Введение 3
Глава 1. Теоретические аспекты управления структурой капитала организации 6
1.1 Экономическое содержание, функции и состав капитала
организации 6
1.2 Понятие структуры капитала организации и факторы, ее
определяющие 18
1.3 Средневзвешенная цена капитала как главный индикатор
оптимальной структуры капитала 26
Глава 2. Анализ структуры капитала предприятия на примере ООО «Кровля Плюс» 33
2.1 Организационно-экономическая характеристика 33
2.2 Анализ элементов структуры капитала предприятия 34
2.3 Оценка показателей характеризующих, структуру капитала
предприятия 38
Глава 3 Основные направления оптимизации структуры капитала ООО «Кровля Плюс» 45
3.1 Мероприятия, направленные на оптимизацию капитала 45
3.2 Оценка экономической эффективности от предложенных
мероприятий 50
Заключение 57
Список использованных источников 61
Приложение
Актуальность темы исследования определяется несколькими принципиальными моментами. Многие современные предприятия испытывают острый недостаток в дополнительных средствах, которые могут быть направлены на расширение производства, модернизацию и автоматизацию оборудования, поглощение и слияние с другими предприятиями, погашение долгов и обязательств, создание новых проектов и пр. В этой связи важнейшей задачей предприятий является определение оптимальной структуры капитала предприятия и наиболее эффективное его использование в целях повышения эффективности работы предприятия в целом. Рациональная структура капитала предприятия позволяет ему успешно конкурировать с другими предприятиями и выходить на новые рынки сбыта, а также оптимальная структура позволяет максимизировать рыночную стоимость предприятия. В настоящее время формирование оптимальной структуры капитала, а именно установление наиболее выгодного соотношения между собственными и заемными средствами, представляет собой одну из важнейших концепций финансового менеджмента. Необходимость в управлении структурой капитала возникает по следующим причинам:
стоимость различных элементов капитала различна и, привлекая более дешевые ресурсы, организация может значительно повысить доходность собственного капитала, компенсируя повышенные риски;
комбинируя различные элементы капитала, организация может повысить свою рыночную стоимость и инвестиционную привлекательность.
Все эти доводы и определили актуальность темы исследования. Объектом исследования является структура капитала организаций.
Предметом исследования является процесс управления структурой капитала организаций в целях ее оптимизации и повышения эффективности функционирования предприятия. Цель выпускной квалификационной работы состоит в исследовании методического инструментария оценки структуры капитала и разработка практических рекомендаций по оптимизации структуры источников финансирования деятельности предприятии. Для реализации поставленной цели в исследовании были сформулированы следующие основные задачи:
• раскрыть понятие структуры капитала и определить факторы ее определяющие;
• рассмотреть основные теории структуры капитала;
• дать организационно-экономическую характеристику
деятельности предприятия;
• провести анализ состава, структуры, динамики капитала предприятия;
• провести оценку эффективности использования собственного и заемного капитала предприятия;
• на основании проведенного анализа сделать выводы и разработать пути оптимизации структуры источников финансирования предприятия.
Методология и методы исследования. Методологической и теоретической основой исследования являются труды отечественных и зарубежных исследователей, посвященные проблеме управления структурой капитала предприятий, а также публикации в периодических изданиях по исследуемой проблематике.
Для решения поставленных в работе задач в качестве инструментария применялись общенаучные методы познания и специальные методы, которые характерны для экономических исследований: сравнительный, относительных величин, экономико-статистических группировок данных, табличный метод, графический метод, обобщений, математических расчетов, способы соизмерения разновременных затрат, результатов и эффектов. Информационная база выпускной квалификационной работы представлена специальной экономической литературой, тематическими публикациями по исследуемой проблеме в периодической печати и помещенные в Интернет, нормативно-справочной информацией, фактическими материалами и документами ООО «Кровля плюс». Теоретическая значимость работы заключается в исследовании и обобщении методологических подходов, отражающих процесс управления структуры капитала организаций. Практическая значимость выпускной квалификационной работы состоит в возможности использования ее результатов менеджментом российских организаций, а именно: определение оптимальной структуры капитала организаций. Результаты исследования могут использоваться плановоэкономическим отделом предприятия.
Таким образом, по результатам проведенного исследования можно сделать следующие выводы:
1. Экономическая сущность капитала является предметом исследования среди экономистов и однозначного взгляда о его экономической природе среди ученых не существует. Западные экономисты считают, что материально-вещественное содержание капитала представляет его как фактор производства, а общественная форма капитала - это его способность создавать прибыль. В отечественной литературе выделяют три основных подхода к формулированию сущности капитала:
согласно экономическому подходу капитал рассматривается как совокупность ресурсов, являющихся источником доходов общества и его величина исчисляется как итог бухгалтерского баланса по активу;
согласно бухгалтерскому подходу величина капитала определяется как разность между суммой активов хозяйствующего субъекта и величиной его обязательств;
согласно учетно-аналитическому подходу капитал рассматривается как совокупность ресурсов, характеризующихся одновременно с двух сторон: направлений его вложения и источников происхождения.
