Оптимизация структуры капитала предприятия

Проведенное исследование позволяет сделать следующие выводы и разработать следующие рекомендации.
Начальным моментом в процессе исследования было определение понятия «структура капитала». Выявлено, что соотношение заемного и собственного капитала является одним из главных факторов, который позволяет максимизировать рыночную стоимости компании.
В процессе исследования обосновано, что решение вопроса оптимизации требовало учета того, что с одной стороны, рост доли заемного капитала увеличивает финансовый риск; но с другой стороны, выше его значение обеспечивает рост рентабельности собственного капитала, и увеличивает величину чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.
Рассмотрение капитала в разрезе его составляющих (собственного и заемного капитала), позволяет выделить еще одного субъекта, участвующего в формировании его эффективного соотношения - коммерческого банка.
Критериями эффективности взаимодействия банка и предприятия могут служить как показатели финансовой устойчивости непосредственно предприятий, так и финансовая устойчивость банков в их взаимосвязи.
В ходе исследования, сделан вывод, что важнейшей формой управление капиталом предприятия должны стать решения, суть которых сводится к формированию достаточных для развития предприятия финансовых ресурсов, поиску новых источников финансирования на денежном и финансовом рынках, использованию новых финансовых инструментов, позволяющих решать ключевые проблемы финансов: платежеспособность, ликвидность, доходность и оптимальное соотношение собственных и заемных источников финансирования.
Необходимым условием прибыльной деятельности любого предприятия является эффективная и рациональная организация его финансов. Для того чтобы успешно функционировать на рынке, каждое предприятие обязано формировать, распределять и использовать фонды денежных средств, обоснованно привлекать внешние источники финансирования.
Недостаток финансовых ресурсов негативно влияет на производственно-хозяйственную деятельность предприятий, что вызывает возникновение и рост задолженностей перед субъектами хозяйствования и уплату налогов. При этом уменьшаются возможности финансирования дальнейшего развития предприятий, сокращаются поступления в бюджет. При этих обстоятельствах важное значение для осуществления финансово-хозяйственной деятельности приобретает формирование в достаточном объеме финансовых ресурсов предприятий.
В результате исследования было уточнено определение понятия финансовых ресурсов с учетом накопленного теоретического опыта и практики формирования, привлечения и использования финансовых ресурсов предприятий; рассмотрено экономическое содержание финансовых ресурсов в современных социально - экономических условиях; проанализирована система управления финансовыми ресурсами, которая сложилась, в плане их оптимального распределения, в результате анализа сделан вывод о неэффективной политике формирования и использования финансовых ресурсов на энергетических предприятиях УРФО, предложен авторский подход к формированию механизма оптимизации структуры капитала и оценки его влияния на финансовый потенциал предприятия.
Функционирование системы стратегического управления капиталом предприятия осложнено отсутствием регламентированной действующим законодательством методики анализа оптимизации структуры собственного капитала акционерного общества. Для преодоления данного недостатка предложен комплекс организационных процедур проведения такого анализа (задачи, факторы формирования оптимальной структуры капитала, объекты и субъекты, информационная база) и порядок проведения анализа оптимизации структуры капитала предприятия.
Методика анализа оптимальности структуры капитала построена на сочетании ретроспективного и перспективного анализа финансовой устойчивости предприятий, одновременной максимизации роста рентабельности собственного капитала и минимизации средневзвешенной стоимости капитала. При этом максимизацию рентабельности собственного капитала предложено прогнозировать с использованием шестифакторной корреляционно -
регрессионной модели. Применение усовершенствованной методики анализа оптимизации структуры капитала предприятия обеспечивает получение наиболее полной и достоверной информации о финансово-имущественном состоянии предприятия и дает возможность спрогнозировать возможные направления оптимизации структуры капитала ради повышения показателей развития предприятия.
Разработанный метод формирования оптимальной структуры капитала фирмы удовлетворяет критерию максимизации ее рыночной стоимости в рамках стоимостного подхода к управлению фирмой и обеспечивает стейкхолдеров аналитическим инструментарием эмпирического обоснования решений по целевому изменению структуры капитала фирмы. Данный метод включает не только количественные оценки, но и качественный анализ внешних и внутренних факторов, результирующее влияние которых определяет искомое соотношение параметров доходности и риска финансовых затруднений, обеспечиваемое при формировании оптимальной финансовой структуры капитала фирмы.
