СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ КАК ФАКТОР ФИНАНСОВОЙ РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ ИННОВАЦИОННО-АКТИВНЫХ КОМПАНИЙ
|
Введение 4
Глава 1. Совет директоров в российских акционерных обществах 8
1.1. Механизмы корпоративного управления 8
1.2. Композиция совета директоров 12
1.3. Структура совета директоров 21
Выводы по первой главе 27
Глава 2. Показатели финансовой результативности инновационно-активных
компаний 29
2.1. Показатели финансовой результативности компании 29
2.2. Инновационная активность и финансовая результативность компании 36
2.3. Взаимосвязь между инновационной активностью компаний и
характеристиками совета директоров 42
Выводы по второй главе 49
Глава 3. Эмпирическое исследование взаимосвязи характеристик совета директоров и финансовой результативности инновационно-активных компаний 50
3.1. Методология исследования и формирование выборки 50
3.2. Эконометрический анализ 55
3.3. Анализ результатов и выводы по работе 66
Заключение 68
Список литературы 71
Приложения
Глава 1. Совет директоров в российских акционерных обществах 8
1.1. Механизмы корпоративного управления 8
1.2. Композиция совета директоров 12
1.3. Структура совета директоров 21
Выводы по первой главе 27
Глава 2. Показатели финансовой результативности инновационно-активных
компаний 29
2.1. Показатели финансовой результативности компании 29
2.2. Инновационная активность и финансовая результативность компании 36
2.3. Взаимосвязь между инновационной активностью компаний и
характеристиками совета директоров 42
Выводы по второй главе 49
Глава 3. Эмпирическое исследование взаимосвязи характеристик совета директоров и финансовой результативности инновационно-активных компаний 50
3.1. Методология исследования и формирование выборки 50
3.2. Эконометрический анализ 55
3.3. Анализ результатов и выводы по работе 66
Заключение 68
Список литературы 71
Приложения
Настоящая работа посвящена исследованию взаимосвязи характеристик совета директоров и финансовой результативности инновационно-активных российских публичных компаний.
В последние годы инновациям в России уделяется большое внимание. В 2010 г. президентом страны был подписан указ о создании инновационного центра «Сколково» - научно-технологического инновационного комплекса по разработке и коммерциализации новых технологий , в 2011 г. была принята Стратегия инновационного развития России до 2020 г. В конце марта 2016 г. Открытое правительство направило ряду министерств предложения по смягчению налогового режима для компаний, инвестирующих в научные исследования и разработки. В частности, предлагается вычитать из налогооблагаемой базы компании двукратный размер затрат на НИОКР, а также отменить налог на прибыль с интеллектуальной собственности . Подобные меры продиктованы изменившейся рыночной конъюнктурой, когда падение цен на нефть значительно уменьшило доходы от экспорта сырья и повысило расходы на закупку зарубежного оборудования. Для перестройки экономики страны в этих условиях требуется современная высокотехнологичная, сравнимая с западными аналогами продукция. Продукты и технологии данного рода могут быть получены только по результатам предварительных научных исследований и разработок. Таким образом, компании, инвестирующие в научные исследования и разработки, становятся двигателями российской экономики.
Однако ведение инновационной деятельности - стратегический аспект функционирования компании, а согласно российскому законодательству, ключевым органом, определяющим стратегию развития компании, является совет директоров. Совет директоров определяет ключевые управленческие решения, в том числе решения об инвестициях в НИОКР. Подтверждением может служить опубликованный в конце 2014 г. на сайте «Газпрома» отчёт совета директоров компании, в котором сообщается о направлении рекордной за всю историю компании суммы расходов на НИОКР - 10,82 млрд. руб. Одновременно с этим эксперты отмечают, что по сравнению с другими странами, российские компании значительно меньше инвестируют в НИОКР. Возникает закономерный вопрос: как связаны характеристики совета директоров и интенсивность инвестиций в НИОКР?
