Помощь студентам в учебе
Дивидендная политика акционерной компании
|
ВВЕДЕНИЕ 2
1.1. Сущность и значение дивидендной политики акционерной компании 4
1.2. Основные типы и виды дивидендной политики акционерной компании 11
1.3. Особенности расчета и распределения дивидендов 18
2. ПРАКТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ДИВИДЕНДНОЙ
ПОЛИТИКИ АКЦИОНЕРНОЙ КОМПАНИИ 28
2.1. Общая экономическая характеристика акционерной компании 28
2.2. Анализ финансово-экономических показателей акционерной компании 35
2.3. Оценка дивидендной политики в соответствии со стратегией акционерного общества 47
3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ АКЦИОНЕРНОЙ КОМПАНИИ 56
3.1. Предложения и рекомендации по совершенствованию дивидендной
политики акционерной компании 56
3.2. Экономическая эффективность предложений и рекомендации 61
Список литературы: 70
Приложение 75
1.1. Сущность и значение дивидендной политики акционерной компании 4
1.2. Основные типы и виды дивидендной политики акционерной компании 11
1.3. Особенности расчета и распределения дивидендов 18
2. ПРАКТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ДИВИДЕНДНОЙ
ПОЛИТИКИ АКЦИОНЕРНОЙ КОМПАНИИ 28
2.1. Общая экономическая характеристика акционерной компании 28
2.2. Анализ финансово-экономических показателей акционерной компании 35
2.3. Оценка дивидендной политики в соответствии со стратегией акционерного общества 47
3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ АКЦИОНЕРНОЙ КОМПАНИИ 56
3.1. Предложения и рекомендации по совершенствованию дивидендной
политики акционерной компании 56
3.2. Экономическая эффективность предложений и рекомендации 61
Список литературы: 70
Приложение 75
Дивидендная политика является важной частью финансовой политики большинства современных компаний, и представляет собой один из инструментов, который обеспечивает инвестиционную привлекательность компании. Также она является набором правил, согласно которому принимаются решения о распределении чистой прибыли в компании, которая может быть направлена как на инвестиционные возможности предприятия, так и на выплату дивидендов акционерам.
Существует множество традиционных теорий дивидендной политики. В теоретической части работы рассмотрены такие классические теории, как теория Модильяни-Миллера, теория налоговых предпочтений, сигнальная теория, модель Линтнера, агентская теория, теория жизненного цикла компании. В основном традиционные теории основываются на предпосылках рациональности инвесторов и эффективности рынка, а также определяют влияние финансовых показателей на дивидендную политику компаний.
Проблемы выбора типа дивидендной политики подробно освещаются как в России, так и более подробно за рубежом, однако вопрос оптимального выбора типа дивидендной политики остается дискуссионным не исключает разрыв между теоретическими исследованиями и реальностью их практического применения.
Цель данной выпускной квалификационной работы состоит в обосновании выбора типа дивидендной политики и оценке ее последствии для предприятия. Для достижения поставленной цели были определены следующие задачи:
- изучить понятие, сущность дивидендной политики;
- рассмотреть основные типы и виды дивидендной политики;
- показать особенности расчета и распределения дивидендов;
- проанализировать общую экономическую характеристику предприятия;
- дать оценку дивидендной политики предприятия;
- выявить предложения и рекомендации по совершенствованию дивидендной политики предприятия;
- разработать рекомендации по оценке эффективности предложенных рекомендаций.
Объектом исследования являются финансовые ресурсы ПАО «Газпром». Предмет исследования - дивидендная политики организации и пути ее совершенствования.
В качестве теоретической базы для написания работы использовались труды Лукасевича И.Я., Локтионовой Ю.Н., Яниной О.Н., Брейли Р., Майерса С., Жуковой Т.В., Бланка И.А., Зальцман А.А., Силовой Е.С. и др.
Информационную базу исследования составляют данные бухгалтерской и статистической отчетности предприятия за 2014-2016 гг., устав организации, данные бухгалтерского учета, положение о дивидендной политики предприятия.
