ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В УСЛОВИЯХ ЦИФРОВОЙ ЭКОНОМИКИ
|
Актуальность
ВВЕДЕНИЕ 8
Глава 1: История и правовые основы инвестиционной деятельности в России 15
§1. Об истории развития инвестиционной деятельности и технологий. Понятии инвестиций и инвестиционной деятельности. Правовые формы осуществления инвестиций 15
§1.1. Договорная форма инвестирования. Инвестиционные договоры 28
§1.2. Корпоративная форма инвестирования (договор купли - продажи долей (акций), создание совместных предприятий) 34
§1.3. Смешанная форма инвестирования (Договорно - корпоративная).... 34
§2. Инновационные подходы инвестиционной деятельности в РФ и за рубежом 38
§ 2.1. Использование инновационных подходов при принятии
инвестиционного решения 38
Ориентация на компании, соблюдающие ESG принципы 38
Привлечение инвестиций в компании, осуществляющие инновационную деятельность 47
Использование цифровых инструментов краудфандинга в инвестиционной деятельности 50
§2.2. Применение IT технологий в процессе принятия инвестиционного решения 53
Использование AI - помощника при принятии инвестиционного решения. 53
Технология больших данных 54
Использование технологии распределенного реестра для ведения инвестиционной деятельности 54
Глава 2: Цифровизация инвестиционной деятельности 58
§1. Правовые особенности реализации индивидуальных
инвестиционных сделок в отношении публичных и непубличных компаний и иных объектов инвестирования 58
§1.1. Особенности реализации инвестиционных сделок в отношении непубличных хозяйственных обществ 64
§1.2. Особенности реализации инвестиционных сделок в отношении DAO 73
§2 юридические особенности регулирования цифровых технологий при
привлечении инвестиций 76
£ 2.1. Использование цифровых финансовых активов в инвестиционной
деятельности в соответствии с законодательством России 76
£ 2.2. Использование смарт-контрактов в инвестиционной деятельности.
78
£ 2.3. Использование Big Data и методики OSINT при проведении проверки
активов 84
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 89
Проблемы применения технологии распределенных реестров 89
Использование технологии нейронных сетей 90
Использование big data и искусственных нейронных сетей при проверке
объекта инвестиционной деятельности 92
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ: .... 94
ВВЕДЕНИЕ 8
Глава 1: История и правовые основы инвестиционной деятельности в России 15
§1. Об истории развития инвестиционной деятельности и технологий. Понятии инвестиций и инвестиционной деятельности. Правовые формы осуществления инвестиций 15
§1.1. Договорная форма инвестирования. Инвестиционные договоры 28
§1.2. Корпоративная форма инвестирования (договор купли - продажи долей (акций), создание совместных предприятий) 34
§1.3. Смешанная форма инвестирования (Договорно - корпоративная).... 34
§2. Инновационные подходы инвестиционной деятельности в РФ и за рубежом 38
§ 2.1. Использование инновационных подходов при принятии
инвестиционного решения 38
Ориентация на компании, соблюдающие ESG принципы 38
Привлечение инвестиций в компании, осуществляющие инновационную деятельность 47
Использование цифровых инструментов краудфандинга в инвестиционной деятельности 50
§2.2. Применение IT технологий в процессе принятия инвестиционного решения 53
Использование AI - помощника при принятии инвестиционного решения. 53
Технология больших данных 54
Использование технологии распределенного реестра для ведения инвестиционной деятельности 54
Глава 2: Цифровизация инвестиционной деятельности 58
§1. Правовые особенности реализации индивидуальных
инвестиционных сделок в отношении публичных и непубличных компаний и иных объектов инвестирования 58
§1.1. Особенности реализации инвестиционных сделок в отношении непубличных хозяйственных обществ 64
§1.2. Особенности реализации инвестиционных сделок в отношении DAO 73
§2 юридические особенности регулирования цифровых технологий при
привлечении инвестиций 76
£ 2.1. Использование цифровых финансовых активов в инвестиционной
деятельности в соответствии с законодательством России 76
£ 2.2. Использование смарт-контрактов в инвестиционной деятельности.
