Введение
1. Теоретические и методические основы хеджирования кредитных операций.. 7
1.1 Теория хеджирования и её применение в кредитных операциях 7
1.2 Классификация инструментов хеджирования кредитных сделок 13
1.3 Этапы жизненного цикла кредитных операций и применение
инструментов хеджирования 28
2. Анализ рисков кредитных операций и применение инструментов
хеджирования в банке (на примере ПАО «Ак Барс Банк») 40
2.1 Анализ рынка проблемных кредитов: причины дефолтов 40
2.2. Оценка рисков кредитного портфеля 52
2.3. Оценка эффективности текущих инструментов хеджирования в риск-
менеджменте банка 57
3. Применение инструментов хеджирования кредитных рисков (на примере
ПАО Ак Барс Банк) 68
3.1. Алгоритм применения инструментов хеджирования 68
3.2. Зарубежные технологии хеджирования крупных сделок и варианты их
применения 77
3.3. Моделирование инструментов хеджирования кредитных рисков (на
примере ПАО Ак Барс Банк) 80
Заключение 91
Список использованной литературы 96
Актуальность темы исследования. Угроза риска присутствует в любой сфере деятельности, в том числе и банковской. Для кредитной организации риск означает возможное несоответствие желаемой прибыли от операции над фактической, а значит влечет за собой реальные финансовые потери: увеличение расходов, сокращение прибыли, уменьшение капитала, потерю ликвидности. Последние несколько лет в полной мере показали, что даже деятельность, не связанная с внешнеторговыми операциями и финансовыми рынками, может пострадать от рисков изменения курса валюты, цен сырья на мировых товарных биржах, а также резкого изменения процентных ставок в экономике. Вопрос защиты от подобных рисков стал актуален не только для крупных компаний, участвующих во внешнеэкономической деятельности, но и для компаний среднего и малого сегмента, на первый взгляд не зависящих от колебаний биржевых котировок. Финансовое состояние всех организации непосредственно зависят от факторов риска, которые лежат вне сферы их прямого контроля. Предприятия склонны к разнообразным рискам: рыночному, операционному, кредитному, юридическому, риску ликвидности и др. Чтобы защитить от неблагоприятного влияния данных факторов, нужно применить специальные механизмы управления рисками, которые позволят увеличить устойчивость предприятия по отношению к ним.
К одному из наиболее известных механизмов управления рисками относят хеджирование. Его целью является перенести риск изменения цены с одного лица на другое. Хеджирование производится на основании заключения срочных контрактов: фьючерсных, форвардных и опционных. Хеджирование можно подразделить на несколько типов. При полном хеджировании исключается риск потерь, а при частичном осуществляется страховка лишь в указанных пределах.
Использование стратегий хеджирования на российском рынке не является таким распространённым явлением как на зарубежных рынках.
По данным исследований Вапк for International Settlements за 2016 год, в США фактически чуть ли не каждая третья компания рассматривает хеджирование на срочном рынке, как обязательный атрибут деятельности компании в условиях рыночной экономики. По данным исследований Chatham Financial за 2013 год, чуть ли не каждая вторая компания в США стремилась захеджировать валютные риски1.
В настоящее время, при большом количестве работ, посвященных проблеме хеджирования кредитных операций сравнительно мало информации, посвященной сравнительной характеристике используемых для этих целей методик. А выбор верной методики для хеджирования является важным фактором для успешной реализации различных инвестиционных стратегий инвесторов, которые учитывают доходность и рисковость той или иной операции, связанной с хеджированием.
Актуальность темы, степень ее научной разработки определили ее выбор, объекта, предмета, цели и задачи исследования.
В качестве объектов исследования были приняты производные финансовые инструменты, с помощью которых участники кредитных операций могут осуществлять стратегии хеджирования.
Предметом исследования явились экономический, правовой и организационный аспекты осуществления стратегий хеджирования, а также целесообразность их использования в настоящее время кредитными организациями.
Целью работы является разработка методических подходов для выбора верной методики для построения стратегий хеджирования, которыми смогут воспользоваться участники кредитных операций для управления рисками.
