Помощь студентам в учебе
УПРАВЛЕНИЕ ЛИКВИДНОСТЬЮ И РИСКАМИ ЛИКВИДНОСТИ КОМПАНИИ
|
Введение 3
1. Теоретические аспекты управления ликвидностью и рисками
ликвидности компании 7
1.1. Сущность ликвидности и рисков ликвидности компании 7
1.2. Способы расчета показателей ликвидности 16
1.3. Методы управления ликвидностью и рисками ликвидности 26
2. Анализ действующей практики управления ликвидностью и рисками
ликвидности на примере АО «Татхимфармпрепараты» 34
2.1. Характеристика организации АО «Татхимфармпрепараты» и ее
финансового состояния 34
2.2. Анализ ликвидности АО «Татхимфармпрепараты» 45
2.3. Управление ликвидностью и рисками ликвидности в АО
«Татхимфармпрепараты» 52
3. Направления совершенствования действующей в АО
«Татхимфармпрепараты» практики управления ликвидностью и рисками ликвидности 63
3.1. Выявленные проблемы и предлагаемые мероприятия 63
3.2. Расчет экономического эффекта от предлагаемых мероприятий 77
Заключение ^
Список использованных источников 94
Приложения ^
1. Теоретические аспекты управления ликвидностью и рисками
ликвидности компании 7
1.1. Сущность ликвидности и рисков ликвидности компании 7
1.2. Способы расчета показателей ликвидности 16
1.3. Методы управления ликвидностью и рисками ликвидности 26
2. Анализ действующей практики управления ликвидностью и рисками
ликвидности на примере АО «Татхимфармпрепараты» 34
2.1. Характеристика организации АО «Татхимфармпрепараты» и ее
финансового состояния 34
2.2. Анализ ликвидности АО «Татхимфармпрепараты» 45
2.3. Управление ликвидностью и рисками ликвидности в АО
«Татхимфармпрепараты» 52
3. Направления совершенствования действующей в АО
«Татхимфармпрепараты» практики управления ликвидностью и рисками ликвидности 63
3.1. Выявленные проблемы и предлагаемые мероприятия 63
3.2. Расчет экономического эффекта от предлагаемых мероприятий 77
Заключение ^
Список использованных источников 94
Приложения ^
В процессе своей деятельности компании сталкиваются с периодической
необходимостью погашения обязательств. Организации осуществляют расчеты
с поставщиками, с внебюджетными фондами, с налоговыми органами, с
персоналом, выплачивают кредит и проценты за его пользование и производят
другие расчеты. Способность компании погашать свои обязательства
характеризует такой термин как ликвидность. Ликвидность является одним из
основных аспектов финансового состояния организации и отражает
устойчивость бизнеса. Уровень ликвидности компании анализируется
контрагентами перед заключением договоров, он интересует владельцев
бизнеса, кредиторов, инвесторов.
Если компания не испытывает проблем с погашением обязательств, риск
ее ликвидности равен нулю. Такие ситуации встречаются довольно редко,
обычно организации сталкиваются с риском недостаточной или избыточной
ликвидности. Для поддержания оптимального уровня ликвидности, нужно
осуществлять управление ею. Это подчеркивает актуальность выбранной темы.
Управление ликвидностью организации является составной частью
финансового менеджмента. Ликвидность компании зависит от множества
факторов, поэтому управление должно осуществляться системно и в комплексе
с другими мероприятиями.
Основной целью выпускной квалификационной работы являются анализ
системы управления ликвидностью и рисками ликвидности в конкретной
компании, а также разработка мероприятий по совершенствованию данной
системы и оптимизации уровня ликвидности.
Для достижения поставленной цели мы должны решить следующий ряд
задач:
-изучить теоретические аспекты управления ликвидностью и рисками
ликвидности, а именно различные подходы к определению их сущности,
способам расчета и методам управления;4
-определить особенности деятельности организации, по материалам
которой проводится исследование, провести оценку ее финансового состояния;
-проанализировать уровень ликвидности исследуемой организации;
-определить методы управления ликвидностью и рисками ликвидности в
исследуемой организации;
-разработать рекомендации по улучшению изучаемого аспекта
деятельности компании;
-экономически обосновать предлагаемые рекомендации.
Исследуемой организацией является акционерное общество
«Татхимфармпрепараты». Оно относится к отрасли фармацевтической
промышленности, и, как и многие компании, основным видом деятельности
которых является производство лекарственных средств, имеет проблемы с
ликвидностью. Это указывает на определенные недостатки в финансовом
менеджменте. Поэтому выбранная нами тема исследования является
актуальной для данной компании.
Таким образом, объектом исследования является АО
«Татхимфармпрепараты», а предметом – система управления ликвидностью и
рисками ликвидности.