78
£ 2.3. Использование Big Data и методики OSINT при проведении проверки
активов 84
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 89
Проблемы применения технологии распределенных реестров 89
Использование технологии нейронных сетей 90
Использование big data и искусственных нейронных сетей при проверке
объекта инвестиционной деятельности 92
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ: .... 94
За последние тридцать лет Россия закончила переход от плановой системы экономики к рыночной, в Российскую экономику вкладываются большое количество зарубежных инвесторов, в связи с чем правопорядок приспосабливается к изменяющейся обстановке и модернизирует уже сложившиеся правовые институты.
Несмотря на события последних нескольких лет, инвестиционная привлекательность России как страны с развитой экономикой и развитой правовой системой не изменяется, о чем свидетельствуют исследования Росстата.
2014 год ознаменовался масштабной реформой гражданского законодательства, позволившей существенно развить российское гражданское законодательство. Однако проблемы инвестиционной деятельности были затронуты данной реформой в меньшей степени.
В настоящее время инвестиционные соглашения не имеют специального регулирования и являются диспозитивными в той мере в какой это не запрещено Российским правом, основные положения, позволяющие заключать инвестиционные соглашения содержатся в Гражданском кодексе Российской Федерации (далее - «ГК РФ»). ГК РФ разрешено заключать как поименованные, так и непоименованные договоры (п. 2 ст. 421 ГК РФ), они могут быть смешанными, то есть включать в себя отдельные элементы различных видов договоров (п. 3 ст. 421 ГК РФ).
В сфере инвестиционной деятельности существуют специальные законы и подзаконные акты устанавливающие требования для определенных объектов или применяются в отношении определенных субъектов (инвесторов),
например, федеральным законом №39-ФЗ от 25 февраля 1999 года «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (далее - «Закон об инвестиционной
деятельности») устанавливаются порядок инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений в основные средства производства, в том числе и порядок государственного участия в инвестировании. Федеральный закон от 29 апреля 2008 года №57-ФЗ «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства» (далее - «Закон о стратегических предприятиях») устанавливает условия совершения сделок, иных действий, влекущих за собой установление контроля иностранного инвесторов над стратегическими хозяйственными обществами, а федеральный закон от 9 июля 1999 года №160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (далее - «Закон об иностранных инвестициях») устанавливает правовые гарантии иностранных инвесторов при осуществлении ими инвестиций на территории Российской Федерации.
Следует отметить, что в настоящий момент действуют акты, ограничивающие иностранные капиталовложения, в связи с санкционным режимом, введенным против России и ответными действиями Российской Федерации. Они регламентируют как порядок вхождение в состав участников иностранных инвесторов, так и случаи так называемого «экзита» (выхода) таких инвесторов из состава участников российских юридических лиц.
Отдельно регулируются коллективные инвестиции, например, федеральный закон от 2 августа 2019 года №259-ФЗ «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (далее
- «Закон о платформенных инвестициях»), определяющий порядок
привлечения коллективных инвестиций через инвестиционные платформы.
Цифровизация общества проникает в том числе и в инвестиционную деятельность, например, акции уже не воспринимаются как документарная ценная бумага, имеющая физическое воплощение, они не имеют физическую форму, их учет осуществляется регистратором (держателем реестра), а в случае, если акции допущены до организованных торгов, то распорядительные сделки с ними осуществляются через специальные цифровые платформы. В соответствии с федеральным законом от 26 декабря 1995 года №208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее - «Закон об АО») акции акционерного общества могут иметь форму цифрового финансового актива.
Развитие технологий неумолимо и их использование осуществляется и в инвестиционной деятельности. Наиболее интересными в этом контексте являются технологии искусственного интеллекта, машинного обучения, технология распределенного реестра, больших данных и многие другие.
Стоит отметить, что технология распределенного реестра используется инвесторами и лицами, привлекающими инвестиции достаточно давно, так, мир пережил эпоху инвестиций в криптовалюты, NFT, мемкоины и тд. В настоящий момент российским законодателем уже была предпринята попытка урегулировать использование технологии распределенного реестра при осуществлении инвестиций, и она была отражена федеральным законом от 31 июля 2020 года №259-ФЗ «О цифровых финансовых активах и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (далее - «Закон о ЦФА»), Законе о платформенных инвестициях.
