РАЗВИТИЕ РЫНКА КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ НА ПРИМЕРЕ ЗЕЛЕНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
|
Введение 2
1 Теоретические основы эмиссии и обращения корпоративных облигаций 4
1.1 Понятие и особенности корпоративных облигаций 4
1.1.1 Понятие и особенности классических корпоративных облигаций 4
1.1.2 Понятие и особенности зеленых облигаций 12
1.2 Виды корпоративных облигаций 16
2 Организация эмиссии и обращения корпоративных облигаций в Российской Федерации 24
2.1 Нормативно-правовая база эмиссии и обращения корпоративных облигаций 24
2.2 Анализ текущего состояния рынка корпоративных облигаций 28
2.3 Налогообложение корпоративных облигаций 40
2.4 Проблемы и перспективы развития рынка корпоративных облигаций 44
3 Анализ корпоративных облигаций на примере зеленых облигаций 51
3.1 Общая характеристика рынка зеленых облигаций 51
3.2 Характеристика АО «Управление отходами» 55
3.3 Анализ облигационных займов АО «Управление отходами» 62
3.4 Рекомендации для АО «Управление отходами» и инвесторов 65
Заключение 71
Список использованных источников и литературы 73
Приложение А
1 Теоретические основы эмиссии и обращения корпоративных облигаций 4
1.1 Понятие и особенности корпоративных облигаций 4
1.1.1 Понятие и особенности классических корпоративных облигаций 4
1.1.2 Понятие и особенности зеленых облигаций 12
1.2 Виды корпоративных облигаций 16
2 Организация эмиссии и обращения корпоративных облигаций в Российской Федерации 24
2.1 Нормативно-правовая база эмиссии и обращения корпоративных облигаций 24
2.2 Анализ текущего состояния рынка корпоративных облигаций 28
2.3 Налогообложение корпоративных облигаций 40
2.4 Проблемы и перспективы развития рынка корпоративных облигаций 44
3 Анализ корпоративных облигаций на примере зеленых облигаций 51
3.1 Общая характеристика рынка зеленых облигаций 51
3.2 Характеристика АО «Управление отходами» 55
3.3 Анализ облигационных займов АО «Управление отходами» 62
3.4 Рекомендации для АО «Управление отходами» и инвесторов 65
Заключение 71
Список использованных источников и литературы 73
Приложение А
В экономической системе государства фондовый рынок выполняет важные функции, обеспечивая аккумулирование временно свободных денежных средств для инвестирования в перспективные отрасли экономики. Мировой опыт свидетельствует, что основные долгосрочные источники финансирования предприятий и государства находятся на фондовом рынке, одной из тенденций последних лет является увеличение роли рынков облигаций в аккумуляции и перераспределении финансовых ресурсов. На современном этапе развития корпоративный сегмент является наиболее крупным в структуре всего российского облигационного рынка.
Обеспечение долгосрочной конкурентоспособности российского фондового рынка является одним из экономических приоритетов России на современном этапе. Об этом также свидетельствует утвержденная распоряжением Правительства РФ №2043 от 29 декабря 2008 г. «Стратегия развития финансового рынка РФ на период до 2020 года», одним из запланированных показателей которой является увеличение стоимости корпоративных облигаций в обращении до 19 трлн. руб. к 2020 году.
В последнее время на долговом рынке наблюдается зарождение нового класса инструментов — зеленых облигаций. Ориентация многих государств на внедрение экологических программ способствовала успешному становлению и началу ускоренного развития данного сегмента, в России данных инвестиции приобрели актуальность, в том числе, благодаря «мусорной» реформе, действующей с 2019 года.
Целью исследования в данной работе является анализ теоретических и практических аспектов эмиссии корпоративных облигаций в Российской Федерации, в том числе на примере акционерного общества «Управление отходами».
Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:
1. Рассмотреть теоретические основы эмиссии и обращения корпоративных облигаций.
2. Охарактеризовать эмиссию и обращение корпоративных облигаций в России.
3. Проанализировать эмиссию и обращение корпоративных облигаций на примере зеленых облигаций
4. Разработать рекомендации для эмитентов и инвесторов по зеленым облигациям.
Объектом исследования является рынок корпоративных облигаций, предметом - эмиссия и обращение корпоративных облигаций в России на примере зеленых облигаций.