Из всего вышесказанного, можно составить основные правила по формированию рациональной структуры капитала, которыми будет руководствоваться финансовый менеджер предприятия. Перечислим следующие из них.
1. Увеличение размера уставного капитала предприятия, с целью увеличения финансовых гарантий. Он может быть увеличен за счет дополнительной эмиссии акций и привлечения дополнительных инвестиций.
2. Формирование большого резервного фонда, его совершенствование и отражение в балансе.
3. Уменьшение продолжительности производственного цикла путем интенсификации производства, а именно: использование новых технологий, повышение уровня производительности труда, автоматизация производственных процессов и т. д.
4. Усовершенствование предприятия материально-техническим снабжением для осуществления бесперебойной работы производства и снижении времени нахождения капитала в запасах.
5. Уменьшение времени нахождения средств в дебиторской задолженности.
6. Совершенствование и развитие рынка маркетинговых исследований, которые действуют в направлении продвижения товаров от производителя к потребителю, а именно исследование спроса на продукцию, разработка плана производства и реализации продукции конкретного объема и ассортимента, оценка влияния конкурентоспособности и повышение ее уровня, формирование своевременной ценовой политики как одного из главных аспектов в конкурентной среде, осуществление постоянного поиска новых клиентов, потребителей, поставщиков, продукции, который смогут дать предприятию более высокий уровень прибыли.
Основываясь на этом можно прийти к выводу, что на сегодняшний день отсутствует единая рекомендация выбора оптимальной структуры капитала предприятия как в целом для всех предприятий, так в частности и для конкретного предприятия, на разных стадиях его жизненного цикла.
Поэтому в современной экономической системе существует высокая потребность в разработке инновационного методического подхода и совершенствовании имеющихся методик и моделей, которые позволят предприятию не только сформировать оптимальную структуру капитала, но при этом также максимизировать величину такого важного показателя, как рентабельность собственного капитала предприятия. Однако важно помнить, что такой подход, в том числе и модификации имеющихся методик, должны учитывать специфические особенности функционирования предприятий, а также комплексное влияние различных экзогенных и эндогенных факторов на структуру капитала.
Формирование оптимальной структуры капитала, а именно речь идет об установлении наиболее выгодного соотношения между собственными и заемными источниками, является основной задачей для сферы финансов. Современные предприятия практически не могут существовать без заемных средств, а чем больше растет доля заемного капитала, тем сильнее увеличивается эффект финансового рычага, провоцируя при этом рост финансовых рисков для компании. Таким образом, возрастает цена капитала компании, и все положительные черты заемного финансирования теряют свою привлекательность. Обращая внимание на то, что состояние компании зависит от структуры капитала, а тот, в свою очередь, от меняющихся условий рыночной экономики, оптимизация структуры капитала просто обязана играть ключевую роль в перечне вопросов о деятельности компании. Чем эффективнее собственник компании
производит оптимизацию, тем больше прибыли он получит, а значит, выполнит основную задачу коммерческой деятельности -максимизацию прибыли при минимизации затрат. Определение конкретных величин снижения цены привлекаемого капитала, которые будут выгодны для предприятия, - вот основная задача, к решению которой стремятся не только российские, но и зарубежные предприятия. Таким образом, начиная успешную деятельность, следует осознавать необходимость учета потенциала вкладов в финансирования, а для этого структура капитала должна быть оптимизирована с учетом всех влияющих факторов.
Основываясь на рассмотренном теоретическом и практическом материале, можно сделать вывод о том, что проведение оптимизации капитала и финансового анализа необходимо, поскольку это самый главный критерий при оценке финансовой деятельности предприятия. Этот критерий показывает, насколько конкурентоспособной является фирма, насколько разумно и грамотно происходит использование ресурсов и капитала, а также выполнение обязательств перед государством и клиентами.


Купить