Вместе с тем ведение инновационной деятельности, то есть вложения в НИОКР, несмотря на государственные стимулы поддержки, неоднозначно связано с результатами финансовой деятельности компании. Примером тому может служить ОАО «АВТОВАЗ», доля затрат на успешные НИОКР которого в 2013 г. составила 3,5 млрд. руб., а чистый убыток по итогам того же года почти 7 млрд. руб. Сказанное выше вызывает другой вопрос: как взаимосвязана интенсивность вложений в НИОКР и финансовая результативность компании?
Соединяя оба сформулированных вопроса, зададимся основным вопросом исследования: «Как взаимосвязаны характеристики совета директоров и финансовая результативность инновационно-активных компаний?». Соответственно, целью данной работы является установление взаимосвязи между характеристиками совета директоров и финансовой результативностью инновационно-активных компаний. Объектом научного исследования выступают инновационно-активные российские публичные компании. Предметом исследования являются взаимосвязь характеристик совета директоров инновационно-активных компаний и финансовой результативности.
В качестве задач, которые необходимо было решить для достижения поставленной цели, были выделены следующие:
1. Проанализировать нормативную базу российского законодательства, классическую и современную научную литературу, посвящённые деятельности совета директоров в российских публичных компаниях.
2. Провести анализ показателей финансовой результативности компаний и выбрать наиболее адекватный для цели исследования.
3. Представить теоретическое обоснование модели для исследования взаимосвязи интенсивности вложений в НИОКР инновационно-активных компаний и финансовой результативности.
4. Обосновать взаимосвязь характеристик совета директоров и инновационной активности компаний.
5. Провести эмпирическое исследование, направленное на установление взаимосвязи между характеристиками совета директоров и финансовой результативностью инновационно-активных компаний.
Работа структурирована согласно изложенным выше задачам и включает введение, три основные главы, заключение, список использованной литературы и приложения.
Первая глава посвящена совету директоров российских публичных компаний. В ней совет директоров рассматривается как один из механизмов корпоративного управления, даётся подробное описание функциональных обязанностей этого органа и нормативные особенности его деятельности. Кроме того, в данной главе анализируются композиция и структура совета директоров, приводятся актуальные исследования практик российского корпоративного управления и примеры компаний с теми или иными характеристиками совета директоров.
Во второй главе работы проводится анализ различных показателей финансовой результативности деятельности компании, отмечаются достоинства, недостатки и особенности применения каждого из них, а также происходит выбор показателя, наиболее отвечающего цели данной работы. Здесь же раскрывается понятие «инновация», являющееся ключевым для определения «инновационно-активной компании», приводится обзор современных исследований, посвящённых взаимосвязи интенсивности инвестиций в НИОКР и финансовой результативности компании. Глава завершается анализом работ, описывающих взаимосвязь характеристик совета директоров и инновационной активности компаний, и формулировкой гипотез научного исследования.
Третья глава представляет собой непосредственно эмпирическое исследование. Она включает описание методологии и процедуру формирования выборки. Кроме этого, в данной главе проводится анализ описательной статистики, результатов регрессионного анализа, принимаются решения относительно подтверждения и отклонения гипотез научного исследования, делаются основные выводы и даются рекомендации. Наличие взаимосвязи между характеристиками совета директоров и финансовой результативностью устанавливалось с помощью проведения эконометрического анализа, который был выполнен с использованием эконометрического пакета «Stata».
Исследование было проведено на выборке российских публичных компаний, которые в период с 2011 по 2013 гг. несли затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, которыми могли воспользоваться в своей основной деятельности.
В качестве источника сбора данных использовались преимущественно годовые и квартальные отчёты компаний, а также бухгалтерская отчётность, находящиеся в открытом доступе, и база данных СКРИН.
Итогом проведения эконометрического анализа стало установление статистически значимой положительной взаимосвязи между долей независимых директоров в совете директоров инновационно-активных компаний и интенсивностью инвестиций в НИОКР. Также было обнаружено различие в интенсивности вложений в НИОКР между инновационно-активными компаниями, при совете директоров которых образован комитет по стратегии, и теми, где такой комитет не создан. Причём у тех компаний, в которых создаётся комитет по стратегии в среднем интенсивность инвестиций в НИОКР выше. Более того, было установлено, что интенсивность инвестиций в НИОКР положительно связана с финансовой результативностью. Из этого был сделан вывод о положительной взаимосвязи между долей независимых директоров в совете директоров инновационно-активных компаний и финансовой результативностью их деятельности. А также вывод о существовании различия в финансовой результативности инновационно-активных компаний, при совете директоров которых образован комитет по стратегии, и компаний, у которых такого комитета нет. Причём у тех инновационно-активных компаний, где создан комитет по стратегии, в среднем финансовая результативность выше по сравнению с инновационно-активными компаниями, где данный комитет не образован.