В работе под капиталом организации рассматриваются финансовые ресурсы, авансированные в производство с целью извлечения прибыли и обеспечения на этой основе расширенного воспроизводства.
2. С учетом рассмотренных положений под структурой капитала понимают соотношение между собственными и заемными источниками формирования капитала, которые используются в финансово - инвестиционной деятельности предприятия.
В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал представлен в балансе российских организаций в виде уставного капитала и в виде эмиссионного дохода в составе добавочного капитала.
Заемный капитал в структуре капитала предприятия состоит из краткосрочных (краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность) и долгосрочных обязательств.
3. При формировании структуры функционирующего капитала для обеспечения условий наиболее эффективного его использования необходимо учитывать ряд факторов. К числу основных факторов, влияющих на структуру капитала относятся: темпы роста предприятия; тяжесть налогового бремени; структура активов предприятия; уровень и динамика доходности предприятия. Учет перечисленных факторов позволяет целенаправленно избирать схему финансирования и структуру источников привлечения заемного капитала и определять оптимальную структуру капитала.
4. Под оптимальной структурой капитала понимается такое соотношение между собственным и заемным капиталом, которое обеспечивает оптимальное сочетание риска и доходности: обеспечивает максимальную стоимость организации при минимальном значении показателя средневзвешенной стоимости капитала и минимальном уровне финансовых рисков. В работе определены показатели, которые используются российскими предприятиями для обоснования оптимальной структуры капитала.
5. Анализ формирования и управления структуры капитала проведен на примере предприятия г. Казани ООО «Кровля Плюс», занимающегося производством, поставкой и продажей кровельных и стеновых материалов для строительства. Капитал ООО «Кровля Плюс» сформирован на 90% за счет заемных средств, что приводит к повышенному риску проявления финансовой неустойчивости предприятия. Кроме того, ситуация ухудшается в 2017 г.: снижается доля собственного капитала на 2,02 % за счет нераспределенной прибыли. Негативным фактором в деятельности рассматриваемого предприятия является очень высокая доля (превышающая норматив в 3-4 раза) кредиторской задолженности, которая идет на покрытие запасов и высокая доля заемных средств. В целом можно охарактеризовать по показателю «Обобщенный коэффициент финансовой устойчивости» что только около 10 % актива баланса покрывается наиболее устойчивыми источниками.
6. Качественный уровень использования заемного капитала ООО «Кровля Плюс» оценен в работе с помощью эффекта финансового рычага, значение которого демонстрирует повышающую тенденцию с 5,88 % до 24,84 %, что свидетельствует о положительном эффекте использования заемных средств. Однако обратной стороной данной эффективности является снижение ликвидности баланса и неустойчивое финансовое состояние предприятия. 7. Объект исследования относится к третьему типу финансовой устойчивости и имеет неустойчивое финансовое состояние. Динамика состава и структуры активов и пассивов ООО «Кровля Плюс» за 2015-2017 гг., показывает, что данное предприятие не является абсолютно ликвидным. Также организация обладает невысоким уровнем платежеспособности.
В целях повышения прибыльности деятельности предприятия в третьей главе рассмотрены пути оптимизация структуры капитала ООО «Кровля Плюс».
Инвесторов может не устраивать структура средств финансирования конкретного варианта капиталовложений и в этих условиях актуальным является обоснование оптимальной структуры средств финансирования инвестиционного проекта. В связи с этим в выпускной квалификационной работе определяется оптимальная структура инвестиционных ресурсов внедрения нового оборудования для производства продукции из высокопрочных сталей. Для обоснования структуры капитала можно использовать такие показатели, как:
соотношение «рентабельность - финансовый риск»; срок окупаемости, характеризующий скорость возврата инвестированного капитала.
По данным, полученным в работе, показатель «рентабельность - риск» имеет максимальное значение при удельном весе заемного капитала, равном 20 % (X = 19,64). Скорость возврата инвестированного капитала при этом минимальна и составит 6,37 лет.
В ООО «Кровля плюс» не применяются методические подходы к оценке влияния заемных источников финансирования на финансовый результат деятельности предприятия, что не позволяет судить об эффективности использования привлекаемых средств. В связи с этим в работе проведен анализ эффективности внедрения в ООО «Кровля плюс» методики оценки финансовых рисков.
В результате реализации предложенных рекомендаций сумма заемных источников снизится на 1150 тыс. руб., за счет привлечения лизинга на эту же сумму. В результате достижения оптимальной структуры источников финансирования капитальных вложений, уровень финансового риска ООО «Кровля плюс» снизится на 0,027%. Кроме того, в результате привлечения лизинга предприятие получит экономию в сумме 361 тыс. руб.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
