Тема: УСЛОВИЯ ФОРМИРОВАНИЯ И ФАКТОРЫ РОСТА ФОНДОВОГО РЫНКА: ЗАРУБЕЖНЫЙ ОПЫТ И РОССИЙСКАЯ ПРАКТИКА

Актуальность темы исследования. В настоящее время фондовый рынок играет важную роль в развитии экономической системы. Помимо общерыночных, он выполняет ряд специфических функций в экономической политике страны. Являясь инфраструктурным элементом экономической политики, устойчивый и развитый фондовый рынок может существенно облегчить решение ключевых задач, стоящих перед современным государством: обеспечить устойчивый экономический рост и стабильность путем привлечения инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики, способствовать трансформации сбережений населения и предприятий в инвестиции, создавая условия для интеграции российского фондового рынка в мировой финансовый рынок.
Все это вкупе с постепенным укреплением отечественного фондового рынка и восстановлением банковской системы создало финансовый потенциал долгосрочного экономического роста. В то же время нельзя не понимать, что в эпоху виртуализации и новейших технологий реальный экономический рост национальной экономики невозможен без инновационно-инвестиционного развития, имея в виду, прежде всего инвестиции в обновление основного капитала, базирующиеся на технологических инновациях.
Все вышесказанное свидетельствует о том, что в качестве важнейшего условия перехода к инновационно-инвестиционной модели экономического роста следует рассматривать дальнейшее укрепление российской финансовой системы и особенно таких ее составляющих, как фондовый рынок и банковские структуры. Прежде всего, с их помощью обеспечиваются централизация и распределение экономических ресурсов в интересах обновления и расширения производства.
Особо следует отметить возрастающий интерес к исследованиям роли фондового рынка в обеспечении экономического роста. Темпы роста ВВП на уровне 5-7%, реэкспорт капиталов, инвестиции западных фондов активизируют фондовый рынок. Вместе с тем сохраняется его нестабильность, обусловленная процессом становления рынков в целом. Отсюда нет оснований утверждать, что российский фондовый рынок становится инструментом мобилизации финансовых ресурсов для инновационного развития российской экономики.
Кроме того, финансовая система играет все более значимую роль в повышении доверия к привлечению среднесрочных и долгосрочных вложений в инновации, чему сопутствуют как достижения, так и нерешенные проблемы.
Исследуемая тема отличается многоаспектностью. При оценке ее разработанности следует учитывать не только научные труды, прямо относящиеся к заявленной теме, но и состояние развития методологических и теоретических аспектов смежных проблем: динамика экономического роста страны в целом, российского рынка ценных бумаг, теневой экономики, инвестиций.
Степень изученности проблемы. Фондовый рынок является предметом интереса множества специалистов в сфере экономики. Комплексные взгляды большинства ученых, обусловили возникновение ряда более узких исследований, одним из направлений которых явилось определение причинно-следственных взаимосвязей между поступательным развитием национальных экономик и функционированием финансовой системы в целом, а также таких ее составляющих, как фондовый рынок и банковская система.
Цель исследования состоит в изучении условий формирования и определения факторов роста фондового рынка в России и за рубежом.
Для достижения поставленной цели были поставлены следующие задачи:
1) изучить основные теоретико-методологические аспекты содержания фондового рынка;
2) рассмотреть процесс регулирования и провести оценку состояния фондового рынка в России;
3) выявить проблемы развития фондового рынка и предложить пути их решения;
4) раскрыть перспективы формирования фондового рынка в России.
Объект исследования - рынок ценных бумаг.
Предмет исследования - изучение условий формирования фондового рынка и факторов его роста.
Теоретико-методологическую основу исследования составили классические и современные труды отечественных и зарубежных ученых, публикации в периодических и специализированных изданиях, материалы научно-практических конференций и семинаров, посвященных проблеме влияния финансовой системы на экономический рост.
В работе использовались законодательные акты и другие нормативно-правовые документы Российской Федерации, регулирующие исследуемые процессы.
Методы научного исследования составили, в первую очередь, принципы интегративного подхода, а также, такие общенаучные методы и приемы, как: научная абстракция, анализ и синтез, сочетание исторического и логического, статистический, неоклассический и институциональный анализ.
Информационной базой работы послужили статистические данные государственных органов, аналитическая информация Федеральной службы государственной статистики, Центрального Банка, Министерства экономического развития и торговли, Министерства финансов, Федеральной службы по финансовым рынкам, Московской межбанковской валютной биржи, Российской торговой системы и другие.