Для достижения цели поставлены следующие задачи:
- изучить теорию хеджирования и её применение в кредитных операциях;
- раскрыть классификацию инструментов хеджирования кредитных
сделок;
- проанализировать этапы жизненного цикла кредитных операций и применение инструментов хеджирования;
- провести анализ рынка проблемных кредитов и причин дефолтов;
- провести оценку рисков кредитного портфеля (банка);
- провести оценку эффективности текущих инструментов хеджирования в риск-менеджменте банка
- разработать алгоритм применения инструментов хеджирования с учетом этапов жизненного цикла кредитного портфеля
- исследовать зарубежные технологии хеджирования крупных сделок и варианты их применения
- разработать механизм моделирования инструментов хеджирования кредитных рисков.
Теоретической основой данного исследования являются труды, научные работы, методические материалы, статьи ведущих ученых и экономистов по теме.
Методологической основой являются диалектический, исторический и системный подходы, которые позволяют исследовать как отдельные вопросы, так и всю проблему в целом. В диссертации использовались методы логического, сравнительного, факторного, финансового и статистико-математического анализа
Информационной базой послужили нормативные и законодательные акты, финансовая отчетность ПАО «Ак Барс Банк».
При написании работы использовались научные публикации отечественных экономистов, а также экспертные мнения руководителей предприятий и профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Научная новизна работы состоит, что впервые было проведено исследование, связывающее используемые методики хеджирования для снижения кредитных рисков банковских организаций.
Практическая значимость работы в том, что результат исследования могут использовать кредитные организации при формировании ими стратегий хеджирования, в зависимости от риска кредитной операции.
Исследование состоит из трех глав, каждая из которой несет свою смысловую нагрузку.
Наибольший удельный вес, среди существовавших два десятилетия назад инструментов, занимали производные финансовые инструменты, хеджирующие в первую очередь рыночные риски (процентные и валютные). Однако, специфика финансовых активов такова, что им всегда сопутствуют кредитные риски, которые в свою очередь могут существенно влиять на финансовые результаты совершаемых сделок. Существовавшие ранее способы защиты от кредитных рисков, такие как страхование или банковские и государственные гарантии, не имеют такого широкого спектра возможностей, которыми обладают производные финансовые инструменты.
Масштабные кризисные явления, которые сопровождали все последние мировые финансовые кризисы, подтолкнули участников к созданию инструментов передачи и хеджирования кредитного риска, которые в мировом сообществе получили название «кредитные деривативы».
Они позволяют субъектам финансового рынка ограничить кредитные риски и защититься от снижения стоимости их кредитного портфеля. В сущности, это называется процессом хеджирования - защиты стоимости актива и минимизации кредитного риска.
По нашему мнению, именно синтез кредитных деривативов с методологией секьюритизации дал толчок для создания структурированных кредитных деривативов - Structured Credit derivatives - которые в свою очередь открыли еще больше возможностей в управлении кредитными рисками.
Хеджирование связано с рынком производных инструментов. Как бы это ни казалось противоречиво, но проблемная сторона данной манипуляции заключается в том, что она сама порождает риск. Существует очень большая неопределенность в операциях по данному виду страхования, это связано с тем, что хеджирование никогда не дает полной уверенности в исходе событий, потому что производные финансовые инструменты предполагают отсрочку исполнения принятых сторонами обязательств. Риск состоит в том, что велика вероятность изменения обстоятельств в промежуток времени между заключением и исполнением договора. Суть хеджирования заключается в том, что для уменьшения риска одна сторона открывает позицию по производным финансовым инструментам, основой для которой является базисный актив (это может быть товар, валюта или ценная бумага и т.д.) создавая в целом закрытую позицию. В идеале движение цен спот и производных финансовых инструментов должно происходить параллельно и находиться в равновесии, но в реальности всегда существует базисный риск, который изначально лежит в основе операций, связанных с производными финансовыми инструментами.
Такие соглашения, как кредитные дефолтные свопы, процентные свопы, кредитные ноты (секьюритизация) хеджируют кредитные риски в течение всего периода действия базового актива, которому сопутствует данный риск, и заключаются на фиксированный срок. Сам заемщик не участвует в заключении договора, и, как правило, не информируется о нем. Стоит отметить, что кредитные производные финансовые инструменты являются для банка забалансовыми, поэтому и позволяют перенести риски на страховщика, без перехода прав собственности на подверженный риску актив.
В работе проведен анализ рисков кредитных операций и применение инструментов хеджирования в ПАО «Ак Барс Банк».
