Тип работы:
Предмет:
Язык работы:


ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ И ЕГО РОЛЬ В ПРИНЯТИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЕШЕНИЯ

Работа №32181

Тип работы

Дипломные работы, ВКР

Предмет

инвестиции

Объем работы108
Год сдачи2019
Стоимость4900 руб.
ПУБЛИКУЕТСЯ ВПЕРВЫЕ
Просмотрено
549
Не подходит работа?

Узнай цену на написание


Введение 3
1. Теоретические основы применения фундаментального анализа в принятии инвестиционных решений
1.1. Понятие, принципы и ограничения фундаментального анализа 6
1.2. Процесс принятия инвестиционного решения на основе
фундаментального анализа 15
1.3. Методы и инструменты фундаментального анализа 23
2. Применение фундаментального анализа для принятия инвестиционных решений в практике ООО УК «Ак Барс Капитал»
2.1. Общая характеристика деятельности и место фундаментального анализа в принятии инвестиционных решений
ООО УК «Ак Барс Капитал» 33
2.2. Макроэкономический и отраслевой анализ в принятии инвестиционных решений ( по материалам ООО УК «Ак Барс Капитал») 40
2.3. Сравнительный анализ ПАО «Магнит», ГК «Х5 Retail Group»,
«Lenta ltd» по материалам ООО УК «Ак Барс Капитал» 53
3. Направления совершенствования методов фундаментального анализа в практике ООО «УК «Ак Барс Капитал»
3.1. Значение сравнительного коэффициентного анализа
ПАО «Магнит», «Lenta ltd» и ГК «X5 Retail Group» при принятии инвестиционного решения 68
3.2. Рейтинговая оценка ценных бумаг и ее роль в принятии
инвестиционных решений (на примере отрасли продуктового сетевого ритейла) 76
Заключение 90
Список использованных источников 96



С началом функционирования финансового рынка в России возникла заинтересованность аналитиков и инвесторов в построении эффективного прогноза его ценовых характеристик. Спекулятивная направленность фондового рынка долгое время ставила под сомнение возможность прогнозирования цен на акции в зависимости от фундаментальных показателей. Методы фундаментального анализа, применяемые на развитых фондовых рынках для построения оценок ценовых индикаторов акций на основании макроэкономических прогнозов, отраслевого анализа и анализа деятельности предприятий, использовались в России весьма ограниченно. В таких условиях важной задачей становится исследование вопроса о применимости подходов фундаментального анализа.
В распоряжении инвестора есть два инструмента прогнозирования цен на финансовых рынках - фундаментальный и технический анализ. Фундаментальный анализ является неотъемлемой частью системы экономического анализа, и применяется для определения справедливой стоимости компании, опираясь на данные о ее финансово-хозяйственном состоянии. Технический анализ больше направлен на анализ прошлых данных, например, цен акций, и на основе их анализа говорит о благоприятном времени входа на рынок и выхода с него. Однако именно фундаментальный анализ дает важнейшую рекомендацию для инвестора - во что вкладывать свои средства.
В отличие от других видов анализа результатом фундаментального анализа является взгляд на деятельность предприятия с точки зрения определения риска, доходности и ликвидности инвестиций в это предприятие.
Так как фундаментальный анализ в первую очередь опирается на общедоступную отчетную информацию, крайне важно, чтобы рынок был максимально информационно прозрачным. В последние годы ЦБ РФ усиленно контролирует достоверность и точность публикуемой информации, что делает применение фундаментального анализа более эффективным.