Объектом данной работы являются общественные отношения, складывающиеся в сфере инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов.
Предметом данной работы являются правовые нормы, регулирующие способы ведения инвестиционной деятельности в условиях развития цифровых технологий.
Целью данной работы является анализ правовых источников, регулирующих новые методик и способы инвестиционной деятельности, инвестиционные механизмы, реализуемые с помощью актуальных на момент написания настоящей работы цифровых технологий, выявление проблем актуального регулирования и формулирование предложений для исправления выявленных проблем.
Указанная цель достигается за счет исполнения следующих задач:
3. анализ актуальных инновационных подходов, влияющих на ведение инвестиционной деятельности;
4. анализ актуальных цифровых технологий и выявление технологий, применимых для ведения инвестиционной деятельности;
5. анализ актуальных правовых норм, регулирующих ведение инвестиционной деятельности;
6. сопоставление возможностей цифровых технологий и правового регулирования, влияющего на возможность и пределы использования инвестиционной деятельности;
7. выявление проблем регулирования и использования цифровых технологий в инвестиционной деятельности;
8. формулирование путей решения выявленных проблем.
Данная работа строится на основании следующих методов: анализ, синтез, дедукция, индукция, компаративистский метод, моделирования и других.
Положения, выносимые на защиту:
1. Была дополнена классификация способов вложения инвестиций, предлагаемая Л. М. Лаптевой. Предложено выделить самостоятельную форму ведения инвестиционной деятельности, сочетающую корпоративную и договорную и именовать ее смешанной. Критерием выделения самостоятельной формы привлечения инвестиций является получение инвестором корпоративного контроля на основании договора или в связи с реализацией инвестиционного проекта.
2. Были выявлены проблемы регулирования цифровых финансовых активов. Данные проблемы заключаются в нерелевантном регулировании ЦФА как таковых. Законодатель пытался попробовать урегулировать «Токены» в техническом понимании термина, но ему не удалось. В настоящее время использование цифровых финансовых активов связано с большим количеством сложностей, которые были указаны в работе, самая, пожалуй, важная - невозможность выпуска ряда финансовых инструментов с использованием функционала цифровых финансовых активов.
3. Были рассмотрены явные проблемы отсутствия внятного регулирования смарт - контрактов. В настоящий момент неясна правовая природа смарт-контрактов. Отсутствуют официальные разъяснения по этому вопросу, как и судебная практика. При этом, смарт - контракты все чаще используются как решение проблемы автоматизации исполнения договоров на криптобиржах. Кажется, что для решения данной проблемы необходимо закрепить указание на правовую природу смарт-контрактов, например в постановлении Пленума Верховного Суда №49 от 25 декабря 2018 года «О некоторых вопросах применения общих положений Гражданского кодекса Российской Федерации о заключении и толковании договора».
4. Было выявлено, что для наиболее прогнозируемого использования такого института как заверения об обстоятельствах сторонами, необходимо обобщить судебную практику и выработать определенный тест, который бы включал определенный перечень информации, которую лицо должно изучить, прежде чем полагаться на соответствующее заверение. Также предлагается определить, что принцип «сторона вооружена технологиями» должен получить свое раскрытие в судебной практике.
Несмотря на события последних нескольких лет, инвестиционная привлекательность России как страны с развитой экономикой и развитой правовой системой не изменяется, о чем свидетельствуют исследования Росстата.
2014 год ознаменовался масштабной реформой гражданского законодательства, позволившей существенно развить российское гражданское законодательство. Однако проблемы инвестиционной деятельности были затронуты данной реформой в меньшей степени.
В настоящее время инвестиционные соглашения не имеют специального регулирования и являются диспозитивными в той мере в какой это не запрещено Российским правом, основные положения, позволяющие заключать инвестиционные соглашения содержатся в Гражданском кодексе Российской Федерации (далее - «ГК РФ»). ГК РФ разрешено заключать как поименованные, так и непоименованные договоры (п. 2 ст. 421 ГК РФ), они могут быть смешанными, то есть включать в себя отдельные элементы различных видов договоров (п. 3 ст. 421 ГК РФ).