Работа состоит из введения, трех основных глав, заключения, списка использованных источников и литературы. В первой части представлены теоретические основы эмиссии и обращения корпоративных облигаций. Дано понятие облигации, рассмотрены их виды, представлен обзор зарубежного опыта обращения корпоративных облигаций. Во второй части работы проведен анализ организации эмиссии корпоративных облигаций, рассмотрена нормативно-правовая база эмиссии, представлена характеристика текущего состояния рынка корпоративных облигаций. Третья часть работы представляет собой анализ рынка зеленых облигаций, в ней рассмотрена группа концессионных компаний «Управление отходами», в том числе первый эмитент зеленых облигаций в России ООО «Ресурсосбережение ХМАО», а также сформулированы рекомендации для эмитентов и инвесторов.
Обеспечение долгосрочной конкурентоспособности российского фондового рынка является одним из экономических приоритетов России на современном этапе. Об этом также свидетельствует утвержденная распоряжением Правительства РФ №2043 от 29 декабря 2008 г. «Стратегия развития финансового рынка РФ на период до 2020 года», одним из запланированных показателей которой является увеличение стоимости корпоративных облигаций в обращении до 19 трлн. руб. к 2020 году.
В последнее время на долговом рынке наблюдается зарождение нового класса инструментов — зеленых облигаций. Ориентация многих государств на внедрение экологических программ способствовала успешному становлению и началу ускоренного развития данного сегмента, в России данных инвестиции приобрели актуальность, в том числе, благодаря «мусорной» реформе, действующей с 2019 года.
Целью исследования в данной работе является анализ теоретических и практических аспектов эмиссии корпоративных облигаций в Российской Федерации, в том числе на примере акционерного общества «Управление отходами».
Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:
1. Рассмотреть теоретические основы эмиссии и обращения корпоративных облигаций.
2. Охарактеризовать эмиссию и обращение корпоративных облигаций в России.
3. Проанализировать эмиссию и обращение корпоративных облигаций на примере зеленых облигаций
4. Разработать рекомендации для эмитентов и инвесторов по зеленым облигациям.
Объектом исследования является рынок корпоративных облигаций, предметом - эмиссия и обращение корпоративных облигаций в России на примере зеленых облигаций.
Работа состоит из введения, трех основных глав, заключения, списка использованных источников и литературы. В первой части представлены теоретические основы эмиссии и обращения корпоративных облигаций. Дано понятие облигации, рассмотрены их виды, представлен обзор зарубежного опыта обращения корпоративных облигаций. Во второй части работы проведен анализ организации эмиссии корпоративных облигаций, рассмотрена нормативно-правовая база эмиссии, представлена характеристика текущего состояния рынка корпоративных облигаций. Третья часть работы представляет собой анализ рынка зеленых облигаций, в ней рассмотрена группа концессионных компаний «Управление отходами», в том числе первый эмитент зеленых облигаций в России ООО «Ресурсосбережение ХМАО», а также сформулированы рекомендации для эмитентов и инвесторов.
В настоящее время наиболее динамичным сегментом финансового рынка является рынок ценных бумаг, ключевым и одним из перспективных его сегментов является рынок корпоративных облигаций, характеризующийся высокой степенью отраслевой диверсификации эмитентов, быстро развивающейся инфраструктурой рынка и повышающейся ликвидностью выпусков.
Проведенное исследование состояния российского рынка корпоративных облигаций на примере зеленых облигаций позволяет сделать следующие выводы:
Понятие «корпоративная облигация» можно определить, как долговой инструмент, выпускаемый негосударственными эмитентами (корпорациями) для привлечения широкого круга инвесторов с целью обеспечения финансирования текущей хозяйственной деятельности, в том числе развития производства.
Корпоративные облигации как финансовый инструмент за рубежом очень развиты, особенно в таких странах как США, Великобритания, Германия, Япония и другие. 90% транзакций проходит через европейский рынок облигаций. В мировой практике сокращается срок размещения корпоративных облигаций, это связано с ускорением внедрения новых разработок в науке и технике, что приводит к старению основных фондов предприятий, а также со стремлением инвесторов вкладывать свои средства в ценные бумаги с более короткими сроками эмиссии, уменьшая тем самым инвестиционные риски.
