Помощь студентам в учебе
Секьюритизация проблемных долгов: международный опыт и российская практика
|
ВВЕДЕНИЕ 4
ГЛАВА 1. СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ: ПОНЯТИЕ, УСЛОВИЯ, ЗАДАЧИ И РИСКИ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ 8
1.1. Понятие и предпосылки возникновения секьюритизации 8
1.2. Задачи и механизмы секьюритизации 21
1.3. Риски секьюритизации и подходы к их управлению 27
ГЛАВА 2. СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ И ИПОТЕЧНЫХ КРЕДИТОВ НА ЗАРУБЕЖНЫХ И РОССИЙСКОМ РЫНКАХ 41
2.1. Рынок секьюритизированных потребительских и ипотечных кредитов на рынках США и Европы 41
2.2. Рынок секьюритизированных потребительских и ипотечных кредитов России 54
2.3. Правовое регулирование сделок секьюритизации в России 62
ГЛАВА 3. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЭФФЕКТ ОТ СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ ПРОБЛЕМНЫХ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ И ИПОТЕЧНЫХ КРЕДИТОВ 70
3.1. Определение экономической эффективности секьюритизации проблемных потребительских и ипотечных кредитов для участников 70
3.2. Оценка возможных негативных последствий секьюритизации проблемных потребительских и ипотечных кредитов для участников 84
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 92
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 95
ПРИЛОЖЕНИЯ 102
ГЛАВА 1. СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ: ПОНЯТИЕ, УСЛОВИЯ, ЗАДАЧИ И РИСКИ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ 8
1.1. Понятие и предпосылки возникновения секьюритизации 8
1.2. Задачи и механизмы секьюритизации 21
1.3. Риски секьюритизации и подходы к их управлению 27
ГЛАВА 2. СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ И ИПОТЕЧНЫХ КРЕДИТОВ НА ЗАРУБЕЖНЫХ И РОССИЙСКОМ РЫНКАХ 41
2.1. Рынок секьюритизированных потребительских и ипотечных кредитов на рынках США и Европы 41
2.2. Рынок секьюритизированных потребительских и ипотечных кредитов России 54
2.3. Правовое регулирование сделок секьюритизации в России 62
ГЛАВА 3. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЭФФЕКТ ОТ СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ ПРОБЛЕМНЫХ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ И ИПОТЕЧНЫХ КРЕДИТОВ 70
3.1. Определение экономической эффективности секьюритизации проблемных потребительских и ипотечных кредитов для участников 70
3.2. Оценка возможных негативных последствий секьюритизации проблемных потребительских и ипотечных кредитов для участников 84
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 92
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 95
ПРИЛОЖЕНИЯ 102
Стабильность национальной банковской системы во многом определяется качеством банковских активов. Рост доли проблемных активов в кредитном портфеле банка не только уменьшает его прибыль и ограничивает его возможности по проведению активных операций, но и может выступать в качестве причины наступления банкротства. Правильно выстроенная работа с проблемной задолженностью является одной из важных мер по предупреждению банкротства кредитной организации и поддержанию стабилизации банковского сектора.
В связи с наличием у российских банков значительных портфелей однородных кредитов (в том числе ипотечных и потребительских) и потребности в дополнительных ресурсах для их фондирования у российских кредитных организаций растет интерес к новым финансовым операциям по привлечению денежных средств и хеджированию рисков.
В Российской Федерации секьюритизация начала активно применяться с середины 2000-х годов. В качестве базовых активов для секьюритизации в разное время выступали ипотечные кредиты (существенный объем сделок был в 2006 – 2007 годах), автокредиты, поступления банков по кредитным картам, суммы денежных средств, предполагаемых к получению в будущем.
Российский опыт показывает, что технология, позволяющая эффективно применять секьюритизацию для рефинансирования и реструктуризации проблемной задолженности, активно используется. Вместе с тем, в последнее время, в том числе учитывая политические риски, повлиявшие на внутренний рынок в результате примененных «антироссийских санкций», перед Российской Федерацией особенно остро встала проблема быстрого реагирования на изменяющуюся конъюнктуру рынка и принятия необходимых мер для обеспечения финансовой устойчивости как финансовой системы в целом, так и ее участников в отдельности в связи с ростом просроченной задолженности.