В сфере инвестиционной деятельности существуют специальные законы и подзаконные акты устанавливающие требования для определенных объектов или применяются в отношении определенных субъектов (инвесторов),
например, федеральным законом №39-ФЗ от 25 февраля 1999 года «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (далее - «Закон об инвестиционной
деятельности») устанавливаются порядок инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений в основные средства производства, в том числе и порядок государственного участия в инвестировании. Федеральный закон от 29 апреля 2008 года №57-ФЗ «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства» (далее - «Закон о стратегических предприятиях») устанавливает условия совершения сделок, иных действий, влекущих за собой установление контроля иностранного инвесторов над стратегическими хозяйственными обществами, а федеральный закон от 9 июля 1999 года №160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (далее - «Закон об иностранных инвестициях») устанавливает правовые гарантии иностранных инвесторов при осуществлении ими инвестиций на территории Российской Федерации.
Следует отметить, что в настоящий момент действуют акты, ограничивающие иностранные капиталовложения, в связи с санкционным режимом, введенным против России и ответными действиями Российской Федерации. Они регламентируют как порядок вхождение в состав участников иностранных инвесторов, так и случаи так называемого «экзита» (выхода) таких инвесторов из состава участников российских юридических лиц.
Отдельно регулируются коллективные инвестиции, например, федеральный закон от 2 августа 2019 года №259-ФЗ «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (далее
- «Закон о платформенных инвестициях»), определяющий порядок
привлечения коллективных инвестиций через инвестиционные платформы.
Цифровизация общества проникает в том числе и в инвестиционную деятельность, например, акции уже не воспринимаются как документарная ценная бумага, имеющая физическое воплощение, они не имеют физическую форму, их учет осуществляется регистратором (держателем реестра), а в случае, если акции допущены до организованных торгов, то распорядительные сделки с ними осуществляются через специальные цифровые платформы. В соответствии с федеральным законом от 26 декабря 1995 года №208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее - «Закон об АО») акции акционерного общества могут иметь форму цифрового финансового актива.
Развитие технологий неумолимо и их использование осуществляется и в инвестиционной деятельности. Наиболее интересными в этом контексте являются технологии искусственного интеллекта, машинного обучения, технология распределенного реестра, больших данных и многие другие.
Стоит отметить, что технология распределенного реестра используется инвесторами и лицами, привлекающими инвестиции достаточно давно, так, мир пережил эпоху инвестиций в криптовалюты, NFT, мемкоины и тд. В настоящий момент российским законодателем уже была предпринята попытка урегулировать использование технологии распределенного реестра при осуществлении инвестиций, и она была отражена федеральным законом от 31 июля 2020 года №259-ФЗ «О цифровых финансовых активах и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (далее - «Закон о ЦФА»), Законе о платформенных инвестициях.
Объектом данной работы являются общественные отношения, складывающиеся в сфере инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов.
Предметом данной работы являются правовые нормы, регулирующие способы ведения инвестиционной деятельности в условиях развития цифровых технологий.
Целью данной работы является анализ правовых источников, регулирующих новые методик и способы инвестиционной деятельности, инвестиционные механизмы, реализуемые с помощью актуальных на момент написания настоящей работы цифровых технологий, выявление проблем актуального регулирования и формулирование предложений для исправления выявленных проблем.
Указанная цель достигается за счет исполнения следующих задач:
3. анализ актуальных инновационных подходов, влияющих на ведение инвестиционной деятельности;
4. анализ актуальных цифровых технологий и выявление технологий, применимых для ведения инвестиционной деятельности;
5. анализ актуальных правовых норм, регулирующих ведение инвестиционной деятельности;
6. сопоставление возможностей цифровых технологий и правового регулирования, влияющего на возможность и пределы использования инвестиционной деятельности;
7. выявление проблем регулирования и использования цифровых технологий в инвестиционной деятельности;
8. формулирование путей решения выявленных проблем.
Данная работа строится на основании следующих методов: анализ, синтез, дедукция, индукция, компаративистский метод, моделирования и других.
Положения, выносимые на защиту:
1. Была дополнена классификация способов вложения инвестиций, предлагаемая Л. М. Лаптевой. Предложено выделить самостоятельную форму ведения инвестиционной деятельности, сочетающую корпоративную и договорную и именовать ее смешанной. Критерием выделения самостоятельной формы привлечения инвестиций является получение инвестором корпоративного контроля на основании договора или в связи с реализацией инвестиционного проекта.