Исследование построено на методах финансово-экономического анализа, экономико-математических методах, системном подходе, методах агрегирования и статистики. Были использованы такие приемы как наблюдение, классификация, моделирование экономических процессов и анализ. Обработка собранной информации и анализ материалов осуществлялись с применением программных средств Windows, Excel.
Существует множество традиционных теорий дивидендной политики. В теоретической части работы рассмотрены такие классические теории, как теория Модильяни-Миллера, теория налоговых предпочтений, сигнальная теория, модель Линтнера, агентская теория, теория жизненного цикла компании. В основном традиционные теории основываются на предпосылках рациональности инвесторов и эффективности рынка, а также определяют влияние финансовых показателей на дивидендную политику компаний.
Проблемы выбора типа дивидендной политики подробно освещаются как в России, так и более подробно за рубежом, однако вопрос оптимального выбора типа дивидендной политики остается дискуссионным не исключает разрыв между теоретическими исследованиями и реальностью их практического применения.
Цель данной выпускной квалификационной работы состоит в обосновании выбора типа дивидендной политики и оценке ее последствии для предприятия. Для достижения поставленной цели были определены следующие задачи:
- изучить понятие, сущность дивидендной политики;
- рассмотреть основные типы и виды дивидендной политики;
- показать особенности расчета и распределения дивидендов;
- проанализировать общую экономическую характеристику предприятия;
- дать оценку дивидендной политики предприятия;
- выявить предложения и рекомендации по совершенствованию дивидендной политики предприятия;
- разработать рекомендации по оценке эффективности предложенных рекомендаций.
Объектом исследования являются финансовые ресурсы ПАО «Газпром». Предмет исследования - дивидендная политики организации и пути ее совершенствования.
В качестве теоретической базы для написания работы использовались труды Лукасевича И.Я., Локтионовой Ю.Н., Яниной О.Н., Брейли Р., Майерса С., Жуковой Т.В., Бланка И.А., Зальцман А.А., Силовой Е.С. и др.
Информационную базу исследования составляют данные бухгалтерской и статистической отчетности предприятия за 2014-2016 гг., устав организации, данные бухгалтерского учета, положение о дивидендной политики предприятия.
Исследование построено на методах финансово-экономического анализа, экономико-математических методах, системном подходе, методах агрегирования и статистики. Были использованы такие приемы как наблюдение, классификация, моделирование экономических процессов и анализ. Обработка собранной информации и анализ материалов осуществлялись с применением программных средств Windows, Excel.
Дивидендная политика акционерных обществ с государственным участием оказывает существенное влияние как на пополнение доходов федерального бюджета, так и на рост инвестиционной привлекательности и рыночной стоимости акций эмитентов данной группы. Указанные меры, вероятно, позволят повысить инвестиционную привлекательность акционерных обществ с государственным участием с позиции миноритариев, что немаловажно, поскольку ряд акционерных обществ данной категории имеют высокую распыленность акций. Так, у ОАО «Сбербанк России» число акционеров - физических лиц составляет более 214 тыс. человек, у ПАО «Газпром» более 470 тыс. человек. Государство контролирует более 50% акций организации.
Говоря о стоимости акции ПАО «Газпром» можно отметить, что увеличивает капитализацию Общества. Самым очевидным является физическое увеличение объемов сбыта, чем больше производим и продаем, тем больше получаем выручку, следовательно, растет капитализация предприятия. Также, 70
сюда можно отнести получение госзаказов или подписание долгосрочных контрактов со структурами-гигантами, снижение налоговой ставки, стабильное наращивание дивидендной доходности. Обострение ситуации в Персидском заливе часто приводит к скачку цен на энергоносители.
При рассмотрении годовой бухгалтерской отчетности Общества за 2016 год по МСФО и зная планируемый размер дивидендов за этот же год, можно рассчитать общую величину, направленную на выплату дивидендов.
Правление "Газпрома" рекомендует совету директоров и годовому собранию акционеров компании выплатить дивиденды за 2016 г. в размере 7,89 руб. на акцию, как и за 2015 г. [44]. Однако, по другому источнику, размер дивидендов на 1 акцию составят 8,9 рубля [55]. В любом случае, данные цифры не выполняют норматив.