В последние годы инновациям в России уделяется большое внимание. В 2010 г. президентом страны был подписан указ о создании инновационного центра «Сколково» - научно-технологического инновационного комплекса по разработке и коммерциализации новых технологий , в 2011 г. была принята Стратегия инновационного развития России до 2020 г. В конце марта 2016 г. Открытое правительство направило ряду министерств предложения по смягчению налогового режима для компаний, инвестирующих в научные исследования и разработки. В частности, предлагается вычитать из налогооблагаемой базы компании двукратный размер затрат на НИОКР, а также отменить налог на прибыль с интеллектуальной собственности . Подобные меры продиктованы изменившейся рыночной конъюнктурой, когда падение цен на нефть значительно уменьшило доходы от экспорта сырья и повысило расходы на закупку зарубежного оборудования. Для перестройки экономики страны в этих условиях требуется современная высокотехнологичная, сравнимая с западными аналогами продукция. Продукты и технологии данного рода могут быть получены только по результатам предварительных научных исследований и разработок. Таким образом, компании, инвестирующие в научные исследования и разработки, становятся двигателями российской экономики.
Однако ведение инновационной деятельности - стратегический аспект функционирования компании, а согласно российскому законодательству, ключевым органом, определяющим стратегию развития компании, является совет директоров. Совет директоров определяет ключевые управленческие решения, в том числе решения об инвестициях в НИОКР. Подтверждением может служить опубликованный в конце 2014 г. на сайте «Газпрома» отчёт совета директоров компании, в котором сообщается о направлении рекордной за всю историю компании суммы расходов на НИОКР - 10,82 млрд. руб. Одновременно с этим эксперты отмечают, что по сравнению с другими странами, российские компании значительно меньше инвестируют в НИОКР. Возникает закономерный вопрос: как связаны характеристики совета директоров и интенсивность инвестиций в НИОКР?
Вместе с тем ведение инновационной деятельности, то есть вложения в НИОКР, несмотря на государственные стимулы поддержки, неоднозначно связано с результатами финансовой деятельности компании. Примером тому может служить ОАО «АВТОВАЗ», доля затрат на успешные НИОКР которого в 2013 г. составила 3,5 млрд. руб., а чистый убыток по итогам того же года почти 7 млрд. руб. Сказанное выше вызывает другой вопрос: как взаимосвязана интенсивность вложений в НИОКР и финансовая результативность компании?
Соединяя оба сформулированных вопроса, зададимся основным вопросом исследования: «Как взаимосвязаны характеристики совета директоров и финансовая результативность инновационно-активных компаний?». Соответственно, целью данной работы является установление взаимосвязи между характеристиками совета директоров и финансовой результативностью инновационно-активных компаний. Объектом научного исследования выступают инновационно-активные российские публичные компании. Предметом исследования являются взаимосвязь характеристик совета директоров инновационно-активных компаний и финансовой результативности.
В качестве задач, которые необходимо было решить для достижения поставленной цели, были выделены следующие:
1. Проанализировать нормативную базу российского законодательства, классическую и современную научную литературу, посвящённые деятельности совета директоров в российских публичных компаниях.
2. Провести анализ показателей финансовой результативности компаний и выбрать наиболее адекватный для цели исследования.
3. Представить теоретическое обоснование модели для исследования взаимосвязи интенсивности вложений в НИОКР инновационно-активных компаний и финансовой результативности.
4. Обосновать взаимосвязь характеристик совета директоров и инновационной активности компаний.
5. Провести эмпирическое исследование, направленное на установление взаимосвязи между характеристиками совета директоров и финансовой результативностью инновационно-активных компаний.
