В настоящее время для описания сделок по слиянию и поглощению, как банков, так и предприятий других отраслей, используются различные термины, каждый из которых характеризует способ совершения сделки.
Слияния и поглощения в банковском секторе представляет собой выработанный мировой практикой способ отбора эффективных кредитных учреждений, приспособленных для оперирования в конкурентной рыночной среде. Назревшая потребность в реструктуризации российской банковской системы, укрупнении банков и сокращении числа неэффективных кредитных институтов ставит задачу исследования целей, мотивов и условий успешного проведения консолидационных сделок и широкого использования их в практике российского банковского бизнеса.
Слияние и поглощение банков имеет свои особенности, которые отличаются друг от друга. При слиянии всегда присутствует один доминирующий банк, который и инициирует данный процесс. Такой банк обладает большим капиталом и необходимыми мощностями. При этом, если у банка поменьше, которые приняли решение о слиянии, есть акционеры, то они входят в новый состав, сохраняя свои акции и права.
Объединение банковских ресурсов в результате слияний и поглощений порождает ряд преимуществ, которые позволяют объединенном банку получить определенный экономический эффект. Он проявляется в экономии на масштабах, снижении издержек, увеличении доли рынка, расширении продуктового ряда, повышении эффективности управления, увеличении финансового и операционного рычага. Реализация этих позитивных эффектов приводит в конечном счете к увеличению чистой прибыли банка и стоимости его акций.
Проведенный в исследовании анализ современных теоретических и эмпирических работ по проблематике банковских слияний и поглощений выявил ряд концептуальных подходов к мотивации банков, принимающих участие в консолидационных сделках: теория синергии, теория «гордыни» и теория агентских издержек. Теория синергии представляется нам наиболее логичной и эмпирически обоснованной. Вместе с тем, мотивы, выдвигаемые автором теории агентских издержек в ряде случаев также находят эмпирические подтверждения. Наиболее спорной является теория «гордыни». Поэтому в представленном исследовании в качестве главной теоретической концепции принята теория синергии.
В работе проведена оценка зарубежной практики банковских слияний и поглощений. 2017 год стал очередным годом, когда США привлекли наибольшие объемы инвестиций, а также осуществили наиболее количество сделок M&A. Американские компании закрыли 20 897 сделок M&A на общую сумму 1,455 трлн. долларов США.
Сделки M&A в 1 квартале 2018 года увеличились до 1,2 трлн. долларов США благодаря налоговой реформе США и ускорению экономического роста в Европе.
Сильное оживление на рынках капитала и высвобождение денежных ресурсов также помогли повысить уверенность и активность топ-менеджеров, убедив их, что сейчас наиболее подходящий момент для корпоративных приобретений и поглощений.
По данным статистики бюллетеня «Рынок слияний и поглощений» Информационного агентства AK&M, российский рынок M&A продолжает рост, и его темпы постепенно увеличиваются. Так, в 2017 году количество сделок M&A с участием российских компаний выросло на 2%, до 460 транзакций.
При этом суммарная стоимость сделок в 2017 году оказалась лучшей за последние четыре года - 51,6 млрд. долларов США. на 25,9% больше, чем годом ранее.
Кроме того, немного выросло число мега-сделок (стоимостью более 1 млрд. долларов США.) - до 7 транзакций с 6 в 2016 года. Самой масштабной сделкой 2017 года на российском рынке M&A стала покупка индийской Essar Oil консорциумом в составе ПАО НК «Роснефть», фонда UCP и сингапурского трейдера Trafigura. Эта сделка, стоимость которой составила 9,5 млрд. долларов США., была также крупнейшей в топливно-энергетическом комплексе за последние 3,5 года.
Однако российские компании остаются довольно дешевыми. Совокупный удельный вес сделок стоимостью до 50 млн. долларов США на российском рынке M&A в 2017 года стал самым большим за последние восемь лет - 77,6%. Доля самого низкого ценового диапазона (до 10 млн. долларов США) за год возросла на 3,4 п. п., до 46,1%. При этом практически вдвое увеличилась доля сделок от 500 млн. долларов США и выше. Компании среднего сегмента сократили M&А-активность пропорционально.
В России на 1 апреля 2018 года работают 542 кредитных организаций, следует из данных Банка России, а еще в 2008 году их было 1 136.
Следует отметить, что большая часть сделок M&A в России сегодня происходит путем санации. Доля таких сделок, связанных с санацией, заметно выросла в 2016 года: 19% от всех сделок M&A в финансовом секторе и 32% сделок с банками, а в последние месяцы 2016 году санация стала фактически основным способом перехода прав собственности на банки.
Таким образом, на текущую ситуацию рынка банковских слияний и поглощений влияют две группы проблем: внешние и внутренние. Внешние проблемы непосредственно связаны с экономикой страны в целом, политическими изменениями и решениями и процессами глобализации. Последнее в значительной степени отражает необходимость активного развития данного рынка, так как сама банковская система функционирует не в полной мере эффективно, что влияет на ее инвестиционную привлекательность для иностранных инвесторов.
Внутренние же проблемы связаны с участниками сделок, а именно с руководителями банковских учреждений, которые не выполняют определенных требований для того, чтобы повысить синергетический эффект от сделки и увеличить развитие рынка M&A в сфере банковских услуг в целом Данные проблемы повышают издержки от сделок и ухудшают имидж не только участников рынка, но и весь рынок в целом.
Внешние проблемы включают в себя любые изменения в национальном и мировом масштабе, в законодательстве, кризисы и т. д.
Разумеется, спрогнозировать все проблемы, которые могут возникнуть при объединении банков, а также наметить пути их преодоления крайне сложно, тем не менее, этим необходимо заниматься. Выявление причин неудач банковских слияния и поглощений на самых ранних этапах интеграционного процесса, и применение выработанных практикой мер по преодолению подобных неудач, по нашему мнению, позитивно отразится на дальнейшем функционировании объединенного банка.
В работе был проведено моделирование количества сделок слияния и поглощения в банковском секторе Российской Федерации. Так было выявлена тесная связь между количеством сделок слияний и поглощений и количеством действующих кредитных организаций, показателем достаточности собственных средств Н1.0, показателем достаточности базового капитала Н1.1 и кредитными организациями с капиталом менее 300 млн. рублей.
Коэффициент детерминации, равный 0,632, показал, что 63,2% дисперсии объема реализации формируется в результате влияния количества действующих кредитных организаций, показателя достаточности собственных средств Н1.0, показателя достаточности базового капитала Н1.1 и кредитными организациями с капиталом менее 300 млн. рублей и 36,8% дисперсии объема реализации формируются под влиянием не учтенных в модели факторов.
В работе было спрогнозировано количество сделок слияния и поглощения до 2020 года, используя полученную регрессионную модель. Для этого были спрогнозированы независимые переменные, влияющие на число сделок М&А.


Купить