Появление ОФЗ и ИИС должны привлечь большее внимание к фондовому рынку, что приведет к росту инвестиций в фондовый рынок. Низкие процентные ставки в банках также вынуждают людей отказываться от сбережений в пользу инвестиций на фондовом рынке.
Поэтому, исходя из всего вышесказанного, можно отметить, что выбранная тема исследования является актуальной на сегодняшний день.
Это определяет необходимость изучения основ, отдельных методологических подходов, конкретных методов и способов проведения фундаментального анализа на финансовых рынках и его роли в принятии инвестиционных решений, что и является главной целью исследования в данной работе.
Целью работы выступает разработка направлений совершенствования практики применения методов фундаментального анализа в инвестиционных решениях.
Исходя из поставленной цели, необходимо решить следующие задачи:
- рассмотрение сущности и необходимости фундаментального анализа;
- определение основных методологических основ и инструментов проведения фундаментального анализа;
- рассмотрение этапов принятия инвестиционного решения на основе фундаментального анализа;
- выявление особенностей проведения фундаментального анализа в практике ООО УК «Ак Барс Капитал»;
- разработка рекомендации по совершенствованию методов фундаментального анализа, используемых в практике ООО УК «Ак Барс Капитал»;
- определение роли фундаментального анализа при принятии инвестиционного решения.
Предметом исследования является фундаментальный анализ, как самостоятельный подход, применяемый аналитиками и инвесторами на рынке ценных бумаг в процессе принятия инвестиционных решений.
Объектом исследования выступает практика инвестирования на рынке ценных бумаг ООО УК «Ак Барс Капитал».
Структурно данная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.
При написании работы были использованы различные источники, включая учебные пособия и периодические издания, авторы которых рассматривают процесс фундаментального анализа. Кроме того, при написании данной работы были использованы материалы исследований макроэкономической ситуации, определения методологических основ и информационной базы в практическом применении фундаментального анализа. В работе представлен значительный объем необходимых для проведения фундаментального анализа макроэкономической ситуации, отрасли сетевого продуктового ритейла и компаний-эмитентов статистических данных специализированных источников и электронных ресурсов.
При написании работы были использованы методы сравнения, анализа, классификаций, аналогий, применялись статистические, графические и математические методы, а также метод экспертных оценок. Методологической основой явился системный подход.
В работе рассмотрены основные теоретические аспекты и практические вопросы фундаментального анализа. Методология проведения фундаментального анализа излагается с учетом его практического применения в компании ООО УК «Ак Барс Капитал». Особое внимание было уделено вопросам анализа компаний-эмитентов акций, обращающихся на фондовом рынке, ввиду особой актуальности рассматриваемых вопросов и дальнейших перспектив развития рынка ценных бумаг в России. В частности, в качестве практического примера был произведен сравнительный анализ ПАО «Магнит», «Lenta ltd» и ГК «X5 Retail Group».