Работа структурирована согласно изложенным выше задачам и включает введение, три основные главы, заключение, список использованной литературы и приложения.
Первая глава посвящена совету директоров российских публичных компаний. В ней совет директоров рассматривается как один из механизмов корпоративного управления, даётся подробное описание функциональных обязанностей этого органа и нормативные особенности его деятельности. Кроме того, в данной главе анализируются композиция и структура совета директоров, приводятся актуальные исследования практик российского корпоративного управления и примеры компаний с теми или иными характеристиками совета директоров.
Во второй главе работы проводится анализ различных показателей финансовой результативности деятельности компании, отмечаются достоинства, недостатки и особенности применения каждого из них, а также происходит выбор показателя, наиболее отвечающего цели данной работы. Здесь же раскрывается понятие «инновация», являющееся ключевым для определения «инновационно-активной компании», приводится обзор современных исследований, посвящённых взаимосвязи интенсивности инвестиций в НИОКР и финансовой результативности компании. Глава завершается анализом работ, описывающих взаимосвязь характеристик совета директоров и инновационной активности компаний, и формулировкой гипотез научного исследования.
Третья глава представляет собой непосредственно эмпирическое исследование. Она включает описание методологии и процедуру формирования выборки. Кроме этого, в данной главе проводится анализ описательной статистики, результатов регрессионного анализа, принимаются решения относительно подтверждения и отклонения гипотез научного исследования, делаются основные выводы и даются рекомендации. Наличие взаимосвязи между характеристиками совета директоров и финансовой результативностью устанавливалось с помощью проведения эконометрического анализа, который был выполнен с использованием эконометрического пакета «Stata».
Исследование было проведено на выборке российских публичных компаний, которые в период с 2011 по 2013 гг. несли затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, которыми могли воспользоваться в своей основной деятельности.
В качестве источника сбора данных использовались преимущественно годовые и квартальные отчёты компаний, а также бухгалтерская отчётность, находящиеся в открытом доступе, и база данных СКРИН.
Итогом проведения эконометрического анализа стало установление статистически значимой положительной взаимосвязи между долей независимых директоров в совете директоров инновационно-активных компаний и интенсивностью инвестиций в НИОКР. Также было обнаружено различие в интенсивности вложений в НИОКР между инновационно-активными компаниями, при совете директоров которых образован комитет по стратегии, и теми, где такой комитет не создан. Причём у тех компаний, в которых создаётся комитет по стратегии в среднем интенсивность инвестиций в НИОКР выше. Более того, было установлено, что интенсивность инвестиций в НИОКР положительно связана с финансовой результативностью. Из этого был сделан вывод о положительной взаимосвязи между долей независимых директоров в совете директоров инновационно-активных компаний и финансовой результативностью их деятельности. А также вывод о существовании различия в финансовой результативности инновационно-активных компаний, при совете директоров которых образован комитет по стратегии, и компаний, у которых такого комитета нет. Причём у тех инновационно-активных компаний, где создан комитет по стратегии, в среднем финансовая результативность выше по сравнению с инновационно-активными компаниями, где данный комитет не образован.
Данная работы была посвящена исследованию взаимосвязи между характеристиками совета директоров и финансовой результативностью инновационно-активных российских публичных компаний.
Целью работы являлось установление взаимосвязи между характеристиками совета директоров и финансовой результативностью инновационно-активных компаний. В ходе достижения данной цели был последовательно решён ряд задач.
Первая глава представляла собой анализ функций совета директоров в российских публичных компаниях. Помимо этого, в данной главе были проанализированы композиция совета директоров (присутствие исполнительных, неисполнительных, независимых, а также иностранных директоров, средний возраст членов совета директоров, средний срок исполнения ими обязанностей в совете директоров, гендерный состав совета директоров) и структура (размер совета директоров, наличие при совете директоров комитетов, в частности, комитета по стратегии), которые могут быть связаны с характером принимаемых данным органом корпоративного управления решений.