Исследование российской финансовой системы в международном контексте базируется на данных общедоступных глобальных источников: Всемирного банка, Европейского банка реконструкции и развития, Международного валютного фонда, Центра международных сопоставлений Университета Пенсильвании и других.
Теоретическая значимость исследования состоит в том, что полученные в ходе проведенного исследования результаты вносят определенный вклад в изучение теории фондового рынка, обогащая ее предложенными в работе положениями и выводами о многообразии моделей фондового рынка и механизмов их функционирования.
Практические значимость исследования заключается в том, что рекомендации, содержащиеся в работе, могут быть полезны при создании федеральных и региональных программ экономического развития, в частности, путем использования конкретных предложений по прогнозированию экономического роста.
Апробация исследования. Результаты исследования могут неоднократно обсуждаться на методологических семинарах кафедры мировой экономики Института экономики Белгородского государственного национального исследовательского университета, а также на внутривузовских конференциях студентов и аспирантов.
Характеристика структуры исследования. Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений.
Во введении обоснована актуальность темы исследования, определена степень изученности проблемы, выявлены цель, задачи объект, предмет и методы исследования, описаны источники получения информации и статических данных. Также во введении представлены теоретическая и практическая значимость исследования, а также научные материалы по апробации результатов исследования.
В первой главе, «Теоретико-методологические аспекты содержания фондового рынка», исследованы теоретические аспекты и условия формирования фондового рынка, а также механизм и инструменты его функционирования.
Во второй главе, «Регулирование и оценка состояния фондового рынка в России», проанализированы особенности формирования и развития фондового рынка как фактора экономического роста, а также институциональные основы развития рынка ценных бумаг Единого экономического пространства.
В третьей главе, «Проблемы и перспективы развития фондового рынка в России», рассмотрены существующие риски и несовершенства функционирования фондового рынка в России, а также выявлены перспективы его развития.
В заключении подведены итоги проведенного исследования, обобщен полученный материал и сделаны выводы на его основе.
В приложениях представлены данные и результаты анализа состояния фондового рынка в России.
Купить

На основании поставленных во введении цели и задач исследования были получены следующие результаты:
1. Изучены основные теоретические подходы к исследованию сущности, структуры и условий формирования фондового рынка.
Торговля ценными бумагами, это один из самых популярных способов вложения денег, и способов заработка на инвестициях.
Фондовый рынок (англ. stock market) - это структура, механизм правил и регламентов, который позволяет вести торговлю ценными бумагами. Другими словами, это торговая площадка, где проводится торговля ценными бумагами, при этом все происходящие операции, описаны четкими правилами и условиями.
На уровне государства биржевые площадки - это один из открытых регуляторов финансовых потоков в стране, и за ее пределами.
Функциями фондового рынка являются следующие:
1) учётная (регистрация участников РЦБ, учёт всех видов ценных бумаг, фиксация фондовых операций оформленных различными договорами);
2) контрольная (контроль за соблюдением норм законодательства участниками рынка);
3) сбалансирование спроса и предложения (обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путём проведения операций с ценными бумагами);
4) стимулирующая (мотивация юридических и физических лиц, стать участниками рынка ценных бумаг);
5) перераспределительная (перераспределение денежных средств между субъектами хозяйствования, государством и населением, отраслями и регионами);
6) регулирующая (регулирование различных общественных процессов по средствам конкретных фондовых операций).
Основными компонентами фондового рынка являются:
1) эмитенты - лица, испытывающие недостаток в денежных ресурсах и привлекающие их на основе выпуска ценных бумаг;
2) дилеры и брокеры - их еще называют финансовыми посредниками, через них осуществляется перераспределение свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг;
3) инвесторы (лица, обладающие излишком денежных средств, и вкладывающие их в ценные бумаги) - частные (население), корпоративные инвесторы (предприятия, обладающие свободными излишками денежных средсв), институциональные инвесторы (предприятия, у которых излишки денежных средств, возникают в силу характера их деятельности).
4) биржевой, внебиржевой и околобиржевой рынки ценных бумаг;
5) органы государственного регулирования и надзора (это может быть самостоятельная Комиссия по ценным бумагам, Минфин, Центральный банк, смешанные модели государственного регулирования и т.д.);
6) саморегулирующиеся организации - объединения
профессиональных участников рынка ценных бумаг, которым передана часть регулирующих функций государства.
