Тема: ПРОГНОЗИРОВАНИЕ БАНКРОТСТВА ОРГАНИЗАЦИИ И ФОРМИРОВАНИЕ АНТИКРИЗИСНОЙ СТРАТЕГИИ РАЗВИТИЯ

В настоящее время экономический кризис становится довольно частым явлением. При этом меняется характер кризисных циклических колебаний: если раньше амплитуда колебаний была больше, то есть периодичность кризиса была реже, зато он наносил значительный урон не только по экономическому сектору, но и по другим сферам тоже, то сейчас циклы стали чаще повторяться, но вместе с тем и амплитуда их уменьшилась. Тем самым экономический кризис может возникнуть не только в системе глобальной интеграции, но и локально, в отдельных странах, отраслях, организациях.
Все чаще организации стали подвергаться риску попадания в экономически неустойчивое состояние. Если организация в течение определенного периода не может рассчитаться с кредиторами, то она становиться неплатежеспособной. Неплатежеспособные организации в большинстве случаев попадают в процедуру конкурсного производства, после чего ликвидируются. В Российской практике более 90% организаций ликвидируются, так и не применив процедуры финансового оздоровления. Тем самым, как показывает практика, выйти из ситуации неплатёжеспособности с наименьшими для организации потерями практически невозможно.
Для предотвращения деструктивных последствий таких явлений организации необходимо внедрить политику антикризисного управления. Одним из главных инструментов антикризисного управления является прогнозирование.
В период, когда организация не отвечает признакам неплатежеспособности, она может самостоятельно выйти из кризисной ситуации. Поэтому необходимо не упустить этот момент, если организация находится в состоянии неблагоприятного экономического положения.
Прогнозирование - сложный инструмент предопределения банкротства организации, который зависит от множества факторов: состояние отрасли, величина организации, структура ее капитала, этап развития организации, рентабельность, внешняя экономическое ситуация, конкуренция на рынке, политические аспекты, нормативно-правовое законодательство, фондоемкость, материалоемкость, технологии и многое другое.
При своевременном определении предбанкротного состояния встает проблема выбора пути дальнейшего существования, поскольку продолжать свою деятельность по ранее задуманному сценарию будет крайне рискованно.
Целью данной магистерской диссертации является разработка антикризисных стратегий, связанных с результатами модели прогнозирования в рамках антикризисного управления.
Для достижения цели необходимо решить ряд задач:
1. изучить мировые тенденции развития института банкротства;
2. выявить текущее состояние института банкротства в России;
3. разобрать понятие «банкротство» и его причины;
4. проанализировать существующие методики прогнозирования банкротства;
5. разработать антикризисные стратегии развития и установить их
взаимосвязь с оценкой вероятности банкротства;
Объект исследования - ЗАО «ТЭС».
Предмет исследования - финансово-хозяйственная деятельность ЗАО «ТЭС» в предбанкротный период
Научная новизна заключается в том, что были разработаны антикризисные стратегии развития, исходя из вероятности попадания организации в состояние банкротства по результатам модели прогнозирования Г.А. Хайдаршина, а именно: радикальная антикризисная стратегия, агрессивная антикризисная стратегия, антикризисная стратегия устойчивого развития и консервативная антикризисная стратегия. Таким образом при своевременном определении вероятности банкротства и применении соответствующей антикризисной стратегии вероятность неплатежеспособности значительно снизится.
Теоретической основой послужат труды таких авторов как А.Д. Шеремет, Г.В. Савицкая, О.С. Бирюкова, Н.А. Кущий, Н.С. Жилина, Т.В. Завьялова, В.В. Ковалев, О.Е. Большакова, А.Г. Максимов, Н.В. Максимова Ю.Л Воробьев, Е.С. Абрамова, К.Э. Тетерева, К.В.Балдин, Ю.Д. Шмидт, Л.С. Мазелис, С.В. Валдайцев, А.П. Ковалев, М.А. Федотова, В. М. Родионова, Т. Скоун, Э.А. Маркарьян, В.В Ковалев, Г.П. Герасименко, Г.В. Давыдова, Л.И. Журова, А.Ю. Шехтмен, С.А, Анюхин, А.И. Афоничкин, А.Ю. Беликов, Т.Е. Рубан, П.В. Байдаус, Г.Г. Кадыкова, а также нормативные правовые акты, в том числе Федеральный закон от 27 сентября 2002 года № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».
Информационной базой послужат данные статистики о состоянии организаций на стадии банкротства в России, а также бухгалтерская финансовая отчетность исследуемой организации.
Исследовательская работа состоит из введения, четырех глав, заключения, списка литературы и приложений.
В первой главе проанализированы мировые тенденции и актуальные проблемы института банкротства.