Во второй главе дано определение «инновации» и «инновационно-активных» компаний. Кроме того, в этой главе проведён анализ различных показателей финансовой результативности компании, на основании которого в качестве соответствующего цели данной работы был выбран коэффициент рентабельности активов. В дополнение к этому данная глава содержит обзор исследований, описывающих взаимосвязь характеристик совета директоров и инновационной активности компаний, а также исследований, посвящённых взаимосвязи инновационной активности компаний и финансовой результативности. В завершении главы были сформулированы основные гипотезы научного исследования.
В третьей главе представлены результаты эмпирического исследования, направленного на установление взаимосвязи между характеристиками совета директоров и финансовой результативностью инновационно-активных компаний. Исследование проводилось с помощью инструментов эконометрического моделирования в два этапа. На первом была выявлена статистически значимая положительная связь между долей независимых директоров в совете директоров и интенсивностью инвестиций в НИОКР. А также установлено, что существует различие в интенсивности вложении в НИОКР между инновационно-активными компаниями, при совете директоров которых образован комитет по стратегии, и теми инновационно-активными компаниями, которые данного комитета не создают. При этом в среднем интенсивность инвестиций в НИОКР выше у компаний, создающих при совете директоров комитет по стратегии. На втором этапе была установлена статистически значимая положительная взаимосвязь между интенсивностью инвестиций в НИОКР и финансовой результативностью деятельности компании, выраженной с помощью показателя рентабельности активов, измеренном через 3 года после осуществления затрат на НИОКР. Таким образом, был сделан вывод о наличии положительной взаимосвязи между долей независимых директоров в совете директоров и финансовой результативностью инновационно-активных компаний, выраженной рентабельностью активов. А также о том, что существует различие в финансовой результативности инновационно-активных компаний, при совете директоров которых функционирует комитет по стратегии и инновационно-активных компаний, в которых данный комитет не образован. При этом у первых в среднем финансовая результативность, выраженная показателем рентабельности активов, выше по сравнению со вторыми.
По итогам анализа описательной статистики было установлено, что большинство компаний, осуществляющих инновационную деятельность, принадлежат к энергетическому сектору, металлургическому производству, а также химической и нефтехимической отрасли. Причем в среднем доля независимых директоров в компаниях, относящихся к энергетическому комплексу на 5% меньше, чем в химии, нефтехимии и металлургии. Более того, комитеты по стратегии при совете директоров были созданы только в 26% компаний энергетической специализации, что существенно меньше по сравнению с аналогичными показателями в химии, нефтехимии (72%) и металлургии (53%). Также описательная статистика показала, что значения рентабельности активов в энергетике в среднем намного меньше (0,3%), чем в компаниях, функционирующих в химии, нефтехимии (6,2%) и металлургической промышленности (2,2%). Данные показатели, однако, близки к среднеотраслевым значениям рентабельности активов российских компаний за 2013 - 2015 гг., опубликованным ФНС, что может свидетельствовать о репрезентативности выборки.
На основании полученных результатов инновационно-активным российским публичным компаниям было рекомендовано рассмотреть возможность повышения интенсивности инвестиций в НИОКР, поскольку это положительно связано с финансовой результативностью. Более того, осуществляющим инновационную деятельность компаниям целесообразно задуматься о более широком внедрении современных практик корпоративного управления. В частности привлекать к работе совета директоров больше независимых директоров, руководствуясь при этом, однако, не только критериями независимости, но и обращая внимание на опыт, знания, связи, образование, деловую репутацию и личные качества кандидатов в совет директоров. Кроме этого, инновационно-активным российским публичным компаниям стоит рассмотреть целесообразность создания при совете директоров комитета по стратегии, в рамках которого стало бы возможно более детально прорабатывать стратегические вопросы деятельности общества, в частности, тщательнее продумывать решения об инвестициях в НИОКР. Однако и здесь следует действовать разумно: возможно, небольшим компаниям с советом директоров из 5-7 членов более рационально переориентировать деятельность всего совета директоров с уклоном на стратегический аспект. Помимо этого, в работе совета директоров по примеру комитетов можно задействовать независимых экспертов и консультантов, а также привлекать руководителей профильных подразделений компаний при обсуждении тех или иных узкоспециализированных вопросов для получения профессиональных и квалифицированных рекомендаций.
