Введение 4
1. Теоретические основы принятия инвестиционных решений на рынке ценных бумаг 6
1.1 Экономическая сущность инвестиций в ценные бумаги 6
1.2 Современные теории инвестиций и ее применение на фондовом рынке ... 18
1.3 Методы обоснования инвестиционных решений 29
2. Экономический анализ инвестиционных решений на рынке ценных бумаг.. 42
2.1 Экономический анализ инвестиционных решения на рынке ценных бумаг нефтяных компаний 43
2.2 Экономический анализ инвестиционных решений на рынке ценных бумаг банковского сектора 48
2.3 Экономический анализ инвестиционных решений в секторе исламского банкинга 69
3. Повышение инвестиционной привлекательности и экономической эффективности деятельности на фондовом рынке 78
3.1 Меры по повышению инвестиционной привлекательности на российском фондовом рынке 78
3.2 Меры повышения экономической эффективности инвестиционной деятельности 89
Заключение 93
Список использованной литературы:
В настоящее время вопрос сохранения своих сбережений имеет высокую актуальность для большинства индивидуальных инвесторов, домохозяйств. Финансовые посредники различных типов предлагают клиентам - физическим лицам множество вариантов сберегательного инвестирования, которые пользуются разным уровнем популярности. В дипломной работе были проанализированы наиболее популярные и доступные варианты, к которым относятся банковские депозиты, иностранная валюта, акции нефтяных компаний и банков, в сопоставлении с исламскими финансовыми инструментами, работающими в соответствии с правилами Шариата.
Вопросы инвестиции находят отражения у таких известных авторов, как: Шарп У, Марковец Г., Блау С., Кузнецов Б., Кэхилл М., Чернов В. и других. Вопросы исламских финансов находят отражение в трудах таких зарубежных, а также российских экспертов экономической науки как: Нуруллина Г., Керимов Г. М., Низамеев Р., Гаджиев М. П., Ковешникова Г.Х., Абубекеров Ш.М., Беккин Р. И., Ринат Габбасов, Мадина Калимуллина и другие.
Объект исследования - исламские финансовые институты по отношению к традиционному банковскому сектору, а также, рынку ценных бумаг
Предмет исследования - сравнительный анализ некоторых финансовых инструментов, а также, применение исламских финансовых инструментов в Российской Федерации на примере ООО «ФД» Амаль».
Цель работы - изучение инвестиционной деятельности в современной экономике, а также возможностей применения исламских финансовых инструментов в рамках законодательства Российской Федерации.
Для достижения цели работы поставлены следующие задачи:
1) рассмотреть экономическую сущность инвестиции, современные теории инвестиций, а также методы их обоснования;
2) проанализировать нефтяной и банковский сектор РФ;
3) проанализировать исламские финансовые институты в Российской Федерации;
4) сформулировать рекомендации по расширению использования исламских финансовых продуктов в России.
Новизной диссертационного исследования является сравнение исламских банков с их традиционными аналогами, кроме того, были рассмотрен способы внедрения исламских финансовых инструментов (партнерского банкинга) на основе имеющихся банков. Рассмотрены какие изменения в законодательстве Российской Федерации сейчас необходимы для максимальной конкурентоспособности на рынке.
Магистерская диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы. В тексте дипломной работы содержится 22 таблиц и 10 рисунков.
Цель настоящей работы заключалась в изучение инвестиционной деятельности в современной экономике, а также возможностей применения исламских финансовых инструментов в рамках законодательства Российской Федерации.
Для достижения указанной цели перед работой были поставлен ряд задач:
1) рассмотреть экономическую сущность инвестиции, современные теории инвестиций, а также методы их обоснования;
2) проанализировать нефтяной и банковский сектор РФ;
3) проанализировать исламские финансовые институты в Российской Федерации;
4) сформулировать рекомендации по расширению использования исламских финансовых продуктов в России.
Для решения первой задачи были рассмотрены инвестиции с точки зрения экономики, даны ряд различных определений, которые можно найти в Законодательстве РФ, макро- и микроэкономике, Оксфордском словаре и Толковом словаре.
Вместе с тем рассмотрена роль государства в инвестировании, а также дана классификация инвестиций. Кроме того, были рассмотрены основные теории инвестирования, такие как портфельная теория, теория рационирования кредитов и другие.
Безусловно, портфельная теория является одной из главных теорий на сегодняшний день. Портфельная теория — комплексный подход к принятию инвестиционных решений, который позволяет инвестору классифицировать, оценивать и контролировать как тип, так и объем ожидаемого риска и дохода; также называется теорией управления портфелем (portfolio management theory) или современной портфельной теорией (modern portfolio theory).
Фундаментальный анализ - это методы качественного и количественного анализа документов отчетности компании, направленные на определение реальной стоимости ее активов и предсказание ее доходов в будущем. В то время, как под техническим анализом понимается некий алгоритм исследования положения на фондовом рынке. Он основан на теоретическом посыле о том, что всё внешнее влияние на рынок можно свести к двум ипостасям. Это уровень цен на финансовые активы и объёмы торговли.
Для решения второй задачи было рассмотрены акции крупнейших нефтяных компаний («Роснефть», «Лукойл», «Татнефть», «Сургутнефтегаз» и «Газпромнефть»), в процессе анализа было выявлена сильную связь акций компаний от цен за баррель нефти, а также в процессе анализа была выявлена негативная тенденция среди российских нефтяных компаний. Это прежде всего связано с негативной геополитической ситуацией, а так с падением цен на нефть с начала 2017 года.