Если говорить о степени разработанности проблем, затрагиваемых в ходе
проводимого анализа, стоит отметить, что в существующих исследованиях
наибольшее внимание уделено определению понятия ликвидности и способам
ее расчета. Методы управления ликвидностью и рисками ликвидности, на наш
взгляд, недостаточно подробно описаны в имеющихся исследованиях. Это
связано с тем, что данная проблематика относится к практической деятельности
организаций, с ней сталкиваются сотрудники финансово-экономических служб,
и методы управления могут отличаться в зависимости от специфики
организации, ее отрасли и финансового состояния.
Теоретическая значимость нашего исследования характеризуется тем, что
в его ходе нами были выявлены точки зрения многих авторов, мнения были
систематизированы. Мы отразили дискуссионные вопросы изучаемых проблем,5
сделали выводы на основе анализа имеющихся исследований и выразили
собственное мнение.
Практическая значимость исследования заключается в том, что внедрение
предложенных нами направлений совершенствования системы управления
ликвидностью и рисками ликвидности в АО «Татхимфармпрепараты» даст
положительные результаты, поможет решить выявленные проблемы.
Предлагаемые нами мероприятия должны улучшить состояние ликвидности
компании и минимизировать вероятность возникновения риска ликвидности.
Теоретической базой исследования служили труды отечественных и
зарубежных авторов, материалы научных конференций и статьи практикующих
сотрудников финансово-экономических служб. Информационной базой
исследования являлись бухгалтерская отчетность АО «Татхимфармпрепараты»
и внутренние документы Общества. Для проведения анализа состояния отрасли
медицинской промышленности и оценки компаний этой отрасли
использовались аналитические отчеты маркетингового агентства DSM Group,
бухгалтерская отчетность АО «Микроген» и ООО «Тульская фармацевтическая
фабрика».
В ходе исследования были использованы следующие методы: анализ
отечественной и зарубежной литературы по теме исследования, сравнение,
конкретизация, системный анализ, обобщение, классификация,
эконометрические методы.
Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав,
заключения, списка использованных источников и приложений.
Первая глава работы состоит из трех параграфов. В первом параграфе
определяются основные понятия, связанные с ликвидностью организации и
рисками ликвидности. В параграфе сравниваются мнения различных авторов,
выявляются общие тенденции и противоречия. Второй параграф содержит
дискуссионные вопросы способов расчета показателей ликвидности. В этом
параграфе находят отражение различные методики вычисления ликвидности
баланса и относительных коэффициентов ликвидности. Третий параграф6
содержит методы управления ликвидностью и рисками ликвидности,
представленные в современных исследованиях. В первой главе также
отражается наша собственная точка зрения относительно некоторых
дискуссионных моментов.
Вторая глава работы состоит из трех параграфов. Первый параграф
содержит информацию об особенностях деятельности компании и ее
организационной структуры. В параграфе проводится анализ финансового
состояния, указывается динамика показателей, которые его характеризуют. Во
втором параграфе содержатся рассчитанные показатели ликвидности:
ликвидность баланса, коэффициенты ликвидности и величина чистого
оборотного капитала. Проводится анализ данных показателей, определяются
возможные причины их отклонения от оптимального уровня. Третий параграф
содержит информацию о том, какими методами в компании осуществляется
управление ликвидностью и рисками ликвидности. Здесь также определяются
некоторые недостатки используемых методов.
Третья глава работы состоит из двух параграфов. Первый параграф
содержит обобщение результатов анализа практики управления ликвидностью
и рисками ликвидности компании. Здесь выявляются основные проблемы в
деятельности предприятия, связанные с управлением ликвидностью и рисками
ликвидности, а также с уровнем ликвидности в целом, предлагаются
мероприятия по устранению данных проблем. Второй параграф содержит
расчет экономического эффекта от внедрения предложенных мероприятий
необходимостью погашения обязательств. Организации осуществляют расчеты
с поставщиками, с внебюджетными фондами, с налоговыми органами, с
персоналом, выплачивают кредит и проценты за его пользование и производят
другие расчеты. Способность компании погашать свои обязательства
характеризует такой термин как ликвидность. Ликвидность является одним из
основных аспектов финансового состояния организации и отражает
устойчивость бизнеса. Уровень ликвидности компании анализируется
контрагентами перед заключением договоров, он интересует владельцев
бизнеса, кредиторов, инвесторов.
Если компания не испытывает проблем с погашением обязательств, риск
ее ликвидности равен нулю. Такие ситуации встречаются довольно редко,
обычно организации сталкиваются с риском недостаточной или избыточной
ликвидности. Для поддержания оптимального уровня ликвидности, нужно
осуществлять управление ею. Это подчеркивает актуальность выбранной темы.
Управление ликвидностью организации является составной частью
финансового менеджмента. Ликвидность компании зависит от множества
факторов, поэтому управление должно осуществляться системно и в комплексе
с другими мероприятиями.