Чистая прибыль за 2016 год по МСФО у ПАО «Газпром» составила 997 104 млн. руб. При расчете, что на 1 акцию будет выплачено 8,9 рубля, получим в сумме 8,9 * 23 673 512 900 = 210 694,265 млн. руб. направленных на дивиденды. В итоге, сумма, направленная на дивиденды составит 21,13 % от чистой прибыли по МСФО. По мнению экспертов Citigroup, рынок, скорее всего, негативно отреагирует на такую новость. Хотя сам факт перехода на выплату дивидендов по МСФО говорит о существенном улучшении корпоративного управления в Компании. При выполнении норматива в 50 %, размер чистой прибыли, который пойдет на выплату дивидендов составит 498 552 млн. руб., таким образом, дивиденд на одну акцию составит 21,06 рубля.
Таким образом, при рассмотрении особенностей дивидендной политики акционерных обществ с государственным участием следует отметить важнейшую тенденцию, сформировавшуюся в дивидендной политике частных акционерных обществ. Можно с уверенностью утверждать, что 2014-2015 гг. стал переломным в формировании дивидендной политики на российском рынке. При сокращении прибыли по итогам 2013-2014 гг. у большинства компаний наблюдается рост дивидендных выплат, «Газпром» здесь не является исключением. В данной главе мы попробовали описать ряд особенностей и недостатков дивидендной политики «Газпрома» и пути ее совершенствования. Некоторые моменты, рассмотренные в предыдущем пункте, мы попробовали воплотить в данном пункте и проанализировать изменение.
Говоря о стоимости акции ПАО «Газпром» можно отметить, что увеличивает капитализацию Общества. Самым очевидным является физическое увеличение объемов сбыта, чем больше производим и продаем, тем больше получаем выручку, следовательно, растет капитализация предприятия. Также, 70
сюда можно отнести получение госзаказов или подписание долгосрочных контрактов со структурами-гигантами, снижение налоговой ставки, стабильное наращивание дивидендной доходности. Обострение ситуации в Персидском заливе часто приводит к скачку цен на энергоносители.
При рассмотрении годовой бухгалтерской отчетности Общества за 2016 год по МСФО и зная планируемый размер дивидендов за этот же год, можно рассчитать общую величину, направленную на выплату дивидендов.
Правление "Газпрома" рекомендует совету директоров и годовому собранию акционеров компании выплатить дивиденды за 2016 г. в размере 7,89 руб. на акцию, как и за 2015 г. [44]. Однако, по другому источнику, размер дивидендов на 1 акцию составят 8,9 рубля [55]. В любом случае, данные цифры не выполняют норматив.
Чистая прибыль за 2016 год по МСФО у ПАО «Газпром» составила 997 104 млн. руб. При расчете, что на 1 акцию будет выплачено 8,9 рубля, получим в сумме 8,9 * 23 673 512 900 = 210 694,265 млн. руб. направленных на дивиденды. В итоге, сумма, направленная на дивиденды составит 21,13 % от чистой прибыли по МСФО. По мнению экспертов Citigroup, рынок, скорее всего, негативно отреагирует на такую новость. Хотя сам факт перехода на выплату дивидендов по МСФО говорит о существенном улучшении корпоративного управления в Компании. При выполнении норматива в 50 %, размер чистой прибыли, который пойдет на выплату дивидендов составит 498 552 млн. руб., таким образом, дивиденд на одну акцию составит 21,06 рубля.
Таким образом, при рассмотрении особенностей дивидендной политики акционерных обществ с государственным участием следует отметить важнейшую тенденцию, сформировавшуюся в дивидендной политике частных акционерных обществ. Можно с уверенностью утверждать, что 2014-2015 гг. стал переломным в формировании дивидендной политики на российском рынке. При сокращении прибыли по итогам 2013-2014 гг. у большинства компаний наблюдается рост дивидендных выплат, «Газпром» здесь не является исключением. В данной главе мы попробовали описать ряд особенностей и недостатков дивидендной политики «Газпрома» и пути ее совершенствования. Некоторые моменты, рассмотренные в предыдущем пункте, мы попробовали воплотить в данном пункте и проанализировать изменение.