2. Были выявлены проблемы регулирования цифровых финансовых активов. Данные проблемы заключаются в нерелевантном регулировании ЦФА как таковых. Законодатель пытался попробовать урегулировать «Токены» в техническом понимании термина, но ему не удалось. В настоящее время использование цифровых финансовых активов связано с большим количеством сложностей, которые были указаны в работе, самая, пожалуй, важная - невозможность выпуска ряда финансовых инструментов с использованием функционала цифровых финансовых активов.
3. Были рассмотрены явные проблемы отсутствия внятного регулирования смарт - контрактов. В настоящий момент неясна правовая природа смарт-контрактов. Отсутствуют официальные разъяснения по этому вопросу, как и судебная практика. При этом, смарт - контракты все чаще используются как решение проблемы автоматизации исполнения договоров на криптобиржах. Кажется, что для решения данной проблемы необходимо закрепить указание на правовую природу смарт-контрактов, например в постановлении Пленума Верховного Суда №49 от 25 декабря 2018 года «О некоторых вопросах применения общих положений Гражданского кодекса Российской Федерации о заключении и толковании договора».
4. Было выявлено, что для наиболее прогнозируемого использования такого института как заверения об обстоятельствах сторонами, необходимо обобщить судебную практику и выработать определенный тест, который бы включал определенный перечень информации, которую лицо должно изучить, прежде чем полагаться на соответствующее заверение. Также предлагается определить, что принцип «сторона вооружена технологиями» должен получить свое раскрытие в судебной практике.
В ходе работы были проанализированы такие новые технологии как технология распределенного реестра, технология анализа больших данных, технология искусственных нейронных сетей и очевидно, что при реализации инвестиционных проектов эти технологии будут применяться совокупно, то есть вместе, возможно на разных этапах, в зависимости от применимости каждой из них.
Технология распределенного реестра является достаточно обширной, она дает базу и основу для эмиссии токенов, которые могут подтверждать все что угодно в рамках распределенного реестра, с помощью токенов возможно программировать смарт - контракты.
Технология больших данных, как было указано ранее может быть применена в тех юридических процессах реализации инвестиционной сделки, которые связаны с анализом большого объема информации. Видится, что применение технологии big data имеет смысл вкупе с применением искусственных нейронных сетей, обученных поиску и анализу соответствующей информации.
Проблемы применения технологии распределенных реестров.
Технология распределенных реестров позволяет выпускать криптовалюту, токены, строить самостоятельные корпоративные структуры, создавать смарт-контракты и все это делать в практически защищенной системе.
Закон о ЦФА допускает эмиссию цифровых финансовых активов, которые, с долей условностей могут быть квалифицированы в качестве «токена» в техническом понимании этого термина. Цифровой финансовый актив может быть выпущен в информационной системе на основе распределенного реестра, при этом его содержание крайне ограничено, что не позволяет использовать цифровые финансовые активы, например, в корпоративном управлении, выстраивании управления ДАО, совместных инвестиционных проектов, на основе соглашений (без создания корпоративной структуры). В связи с тем, что такие цифровые активы попросту не могут быть выпущены, в соответствии с нормами Закона о ЦФА, при этом реальная техническая возможность имеется, следует расширить объем содержания цифрового права.
Регулирование смарт-контрактов также имеет явные проблемы. Как было указано выше, в настоящий момент неясна правовая природа смарт- контрактов. Отсутствуют официальные разъяснения по этому вопросу, как и судебная практика. При этом, смарт - контракты все чаще используются как решение проблемы автоматизации исполнения договоров на криптобиржах.
Кажется, что для решения данной проблемы необходимо закрепить указание на правовую природу смарт-контрактов, например в постановлении Пленума Верховного Суда №49 от 25 декабря 2018 года «О некоторых вопросах применения общих положений Гражданского кодекса Российской Федерации о заключении и толковании договора».
Использование технологии нейронных сетей.