Основной целью выпускной квалификационной работы являются анализ
системы управления ликвидностью и рисками ликвидности в конкретной
компании, а также разработка мероприятий по совершенствованию данной
системы и оптимизации уровня ликвидности.
Для достижения поставленной цели мы должны решить следующий ряд
задач:
-изучить теоретические аспекты управления ликвидностью и рисками
ликвидности, а именно различные подходы к определению их сущности,
способам расчета и методам управления;4
-определить особенности деятельности организации, по материалам
которой проводится исследование, провести оценку ее финансового состояния;
-проанализировать уровень ликвидности исследуемой организации;
-определить методы управления ликвидностью и рисками ликвидности в
исследуемой организации;
-разработать рекомендации по улучшению изучаемого аспекта
деятельности компании;
-экономически обосновать предлагаемые рекомендации.
Исследуемой организацией является акционерное общество
«Татхимфармпрепараты». Оно относится к отрасли фармацевтической
промышленности, и, как и многие компании, основным видом деятельности
которых является производство лекарственных средств, имеет проблемы с
ликвидностью. Это указывает на определенные недостатки в финансовом
менеджменте. Поэтому выбранная нами тема исследования является
актуальной для данной компании.
Таким образом, объектом исследования является АО
«Татхимфармпрепараты», а предметом – система управления ликвидностью и
рисками ликвидности.
Если говорить о степени разработанности проблем, затрагиваемых в ходе
проводимого анализа, стоит отметить, что в существующих исследованиях
наибольшее внимание уделено определению понятия ликвидности и способам
ее расчета. Методы управления ликвидностью и рисками ликвидности, на наш
взгляд, недостаточно подробно описаны в имеющихся исследованиях. Это
связано с тем, что данная проблематика относится к практической деятельности
организаций, с ней сталкиваются сотрудники финансово-экономических служб,
и методы управления могут отличаться в зависимости от специфики
организации, ее отрасли и финансового состояния.
Теоретическая значимость нашего исследования характеризуется тем, что
в его ходе нами были выявлены точки зрения многих авторов, мнения были
систематизированы. Мы отразили дискуссионные вопросы изучаемых проблем,5
сделали выводы на основе анализа имеющихся исследований и выразили
собственное мнение.
Практическая значимость исследования заключается в том, что внедрение
предложенных нами направлений совершенствования системы управления
ликвидностью и рисками ликвидности в АО «Татхимфармпрепараты» даст
положительные результаты, поможет решить выявленные проблемы.
Предлагаемые нами мероприятия должны улучшить состояние ликвидности
компании и минимизировать вероятность возникновения риска ликвидности.
Теоретической базой исследования служили труды отечественных и
зарубежных авторов, материалы научных конференций и статьи практикующих
сотрудников финансово-экономических служб. Информационной базой
исследования являлись бухгалтерская отчетность АО «Татхимфармпрепараты»
и внутренние документы Общества. Для проведения анализа состояния отрасли
медицинской промышленности и оценки компаний этой отрасли
использовались аналитические отчеты маркетингового агентства DSM Group,
бухгалтерская отчетность АО «Микроген» и ООО «Тульская фармацевтическая
фабрика».
В ходе исследования были использованы следующие методы: анализ
отечественной и зарубежной литературы по теме исследования, сравнение,
конкретизация, системный анализ, обобщение, классификация,
эконометрические методы.
Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав,
заключения, списка использованных источников и приложений.
Первая глава работы состоит из трех параграфов. В первом параграфе
определяются основные понятия, связанные с ликвидностью организации и
рисками ликвидности. В параграфе сравниваются мнения различных авторов,
выявляются общие тенденции и противоречия. Второй параграф содержит
дискуссионные вопросы способов расчета показателей ликвидности. В этом
параграфе находят отражение различные методики вычисления ликвидности
баланса и относительных коэффициентов ликвидности. Третий параграф6
содержит методы управления ликвидностью и рисками ликвидности,
представленные в современных исследованиях. В первой главе также
отражается наша собственная точка зрения относительно некоторых
дискуссионных моментов.
Вторая глава работы состоит из трех параграфов. Первый параграф
содержит информацию об особенностях деятельности компании и ее
организационной структуры. В параграфе проводится анализ финансового
состояния, указывается динамика показателей, которые его характеризуют. Во
втором параграфе содержатся рассчитанные показатели ликвидности:
ликвидность баланса, коэффициенты ликвидности и величина чистого
оборотного капитала. Проводится анализ данных показателей, определяются
возможные причины их отклонения от оптимального уровня. Третий параграф
содержит информацию о том, какими методами в компании осуществляется
управление ликвидностью и рисками ликвидности. Здесь также определяются
некоторые недостатки используемых методов.