Во второй главе исследованы теоретические и правовые аспекты диагностики банкротства и антикризисного управления.
В третьей главе разработаны антикризисные стратегии, и установлена взаимосвязь с моделью прогнозирования.
В четвертой главе апробирована модель прогнозирования, антикризисная стратегия, а также выполнена проверка результатов с помощью финансовой диагностики.
В заключении сделаны выводы и разработаны рекомендации по применению антикризисных стратегий.
Купить

В разных странах законодательство о банкротстве имеет свои особенности и историческую подоплеку. Во Франции приоритетом является сохранение рабочих мест, а также погашение обязательств по заработной плате перед рабочими. В Германии институт банкротства направлен на то, чтобы вывести организацию из кризисного состояния путем оздоровления и реорганизации. Примечательно, что в немецком законодательстве процедура ликвидации полностью отсутствует. Английское законодательство в сфере банкротства более схоже с российским законодательством, особенно в части реорганизационных и ликвидационных процедур. Также, процедура реорганизации схожа с внешним управлением в российском законодательстве. Процедуры ликвидации отличаются тем, что в Великобритании предварительно в течение 12 недель осуществляется анализ финансового состояния предприятия.
В нынешних условиях рыночной экономики России угроза банкротства для организаций становится все более частым явлением. Нормативно-правовые отношения в области банкротства регулирует Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)», от 27 сентября 2002 г. № 127-ФЗ. Исторически сложившиеся особенности - отсутствие эффективной стратегии развития хозяйства в рамках рыночной экономики, завышенные цены на энергоресурсы, транспорт и арендную плату, недобросовестная приватизация, достаточно низкие темпы внедрения инноваций, утрата экономических связей с бывшими советскими республиками, сильная конкуренцию со стороны иностранных аналогов - прямо или косвенно влияют на институт банкротства в России. В 2017 году было заведено рекордное за последние десять лет количество дел о банкротстве - более 12 000. Наибольшее число банкротств наблюдается в Москве и Московской области (24%), далее Санкт-Петербург (3%), также большое количество зафиксировано в Республике Татарстан,
Свердловской области, Краснодарском крае и Тюменской области. В РФ реабилитационные процедуры по-прежнему не распространены, плохо развито антикризисное управление, также проблема в том, что нет экономической мотивации для восстановления платежеспособности должника у арбитражных управляющих, кредиторов и суда. Последние несколько лет основным фактором наступления кризиса для крупных и средних организаций стала труднодоступность кредитных ресурсов, причиной тому стали резкое падение курса рубля относительно других валют и увеличение учётной ставки Банка России. Влияние кризиса вынуждает хозяйствующие субъекты осуществлять агрессивную финансовую политику, обеспечивающую решение сиюминутных задач финансового оздоровления, улаживание отношений с кредиторами. В результате денежные потоки направляются на поддержание существующих производств, резко ограничивается финансирование в обновление производственных фондов. При этом жёсткая монетарная политика государства ограничивает возможности получения инвестиционных кредитов, что приводит к «обескровливанию» бизнеса.
Закон о банкротстве трактует понятие «банкротство» следующим образом
- признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме
удовлетворить требования кредиторов по денежным средствам и (или)
исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Формально
банкротство наступает после признания данного факта судом или объявление
себя банкротом самим должником. Для признания должника банкротом
необходимо два условия у должника имеются обязательства в размере не менее
трехсот тысяч рублей, эти обязательства не погашены в течение трех месяцев.
К банкротству приводят множество факторов: эндогенные - низкое качество
товара, высокая цена, низкий уровень квалификации персонала, экзогенные -
технологические факторы, политическая нестабильность и так далее. Выделяют
четыре основные области, которые могу послужить источниками ухудшения
экономической ситуации в организации: стратегия организации, ресурсы,
принципы деятельности, качество и уровень маркетинга. В финансовой и 84
законодательной практике выделяют следующие виды банкротств: реальное, техническое и криминальное банкротства. Реальное банкротство характеризуется накопленными обязательствами вследствие каких-либо причин, негативно повлиявших на экономическое состояние организации, техническое банкротство возникает в результате просрочки дебиторской задолженности, криминальное банкротство возникает вследствие неправомерного завладения собственностью.
Антикризисное управление включает в себя симбиоз оперативного менеджмента, выраженный посредством контроля текущей ситуации на основе постоянного мониторинга внутренней и внешней среды, выбор и реализацию стратегии преодоления кризиса и стратегического управления, включающего прогнозирование ситуации в будущем на основе постоянного мониторинга внутренней и внешней среды, выбор и реализацию стратегии недопущения кризиса.