Возникли сложности?

Нужна помощь преподавателя?

Помощь в написании работ!


Данная выпускная квалификационная работа была посвящена исследованию фундаментального анализа и его роли в принятии инвестиционных решений.
Подводя итог данной работы, необходимо отметить, что фундаментальный анализ является самостоятельным подходом, применяемым аналитиками и инвесторами на рынке ценных бумаг в процессе принятия инвестиционных решений. Фундаментальный анализ представляет собой метод прогнозирования цены актива, основанный на изучении макроэкономических, отраслевых и микроэкономических данных фондового рынка. Однако его применение в России началось сравнительно недавно, так как рынка в принципе не существовало. Часто в российской практике применяют технический и фундаментальный анализ в совокупности. Однако фундаментальный анализ в отличие от технического позволяет выбрать объект инвестиций, дает наиболее полную картину факторов влияющих на объект инвестиций, изучает причины изменения характеристик объекта анализа.
Роль фундаментального анализа в принятии инвестиционных решений высока, так как, в первую очередь, анализируются причины изменений на фондовом рынке и их отражение в цене выбранного актива.
В работе были выделены следующие ограничения фундаментального анализа: большая трудоемкость проведения, ограниченность информации, запаздывание суждений, субъективизм оценок и выбора параметров анализа, отсутствие указания сроков достижения рынком справедливой цены акции, необходимость специализации аналитика на одном сегменте или рынке.
В работе также были выявлены такие особенности применения фундаментального анализа в России, как относительно небольшая доля инвесторов, принимающих решение о вложении средств на основе углубленного анализа деятельности эмитента, недостаточно развитая культура предоставления и потребления необходимой информации, отсутствие конкуренции среди каналов получения корпоративной информации.
Процесс принятия инвестиционного решения на основе
фундаментального анализа при подходе «сверху - вниз» состоит из этапов формирования целей инвестирования, макроэкономического анализа,
отраслевого анализа, анализа финансового состояния компании-эмитента, моделирования цены и анализа инвестиционных качеств ценных бумаг и принятия решения о покупке, продаже или сохранении существующих позиций по ценным бумагам компании. Рассмотренный в работе алгоритм проведения фундаментального анализа является наиболее полным и общим, однако каждый инвестор или аналитик, проводящий анализ, вправе выбирать те этапы, которые он считает нужным и концентрировать свое внимание на наиболее важных для него аспектах. Кроме того, аналитик при проведении анализа вправе использовать различные методы и инструменты фундаментального анализа, а также их сочетания. Выбор конкретного метода зависит от целей инвестора и его возможностей.
В работе были рассмотрены такие методы общего фундаментального анализа, как вероятностное прогнозирование, построения эконометрических моделей, анализа коэффициентов, экспресс анализ. Однако для этапа непосредственной оценки ценных бумаг применяются такие методы, сравнительный анализ на основе мультипликаторов, метод сравнительной рейтинговой оценки. Также в теории рассмотрены доходный, затратный и сравнительный походы к оценке ценных бумаг.
К инструментам фундаментального анализа, с помощью которых осуществляется реализация обозначенных в работе методов, относятся коэффициенты и относительные показатели, формулы, таблицы, схемы и графики. Как правило, инструмент фундаментального анализа для аналитика или инвестора состоит из определенной совокупности экономических индикаторов, каждый из которых при изменении оказывает свое влияние.
Кроме того, в выпускной квалификационной работе было изучено применение фундаментального анализа в практике ООО УК «Ак Барс Капитал».
Необходимо отметить, что фундаментальный анализ является неотъемлемой частью успешной деятельности УК «Ак Барс Капитал», так как от грамотного управления средствами фондов и клиентов зависит имидж компании. В ходе изучения было установлено, что процесс применения фундаментального анализа в деятельности УК «Ак Барс Капитал» строится по принципу «сверху-вниз». Необходимо отметить, что специфичность анализа, проводимого в УК «Ак Барс Капитал» в том, что независимо от ситуации на рынке, необходимо управлять средствами клиентов.
В целях исследования был рассмотрен процесс проведения макроэкономического анализа в практике компании ООО УК «Ак Барс Капитал», в ходе которого установлено, что показатели макроэкономического развития остаются на низком уровне. Фундаментальные предпосылки свидетельствуют о возможном росте рынка, и в целом в среднесрочной перспективе данный фактор будет благоприятно отражаться на отечественном рынке акций.