Третья глава работы состоит из двух параграфов. Первый параграф
содержит обобщение результатов анализа практики управления ликвидностью
и рисками ликвидности компании. Здесь выявляются основные проблемы в
деятельности предприятия, связанные с управлением ликвидностью и рисками
ликвидности, а также с уровнем ликвидности в целом, предлагаются
мероприятия по устранению данных проблем. Второй параграф содержит
расчет экономического эффекта от внедрения предложенных мероприятий
Таким образом, цель выпускной квалификационной работы была
достигнута – мы изучили, каким образом построено управление ликвидностью
и рисками ликвидности в конкретной организации - в АО
«Татхимфармпрепараты», а также разработали мероприятия по улучшению
изучаемого аспекта деятельности.
Для достижения поставленной цели нами сначала были изучены
теоретические и методические материалы по теме исследования. Мы провели
анализ работ отечественных и зарубежных авторов, статей из периодических
изданий и интернет-ресурсов. Это послужило теоретической основой нашей
выпускной квалификационной работы.
На следующем этапе мы провели комплексный анализ изучаемой
организации. В первую очередь мы выявили особенности деятельности
компании и ее финансового состояния – финансовых результатов,
коэффициентов рентабельности, оборачиваемости и финансовой зависимости.
Для более точной оценки состояния Общества мы провели сравнительный
анализ некоторых коэффициентов, отражающих финансовое состояние, у
предприятий из отрасли медицинской промышленности. Представим наши
выводы по данной части исследования.
Проведенный анализ особенностей деятельности компании и ее
финансового состояния показал некоторые проблемы организации. Мы
наблюдаем постепенное снижение спроса на продукцию, что приводит к
снижению выручки. Это негативно сказывается на уровне ликвидности по
следующим причинам:
а) накапливаются излишние объемы материалов и готовой продукции, так
как не формируется достаточный спрос, снижается ликвидности запасов;
б) снижаются показатели оборачиваемости запасов, дебиторской
задолженности и денежных средств;88
в) уменьшается объем поступлений от дебиторов, что способствует
снижению возможности выплаты кредиторской задолженности;
г) осуществляемые расходы не соответствуют объемам продаж,
снижается эффект масштаба, отвлекаются излишние денежные средства.
Также мы отметили высокий объем коммерческих расходов, который не
соответствует объему продаж. Большой объем коммерческих расходов
отрицательно влияет на финансовые результаты компании и способствует
излишнему отвлечению денежных средств.
Мы также выявили, что с каждым годом ухудшаются коэффициенты
рентабельности предприятия, но в 2016 году они соответствовали
среднеотраслевым значениям. Коэффициенты оборачиваемости, кроме
оборачиваемости дебиторской задолженности, также имеют тенденцию к
снижению. Однако большинство показателей оборачиваемости соответствует
их значениям на предприятиях отрасли медицинской промышленности.
Коэффициенты финансовой зависимости компании улучшаются, Общество
становится менее зависимым от заемных средств.
Далее мы провели расчет показателей ликвидности компании и их анализ:
ликвидности баланса, коэффициентов ликвидности, величины чистого
оборотного капитала. Мы отметили, что ликвидность баланса на протяжении
пяти лет является нормальной, а риск потери ликвидности – допустимым.
На предприятии наблюдаются как избыточная, так и недостаточная
ликвидность. Если значение коэффициента абсолютной ликвидности,
отражающего возможность покрытия краткосрочных обязательств денежными
средствами, является недостаточным, низким, то значение коэффициента
быстрой ликвидности, отражающего возможность покрытия краткосрочных
обязательств денежными средствами и дебиторской задолженностью, является
избыточным, высоким. Величина чистого оборотного капитала на протяжении
пяти лет составляет около миллиарда рублей, что также характеризует
избыточную ликвидность. Слишком большой объем денежных средств89
компании сосредоточен в некоторых оборотных активах, что приводит к тому,
что предприятие упускает определенные выгоды.
Чтобы выяснить причины, по которым на предприятии не соблюдаются
оптимальные размеры показателей ликвидности, мы изучили методы
управления ликвидностью и рисками и ликвидности. Нами было выявлено, что
в целях управления на предприятии создается бюджет движения денежных
средств и бюджет налогов, регулируются объемы дебиторской и кредиторской
задолженности, запасов и происходит координация денежных потоков. Мы
выяснили, какие внутренние документы создаются на предприятии в целях
оперативного управления.
В ходе анализа было определено, что на предприятии нет целостной
системы управления ликвидностью, а управлению риском ликвидности не
уделяется должное внимание. Стало понятно, что существующие методы
управления дебиторской задолженностью и запасами не являются достаточно
эффективными. Дебиторы расплачиваются по своим обязательствам по
истечении длительного срока времени, дебиторская задолженность становится
менее ликвидной. Также с каждым кварталом происходит увеличение запасов,
что отражает неправильное прогнозирование объемов продаж.