Искусственные нейронные сети могут быть использованы при ведении инвестиционной деятельности. Однако, регулирование использования искусственного интеллекта в этой сфере не разработано. При этом, в развитых правопорядках такое регулирование имеется, существуют общие принципы запрета манипулирования рынками на организованных торгах, применимые и к случаям использования искусственных нейронных сетей. В России, конечно, тоже имеется федеральный закон от 27 июля 2010 года №224-ФЗ «О
противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» («Закон о манипулировании рынками»), в соответствии с которым запрещается манипулирование рынком ценных бумаг, иностранных валют, производных финансовых инструментом, при этом его действие не распространяется на рынок цифровых финансовых активов.
В этом контексте видится важным внести соответствующие изменения в Закон о манипулировании рынками или в Закон о ЦФА.
Следующей проблемой использования нейросетей является актуальность вопросов ответственности за действия нейросетей. Следует предположить, что в зависимости от оснований ответственности ответственность будет различной, однако все же нет сложившейся судебной практики по этому вопросу.
Нейронные сети технологически устроены так, что для их корректной работы важно то, с использованием какой информации их обучали. И если речь идет об использовании нейросетей при проверке объекта инвестиций, то важно понимать, что вся обработанная нейронной сетью информация в конечном счете остается в ней же. То есть, потенциально нейросеть может стать обладательницей информации, составляющей коммерческую тайну, персональные данные, медицинскую, банковскую и иные тайны, разглашение которой неопределенному кругу лиц является преступлением.
Особенно интересно, что как правило, после проверки объекта инвестиций вся информация, составляющая коммерческую ценность обычно либо удаляется у лиц, проводивших соответствующую проверку, либо передается обратно раскрывшей такую информацию стороне.
В связи с этим также интересно понимание возможности привлечения отдельных лиц к ответственности за нарушение законодательстве в сфере персональных данных, банковской тайны, медицинской тайны, коммерческой
«Консультант +» // URL:
https://www.consultant.ru/document/cons doc LAW 103037/f7fF18209caf8927a5ebf06a128388 37b333c5f3/ (дата обращения: 15.05.2025 года).
тайны и иной охраняемой законом или соглашением информации, при использовании искусственных нейронных сетей.
Использование big data и искусственных нейронных сетей при проверке объекта инвестиционной деятельности.
Ранее была сформулирована проблема, касающаяся возможности использования нейронных сетей, big data и иных технологий при проявлении должной осмотрительности инвестора в инвестиционной сделке.
Кажется, что в связи с широкими возможностями для проверки активов стандарт «информированности» должен быть повышен. Возможности для такого расширения имеются. Это может быть разработано на уровне практики Верховного суда или посредством разработки единых методических рекомендаций для юристов, финансовых аналитиков и технических специалистов.
Например, технология Big Data может быть использована для финансовой аналитики компании, выявления трендов роста и падения стоимости акций, что в конечном счете может помочь определить цену наиболее точно. Искусственные нейронные сети могут позволить осуществить скрининг информации, содержащейся в средствах массовой информации, проверить ЕГРЮЛ и иные открытые источники.
Наличие указанных инструментов позволяет ускорить проведение комплексной проверки и выявить риски наиболее точно. Поэтому очевидно, что уже сейчас стандарт информированности требует пересмотра в пользу презумпции «покупатель, вооружён технологиями». Следует отметить, что это, безусловно, потребует разработки объективных показателей, которые бы суд учитывал в каждом конкретном случае, по сути, проводя тест.
Такой тест может включать в себя конкретные блоки информации, которую должен исследовать любой разумный инвестор (финансы (включая исследование на возможное наличие предбанкротного состояния), сделки (обычные хозяйственные сделки, экстраординарные сделки и иные сделки в отношении компании - таргета), судебные процессы, информация из открытых источников (например, жалобы на качество продукции (в контексте будущих проверок со стороны государственных органов), о несчастных случаях и иных негативных фактах деятельности компании - таргета) и иная информация, которую разумных покупатель обязан выяснить.
Технология распределенного реестра является достаточно обширной, она дает базу и основу для эмиссии токенов, которые могут подтверждать все что угодно в рамках распределенного реестра, с помощью токенов возможно программировать смарт - контракты.
