Введение 4
1. Экономические основы функционирования рынка ценных бумаг 7
1.1 Понятие и сущность рынка ценных бумаг 7
1.2 Инструменты рынка ценных бумаг 12
1.3 Инфраструктура рынка ценных бумаг 17
2. Организация эмиссии рынка ценных бумаг 33
2.1 Процесс эмиссии ценных бумаг на российском рынке 33
2.2 Анализ эмиссионной активности на российском рынке ценных бумаг 43
2.3 Особенности проектного финансирования на основе эмиссии ценных бумаг 51
3. Рекомендации по конструированию эмиссии облигаций для финансирования
инвестиционного проекта 55
3.1 Разработка и описание внедряемого финансового проекта 55
3.2 Характеристика выпускаемых облигаций и оценка затрат на эмиссию 67
Заключение 73
Список использованных источников
Россия пока далека от экономического краха и потери управляемости, но медленно движется в их сторону. Если удастся избежать катастрофических сценариев, связанных с ошибками руководства или внешними факторами, у России есть экономический запас прочности на срок от шести до десяти лет и более; затем вопрос будет стоять о необходимости срочных решительных изменений для сохранения целостности и управляемости страны. Однако, судя по общественным настроениям, такие изменения, скорее всего, будут включать в себя ужесточение контроля, дальнейшую национализацию, закрытие экономического пространства и упрощение экономической структуры.
Перспективой развития российской экономики до 2030 года является затяжная стагнация, с наложением финансовых кризисов, в том случае если не будут проводиться реформы по модернизации на основе наукоемких технологий. Можно выделить следующие причины этого:
1. Падение мировых цен на энергоносители;
2. Экономические санкции, введенные против России;
3. Структурные диспропорции народнохозяйственного комплекса Российской Федерации;
4. Низкое качество инвестиционного климата как страны в целом, так и отдельных ее регионов.
Решение этих проблем требует значительных инвестиций. Негативное влияние санкций особенно сказалось на возможности заимствований на внешних финансовых рынках. В 2014-2015 гг. Россия не только была отрезана от этих рынков, но и частично потеряла то, что было инвестировано в нее ранее. Помимо отраслей экономики, которые попали под прямые санкции, пострадали и те отрасли, которые попали под них опосредованно, за счет снижения доступа к финансам.
Поиск капиталовложений и соблюдение соответствующей степени сопутствующих рисков, являются одними из главных задач финансового менеджмента и нуждаются в глубоком понимание сущности инвестиций. Представленные задачи инвестирования широко исследованы как зарубежными, так и отечественными авторами экономической теории.
Существуют разные цели инвестиционной деятельности, одна из основных целей это получение прибыли от вложенного капитала, при этом имеют место быть и другие цели инвестирования, такие как достижение социального, научного или иного эффекта. Примером может послужить финансирование государством на безвозмездной основе проектов, которые подходят под соответствующие критерии. Реализуемые в данном случае капиталовложения являются по своей сути инвестициями, но результат подобной деятельности редко направлен на получение прибыли.
Актуальность данной темы заключается в особой роли ценных бумаг на фондовом рынке. Закрепление бездокументарных ценных бумаг законодательно стало переломным моментом. Оборот ценных бумаг значительно стал влиять на экономику РФ посредством оборота. Кроме того всё чаще субъектами оборота являются физические лица. Долгие годы остаётся не решённым вопрос о восстановлении, регулировании, защиты нарушенных прав участников оборота бездокументарных ценных бумаг. До сих пор нет однозначного ответа о выборе главенствующей концепции ценных бумаг, выраженных бездокументарной форме. Многие рассматриваемые в работе проблемы либо не нашли однозначного ответа на поставленные вопросы, либо исследованы в российской юридической науке недостаточно (история возникновения и распространения бездокументарной формы ценных бумаг, правовая природа трансферта и др.). Актуальность исследования базируется на решении данных проблем.
Целью исследования является анализ эмиссии ценных бумаг как метода финансирования инвестиционных проектов.
В исследовании были определены следующие задачи:
1. Определить экономические основы функционирования рынка ценных бумаг;
2. Провести анализ организации эмиссии рынка ценных бумаг;
3. Предложить рекомендации по конструированию эмиссии облигаций для финансирования инвестиционного проекта.
Объектом исследования является отечественный и мировой рынки ценных бумаг, предметом - деятельность банков в рамках эмиссии ценных бумаг.
Теоретическую и методологическую основу дипломного исследования составляют положения и выводы, изложенные в трудах отечественных и зарубежных ученых, материалах научно-практических конференций и периодической печати. Его информационной базой явились данные Росстата РФ, Гражданский кодекс и Бюджетный кодекс России. В качестве фактического материала приведены сведения о конкретных инвестиционных проектах.