Для решения существующих проблем нами были предложены
мероприятия в нескольких направлениях. Во-первых, мы обозначили ряд
действий, которые должна совершить компания для увеличения объема
выручки. Представим их ниже:
-создать сайт аптеки для увеличения продаж через аптечную сеть, для
формирования возможности у клиентов заранее узнавать цены и наличие
препаратов, для повышения узнаваемости бренда, для получения возможности
создавать программы лояльности и предвидеть возможные объемы продаж;
-оценить расположение каждой аптеки, провести сравнение между ее
доходами и расходами и принять решение о переносе аптеке, сдаче в
субаренду, продолжении функционирования или отказе от аренды;90
-принять во внимание список лекарственных средств, который пользуется
в России наибольшей популярностью, и сопоставить с ним производственные
мощности. Производить те препараты, спрос на которые с каждым годом
увеличивается, отказавшись от производства непопулярных, невостребованных
средств;
-снизить цены на лекарственные средства и посчитать коэффициент
эластичности спроса. Если объемы продаж увеличатся на более высокий
процент по сравнению со снижением цены, необходимо оставить более низкие
цены;
-взаимодействовать в научных разработках с КФУ. Во-первых, это
увеличит степень доверия компании, потому что с ней будет сотрудничать
университет, который по некоторым оценкам входит в ТОП-10 среди всех
ВУЗов России. Во-вторых, производимые совместно препараты уже прошли
доклинические и клинические испытания, что доказывает их эффективность, на
территории завода будет осуществляться лишь производство. В-третьих,
участие в разработках будут принимать известные специалисты в области
химии, биологии, медицины и ветеринарии. В-четвертых, предполагается
создание инновационных лекарственных средств, у которых на данный момент
нет аналогов.
На следующем этапе нами были предложены мероприятия по
сокращению коммерческих расходов, объем которых не соответствует объему
продаж. Для решения этой проблемы мы предложили:
-сократить штат отдела маркетинга и отдела продаж;
-связывать оплату труда менеджеров отдела продаж с достижением
определенных KPI;
-отказаться от нынешних рекламных компаний, основные усилия
направить на сотрудничество с медицинскими организациями, университетами,
взаимодействовать непосредственно с медицинским персоналом и
фармацевтами.91
Также нами было уделено внимание решению проблем, связанных с
существующим управлением ликвидностью и рисками ликвидности. В ходе
исследования мы выяснили, что в компании нет целостной системы
управления, что приводит к несбалансированной ликвидности. Мы предложили
создать систему управления ликвидностью и рисками ликвидности, а также
провести ряд процедур, которые бы улучшили состояние ликвидности
компании. Система управления должна состоять из следующих элементов:
-расчет, планирование и анализ показателей ликвидности;
-разработка направлений распределения избыточной ликвидности и
финансирования недостаточной ликвидности заранее, до наступления
неблагоприятной ситуации;
-распределение обязанностей по управлению ликвидностью;
-понятная схема взаимодействия между отделами и внутри отделов в
целях управления ликвидностью и рисками ликвидности;
-осуществление ряда мер, способствующих более быстрому возвращению
средств дебиторов, что должно сделать дебиторскую задолженность более
ликвидной;
-снижение остатков краткосрочных обязательств за счет более
эффективного управления дебиторской задолженностью;
-снижение объемов готовой продукции до того объема, на который
сформируется спрос, и недопущение затоваривания.
Нами были предложены мероприятия по более эффективному
управлению дебиторской задолженностью, к числу которых относится
изменение условий оплаты поставок, отгрузка продукции после оплаты
предыдущей поставки, пользование услугами факторинговой компании,
расчеты с помощью краткосрочных ликвидных ценных бумаг, создание
матрицы соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по срокам
погашения. Для улучшения управления запасами нами было предложено
отслеживать максимально допустимый срок хранения готовой продукции и не
допускать снижения их ликвидности.92
Необходимо было рассчитать экономический эффект от внедрения наших
предложений. Для этого нами была создана эконометрическая модель
множественной регрессии, отражающая влияние дебиторской задолженности и
коммерческих расходов на величину чистого оборотного капитала. Мы
получили следующий ее вид:
y= 193513,11+ 0,61*x1+ 3,39*x2, (3.2.13)
где у – величина чистого оборотного капитала;
x1 – величина дебиторской задолженности;
x2 – величина коммерческих расходов.
Коэффициент детерминации данной модели равен 94,48%, это означает,
что построенная регрессия достаточно хорошо объясняет исходные данные.
Проведенные нами проверки подтверждают адекватность модели,
достоверность параметров регрессии, отсутствие гетероскедастичности и
автокорреляции остатков.