Фондовый рынок - механизм, который объединяет лиц, имеющих свободные средства, с лицами, нуждающимися в средствах.
Таким образом, цикл жизни ценных бумаг состоит из следующих фаз:
1) конструирование нового выпуска ценных бумаг;
2) первичное размещение ценных бумаг (первичная эмиссия);
3) обращение (купля-продажа) ценных бумаг;
4) погашение (выкуп) долговых (облигаций и др.) ценных бумаг.
В соответствии с этим циклом рассматриваются две основополагающие составляющие фондового рынка, т.е. его первичный и вторичный сегмент.
Первичный рынок - рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы.
Вторичный рынок - рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах.
Значение рынка ценных бумаг для развития экономики развитых стран в настоящее время повышается. Это заставляет уделять особое внимание анализу состояния этого рынка, использовать специальные показатели для характеристики этого состояния.
К числу таких показателей относятся абсолютные и относительные показатели капитализации рынка ценных бумаг:
1) уровень (объем) капитализации;
2) фондовые индексы.
Капитализация фондового рынка - это величина капитала, выраженного в форме доходных ценных бумаг. Его стоимостной объем определяется как произведение количества эмитированных ценных бумаг на их рыночные цены. При данном количестве выпущенных в обращение акций и облигаций абсолютная капитализация рынка определяется уровнем соответствующих цен, а в относительном обобщенном виде ее изменение (увеличение или снижение) отражается в динамике фондовых индексов.
Фондовый индекс - это среднее изменение цен определенного набора ценных бумаг.
Комплексная оценка конкретных акций, обращающихся на фондовом рынке, осуществляется по следующим параметрам (принципам):
1) оценка отрасли, в которой осуществляет свою хозяйственную деятельность эмитент;
2) оценка основных показателей хозяйственной деятельности и финансового состояния эмитента;
3) оценка характера обращения акции на фондовом рынке;
4) оценка условий эмиссии акции.
2. Рассмотрен процесс регулирования и проведена оценка состояния фондового рынка в России.
С переходом к рыночной экономике российское государство стало более активно использовать рынок ценных бумаг. Переход нашей страны к рыночной экономике определил собой начало нового этапа в развитии фондового рынка.
Регулирование фондового рынка представляет собой упорядочение деятельности всех его участников (эмитентов, инвесторов, посредников, организаций и прочих участников) и операций между ними со стороны уполномоченных органов. Оно охватывает различные виды деятельности и операций, осуществляемых на рынке ценных бумаг: эмиссионные, посреднические, инвестиционные, спекулятивные, залоговые, трастовые и т.д.
Фондовый рынок наиболее подвержен влиянию самых различных как внутренних так и внешних факторов, поэтому его исследование и регулирование на государственном уровне и на уровне отдельных фондовых институтов является неотъемлемой частью государственной финансовой политики.
Процесс регулирования на фондовой бирже включает:
1) создание нормативной базы её функционирования;
2) отбор профессиональных участников биржевого рынка;
3) контроль над выполнением всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка;
4) систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на бирже.
Государственное регулирование фондового рынка - это регулирование со стороны общественных органов государственной власти.
Система государственного регулирования включает:
1) государственные и иные нормативные акты;
2) государственные органы регулирования и контроля.
Формы государственного управления рынка можно разделить на:
1) прямое, или административное, управление;
2) косвенное, или экономическое, управление.
В России государственное регулирование осуществляется посредством установления обязательных требований к деятельности эмитентов и профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов, государственной регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии, контроля за соблюдением эмитентами законодательства при проведении эмиссии, лицензирования профессиональной деятельности на фондовом рынке, создания системы защиты прав владельцев ценных бумаг и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг, запрещения и пресечения предпринимательской деятельности на данном рынке без соответствующей лицензии.
Законодательное регулирование отношений и деятельности на фондовом рынке в России осуществляется специальными нормативно-правовыми актами:
1) Гражданским кодексом РФ от 30.нояб.1994 № 51-ФЗ;
2) ФЗ «О банках и банковской деятельности» от 02.12.1990 № 395- 1-ФЗ;
3) ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации» от 10.июл.
2002 г. № 86-ФЗ;
4) ФЗ «О товарных биржах и биржевой торговле» от 23.июл.2013 г. № 249-ФЗ;
5) ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10 дек.