Процедура эмиссии корпоративных облигаций включает пять основных последовательных этапов. Российский рынок корпоративных облигаций характеризуется положительной динамикой. Одним из факторов устойчивого роста стали меры государства через проекты и изменения в законодательстве, которые облегчили доступ на рынок и снизили налоговую нагрузку. В дальнейшем, ожидается продолжение данной тенденции: ЦБ разрабатывает проект маркетплейса для облигаций, планируется сокращение срока владения ценными бумагами на ИИС для налогового вычета с 3 -х лет до 1 года, а также прорабатывается проект защиты инвестиций граждан на ИИС по аналогии с банковскими вкладами
Таким образом, мы видим, что за последние годы в России сложился достаточно развитый и успешно функционирующий облигационный рынок, который может представлять интерес для инвесторов, конечно, он все еще недостаточно развит относительно развитых и ряда развивающихся стран. Однако вышеперечисленные направления совершенствования призваны увеличить инвестиционную привлекательность отечественных компаний - эмитентов облигаций и российской экономики в целом, что в итоге должно улучшить сложившуюся ситуацию.
Новыми инструментами, появившимися в 2018 году стали корпоративные облигации без срока погашения и структурные облигации, но пока ни один эмитент не подал на регистрацию выпуска данных инструментов. Размещать вечные облигации теперь смогут и компании, а не только банки, однако инвесторами могут быть только квалифицированные инвесторы - юридические лица. До принятия закона о структурных облигациях на российском рынке уже существовали предложения, структурированные по иностранному праву, или же финансовые инструменты, которые предлагались инвесторам под названием «структурные продукты», но не являлись структурными облигациями в понимании российского законодательства.
В третьей главе был проанализирован рынок зелёных облигаций, а также первый выпуск зеленых облигаций в России. Мировой рынок экологичных финансов стремительно развивается, только в апреле 2019 состоялось размещение 41 выпуска зеленых облигаций общей суммой 11,8 млрд. долларов. В 2018 году 10 стран выпустили данные бумаги впервые, в том числе Россия, а общее число таких стран достигло 48.
В декабре 2018 года ООО "Ресурсосбережение ХМАО" разместило первый в России выпуск зеленых облигации на Московской бирже, а в мае 2019 «Российские железные дороги» разместили первый выпуск зеленых еврооблигаций. Наиболее развиты в России концессионные проекты, которые приравниваются к зеленым, но официально не имеют соответствующего статуса. Одним из ведущих концессионеров является АО «Управление отходами», которое развивает свою деятельность в 9 регионах, соединяя два разных направления — выпуск финансовых инструментов и улучшение экологической ситуации в стране.
Итак, рынок корпоративных облигаций, в том числе зеленых, активно развивающийся сегмент, которой со всеми введенными и планируемыми положительными изменениями в законодательстве должен стать в ближайшие годы еще более привлекательным инструментом среди инвесторов. На сегодняшний день всем участникам рынка следует сделать вклад в его развитие, частным инвесторам и негосударственным пенсионным фондам обратить внимание на новые продукты, биржам выделить соответствующие специальные сегменты для торгов и активно развивать их, эмитентам выпускать зеленые облигации, экологическим проектам официально регистрировать соответствующие выпуски с получением специального сертификата, государству продолжать совершенствование и упрощение законодательства, а также возможности получения льгот инвесторами.
Проведенное исследование состояния российского рынка корпоративных облигаций на примере зеленых облигаций позволяет сделать следующие выводы:
Понятие «корпоративная облигация» можно определить, как долговой инструмент, выпускаемый негосударственными эмитентами (корпорациями) для привлечения широкого круга инвесторов с целью обеспечения финансирования текущей хозяйственной деятельности, в том числе развития производства.
Корпоративные облигации как финансовый инструмент за рубежом очень развиты, особенно в таких странах как США, Великобритания, Германия, Япония и другие. 90% транзакций проходит через европейский рынок облигаций. В мировой практике сокращается срок размещения корпоративных облигаций, это связано с ускорением внедрения новых разработок в науке и технике, что приводит к старению основных фондов предприятий, а также со стремлением инвесторов вкладывать свои средства в ценные бумаги с более короткими сроками эмиссии, уменьшая тем самым инвестиционные риски.