Что касается экономического эффекта, по нашим оценкам, произойдет
сокращение коммерческих расходов на 5,47 млн. руб./квар. Это будет вызвано
отказом от неэффективных и дорогостоящих рекламных мероприятий,
сокращением сотрудников отдела маркетинга и продаж, а также переводом
расчета заработной платы менеджеров по продажам на систему KPI.
Сокращение коммерческих расходов на 12,18% в квартал приведет к снижению
величины среднеквартального чистого оборотного капитала на 18567,01 тыс.
рублей.
Изменение графика оплаты дебиторской задолженности уменьшит ее
остатки в балансе на каждый квартал как минимум на 30%, тогда
среднеквартальная величина чистого оборотного капитала снизится на
191777,45 тыс. руб. Таким образом, согласно нашей модели, уменьшение
объемов коммерческих расходов и дебиторской задолженности будет93
способствовать сокращению избыточной ликвидности и нормализации
показателей ликвидности.
Также согласно корреляционной матрице, отраженной в таблице 18,
величина ЧОК обратно коррелирует с А1-П1. Это означает, что снижение
величины чистого оборотного капитала будет приводить к уменьшению
разницы между активами и пассивами данных групп, что будет являться для
компании благоприятным, так как она имеет проблемы с абсолютной
ликвидностью.
Нами также были предложены рекомендации по экономии денежных
средств в размере 5,04 млн. рублей за счет уменьшения количества
функционирующих аптек, которые, на наш взгляд, расположены в местах с
низкой проходимостью клиентов.
Кроме того по нашим оценкам создание сайта аптек приведет к
увеличению спроса на лекарственные препараты Общества, и увеличению
выручки как минимум на 13,7 млн. рублей.
достигнута – мы изучили, каким образом построено управление ликвидностью
и рисками ликвидности в конкретной организации - в АО
«Татхимфармпрепараты», а также разработали мероприятия по улучшению
изучаемого аспекта деятельности.
Для достижения поставленной цели нами сначала были изучены
теоретические и методические материалы по теме исследования. Мы провели
анализ работ отечественных и зарубежных авторов, статей из периодических
изданий и интернет-ресурсов. Это послужило теоретической основой нашей
выпускной квалификационной работы.
На следующем этапе мы провели комплексный анализ изучаемой
организации. В первую очередь мы выявили особенности деятельности
компании и ее финансового состояния – финансовых результатов,
коэффициентов рентабельности, оборачиваемости и финансовой зависимости.
Для более точной оценки состояния Общества мы провели сравнительный
анализ некоторых коэффициентов, отражающих финансовое состояние, у
предприятий из отрасли медицинской промышленности. Представим наши
выводы по данной части исследования.
Проведенный анализ особенностей деятельности компании и ее
финансового состояния показал некоторые проблемы организации. Мы
наблюдаем постепенное снижение спроса на продукцию, что приводит к
снижению выручки. Это негативно сказывается на уровне ликвидности по
следующим причинам:
а) накапливаются излишние объемы материалов и готовой продукции, так
как не формируется достаточный спрос, снижается ликвидности запасов;
б) снижаются показатели оборачиваемости запасов, дебиторской
задолженности и денежных средств;88
в) уменьшается объем поступлений от дебиторов, что способствует
снижению возможности выплаты кредиторской задолженности;
г) осуществляемые расходы не соответствуют объемам продаж,
снижается эффект масштаба, отвлекаются излишние денежные средства.
Также мы отметили высокий объем коммерческих расходов, который не
соответствует объему продаж. Большой объем коммерческих расходов
отрицательно влияет на финансовые результаты компании и способствует
излишнему отвлечению денежных средств.
Мы также выявили, что с каждым годом ухудшаются коэффициенты
рентабельности предприятия, но в 2016 году они соответствовали
среднеотраслевым значениям. Коэффициенты оборачиваемости, кроме
оборачиваемости дебиторской задолженности, также имеют тенденцию к
снижению. Однако большинство показателей оборачиваемости соответствует
их значениям на предприятиях отрасли медицинской промышленности.
Коэффициенты финансовой зависимости компании улучшаются, Общество
становится менее зависимым от заемных средств.
Далее мы провели расчет показателей ликвидности компании и их анализ:
ликвидности баланса, коэффициентов ликвидности, величины чистого
оборотного капитала. Мы отметили, что ликвидность баланса на протяжении
пяти лет является нормальной, а риск потери ликвидности – допустимым.
На предприятии наблюдаются как избыточная, так и недостаточная
ликвидность. Если значение коэффициента абсолютной ликвидности,
отражающего возможность покрытия краткосрочных обязательств денежными
средствами, является недостаточным, низким, то значение коэффициента
быстрой ликвидности, отражающего возможность покрытия краткосрочных
обязательств денежными средствами и дебиторской задолженностью, является
избыточным, высоким. Величина чистого оборотного капитала на протяжении
пяти лет составляет около миллиарда рублей, что также характеризует
избыточную ликвидность. Слишком большой объем денежных средств89
компании сосредоточен в некоторых оборотных активах, что приводит к тому,
что предприятие упускает определенные выгоды.