2003 г. № 173-ФЗ;
6) ФЗ «Об акционерных обществах» от 26 дек. 1995 г. № 208-ФЗ;
7) ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апр. 1996 г. № 39-ФЗ;
8) указами Президента по развитию рынка ценных бумаг;
9) постановлениями Правительства РФ (в основном касаются регулирования и развития рынка государственных ценных бумаг во всех их разновидностях).
Российский фондовый рынок динамично развивается даже в условиях финансового кризиса. В связи с этим особое значение приобретает анализ фондового рынка и разработка индексов, которые позволяют оценить уровень доходности и риска финансовых активов, обращающихся на фондовом рынке.
Восстановление и развитие российского фондового рынка и российской экономики в целом непосредственно зависит не только от решения финансовых проблем, включая изменения в количестве и качестве госбумаг, но и от способности Правительства РФ решать структурные проблемы российской экономики
3. Выявлены проблемы развития фондового рынка предложены пути их решения.
Сегодня на фондовом рынке вопреки экономическим и политическим распрям зафиксирован стабильный рост. Поэтому риск вклада средств в акции и другие ценные бумаги компаний будет оправдан. Однако надо не забывать, что цены на акции не постоянны и могут изменяться во временном периоде.
Основными проблема фондового рынка в России на сегодняшний день являются:
1) несовершенство российского законодательства;
2) высокие административные барьеры;
3) неразвитые срочный рынок и рынок коллективных инвестиций;
4) несовершенство корпоративного управления;
5) недобросовестная деятельность и несовершенство регулирования
фондового рынка.
Фондовый рынок представляет собой сегмент финансового рынка и инфраструктурный элемент экономической политики государства, который позволяет решать разнообразные макроэкономические проблемы, в том числе:
а) рост концентрации и обобществления производства;
6) мобилизацию свободных денежных средств и направление этих средств в нужные сегменты экономической системы;
в) активизацию инвестиционного процесса;
г) трансформацию сбережений хозяйствующих субъектов и
населения в инвестиционные ресурсы;
д) повышение уровня капитализации доходов рыночных агентов.
Необходимо, путем утверждения нормативных правовых актов ФСФР России, принять решения, направленные на достижение следующих целей:
1) создание новых видов инвестиционных фондов,
ориентированных на инвестирование в приоритетные сектора экономики - фондов прямых инвестиций;
2) расширение перечня финансовых инструментов для инвестирования средств институтов коллективных инвестиций, включая иностранные ценные бумаги;
3) введение системы управления рисками при совершении срочных сделок институтами коллективного инвестирования;
4) совершенствование контроля за сохранностью средств коллективного инвестирования со стороны специализированного депозитария.
4. Раскрыты перспективы формирования фондового рынка в России.
Решение проблем и ускорение процесса интеграции фондовых рынков стран, эффективное повышение уровня развития фондового рынка России, преодоление существующих проблем в его развитии на сегодняшний день - необходимые условия создания институциональной основы экономического партнерства в области формирования единого фондового рынка России
Сложившаяся тенденция роста фондового рынка России в 2016 году дает надежду на еще больший рост в будущем.
На этот счет аналитики считают, что необходимо верить в успех ведущих компаний, которые формируют рынок и владеют акциями, благодаря росту которых повышается рентабельность и выплачиваются.
К числу вероятных негативных факторов экономического развития в обозримой перспективе, которые могут сказаться на понижении показателей рынка корпоративных ценных бумаг, многие эксперты относят:
1) прогнозируемое дальнейшее снижение мировых цен на энергоресурсы, которое уменьшит отдачу от российского экспорта нефти и негативно отразится на финансовых результатах предприятий нефтедобывающей отрасли;
2) ухудшение финансовых результатов, в свою очередь, приведет к снижению спроса на акции нефтяных компаний и падению их котировок;
3) гиперинфляция и падение курса рубля при существующей рентабельности реального сектора российской экономики могут сделать финансовые вложения в акции абсолютно непривлекательными.
С учетом вышеизложенного можно сделать вывод, что перспективы развития российского фондового рынка в ближайшее время будут определяться эффективностью мер правительства и ЦБ РФ по преодолению финансового кризиса и возможностями перехода российской экономики в обозримые сроки к оживлению и последующему экономическому росту.
Таким образом, подводя итог данного исследования, можно утверждать, что цель выпускной квалификационной работы достигнута, задачи решены.

Купить