Технология больших данных, как было указано ранее может быть применена в тех юридических процессах реализации инвестиционной сделки, которые связаны с анализом большого объема информации. Видится, что применение технологии big data имеет смысл вкупе с применением искусственных нейронных сетей, обученных поиску и анализу соответствующей информации.
Проблемы применения технологии распределенных реестров.
Технология распределенных реестров позволяет выпускать криптовалюту, токены, строить самостоятельные корпоративные структуры, создавать смарт-контракты и все это делать в практически защищенной системе.
Закон о ЦФА допускает эмиссию цифровых финансовых активов, которые, с долей условностей могут быть квалифицированы в качестве «токена» в техническом понимании этого термина. Цифровой финансовый актив может быть выпущен в информационной системе на основе распределенного реестра, при этом его содержание крайне ограничено, что не позволяет использовать цифровые финансовые активы, например, в корпоративном управлении, выстраивании управления ДАО, совместных инвестиционных проектов, на основе соглашений (без создания корпоративной структуры). В связи с тем, что такие цифровые активы попросту не могут быть выпущены, в соответствии с нормами Закона о ЦФА, при этом реальная техническая возможность имеется, следует расширить объем содержания цифрового права.
Регулирование смарт-контрактов также имеет явные проблемы. Как было указано выше, в настоящий момент неясна правовая природа смарт- контрактов. Отсутствуют официальные разъяснения по этому вопросу, как и судебная практика. При этом, смарт - контракты все чаще используются как решение проблемы автоматизации исполнения договоров на криптобиржах.
Кажется, что для решения данной проблемы необходимо закрепить указание на правовую природу смарт-контрактов, например в постановлении Пленума Верховного Суда №49 от 25 декабря 2018 года «О некоторых вопросах применения общих положений Гражданского кодекса Российской Федерации о заключении и толковании договора».
Использование технологии нейронных сетей.
Искусственные нейронные сети могут быть использованы при ведении инвестиционной деятельности. Однако, регулирование использования искусственного интеллекта в этой сфере не разработано. При этом, в развитых правопорядках такое регулирование имеется, существуют общие принципы запрета манипулирования рынками на организованных торгах, применимые и к случаям использования искусственных нейронных сетей. В России, конечно, тоже имеется федеральный закон от 27 июля 2010 года №224-ФЗ «О
противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» («Закон о манипулировании рынками»), в соответствии с которым запрещается манипулирование рынком ценных бумаг, иностранных валют, производных финансовых инструментом, при этом его действие не распространяется на рынок цифровых финансовых активов.
В этом контексте видится важным внести соответствующие изменения в Закон о манипулировании рынками или в Закон о ЦФА.
Следующей проблемой использования нейросетей является актуальность вопросов ответственности за действия нейросетей. Следует предположить, что в зависимости от оснований ответственности ответственность будет различной, однако все же нет сложившейся судебной практики по этому вопросу.
Нейронные сети технологически устроены так, что для их корректной работы важно то, с использованием какой информации их обучали. И если речь идет об использовании нейросетей при проверке объекта инвестиций, то важно понимать, что вся обработанная нейронной сетью информация в конечном счете остается в ней же. То есть, потенциально нейросеть может стать обладательницей информации, составляющей коммерческую тайну, персональные данные, медицинскую, банковскую и иные тайны, разглашение которой неопределенному кругу лиц является преступлением.
Особенно интересно, что как правило, после проверки объекта инвестиций вся информация, составляющая коммерческую ценность обычно либо удаляется у лиц, проводивших соответствующую проверку, либо передается обратно раскрывшей такую информацию стороне.
В связи с этим также интересно понимание возможности привлечения отдельных лиц к ответственности за нарушение законодательстве в сфере персональных данных, банковской тайны, медицинской тайны, коммерческой
«Консультант +» // URL:
https://www.consultant.ru/document/cons doc LAW 103037/f7fF18209caf8927a5ebf06a128388 37b333c5f3/ (дата обращения: 15.05.2025 года).
тайны и иной охраняемой законом или соглашением информации, при использовании искусственных нейронных сетей.
Использование big data и искусственных нейронных сетей при проверке объекта инвестиционной деятельности.
Ранее была сформулирована проблема, касающаяся возможности использования нейронных сетей, big data и иных технологий при проявлении должной осмотрительности инвестора в инвестиционной сделке.