Также был изучен процесс проведения отраслевого анализа и определены факторы, которые необходимо учесть при изучении отрасли. По методике и материалам ООО УК «Ак Барс Капитал» был произведен анализ отрасли сетевого продуктового ритейла. Анализируя отрасль, было выявлено, что отрасль сетевого продуктового ритейла имеет тенденции к дальнейшему развитию, занимает большую долю в ВВП страны, имеет возможность расширяться в страны СНГ и компании отрасли входят в число 50 крупнейших компаний России. В целом, если опираться на опыт мировой экономики, компании отрасли ритейла не ограничены рамками одной страны, что делает эти компании привлекательными.
Среди представителей данной отрасли, наиболее динамично развивающиеся и занимающие наибольшую долю рынка - ПАО «Магнит», «Lenta ltd» и ГК «X5 Retail Group». Именно то, что компании являются лидерами отрасли продуктового ритейла, обуславливает выбор именно этих компаний для дальнейшего анализа на микроуровне.
Фундаментальный анализ на микроуровне по материалам ООО УК «Ак Барс Капитал» представлял собой сравнительный анализ трех выбранных компаний путем сопоставления отчетности и основных количественных показателей деятельности компаний.
В результате проведенного исследования по методике и на основе материалов ООО УК «Ак Барс Капитал», в целом, можно сделать выводы о том, что в целом на данном этапе своей деятельности все три компании относительно привлекательны для инвестирования. Однако бумаги ГК «X5 Retail Group» более привлекательные. Незначительно уступают «Lenta ltd» и ПАО «Магнит».
Недостатками фундаментального анализа по методике компании «Ак Барс Капитал» является ограниченность анализа на микроуровне только одним методом - методом сравнения количественных показателей компаний и в частности их бухгалтерской отчетности.
Для повышения достоверности результатов фундаментального анализа в практике ООО УК «Ак Барс Капитал» было рекомендовано расширить анализ отчетности путем вычислений коэффициентов на её основе. Также рекомендовано применять несколько различных методик анализа для формирования более точного вывода.
В целях уточнения анализа на основе данных ООО УК «Ак Барс Капитал» в третьей главе нами был использован метод сравнения компаний ПАО «Магнит», «Lenta ltd» и ГК «X5 Retail Group» на основе коэффициентов, а также применена рейтинговая оценка компаний.
В ходе применения коэффициентного метода был предложен перечень относительных показателей, учитывающих различные стороны деятельности исследуемых компаний, который может быть рекомендован ООО УК «Ак Барс Капитал». В результате применения методики сравнения на основе коэффициентов, при этом учитывая предыдущие методы проведенного анализа, можно сделать следующие выводы:
Компания «Lenta ltd» выглядит наиболее привлекательной среди трех компаний. Компания на текущий момент недооценена, демонстрирует хорошие значения коэффициентов ликвидности, рентабельности, хорошие показатели выручки и прибыли. Компания имеет хороший потенциал и является инвестиционно-привлекательной с нашей точки зрения.
ПАО «Магнит» уступает «Lenta ltd», но является хорошей альтернативой «Lenta ltd» для инвестиций. Хорошим плюсом является стабильность выплат дивидендов, что привлекательно, если рассматривать вложения в долгосрочной перспективе. Заметное падение стоимости акций компаний за последние три года также можно рассматривать, как хороший момент для входа, так как можно ожидать восстановления цен акций до прежних значений или, хотя бы частичное восстановление.
ГК «X5 Retail Group» не советуем как объект инвестирования, так как считаем, что ГДР этой компании переоценены рынком.
Для уточнения выводов, полученных ранее, был использован метод рейтинговых оценок. В ходе исследования были изучены различные методики выставления рейтинга компаниям:
-определения расстояния до эталонного значения по исследуемым компаниям;
- определения относительного удаления от худшего значения коэффициента по исследуемым компаниям;
- с учетом диапазона значений коэффициентов, которые соответствуют норме.
В ходе применения различных методик выставления рейтинга было выявлено, что следует их комбинировать и выявлять более привлекательную компанию, учитывая все три методики.
Таким образом, результат проведенного исследования показал, что по
итогам использования четырех методик: сравнительного анализа на основе бухгалтерской отчетности, сравнительного анализа рыночных коэффициентов, сравнительного коэффициентного анализа и рейтинговой оценки, наиболее инвестиционно-привлекательной является компания «Lenta ltd».
Практическая значимость проведенного исследования заключается в возможностях использования предложенных методик с целью выявления эффективных источников и объектов инвестирования. В практике принятия инвестиционных решений в инвестиционных компаниях РФ и в УК «АК Барс Капитал» в частности, оценка инвестиционной привлекательности часто сводится к анализу финансового состояния компаний - эмитентов предполагаемых объектов инвестиций. Однако такой анализ позволяет оценить лишь текущее финансовое положение предприятия, но при этом не отвечает на ряд других крайне важных для инвестора вопросов. В связи с чем, необходимо использование комплексных оценок и сочетания различных методик для более достоверного анализа.