Целью работы являлось установление взаимосвязи между характеристиками совета директоров и финансовой результативностью инновационно-активных компаний. В ходе достижения данной цели был последовательно решён ряд задач.
Первая глава представляла собой анализ функций совета директоров в российских публичных компаниях. Помимо этого, в данной главе были проанализированы композиция совета директоров (присутствие исполнительных, неисполнительных, независимых, а также иностранных директоров, средний возраст членов совета директоров, средний срок исполнения ими обязанностей в совете директоров, гендерный состав совета директоров) и структура (размер совета директоров, наличие при совете директоров комитетов, в частности, комитета по стратегии), которые могут быть связаны с характером принимаемых данным органом корпоративного управления решений.
Во второй главе дано определение «инновации» и «инновационно-активных» компаний. Кроме того, в этой главе проведён анализ различных показателей финансовой результативности компании, на основании которого в качестве соответствующего цели данной работы был выбран коэффициент рентабельности активов. В дополнение к этому данная глава содержит обзор исследований, описывающих взаимосвязь характеристик совета директоров и инновационной активности компаний, а также исследований, посвящённых взаимосвязи инновационной активности компаний и финансовой результативности. В завершении главы были сформулированы основные гипотезы научного исследования.
В третьей главе представлены результаты эмпирического исследования, направленного на установление взаимосвязи между характеристиками совета директоров и финансовой результативностью инновационно-активных компаний. Исследование проводилось с помощью инструментов эконометрического моделирования в два этапа. На первом была выявлена статистически значимая положительная связь между долей независимых директоров в совете директоров и интенсивностью инвестиций в НИОКР. А также установлено, что существует различие в интенсивности вложении в НИОКР между инновационно-активными компаниями, при совете директоров которых образован комитет по стратегии, и теми инновационно-активными компаниями, которые данного комитета не создают. При этом в среднем интенсивность инвестиций в НИОКР выше у компаний, создающих при совете директоров комитет по стратегии. На втором этапе была установлена статистически значимая положительная взаимосвязь между интенсивностью инвестиций в НИОКР и финансовой результативностью деятельности компании, выраженной с помощью показателя рентабельности активов, измеренном через 3 года после осуществления затрат на НИОКР. Таким образом, был сделан вывод о наличии положительной взаимосвязи между долей независимых директоров в совете директоров и финансовой результативностью инновационно-активных компаний, выраженной рентабельностью активов. А также о том, что существует различие в финансовой результативности инновационно-активных компаний, при совете директоров которых функционирует комитет по стратегии и инновационно-активных компаний, в которых данный комитет не образован. При этом у первых в среднем финансовая результативность, выраженная показателем рентабельности активов, выше по сравнению со вторыми.
По итогам анализа описательной статистики было установлено, что большинство компаний, осуществляющих инновационную деятельность, принадлежат к энергетическому сектору, металлургическому производству, а также химической и нефтехимической отрасли. Причем в среднем доля независимых директоров в компаниях, относящихся к энергетическому комплексу на 5% меньше, чем в химии, нефтехимии и металлургии. Более того, комитеты по стратегии при совете директоров были созданы только в 26% компаний энергетической специализации, что существенно меньше по сравнению с аналогичными показателями в химии, нефтехимии (72%) и металлургии (53%). Также описательная статистика показала, что значения рентабельности активов в энергетике в среднем намного меньше (0,3%), чем в компаниях, функционирующих в химии, нефтехимии (6,2%) и металлургической промышленности (2,2%). Данные показатели, однако, близки к среднеотраслевым значениям рентабельности активов российских компаний за 2013 - 2015 гг., опубликованным ФНС, что может свидетельствовать о репрезентативности выборки.
