Помощь студентам в учебе
ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА) МЕТОДОМ ДИСКОНТИРОВАННЫХ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
|
Введение 3
1. Теоретико-методические основы оценки стоимости предприятия
(бизнеса) методом дисконтированных денежных потоков 5
1.1. Предприятие как объект оценки. Содержание категории рыночной
стоимости 5
1.2. Преимущества и недостатки метода дисконтированных денежных
потоков 16
1.3. Основные этапы процесса оценки методом дисконтированных
денежных потоков 21
2. Анализ прикладных особенностей формирования стоимости
предприятия (бизнеса) (на примере ООО «Леруа Мерлен Восток») 33
2.1. Общая характеристика отрасли и предприятия (бизнеса) 33
2.2. Факторы стоимости предприятия (бизнеса) 44
2.3. Анализ финансово-экономического состояния предприятия 50
3. Оценка стоимости ООО «Леруа Мерлен Восток» методом
дисконтированных денежных потоков 58
3.1 Основные сценарии прогнозирования денежных потоков предприятия
(бизнеса) 58
3.2 Определение ставки дисконтирования 66
3.3 Расчет рыночной стоимости предприятия (бизнеса) 68
Заключение 72
Список использованный источников 74
1. Теоретико-методические основы оценки стоимости предприятия
(бизнеса) методом дисконтированных денежных потоков 5
1.1. Предприятие как объект оценки. Содержание категории рыночной
стоимости 5
1.2. Преимущества и недостатки метода дисконтированных денежных
потоков 16
1.3. Основные этапы процесса оценки методом дисконтированных
денежных потоков 21
2. Анализ прикладных особенностей формирования стоимости
предприятия (бизнеса) (на примере ООО «Леруа Мерлен Восток») 33
2.1. Общая характеристика отрасли и предприятия (бизнеса) 33
2.2. Факторы стоимости предприятия (бизнеса) 44
2.3. Анализ финансово-экономического состояния предприятия 50
3. Оценка стоимости ООО «Леруа Мерлен Восток» методом
дисконтированных денежных потоков 58
3.1 Основные сценарии прогнозирования денежных потоков предприятия
(бизнеса) 58
3.2 Определение ставки дисконтирования 66
3.3 Расчет рыночной стоимости предприятия (бизнеса) 68
Заключение 72
Список использованный источников 74
Вступление России в рыночную экономику породило многообразие форм собственности и большое количество объектов. Определение стоимости предприятия играет различную роль для каждого пользователя: владелец объекта собственности задается вопросом как повысить его рыночную стоимость, насколько эффективно работает менеджмент организации, а инвестор - как сделать наиболее выгодные вложения.
Доходный подход является наиболее приемлемым для оценки стоимости бизнеса, поскольку предприятие в первую очередь рассматривается не как имущественный комплекс, состоящий из различных активов, а в совокупности как источник генерации положительных денежных потоков.
В рамках доходного подхода одним из главных методов является метод дисконтированных денежных потоков. Этот метод позволяет нам спрогнозировать будущие денежные потоки предприятия в определённом промежутке, а также рассчитать стоимость предприятия в постпрогнозный период.
Основным преимуществом метода дисконтированных денежных потоков над методом капитализации прибыли является то, что метод дисконтированных денежных потоков позволяет оценивать бизнес с неравномерными, а также отрицательными финансовыми результатами.
В России оценка в современном понимании существует чуть больше 20 лет, поэтому в нашей стране отсутствует большой практический опыт в оценке бизнеса.
В связи со всем вышесказанным, актуальность данной темы не вызывает сомнений, поскольку оценка бизнеса является важным направлением, а доходный подход основа для определения стоимости бизнеса.
Объектом данного исследования является доходный подход и его применение в процессе оценки стоимости бизнеса. Предмет исследования - теоретических и методических аспектов доходного подхода к оценке стоимости бизнеса методом дисконтирования денежных потоков, проанализировать ключевые факторы стоимости объекта оценки, разработать и провести оценку рыночной стоимости предприятия.
Данная цель будет достигаться путем решения следующих основных
задач:
1) рассмотрение теоретических аспектов метода дисконтированных денежных потоков;
2) изучение основных этапов оценки предприятия методом ДДП;
3) анализ ключевых факторов стоимости ООО «Леруа Мерлен Восток»
4) прогнозирование будущих денежных потоков оцениваемого предприятия;
5) расчет стоимости ООО «Леруа Мерлен Восток» методом дисконтированных денежных потоков.
Теоретическую базу исследования составили положения отечественных и зарубежных авторов, нормативная база оценочной деятельности, практические рекомендации к оценке бизнеса.
Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы. В первой главе раскрыты теоретические аспекты оценки бизнеса методом дисконтированных денежных потоков, включающие сущность доходного подхода, основные этапы оценки. Вторая глава включает в себя анализ факторов стоимости предприятия, анализ отрасли к которой относится объект оценки, а также анализ финансового состояния предприятия. В третьей главе выполнены основные расчеты для оценки предприятия методом дисконтированных денежных потоков.
Доходный подход является наиболее приемлемым для оценки стоимости бизнеса, поскольку предприятие в первую очередь рассматривается не как имущественный комплекс, состоящий из различных активов, а в совокупности как источник генерации положительных денежных потоков.
В рамках доходного подхода одним из главных методов является метод дисконтированных денежных потоков. Этот метод позволяет нам спрогнозировать будущие денежные потоки предприятия в определённом промежутке, а также рассчитать стоимость предприятия в постпрогнозный период.
Основным преимуществом метода дисконтированных денежных потоков над методом капитализации прибыли является то, что метод дисконтированных денежных потоков позволяет оценивать бизнес с неравномерными, а также отрицательными финансовыми результатами.