Чтобы выяснить причины, по которым на предприятии не соблюдаются
оптимальные размеры показателей ликвидности, мы изучили методы
управления ликвидностью и рисками и ликвидности. Нами было выявлено, что
в целях управления на предприятии создается бюджет движения денежных
средств и бюджет налогов, регулируются объемы дебиторской и кредиторской
задолженности, запасов и происходит координация денежных потоков. Мы
выяснили, какие внутренние документы создаются на предприятии в целях
оперативного управления.
В ходе анализа было определено, что на предприятии нет целостной
системы управления ликвидностью, а управлению риском ликвидности не
уделяется должное внимание. Стало понятно, что существующие методы
управления дебиторской задолженностью и запасами не являются достаточно
эффективными. Дебиторы расплачиваются по своим обязательствам по
истечении длительного срока времени, дебиторская задолженность становится
менее ликвидной. Также с каждым кварталом происходит увеличение запасов,
что отражает неправильное прогнозирование объемов продаж.
Для решения существующих проблем нами были предложены
мероприятия в нескольких направлениях. Во-первых, мы обозначили ряд
действий, которые должна совершить компания для увеличения объема
выручки. Представим их ниже:
-создать сайт аптеки для увеличения продаж через аптечную сеть, для
формирования возможности у клиентов заранее узнавать цены и наличие
препаратов, для повышения узнаваемости бренда, для получения возможности
создавать программы лояльности и предвидеть возможные объемы продаж;
-оценить расположение каждой аптеки, провести сравнение между ее
доходами и расходами и принять решение о переносе аптеке, сдаче в
субаренду, продолжении функционирования или отказе от аренды;90
-принять во внимание список лекарственных средств, который пользуется
в России наибольшей популярностью, и сопоставить с ним производственные
мощности. Производить те препараты, спрос на которые с каждым годом
увеличивается, отказавшись от производства непопулярных, невостребованных
средств;
-снизить цены на лекарственные средства и посчитать коэффициент
эластичности спроса. Если объемы продаж увеличатся на более высокий
процент по сравнению со снижением цены, необходимо оставить более низкие
цены;
-взаимодействовать в научных разработках с КФУ. Во-первых, это
увеличит степень доверия компании, потому что с ней будет сотрудничать
университет, который по некоторым оценкам входит в ТОП-10 среди всех
ВУЗов России. Во-вторых, производимые совместно препараты уже прошли
доклинические и клинические испытания, что доказывает их эффективность, на
территории завода будет осуществляться лишь производство. В-третьих,
участие в разработках будут принимать известные специалисты в области
химии, биологии, медицины и ветеринарии. В-четвертых, предполагается
создание инновационных лекарственных средств, у которых на данный момент
нет аналогов.
На следующем этапе нами были предложены мероприятия по
сокращению коммерческих расходов, объем которых не соответствует объему
продаж. Для решения этой проблемы мы предложили:
-сократить штат отдела маркетинга и отдела продаж;
-связывать оплату труда менеджеров отдела продаж с достижением
определенных KPI;
-отказаться от нынешних рекламных компаний, основные усилия
направить на сотрудничество с медицинскими организациями, университетами,
взаимодействовать непосредственно с медицинским персоналом и
фармацевтами.91
Также нами было уделено внимание решению проблем, связанных с
существующим управлением ликвидностью и рисками ликвидности. В ходе
исследования мы выяснили, что в компании нет целостной системы
управления, что приводит к несбалансированной ликвидности. Мы предложили
создать систему управления ликвидностью и рисками ликвидности, а также
провести ряд процедур, которые бы улучшили состояние ликвидности
компании. Система управления должна состоять из следующих элементов:
-расчет, планирование и анализ показателей ликвидности;
-разработка направлений распределения избыточной ликвидности и
финансирования недостаточной ликвидности заранее, до наступления
неблагоприятной ситуации;
-распределение обязанностей по управлению ликвидностью;
-понятная схема взаимодействия между отделами и внутри отделов в
целях управления ликвидностью и рисками ликвидности;
-осуществление ряда мер, способствующих более быстрому возвращению
средств дебиторов, что должно сделать дебиторскую задолженность более
ликвидной;
-снижение остатков краткосрочных обязательств за счет более
эффективного управления дебиторской задолженностью;
-снижение объемов готовой продукции до того объема, на который
сформируется спрос, и недопущение затоваривания.