Закон о Банкротстве в области восстановления платежеспособности должника, как мы видим по растущему показателю числа банкротств, работает неэффективно, поэтому целесообразно использовать методику прогнозирования, чтобы предвидеть вероятность банкротства организации и выявить факторы, ведущие к неплатёжеспособности организации заблаговременно.
С помощью финансовой диагностики возможно определить финансовое состояние предприятия на текущий период и оценить перспективы его развития в будущем.
В рамках финансовой диагностики проводится вертикальный и
горизонтальный анализ активов и пассивов бухгалтерской отчетности.
Горизонтальный анализ позволяет посмотреть изменения статей баланса,
например, что произошло с оборотными средствами компании, дебиторской,
кредиторской задолженностью по сравнению с предыдущими годами.
Результатом данной части анализа является выявление источников увеличения
или сокращения активов предприятия и определения статей активов, по 85
которым данные изменения произошли. Также вертикальный анализ показывает структуру активов и пассивов и позволяет наглядно оценить какую долю занимает каждая статья в валюте баланса.
Следующим шагом финансовой диагностики проводится оценка платежеспособности организации. Оценка платежеспособности позволяет определить степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.
Далее проводится анализ финансовой устойчивости. С помощью анализа финансовой устойчивости можно выяснить насколько организация является независимой с финансовой точки зрения и является ли финансовое положение организации устойчивым.
Затем проводится анализ деловой активности, который позволяет определить степень эффективности использования имущества организации и уровень доходности и хозяйственной деятельности организации.
Были рассмотрены зарубежная MDA-модель Альтмана, которая является одной из первых моделей прогнозирования банкротства и очень популярная в западных странах. На сегодняшний день пятифакторная модель Альтмана в России малоприменима. Во-первых, данная модель является устаревшей, так как была разработана в 1968 году, поэтому рассчитанные Альтманом коэффициенты не соответствуют современным экономическим реалиям. Во- вторых, если рассматривать данную модель со стороны системного подхода, получается, что коэффициенты различны по своей природе. Осознавая недостатки модели, российские ученые модернизируют коэффициенты и составили на ее основе свою собственную модель.
Российские ученые Сайфуллина Р.С. и Кадыкова Г.Г. создали
адаптационную модель Альтмана к российским условиям. Она представляет
собой среднесрочную рейтинговую модель для прогнозирования
несостоятельности, рейтинговое число которой является взвешенной суммой
пяти финансовых показателей деятельности организации. Данный анализ
финансового состояния компании может применяться в целях классификации 86
организации по уровню риска взаимоотношений с ними банков, инвестиционных организаций и партнеров.
Стоит обратить внимание, что модель Сайфуллина и Кадыкова не позволяет оценить факторы возникновения неплатежеспособности у компании, вследствие чего, данная модель на практике может применяться в качестве быстрой диагностики по банкротству. Более того, она не учитывает отраслевые особенности компаний, что для российских организаций немало важно.
Logit-модель Г. А. Хайдаршина, имеет высокую точность - 85,6 %. Отдельным достоинством модели является учет ею отраслевой специфики анализируемого предприятия. Кроме того, преимущество данной модели в комплексности анализа, так как предприятие анализируется с различных сторон. К сожалению, использование модели затруднено из-за использования в модели непубличных показателей.
Исходя из вероятности попадания организации в состояние банкротства по результатам модели прогнозирования Г.А. Хайдаршина были разработаны четыре антикризисные стратегии: радикальная антикризисная стратегия, агрессивная антикризисная стратегия, антикризисная стратегия устойчивого развития и консервативная антикризисная стратегия.
Радикальная антикризисная стратегия применяется при максимальной вероятности наступления банкротства. Она направлена на извлечение выгоды посредством продажи или сохранение предприятия путем реорганизации.
Агрессивная антикризисная стратегия применяется, если вероятность банкротства организации от 0,6 до 0,8, она направлена на восстановление платежеспособности организации. Мероприятия, которые осуществляются в рамках данной стратегии подразделяются на следующие группы: приток денежных средств, ускорение оборачиваемости оборотных средств, реструктуризация кредиторской задолженности, снижение величины затрат:
Срок, в течение которого проводится агрессивная и радикальная антикризисные политики - от 1 до 3 месяцев.
Умеренная антикризисная политика применяется, если вероятность банкротства организации от 0 до 0,2, она направлена на то, чтобы, с одной стороны, снизить риск неплатежеспособности, с другой стороны. Срок проведения данной стратегии от 3 месяцев до одного года.
В случае, если вероятность банкротства низкая (от 0,2 до 0), то предлагается использовать консервативную антикризисную стратегию, целью которой является поддержание текущих финансовых показателей организации в пределах нормы и ее дальнейший рост. Перспективная антикризисная стратегия направлена на наращение собственного капитала, долгосрочные и краткосрочные инвестиции, увеличение объемов реализованной продукции и улучшение ее качества. Данная антикризисная стратегия планируется на 1-3 года.