1. О рынке ценных бумаг: федеральный закон от 22.04.1996г., № 39- ФЗ (ред. от 27.12.2018).- Информ.- правов. система «Консультатнт». - Версия от 27.12.2018г.
Книги, монографии
2. Graham B., Dodd D. Security Analysis. The Classic 1934 Edition. - McGraw-Hill Companies, 1996. ; См. также: Коттл С., Мюррей Р.Ф., Блок Ф.Е. Анализ ценных бумаг Грэма и Додда. -М.: Олимп Бизнес, 2000. - 704 с.
3. Асват Дамодаран. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов; Пер. с англ.- М.: Альпина Паблишер, 2019. - 1316 стр.
4. Лисицина Е.В. Статистический подход к коэффициентному методу в финансовом экспресс-анализе предприятия // Финансовый менеджмент. - 2001. - №1. - с. 48-55.
5. Перзеке Н.Б., Монукало О.А. Проблемы определения рейтинговой оценки инвестиционных проектов // Культура народов Причерноморья. - Симферополь: Межвузовский центр «Крым», 1998. - №5. - с. 418-420.
6. Эрик Л. Найман. Малая Энциклопедия Трейдера — Альпина Паблишер, 2019 - 458 с.
7. Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности: Теория, практика и интерпретация - М.: Книга по Требованию, 2017. -622 с.
8. Иванов Ю.Н. Экономическая статистика: учебник / под ред. Ю.Н. Иванова. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2018. - 584 с.
9. Ковалев, В.В. Финансовый анализ / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2017. - 432 c.
10. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. - 3-е изд., перераб. и доп. / Пер. с англ. - М.: ЗАО "Олимп- Бизнес", 2005. - 576 с.
11. Конкурентная стратегия: Методика анализа отраслей и
конкурентов/ Майкл Е. Портер; Пер. с англ. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.
- 454 с.
12. Неудачин В.В. Реализация стратегии компании. Финансовый анализ и моделирование. - М.: Дело, 2015. - 127 с.
13. Пожидаева Т.А. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. - М.: КНОРУС, 2008. - 320 с
14. Рынок ценных бумаг : учебник для академического бакалавриата / Н. И. Берзон [и др.] ; под общей редакцией Н. И. Берзона. — 4-е изд., перераб. и доп. — Москва : Издательство Юрайт, 2019. — 443 с
15. С.А. Бороненкова, М.В. Мельник. Комплексный экономический анализ в управлении предприятием - М.: Форум, НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 352 с.
16. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 1028 с.
17. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика
финансового анализа. -М.: Инфра-М., 2000. - 207 с.
18. Шиллер Роберт. Иррациональный оптимизм: Как безрассудное поведение управляет рынками. /; Пер. с англ. - М,; Альпина Паблишер, 2013г.
- 420 стр.
Диссертации
19. Ефимов М.В. Фундаментальный анализ эмитентов в
инвестиционной и регулятивной деятельности государства на рынке ценных бумаг: дисс.. ..к.э.н. 08.00.10/ Ефимов Максим Вячеславович. - М. 2006. - 239 с.
20. Кравченко А.Е. Фундаментальный анализ и его роль в принятии инвестиционных решений: дисс.. маг. 521600 / Кравченко Антон Евгеньевич.
- М. 2006. - 76 с.
Электронные ресурсы
21. Economy-ru. Энциклопедия по экономике. [Электронный ресурс] / Режим доступа: https://economy-ru.info/info/22047/
22. Аналитическое кредитно рейтинговое агенство
АКРА[Электронный ресурс] / Процедуры осуществления рейтинговых действий и общие принципы рейтингового процесса/ Режим доступа: https: //www.acra-ratings .ru/about/compliance/162
23. International Monetary Fond- [Электронный ресурс] / Режим доступа: https://www.imf.org/external/index.htm
24. Investfunds.Портрет рынка. - [Электронный ресурс]/ - Режим доступа: http://stocks.investfunds.rU/indicators/capitalization/3/
25. Sostav.ru - новости, реклама и маркетинг - [Электронный ресурс]
/X5 Retail Group и «Лента» оказались перспективнее европейских ритейлеров по версии Moody's/ 2018 - Режим доступа:
https://www.sostav.ru/publication/moodys-34534.html
26. БКС Экспресс - [Электронный ресурс] / Отчетность российского
ритейла в одной таблиц/ 2018 - Режим доступа: https://bcs-express.ru/novosti-i-
analitika/otchetnost-rossiiskogo-riteila-v-odnoi-tablitse
27. Бухгуру - [Электронный ресурс]/ 4 достижения в снижении зависимости рубля от нефти на 2018 год / 2018 - Режим доступа: https://buhguru.com/spravka-info/zavis-rub-ot-nefti.html