Так же, для решения второй задачи были проанализированы акции двух крупнейших банков России - ПАО «Сбербанк России» и ПАО «ВТБ», облигации крупнейшего банка нашего региона (Республика Татарстан) - ПАО «Ак Барс Банк». В ходе анализа были выявлены негативные тенденции акций ПАО «Сбербанк Россия» и ПАО «ВТБ» в большей степени, нежели облигаций «Ак Барс Банка», это в первую очередь связано с низкой волатильностью облигаций. Падение цен на акции связаны со снижением общего кредитного портфеля в банковской сфере, что в свою очередь случилось в связи с тяжелым экономическим состоянием рынка в РФ. «Ак Барс Банк» показал положительную тенденцию, выйдя в плюс по чистой прибыли в 2016 году (в 2015 был убыток), но цена облигаций так же упала в 2017 году, кроме выше перечисленных причин, на это повлияла тяжелая ситуация в банковской сфере Республики Татарстан (закрытие «Татфондбанка» и других банков в республике).
Для решения третьей задачи был проведен сравнительный анализ классических вкладов в банки на основе банков ПАО «Сбербанк России» и ПАО «Ак Барс Банк», вкладов в Исламские банки на основе ФД «Амаль» и инвестиций в валюту на основе «доллара» и «евро». Из анализа было выявлено, что прибыльность вкладов исламского банка выше прибыльности классических банков, а сравнение этой прибыли с темпами инфляции за три года выявило, что вкладчики ПАО «Сбербанка» вовсе оказались в минусе (при условии вклада на три года), вкладчики ПАО «Ак Барс Банка» вышли в небольшой плюс с показателем в 13,11%, в то время как ФД «Амаль» показал результат в 21,36%. Валюта показала больший рост, но в последний год показала и сильное падение. Это связано с тем, что валютные инвестиции имеют больший риск для инвестора, следовательно, и возможность большего заработка. Но при вкладе в 1000 руб. за три года ФД «Амаль» показала прибыль до 1606 руб., «доллар» - 1894 руб., «евро» - 1572 руб. Следовательно, исламский банк показал прибыльность выше «евро», при меньшем риске.
Для решения четвертой задачи, из проведенного анализа, можно сделать вывод, что на сегодняшний день ниша «исламских банков» практически свободна от конкуренции, маленькие инвестиционные компании вроде ФД «Амаль» и «ЛяРиба-Финанс» не смогут соперничать с таким гигантом, как «Сбербанк», в случае внедрения последним «исламских финансовых инструментов», но вместе с тем, нужны большие изменения в законодательстве Российской Федерации, чтобы быть максимально конкурентоспособны на рынке, так как в законодательстве попросту отсутствуют понятия «исламских финансовых инструментов» и «исламских банков».
Далее перейдем к налоговой нагрузке. Естественно, когда мы говорим о финансовом учреждении, осуществляющем торговое финансирование, неуместно говорить об упрощенной системе налогообложения (ввиду законодательно ограниченного размера выручки компании на данной системе налогообложения). Общая же система налогообложения подразумевает налог на прибыль со ставкой 20%, а также налог на добавленную стоимость с величиной в зависимости от категории товара 10% или 18%. Обычные банки при кредитной операции выплачивают лишь налог на прибыль. То есть партнерское финансовое учреждение при равных условиях несет налоговые издержки выше чем обычное кредитное учреждение, и эта разница проявляется в ставке НДС, который выплачивает партнерское финансовое учреждение, но не только это. Если изучить выплату налога на прибыль обычным банком, мы увидим, что банк выплачивает налог на прибыль следующим образом: по начислению (соразмерно начисленным за отчетный период процентам).
Партнерское финансовое учреждение, осуществляющее финансирование по договору мурабаха, также выплачивает налог на прибыль по методу начисления, но при этом вся прибыль (наценка) фиксируется в бухгалтерском и налоговом учете сразу по факту заключения договора. При этом то, что фактически учреждение получает оплату по договору в течение всего срока рассрочки равными частями, при условии недопущения просрочки клиентом, не учитывается. Таким образом финансовое учреждение, работающее в соответствии с нормами партнерского банкинга при сравнении с обычными банками, несет дополнительные издержки как в виде выплаты НДС, так и в виде единовременной уплаты налога на прибыль со всей наценки сделки по фиксированию.
Подобного рода внедрения в законодательство даст огромный толчок для развития как «исламских банков», так и для экономики в целом:
- возможность привлечения иностранные инвестиции;
- привлечение инвестиции практикующей части мусульман России;
- возможность создания новых рабочих мест.
Подводя итоги можно отметить, что внедрение исламского банкинга в российскую финансовую систему до сих пор является дискуссионным вопросом, представляя, как возможности, так и риски для нее. Однако, несмотря, на существующие риски и проблемы нельзя недооценить реальное возрастание влияния исламских финансов в современном мире на систему мирохозяйственных связей, международные экономические отношения и мировое хозяйство в целом и их потенциальные возможности для развития экономики России.
В завершении хотелось бы сказать, что задачи решены в полном объеме, основная цель достигнута, проведен анализ исламских финансовых компаний, а также рассмотрено ее применение исламских финансовых институтов в рамках законодательства Российской Федерации на примере ООО «ФД» Амаль».
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