Своевременное определение вероятности банкротства и применение предлагаемых антикризисных политик значительным образом снизит риск предприятия попадания в кризисную ситуацию.
Была проведена финансовая диагностика ЗАО «ТЭС» в предбанкротный период.
Исходя из горизонтального и вертикального анализа активов и пассивов можно сделать следующие выводы:
- В целом валюта баланса ЗАО «ТЭС» за рассматриваемый период уменьшилась на 32 млн. рублей (снизилась на 7% по сравнению с предыдущим периодом). Главным фактором такого снижения можно считать наступивший экономический кризис в 2014 году. ЗАО «ТЭС» сократило объем товаров и услуг по причине зависимости от импортного оборудования и материалов, поставка которых в свою очередь была затруднена из-за падения рубля относительно доллара и евро, а также введенных экономических санкций против России. Кроме того, негативную роль сыграла неграмотная финансовая политика руководства организации, вследствие которой ликвидных активов у ЗАО «ТЭС» в кризисный 2014 год практически не осталось.
- больше половины активов ЗАО «ТЭС» занимает дебиторская задолженность. Дебиторская задолженность является высоколиквидным оборотным активом, однако не совсем надежным, так как контрагенты могут задержать оплату или не расплатиться вовсе. Наименьшую часть активов составляют денежные средства - самый ликвидный актив. Данная структура активов указывает на высокий риск попадания в кризисное финансовое состояние.
- более 75 % пассивов ЗАО «ТЭС» занимает кредиторская задолженность, что свидетельствует о крайне нестабильном финансовом положении общества. Все остальные статьи имеют слишком маленькую часть в общей структуре пассивов.
Рост выручка ЗАО «ТЭС» составил 15 млн. рублей, что связно с ростом цен на продукцию и услуги. Повышение эффективности использования активов ЗАО «ТЭС» происходило за счет роста цен на реализуемую продукцию.
Исходя из анализа платежеспособности можно сделать выводы, что ЗАО
«ТЭС»:
- в целом неплатежеспособно;
- у общества было достаточно свободных денежных средств, чтобы погасить часть текущей задолженности немедленно;
- за период одного оборота средней дебиторской задолженности ЗАО «ТЭС» могло считаться платежеспособным;
- ЗАО «ТЭС» не было достаточно оборотных средств, чтобы погасить обязательства по расчетам и кредитам;
- организация финансово не устойчива.
Исходя из анализа финансовой устойчивости можно сделать вывод, что
ЗАО «ТЭС»:
- находилось в кризисном состоянии ЗАО «ТЭС» в 2014 году;
- низкая вероятность погашения долгов из собственных средств
- финансово неустойчиво;
- высокая зависимость организации от внешних источников финансирования.
Было выявлено состояние скрытого банкротства и стадия легкого кризиса.
Исходя из анализа деловой активности можно сделать вывод, что производство ЗАО «ТЭС» было низкорентабельным.
Таким образом, финансовое состояние ЗАО «ТЭС» в предбанкротный период было нестабильным, но некоторые показатели указывали на то, что у организации есть шанс восстановить свою платежеспособность.
После диагностики текущего финансового состояния организации была применена модель прогнозирования банкротства Г.А. Хайдаршина, так как данная модель имеет высокую точность прогнозирования и ее специфика направлена на энергетическую отрасль.
По результатам прогнозирования по вышеприведенной модели была применена агрессивная антикризисная политика.
В рамках агрессивной антикризисной политики был проведен комплекс мероприятий, по результатам которого прогностические значения отчетности
изменились.
Была проверена эффективность агрессивной антикризисной политики и сделаны следующие выводы:
- ЗАО «ТЭС» не сразу восстановил свою платежеспособность, однако многие показатели дали положительную динамику и приблизились к нормативным значениям;
- ЗАО «ТЭС» удалось частично восстановить свою финансовую устойчивость с помощью антикризисных мер, но оно все еще имеет высокую зависимость от внешних источников финансирования;
- У ЗАО «ТЭС» стало гораздо больше собственных средств.
Исходя из вышеизложенного, можно сделать вывод о том, что в рамках антикризисных мер, которые актуальны в любой период развития организации, необходимо регулярно диагностировать финансовое состояние на текущий
90
момент и прогнозировать вероятность банкротства на будущее. Данные меры необходимы, поскольку попавшей в банкнотное состояние организации уже практически невозможно восстановить платежеспособность. Именно поэтому разработанные антикризисные стратегии помогают не оказаться на грани банкротства и продолжать свою деятельность определенным образом в зависимости от вероятности наступления банкротства.
Купить