В период с 01.01.2011 по 01.01.2015 ежегодный темп прироста общего объема задолженности физических лиц снижались, несмотря на общий рост в 2,8 раза, а за 1 квартал 2015 года показатель имел отрицательную динамику (на 01.01.2011 – 4 064 млрд.руб., на 01.01.2015 - 11 294 млрд.руб., на 01.04.2015 – 10 904 млрд. руб., на 01.07.2015 – _________ млрд. руб.). При этом, показатель просроченной задолженности в период до середины 2013 года имел слабый прирост в абсолютных величинах и тенденцию к снижению в процентном отношении к общему объему задолженности (с 6,9% до 4,05%). Изменение динамики просроченной задолженности произошло в 2013 году и на 01.04.2015 общий уровень в процентном соотношении к общему объему задолженности составил 7% или 756 млрд.руб. Просроченная задолженность по ипотечным кредитам на 01.04.2015 достигла уровня около 51 млрд. руб., учитывая, что прирост за 1 квартал 2015 года составил 8,8 %. В настоящее время наблюдается дальнейшая тенденция по увеличению проблемных долгов, несмотря на снижение темпов кредитования.
Несмотря на то, что показатели просроченной задолженности в РФ в процентном соотношении выглядят лучше, чем в некоторых государствах Европы, Северной и Южной Америки (общий уровень просроченной задолженности в Бразилии составляет 22 %, в Германии – 54 %, в США – 80 %) динамика роста объема просроченной задолженности в РФ вызывает беспокойство (прирост на 01.01.2014 составил 40%, а на 01.01.2015 – 51,6 % в сравнении с предыдущими периодами) и обусловливает актуальность настоящего исследования.
Увеличивающийся объем просроченной задолженности ведет к экономической дестабилизации на всех уровнях банковской системы. Для устойчивого развития отдельного банка и банковского сектора в целом кредитным организациям необходимо обеспечить большое разнообразие и низкую стоимость источников ресурсов, а также высокое качество управления активами и пассивами, что снижает процентный риск и риск досрочного погашения, а также выполнение установленных нормативов.
Учитывая увеличивающуюся степень контроля за выполнением нормативов со стороны ЦБ РФ, банковский сектор имеет стабильную потребность, в том числе в поддержании ликвидности и соблюдении норматива достаточности капитала при нехватке долгосрочных ресурсов.
Указанные факторы определяют заинтересованность кредитных учреждений в использовании финансовых инструментов, позволяющих снизить указанные риски и достичь необходимого результата в сложившихся условиях.
Одним из таких способов является секьюритизация кредитов. Объем рынка секьюритизации показывал хорошие темпы роста с 2010 года. В 2010 году рынок оценивался в 12-14 млрд. руб., а к началу 2013 года рынок находящихся в обращении ценных бумаг, выпущенных российскими эмитентами путем секьюритизации активов, оценивался уже в 143-146 млрд. руб. При этом по итогам 2014 года этот показатель вырос более, чем в 2 раза до 335 млрд.руб., а к 01.05.2015 он уже составил около 445 млрд. руб.
Цель исследования заключается в оценке экономического эффекта (получение дополнительного дохода (прибыли), улучшение финансовых показателей, улучшение показателей баланса кредитной организации, снижение стоимости финансирования, возможность реструктуризации проблемной задолженности) применения секьюритизации при работе кредитных организаций с проблемными долгами по ипотечному и потребительскому видам кредитования.
Для достижения обозначенной цели в работе поставлены задачи:
1) Изучить общие тенденции, подходы и риски в области секьюритизации активов в мировой и российской практиках;
2) Изучить практику и технику применения секьюритизации проблемных долгов по ипотечному и потребительскому кредитованию на зарубежных (американский и европейский) и российском рынках;
3) Изучить законодательное регулирование сделок секьюритизации в России;
4) Изучить рынки секьюритизированных потребительских и ипотечных кредитов США, Европы и России;
5) Выявить экономические эффекты, возникающие при использовании секьюритизации проблемных потребительских и ипотечных кредитов;
6) Выявить возникновение возможных негативных последствий при использовании секьюритизации проблемных потребительских и ипотечных кредитов.
Объектом исследования является долговой рынок в контексте....................
В связи с наличием у российских банков значительных портфелей однородных кредитов (в том числе ипотечных и потребительских) и потребности в дополнительных ресурсах для их фондирования у российских кредитных организаций растет интерес к новым финансовым операциям по привлечению денежных средств и хеджированию рисков.
В Российской Федерации секьюритизация начала активно применяться с середины 2000-х годов. В качестве базовых активов для секьюритизации в разное время выступали ипотечные кредиты (существенный объем сделок был в 2006 – 2007 годах), автокредиты, поступления банков по кредитным картам, суммы денежных средств, предполагаемых к получению в будущем.
Российский опыт показывает, что технология, позволяющая эффективно применять секьюритизацию для рефинансирования и реструктуризации проблемной задолженности, активно используется. Вместе с тем, в последнее время, в том числе учитывая политические риски, повлиявшие на внутренний рынок в результате примененных «антироссийских санкций», перед Российской Федерацией особенно остро встала проблема быстрого реагирования на изменяющуюся конъюнктуру рынка и принятия необходимых мер для обеспечения финансовой устойчивости как финансовой системы в целом, так и ее участников в отдельности в связи с ростом просроченной задолженности.