На основании полученных результатов инновационно-активным российским публичным компаниям было рекомендовано рассмотреть возможность повышения интенсивности инвестиций в НИОКР, поскольку это положительно связано с финансовой результативностью. Более того, осуществляющим инновационную деятельность компаниям целесообразно задуматься о более широком внедрении современных практик корпоративного управления. В частности привлекать к работе совета директоров больше независимых директоров, руководствуясь при этом, однако, не только критериями независимости, но и обращая внимание на опыт, знания, связи, образование, деловую репутацию и личные качества кандидатов в совет директоров. Кроме этого, инновационно-активным российским публичным компаниям стоит рассмотреть целесообразность создания при совете директоров комитета по стратегии, в рамках которого стало бы возможно более детально прорабатывать стратегические вопросы деятельности общества, в частности, тщательнее продумывать решения об инвестициях в НИОКР. Однако и здесь следует действовать разумно: возможно, небольшим компаниям с советом директоров из 5-7 членов более рационально переориентировать деятельность всего совета директоров с уклоном на стратегический аспект. Помимо этого, в работе совета директоров по примеру комитетов можно задействовать независимых экспертов и консультантов, а также привлекать руководителей профильных подразделений компаний при обсуждении тех или иных узкоспециализированных вопросов для получения профессиональных и квалифицированных рекомендаций.
Подобные работы
- ОЦЕНКА ИННОВАЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ
Дипломные работы, ВКР, менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 6500 р. Год сдачи: 2019 - Взаимосвязь человеческого капитала совета директоров и финансовых показателей деятельности российских компаний
Бакалаврская работа, менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 4210 р. Год сдачи: 2016 - СМЕНА ТОП-МЕНЕДЖМЕНТА: ИССЛЕДОВАНИЕ РОССИЙСКИХ ПУБЛИЧНЫХ КОМПАНИЙ
Бакалаврская работа, финансовый менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 4310 р. Год сдачи: 2020 - СМЕНА ТОП-МЕНЕДЖМЕНТА: ИССЛЕДОВАНИЕ РОССИЙСКИХ ПУБЛИЧНЫХ КОМПАНИЙ
Бакалаврская работа, менеджмент. Язык работы: Украинский. Цена: 4315 р. Год сдачи: 2020 - Социальный капитал совета директоров: связь с государством и результативность деятельности индийских публичных компаний
Бакалаврская работа, менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 5200 р. Год сдачи: 2024 - Взаимосвязь человеческого капитала совета директоров и финансовых показателей деятельности российских компаний
Бакалаврская работа, финансовый менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 4750 р. Год сдачи: 2016 - СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДОВ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ УСЛУГАМИ НА ОСНОВЕ СНИЖЕНИЯ СТЕПЕНИ ОППОРТУНИЗМА РОЗНИЧНОГО ПОТРЕБИТЕЛЯ
Диссертации (РГБ), экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4365 р. Год сдачи: 2020 - АНАЛИЗ РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ ДОЛЕВОГО КРАУДИНВЕСТИНГА
Бакалаврская работа, финансовый менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 4245 р. Год сдачи: 2020 - АНАЛИЗ РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ ДОЛЕВОГО КРАУДИНВЕСТИНГА
Бакалаврская работа, менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 4350 р. Год сдачи: 2020
Заказать работу
Заявка на оценку стоимости
Это краткая форма заказа. После ее заполнения вы перейдете на полную форму заказа работы
Каталог работ (149577)
- Бакалаврская работа (38342)
- Диссертация (978)
- Магистерская диссертация (22138)
- Дипломные работы, ВКР (60355)
- Главы к дипломным работам (2138)
- Курсовые работы (10522)
- Контрольные работы (6265)
- Отчеты по практике (1357)
- Рефераты (1481)
- Задачи, тесты, ПТК (631)
- Ответы на вопросы (155)
- Статьи, Эссе, Сочинения (942)
- Бизнес-планы (51)
- Презентации (106)
- РГР (84)
- Авторефераты (РГБ) (1692)
- Диссертации (РГБ) (1882)
- Прочее (458)
Новости
06.01.2018
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
Помощь в выполнении учебных и научных работ на заказ ОФОРМИТЬ ЗАКАЗ
дальше»» Все новости
Статьи
- Где лучше заказывать диссертации и дипломные?
- Выполнение научных статей
- Подготовка диссертаций
- Подводные камни при написании магистерской работы
- Помощь в выполнении дипломных работ
»» Все статьи
Заказать работу
Заявка на оценку стоимости
Это краткая форма заказа. После ее заполнения вы перейдете на полную форму заказа работы