28. Ведомости - [Электронный ресурс] / S&P повысило рейтинг России
до инвестиционного уровня / - 2019 - Режим
доступа:https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2018/02/23/751881 -sp- povisilo-reiting-rossii
29. Вести^и - [Электронный ресурс]/ Иностранцы сократили инвестиции в российские компании и активы по итогам года / 2019 - Режим доступа: https://www.vestifinance.ru/articles/113286
30. Вести^и - [Электронный ресурс]/ Росстат: реальные доходы россиян упали в 2018 году пятый год подряд/ - 2019 - Режим доступа: https://www.vestifinance.ru/articles/113732
31. ВЦИОМ - [Электронный ресурс] /Продуктовые торговые сети:
оценки и запросы/ 2018 - Режим доступа:
https://wciom.ru/index.php?id=236&uid=9133
32. ГК X5 Retail Group - [Электронный ресурс] / Кредитный рейтинг / 2019 - Режим доступа: https://www.x5.ru/ru/Pages/Investors/CreditRatings.aspx
33. Группа Всемирного банка- [Электронный ресурс]/ Доклад об
экономике России/ 2018 - Режим доступа:
http: //www.vsemirnyj bank.org/ru/country/russia/publication/rer
34. Инвестиции в России 2019 [Электронный ресурс] / Режим доступа: http s: //inve stfuture.ru/uk/ratingone/121
35. Инвестиционная компания QBF - [Электронный ресурс]/ Итоги 2017 года на российском фондовом рынке и перспективы на 2018 год/ - 2017 - Режим доступа: https://qbfin.ru/amlytics/reviews/itogi-2017-goda-na-rossiyskom- fondovom-rynke-i-perspektivy-na-2018-god-/
36. Компания Pasprofit. Финансовый консалтинг [Электронный ресурс] / Рейтинг облигаций - налаженная оценочная система/ Режим доступа: http://pasprofit.ru/rejting-ocenka-obligacij-rossii.html
37. Корпоративный менеджмент: финансы, бизнес-планы, управление
компанией [Электронный ресурс] /Вашакмадзе Теймураз. Подходы к оценке стоимости бизнеса/ Режим доступа:
https://www.cfin.ru/appraisal/business/intro/Valuation_Standard.shtml
38. Криничанский К.В. Типология фундаментальных факторов как основа фундаментального анализа рынка [Электронный ресурс]/ Режим доступа: http://ww.mirkin.ru
39. Математический форум Math Help Planet [Электронный ресурс] /
Сравнительный подход к оценки стоимости предприятия и акций/ Режим доступа: http://mathhelpplanet.com/static.php?p=sravnitelnyi-podkhod-k-otsenki-
stoimosti-predpriyatiya-i-aktsii
40. Международный Валютный Фонд - [Электронный ресурс] /«ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ» (ПРМЭ)» / -
Режим доступа: https://www.imf.Org/ru/Publications/WEO/Issues/2019/01/11/weo- update-j anuary-2019
41. Научная электронная библиотека «Киберленинка» [Электронный
ресурс] / М.Ю.Молчанова. Особенности использования методов фундаментального и технического анализа при прогнозировании цен на рынке недвижимости региона/ Режим доступа:
https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-ispolzovaniya-metodov- fundamentalnogo-i-tehnicheskogo-analiza-pri-prognozirovanii-tsen-na-rynke- nedvizhimosti-regiona
42. РБК - [Электронный ресурс] /S&P подтвердило рейтинг России на
инвестиционном уровне/ - 2019 - Режим доступа:
https://www.rbc.ru/economics/19/01/2019/5c424ebb9a794773fa059460
43. РБК - [Электронный ресурс] /Рост, стагнация или рецессия? Насколько замедлится экономика в 2019 году/ 2018 - Режим доступа: https://quote.rbc.ru/news/article/5c0a1a979a7947ab0e760eee
44. Студенческая библиотека онлайн - [Электронный ресурс] / Рейтинг
ценных бумаг как объективная основа формирования инвестиционного портфеля/ Режим доступа:
https: //studbooks .net/1216118/bankovskoe_delo/reyting_tsennyh_bumag_obektivnay a_osnova_formirovaniya_investitsionnogo_portfelya
45. Федеральная налоговая служба - [Электронный ресурс] /Концепция системы планирования выездных налоговых проверок/ 2018 - Режим доступа: https://www.nalog.ru/rn77/taxation/reference_work/conception_vnp/
46. Федеральная служба государственной статистики [Электронный
ресурс] / Режим доступа:
http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/
47. Эксперт онлайн - [Электронный ресурс] / Россия переживает кризис
иностранных инвестиций/ 2018- Режим доступа:
http://expert.ru/2018/11/15/oreshkin-ob-inostrannyih-investitsiyah/ 


Работу высылаем на протяжении 30 минут после оплаты.



Подобные работы


©2024 Cервис помощи студентам в выполнении работ