В России оценка в современном понимании существует чуть больше 20 лет, поэтому в нашей стране отсутствует большой практический опыт в оценке бизнеса.
В связи со всем вышесказанным, актуальность данной темы не вызывает сомнений, поскольку оценка бизнеса является важным направлением, а доходный подход основа для определения стоимости бизнеса.
Объектом данного исследования является доходный подход и его применение в процессе оценки стоимости бизнеса. Предмет исследования - теоретических и методических аспектов доходного подхода к оценке стоимости бизнеса методом дисконтирования денежных потоков, проанализировать ключевые факторы стоимости объекта оценки, разработать и провести оценку рыночной стоимости предприятия.
Данная цель будет достигаться путем решения следующих основных
задач:
1) рассмотрение теоретических аспектов метода дисконтированных денежных потоков;
2) изучение основных этапов оценки предприятия методом ДДП;
3) анализ ключевых факторов стоимости ООО «Леруа Мерлен Восток»
4) прогнозирование будущих денежных потоков оцениваемого предприятия;
5) расчет стоимости ООО «Леруа Мерлен Восток» методом дисконтированных денежных потоков.
Теоретическую базу исследования составили положения отечественных и зарубежных авторов, нормативная база оценочной деятельности, практические рекомендации к оценке бизнеса.
Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы. В первой главе раскрыты теоретические аспекты оценки бизнеса методом дисконтированных денежных потоков, включающие сущность доходного подхода, основные этапы оценки. Вторая глава включает в себя анализ факторов стоимости предприятия, анализ отрасли к которой относится объект оценки, а также анализ финансового состояния предприятия. В третьей главе выполнены основные расчеты для оценки предприятия методом дисконтированных денежных потоков.
Важной составляющей управления предприятием является оценка стоимости компании. Стоимость компании показывает ее успешность на рынке, перспективы развития в будущем и целесообразность инвестирования в неё. Таким образом, умение корректно оценивать компанию позволяет определить ее рыночную стоимость и понять стоит ли в нее инвестировать. Также оценка стоимости проводится не только потенциальными инвесторами, но и самой компанией, для того чтобы выявить насколько эффективно менеджмент применяет управленческие решения с целью изменения стоимости, и какие факторы повлияли на увеличение или снижение стоимости компании
В рамках данной работы была достигнута основная цель исследования, а именно: на практике рассчитана рыночная стоимость предприятия с помощью метода дисконтированных денежных потоков. В первой главе исследования было рассмотрено понятие рыночной стоимости предприятия, основные этапы оценки бизнеса методом ДДП.
Во второй главе был проведен анализ ключевых факторов, влияющих на величину стоимости предприятия, проанализирован российский рынок гипермаркетов строительных материалов, а также проведён финансовый анализ предприятия. Благодаря этому удалось выявить тенденции развития, обосновать применение модели средневзвешенной стоимости капитала для расчета ставки дисконтирования, определить фактор, оказывающий негативное влияние на величину стоимости предприятия для дальнейшей его оценки.
В третьей главе был спрогнозирован будущий денежный поток предприятия и проведена оценка стоимости предприятия методом дисконтированных денежных потоков по двум сценариям: с учетом
недопоставки импорта (фактор, выявленный во второй главе) и без него. Благодарю сравнению двух полученных величин удалось выявить степень влияния фактора недопоставки товара на величину рыночной стоимости предприятия.
В результате всего лишь один фактор - недопоставка импортного товара, который компания не сумела заранее предвидеть, существенно повлиял на величину стоимости предприятия, а именно - снизил её на 12 856 645 тыс. рублей.
В итоге из данного исследования можно сделать вывод, что компания ООО «Леруа Мерлен Восток» выбрала верную политику развития. Компания имеет стабильный рост выручки, уверенно лидирует на рынке гипермаркетов строительных материалов. Данные, полученные в работе не рекомендуется применять в целях инвестирования, так как для обоснования полной стоимости объекта собственности необходимо применение всех трех подходов к оценке бизнеса.
В рамках данной работы была достигнута основная цель исследования, а именно: на практике рассчитана рыночная стоимость предприятия с помощью метода дисконтированных денежных потоков. В первой главе исследования было рассмотрено понятие рыночной стоимости предприятия, основные этапы оценки бизнеса методом ДДП.
Во второй главе был проведен анализ ключевых факторов, влияющих на величину стоимости предприятия, проанализирован российский рынок гипермаркетов строительных материалов, а также проведён финансовый анализ предприятия. Благодаря этому удалось выявить тенденции развития, обосновать применение модели средневзвешенной стоимости капитала для расчета ставки дисконтирования, определить фактор, оказывающий негативное влияние на величину стоимости предприятия для дальнейшей его оценки.
В третьей главе был спрогнозирован будущий денежный поток предприятия и проведена оценка стоимости предприятия методом дисконтированных денежных потоков по двум сценариям: с учетом
недопоставки импорта (фактор, выявленный во второй главе) и без него. Благодарю сравнению двух полученных величин удалось выявить степень влияния фактора недопоставки товара на величину рыночной стоимости предприятия.
В результате всего лишь один фактор - недопоставка импортного товара, который компания не сумела заранее предвидеть, существенно повлиял на величину стоимости предприятия, а именно - снизил её на 12 856 645 тыс. рублей.
В итоге из данного исследования можно сделать вывод, что компания ООО «Леруа Мерлен Восток» выбрала верную политику развития. Компания имеет стабильный рост выручки, уверенно лидирует на рынке гипермаркетов строительных материалов. Данные, полученные в работе не рекомендуется применять в целях инвестирования, так как для обоснования полной стоимости объекта собственности необходимо применение всех трех подходов к оценке бизнеса.