Процедура эмиссии корпоративных облигаций включает пять основных последовательных этапов. Российский рынок корпоративных облигаций характеризуется положительной динамикой. Одним из факторов устойчивого роста стали меры государства через проекты и изменения в законодательстве, которые облегчили доступ на рынок и снизили налоговую нагрузку. В дальнейшем, ожидается продолжение данной тенденции: ЦБ разрабатывает проект маркетплейса для облигаций, планируется сокращение срока владения ценными бумагами на ИИС для налогового вычета с 3 -х лет до 1 года, а также прорабатывается проект защиты инвестиций граждан на ИИС по аналогии с банковскими вкладами
Таким образом, мы видим, что за последние годы в России сложился достаточно развитый и успешно функционирующий облигационный рынок, который может представлять интерес для инвесторов, конечно, он все еще недостаточно развит относительно развитых и ряда развивающихся стран. Однако вышеперечисленные направления совершенствования призваны увеличить инвестиционную привлекательность отечественных компаний - эмитентов облигаций и российской экономики в целом, что в итоге должно улучшить сложившуюся ситуацию.
Новыми инструментами, появившимися в 2018 году стали корпоративные облигации без срока погашения и структурные облигации, но пока ни один эмитент не подал на регистрацию выпуска данных инструментов. Размещать вечные облигации теперь смогут и компании, а не только банки, однако инвесторами могут быть только квалифицированные инвесторы - юридические лица. До принятия закона о структурных облигациях на российском рынке уже существовали предложения, структурированные по иностранному праву, или же финансовые инструменты, которые предлагались инвесторам под названием «структурные продукты», но не являлись структурными облигациями в понимании российского законодательства.
В третьей главе был проанализирован рынок зелёных облигаций, а также первый выпуск зеленых облигаций в России. Мировой рынок экологичных финансов стремительно развивается, только в апреле 2019 состоялось размещение 41 выпуска зеленых облигаций общей суммой 11,8 млрд. долларов. В 2018 году 10 стран выпустили данные бумаги впервые, в том числе Россия, а общее число таких стран достигло 48.
В декабре 2018 года ООО "Ресурсосбережение ХМАО" разместило первый в России выпуск зеленых облигации на Московской бирже, а в мае 2019 «Российские железные дороги» разместили первый выпуск зеленых еврооблигаций. Наиболее развиты в России концессионные проекты, которые приравниваются к зеленым, но официально не имеют соответствующего статуса. Одним из ведущих концессионеров является АО «Управление отходами», которое развивает свою деятельность в 9 регионах, соединяя два разных направления — выпуск финансовых инструментов и улучшение экологической ситуации в стране.
Итак, рынок корпоративных облигаций, в том числе зеленых, активно развивающийся сегмент, которой со всеми введенными и планируемыми положительными изменениями в законодательстве должен стать в ближайшие годы еще более привлекательным инструментом среди инвесторов. На сегодняшний день всем участникам рынка следует сделать вклад в его развитие, частным инвесторам и негосударственным пенсионным фондам обратить внимание на новые продукты, биржам выделить соответствующие специальные сегменты для торгов и активно развивать их, эмитентам выпускать зеленые облигации, экологическим проектам официально регистрировать соответствующие выпуски с получением специального сертификата, государству продолжать совершенствование и упрощение законодательства, а также возможности получения льгот инвесторами.
Подобные работы
- Управление личными финансами в условиях устойчивого развития
Магистерская диссертация, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4975 р. Год сдачи: 2017 - Финансовые технологии развития зеленой экономики
Магистерская диссертация, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 5620 р. Год сдачи: 2017 - Коммуникационные стратегии китайских инвестиционных проектов в России (на примере проекта Балтийская жемчужина)
Магистерская диссертация, журналистика. Язык работы: Русский. Цена: 4820 р. Год сдачи: 2016 - Трансформация ESG-стратегии территориального развития в условиях экономического кризиса (на примере города Ухта)
Дипломные работы, ВКР, муниципальное право. Язык работы: Русский. Цена: 4340 р. Год сдачи: 2023 - Коммуникационные стратегии китайских инвестиционных проектов в России (на примере проекта Балтийская жемчужина)
Магистерская диссертация, реклама & PR. Язык работы: Русский. Цена: 4920 р. Год сдачи: 2016 - АНАЛИЗ РЕАКЦИИ РЫНКА НА ИНВЕСТИЦИИ КОМПАНИЙ В ESG ПРОЕКТЫ
Бакалаврская работа, менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 4330 р. Год сдачи: 2023 - «Зелёные» облигации как инструмент финансирования экологических проектов
Бакалаврская работа, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4255 р. Год сдачи: 2023 - Вклад принципов устойчивого развития в повышение
конкурентоспособности на национальном и корпоративном уровне
Диссертация , мировая экономика. Язык работы: Русский. Цена: 700 р. Год сдачи: 2023