Нами были предложены мероприятия по более эффективному
управлению дебиторской задолженностью, к числу которых относится
изменение условий оплаты поставок, отгрузка продукции после оплаты
предыдущей поставки, пользование услугами факторинговой компании,
расчеты с помощью краткосрочных ликвидных ценных бумаг, создание
матрицы соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по срокам
погашения. Для улучшения управления запасами нами было предложено
отслеживать максимально допустимый срок хранения готовой продукции и не
допускать снижения их ликвидности.92
Необходимо было рассчитать экономический эффект от внедрения наших
предложений. Для этого нами была создана эконометрическая модель
множественной регрессии, отражающая влияние дебиторской задолженности и
коммерческих расходов на величину чистого оборотного капитала. Мы
получили следующий ее вид:
y= 193513,11+ 0,61*x1+ 3,39*x2, (3.2.13)
где у – величина чистого оборотного капитала;
x1 – величина дебиторской задолженности;
x2 – величина коммерческих расходов.
Коэффициент детерминации данной модели равен 94,48%, это означает,
что построенная регрессия достаточно хорошо объясняет исходные данные.
Проведенные нами проверки подтверждают адекватность модели,
достоверность параметров регрессии, отсутствие гетероскедастичности и
автокорреляции остатков.
Что касается экономического эффекта, по нашим оценкам, произойдет
сокращение коммерческих расходов на 5,47 млн. руб./квар. Это будет вызвано
отказом от неэффективных и дорогостоящих рекламных мероприятий,
сокращением сотрудников отдела маркетинга и продаж, а также переводом
расчета заработной платы менеджеров по продажам на систему KPI.
Сокращение коммерческих расходов на 12,18% в квартал приведет к снижению
величины среднеквартального чистого оборотного капитала на 18567,01 тыс.
рублей.
Изменение графика оплаты дебиторской задолженности уменьшит ее
остатки в балансе на каждый квартал как минимум на 30%, тогда
среднеквартальная величина чистого оборотного капитала снизится на
191777,45 тыс. руб. Таким образом, согласно нашей модели, уменьшение
объемов коммерческих расходов и дебиторской задолженности будет93
способствовать сокращению избыточной ликвидности и нормализации
показателей ликвидности.
Также согласно корреляционной матрице, отраженной в таблице 18,
величина ЧОК обратно коррелирует с А1-П1. Это означает, что снижение
величины чистого оборотного капитала будет приводить к уменьшению
разницы между активами и пассивами данных групп, что будет являться для
компании благоприятным, так как она имеет проблемы с абсолютной
ликвидностью.
Нами также были предложены рекомендации по экономии денежных
средств в размере 5,04 млн. рублей за счет уменьшения количества
функционирующих аптек, которые, на наш взгляд, расположены в местах с
низкой проходимостью клиентов.
Кроме того по нашим оценкам создание сайта аптек приведет к
увеличению спроса на лекарственные препараты Общества, и увеличению
выручки как минимум на 13,7 млн. рублей.
Подобные работы
- УПРАВЛЕНИЕ ЛИКВИДНОСТЬЮ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 0 р. Год сдачи: 2018 - УПРАВЛЕНИЕ ЛИКВИДНОСТЬЮ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 6300 р. Год сдачи: 2018 - Управление ликвидностью и рисками ликвидности компании
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 6300 р. Год сдачи: 2018 - УПРАВЛЕНИЕ ЛИКВИДНОСТЬЮ И РИСКАМИ ЛИКВИДНОСТИ КОМПАНИИ
Дипломные работы, ВКР, финансы и кредит. Язык работы: Русский. Цена: 4900 р. Год сдачи: 2017 - УПРАВЛЕНИЕ ЛИКВИДНОСТЬЮ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ
Дипломные работы, ВКР, менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 6300 р. Год сдачи: 2018 - УПРАВЛЕНИЕ ЛИКВИДНОСТЬЮ И РИСКАМИ ЛИКВИДНОСТИ КОМПАНИИ
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 6500 р. Год сдачи: 2019 - УПРАВЛЕНИЕ ЛИКВИДНОСТЬЮ ОРГАНИЗАЦИИ
Дипломные работы, ВКР, финансовый менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 0 р. Год сдачи: 2019 - Управление ликвидностью как фактор стоимости компании
Магистерская диссертация, финансы и кредит. Язык работы: Русский. Цена: 5550 р. Год сдачи: 2016 - СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ЛИКВИДНОСТЬЮ В КОММЕРЧЕСКИХ БАНКАХ (НА ПРИМЕРЕ АО «РАЙФФАЙЗЕНБАНК»)
Магистерская диссертация, финансы и кредит. Язык работы: Русский. Цена: 4900 р. Год сдачи: 2018 - Управление дебиторской задолженностью в лизинговой компании
Дипломные работы, ВКР, менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 6300 р. Год сдачи: 2018