Исследование базируется на применении общенаучных методов восхождения от абстрактного к конкретному, сравнительного анализа становления и развития экономических процессов. Названные методы использовались в различной комбинации на разных этапах научного поиска.
Структура дипломного исследования. Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.
Подводя итог дипломному исследованию, был сделан ряд выводов.
В первой главе проведен анализ экономических основ функционирования рынка ценных бумаг. По этой главе были сформулированы следующие теоретические положения:
1. Эмиссионная ценная бумага — это, согласно ФЗ «О рынке ценных бумаг», любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:
- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;
- размешается выпусками;
- имеет равный объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
Этим они отличаются от неэмиссионых ценных бумаг (например, таких как вексель), опосредующих отношения индивидуального характера, — эмитент эмиссионных ценных бумаг вступает в однородные отношения с большим количеством инвесторов.
2. Основные затруднения при проведении эмиссии для российских предприятий вызывает не государственная регистрация, а другие этапы, призванные показать рынку открытость компании для внешней среды.
Таким образом, для того, чтобы использовать публичные источники финансирования через эмиссию ценных бумаг предприятию необходимо провести большую подготовительную работу по реструктуризации большинстве случаев такая работа имеет цель сделать компанию открытой для внешней среды, что естественно увеличивает риски связанные с утечкой важной информации, и, что особенно актуально для российских промышленных компаний, вынуждает их показывать реальную рентабельность компании, которая обычно занижается для минимизации налогооблагаемой базы.
Во второй главе исследованы основы организации эмиссии рынка ценных бумаг.
Как известно, около 80% сделок проектного финансирования осуществляется с участием банков, менее 20% путем выпуска проектной компанией облигационных займов. С точки зрения заемщика, облигации похожи на заем, но предназначены для небанковского рынка и принимают форму торгуемого инструмента заимствования. Организация, выпускающая их в обращение, соглашается выплачивать держателю стоимость облигации плюс проценты в установленные сроки. Покупателями таких облигаций чаще всего становятся инвесторы (пенсионные компании, страховые компании и т.д.), которые при их покупке закладывают хорошую долгосрочную неименную доходность без риска для собственного капитала. Несмотря на то, что рынок облигаций проектного финансирования с различными вариантами обеспечения является более узким инструментом, чем банковское кредитование, тем не менее во многих странах именно выпуск инфраструктурных облигаций является одним из немногих эффективных финансовых инструментов, который может быть использован для совершенствования развития финансового рынка и снятия инфраструктурных ограничений экономического роста. Стоит отметить, что в современной структуре российского финансового рынка до недавнего времени отсутствовал такой известный развитым финансовым рынкам инструмент, как инфраструктурная облигация. Более того, в российской теории и практике также не было четкого понимания механизма осуществления данного процесса, что до сих пор ограничивает возможность привлечения частного капитала при создании и развитии объектов инфраструктуры.
В третьей главе проанализирован финансовый проект по открытию предприятия по производству корпусной мебели в г. Санкт-Петербурге, на базе существующего деревообрабатывающего предприятия ОАО «Профлес». Предприятие будет называться ООО «ТД «АТЛАНТА», для осуществления деятельности планируется взять помещение 1500 м по адресу: г. Казань, ул. Васильченко 41, стр. 1, пом. 6.
Рассчитана эффективность данного проекта, которая характеризуется следующими основными показателями:
- дисконтированный совокупный чистый денежный поток составит 73450 тыс. руб. за весь период реализации проекта;
- индекс рентабельность инвестиций за год- 5,74;
- внутренняя норма доходности - 65%;
- срок окупаемости проекта - 6,05 мес.;
- экономическая добавленная стоимость - 151999 тыс. руб.
Общество с ограниченной ответственностью «ТД «АТЛАНТА» , приняло решение о выпуске облигаций документарных на предъявителя - серия 01, в количестве 1000 000 штук номинальной стоимостью 1 000 рублей каждая.
Датой начала и окончания погашения Облигаций выпуска является 730-й (Семьсот тридцатый) день со дня начала размещения облигаций.
Основными преимуществами этого вида финансирования проекта являются:
- Процентную ставку устанавливает сам эмитент. Она, существенно ниже банковской ставки по кредиту, что является выгодным для эмитента.
- Управление сроками. Обычный срок, в течение которого облигации обращаются на рынке ценных бумаг, составляет от 3 до 5 лет. В данном случае было определено 730 дней со дня выпуска. Этого срока вполне хватит для решения финансовых вопросов. К тому же, краткосрочные займы более привлекательны для инвесторов, желающих получить быстрый доход.
- У эмитента в каком-то смысле есть возможность выбирать кредиторов, ограничивая круг потенциальных инвесторов.
- Выпуск облигаций позволит получить больший объем средств, нежели при банковском кредитовании.
К недостаткам облигаций можно отнести более высокие затраты на их выпуск, чем при получении займа в банке, которые составили 544 тыс. руб.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