Качество кредитного портфеля российских банков в 2014-2016 годах снизилось, но наметилась тенденция к улучшению в течение 2016 года. Тем не менее, в 2016 году в сравнении с 2015 снизилась доля ссуд I и II категорий качества и выросла доля ссуд IV и V категорий качества, что, соответственно, повлекло рост сформированных резервов на возможные потери в российских банках.
ПАО «Ак Барс Банк» является лидером банковской отрасли Республики Татарстан и занимает прочные позиции в двадцатке крупнейших российских банков, присутствуя во многих экономически развитых регионах России. По размеру активов банк входит в Топ-100 российских банков.
Кредитная политика Банка привела к следующим результатам деятельности. Чистая прибыль Банка за 2016 год составила 650,7 млн.руб., что впервые за два года получения убытков, в 2015 году убыток составил 9 161,1 млн.руб.
При формировании резервов по ссудам физических лиц и субъектов малого предпринимательства ПАО «Ак Барс Банк» ориентируется на портфельный подход. Стандартные ссуды, каждая из которых незначительна по величине, группируются в однородные по уровню кредитного риска портфели и субпортфели. Переоценка кредитного риска по портфелям однородных ссуд осуществляется в Банке ежеквартально на основе анализа данных о потерях по ссудам физических лиц и субъектов малого предпринимательства за предыдущие отчетные периоды.
В исследуемом банке выбран такой инструмент хеджирования кредитного риска, как секьюритизация.
19 декабря 2014 года ПАО «Ак Барс Банк» успешно закрыл сделку по секьюритизации части своего ипотечного портфеля и размещению облигаций с ипотечным покрытием общим объемом в 2,5 млрд. рублей в рамках Программы инвестиций Внешэкономбанка в проекты строительства доступного жилья и ипотеку в 2010-2013 гг.
Организатором сделки выступил «ВТБ Капитал», андеррайтером - «ВЭБ Капитал», резервным сервисером АИЖК, специализированным депозитарием - ВТБ Специализированный Депозитарий.
28 января 2016 ВТБ Капитал успешно завершил вторую сделку по секьюритизации портфеля ипотечных кредитов ПАО «АК БАРС» БАНК общим объемом в 11,2 млрд рублей.
Исследование коэффициентов миграции показало, что наибольший коэффициент потерь наблюдается в области потребительского кредитования - 0,013%, наименьший - в области ипотечного (0,001%). Таким образом, проведенные операции секьюритизации оправданы и привели к снижению кредитного риска в части ипотечного кредитования в банке.
По данным исследования все коэффициенты кредитного риска ПАО «Ак Брас Банк» находятся в пределах допустимых границ за весь анализируемый период.
Расчет вероятных потерь (фактически ожидаемого кредитного риска) для текущих ссуд на начало 2017 года показал, что наибольший кредитный риск, наблюдается в области потребительского кредитования - 24 млрд. рублей. Следовательно, данный вид кредитования физических лиц можно считать самым рискованным в деятельности исследуемого коммерческого банка и к нему применять инструменты хеджирования.
Так как в ПАО Ак Барс Банк применяется метод хеджирования в целях управления кредитным риском, рекомендуем ему разработать политику по хеджированию кредитного риска, которая может являться частью общей политики хеджирования рисков и стратегию хеджирования кредитного риска.
Разработанный документ - Политика хеджирования кредитного риска - должен быть согласован общей стратегией развития банка. В случае изменения стратегии банка, политика хеджирования кредитного риска также должна быть актуализирована.
Цель стратегии хеджирования состоит не в полном устранении кредитного риска, а его трансформирование из неприемлемых размеров в приемлемые, что позволит достичь оптимального соотношения между преимуществами хеджирования и его стоимостью.
Подводя итоги, в целях успешной разработки и реализации стратегии хеджирования кредитных рисков, рекомендуем ПАО Ак Барс Банк:
- выработать подход к осуществлению каждого этапа хеджирования, а именно определению целей хеджирования, хеджируемой позиции, в том числе идентификации и оценки рисков, определения размера «аппетита к риску», а также выбору инструментов хеджирования и определению их ключевых параметров, оценке стоимости и расчету эффективности хеджирования;
- закрепить подход к реализации каждого этапа хеджирования во внутренних нормативных документах компании и распределить зоны ответственности и полномочия соответствующих сотрудников.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