Кажется, что в связи с широкими возможностями для проверки активов стандарт «информированности» должен быть повышен. Возможности для такого расширения имеются. Это может быть разработано на уровне практики Верховного суда или посредством разработки единых методических рекомендаций для юристов, финансовых аналитиков и технических специалистов.
Например, технология Big Data может быть использована для финансовой аналитики компании, выявления трендов роста и падения стоимости акций, что в конечном счете может помочь определить цену наиболее точно. Искусственные нейронные сети могут позволить осуществить скрининг информации, содержащейся в средствах массовой информации, проверить ЕГРЮЛ и иные открытые источники.
Наличие указанных инструментов позволяет ускорить проведение комплексной проверки и выявить риски наиболее точно. Поэтому очевидно, что уже сейчас стандарт информированности требует пересмотра в пользу презумпции «покупатель, вооружён технологиями». Следует отметить, что это, безусловно, потребует разработки объективных показателей, которые бы суд учитывал в каждом конкретном случае, по сути, проводя тест.
Такой тест может включать в себя конкретные блоки информации, которую должен исследовать любой разумный инвестор (финансы (включая исследование на возможное наличие предбанкротного состояния), сделки (обычные хозяйственные сделки, экстраординарные сделки и иные сделки в отношении компании - таргета), судебные процессы, информация из открытых источников (например, жалобы на качество продукции (в контексте будущих проверок со стороны государственных органов), о несчастных случаях и иных негативных фактах деятельности компании - таргета) и иная информация, которую разумных покупатель обязан выяснить.
Подобные работы
- Общая характеристика источников правового регулирования предпринимательской деятельности
Магистерская диссертация, юриспруденция. Язык работы: Русский. Цена: 5550 р. Год сдачи: 2021 - Правовое регулирование страховой деятельности в Российской Федерации
Бакалаврская работа, юриспруденция. Язык работы: Русский. Цена: 4320 р. Год сдачи: 2021 - Управление инвестиционной привлекательностью регионов Российской Федерации
Магистерская диссертация, муниципальное управление. Язык работы: Русский. Цена: 4900 р. Год сдачи: 2018 - ГОСУДАРСТВЕННАЯ ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА В РЕГИОНАХ СОВРЕМЕННОЙ РОССИИ: ОЦЕНКА РЕАЛИЗАЦИИ И ВОЗМОЖНОСТИ ЕЕ РАЗВИТИЯ
Дипломные работы, ВКР, муниципальное управление. Язык работы: Русский. Цена: 6500 р. Год сдачи: 2019 - Инвестиции как объект государственного регулирования (Ярославский государственный университет)
Курсовые работы, государственное регулирование экономики. Язык работы: Русский. Цена: 900 р. Год сдачи: 2025 - Правовое обеспечение государственного регулирования предпринимательской деятельности и создание базы предпринимательства
Магистерская диссертация, юриспруденция. Язык работы: Русский. Цена: 4990 р. Год сдачи: 2021 - КОМПЛЕКСНАЯ ОЦЕНКА УСТОЙЧИВОГО РАЗВИТИЯ КОМПАНИИ В УСЛОВИЯХ ЦИФРОВОЙ ТРАНСФОРМАЦИИ БИЗНЕСА
(НА ПРИМЕРЕ НЕФТЕГАЗОВОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ)
Бакалаврская работа, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4650 р. Год сдачи: 2020 - ТРАНСФОРМАЦИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ НЕФТЕГАЗОВОГО СЕКТОРА РОССИИ В
УСЛОВИЯХ ЦИФРОВОЙ ЭКОНОМИКИ: ЭКОНОМИЧЕСКИЕ И ФИНАНСОВЫЕ
АСПЕКТЫ
Бакалаврская работа, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4900 р. Год сдачи: 2018 - Проблемы государственной инвестиционной политики РФ (Московский Международный Университет)
Курсовые работы, инвестиции. Язык работы: Русский. Цена: 550 р. Год сдачи: 2021 - Управление инвестиционной деятельностью организации (Московский университет имени С.Ю. Витте)
Курсовые работы, финансовый менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 600 р. Год сдачи: 2023