В период с 01.01.2011 по 01.01.2015 ежегодный темп прироста общего объема задолженности физических лиц снижались, несмотря на общий рост в 2,8 раза, а за 1 квартал 2015 года показатель имел отрицательную динамику (на 01.01.2011 – 4 064 млрд.руб., на 01.01.2015 - 11 294 млрд.руб., на 01.04.2015 – 10 904 млрд. руб., на 01.07.2015 – _________ млрд. руб.). При этом, показатель просроченной задолженности в период до середины 2013 года имел слабый прирост в абсолютных величинах и тенденцию к снижению в процентном отношении к общему объему задолженности (с 6,9% до 4,05%). Изменение динамики просроченной задолженности произошло в 2013 году и на 01.04.2015 общий уровень в процентном соотношении к общему объему задолженности составил 7% или 756 млрд.руб. Просроченная задолженность по ипотечным кредитам на 01.04.2015 достигла уровня около 51 млрд. руб., учитывая, что прирост за 1 квартал 2015 года составил 8,8 %. В настоящее время наблюдается дальнейшая тенденция по увеличению проблемных долгов, несмотря на снижение темпов кредитования.
Несмотря на то, что показатели просроченной задолженности в РФ в процентном соотношении выглядят лучше, чем в некоторых государствах Европы, Северной и Южной Америки (общий уровень просроченной задолженности в Бразилии составляет 22 %, в Германии – 54 %, в США – 80 %) динамика роста объема просроченной задолженности в РФ вызывает беспокойство (прирост на 01.01.2014 составил 40%, а на 01.01.2015 – 51,6 % в сравнении с предыдущими периодами) и обусловливает актуальность настоящего исследования.
Увеличивающийся объем просроченной задолженности ведет к экономической дестабилизации на всех уровнях банковской системы. Для устойчивого развития отдельного банка и банковского сектора в целом кредитным организациям необходимо обеспечить большое разнообразие и низкую стоимость источников ресурсов, а также высокое качество управления активами и пассивами, что снижает процентный риск и риск досрочного погашения, а также выполнение установленных нормативов.
Учитывая увеличивающуюся степень контроля за выполнением нормативов со стороны ЦБ РФ, банковский сектор имеет стабильную потребность, в том числе в поддержании ликвидности и соблюдении норматива достаточности капитала при нехватке долгосрочных ресурсов.
Указанные факторы определяют заинтересованность кредитных учреждений в использовании финансовых инструментов, позволяющих снизить указанные риски и достичь необходимого результата в сложившихся условиях.
Одним из таких способов является секьюритизация кредитов. Объем рынка секьюритизации показывал хорошие темпы роста с 2010 года. В 2010 году рынок оценивался в 12-14 млрд. руб., а к началу 2013 года рынок находящихся в обращении ценных бумаг, выпущенных российскими эмитентами путем секьюритизации активов, оценивался уже в 143-146 млрд. руб. При этом по итогам 2014 года этот показатель вырос более, чем в 2 раза до 335 млрд.руб., а к 01.05.2015 он уже составил около 445 млрд. руб.
Цель исследования заключается в оценке экономического эффекта (получение дополнительного дохода (прибыли), улучшение финансовых показателей, улучшение показателей баланса кредитной организации, снижение стоимости финансирования, возможность реструктуризации проблемной задолженности) применения секьюритизации при работе кредитных организаций с проблемными долгами по ипотечному и потребительскому видам кредитования.
Для достижения обозначенной цели в работе поставлены задачи:
1) Изучить общие тенденции, подходы и риски в области секьюритизации активов в мировой и российской практиках;
2) Изучить практику и технику применения секьюритизации проблемных долгов по ипотечному и потребительскому кредитованию на зарубежных (американский и европейский) и российском рынках;
3) Изучить законодательное регулирование сделок секьюритизации в России;
4) Изучить рынки секьюритизированных потребительских и ипотечных кредитов США, Европы и России;
5) Выявить экономические эффекты, возникающие при использовании секьюритизации проблемных потребительских и ипотечных кредитов;
6) Выявить возникновение возможных негативных последствий при использовании секьюритизации проблемных потребительских и ипотечных кредитов.
Объектом исследования является долговой рынок в контексте....................
Сегодня проблема управления качеством кредитных портфелей вообще и проблемной задолженностью, в частности, в первую очередь относится к компетенции регулятора, затем — собственников банка и менеджеров банка всех уровней. На каждом из уровней разработаны инструменты надзора и контроля. Регулятор в лице Банка России устанавливает нормативы, ограничивающие риск кредитных операций, акционеры определяют приоритеты кредитной политики и управления рисками, а менеджеры банка адаптируют кредитную политику в набор ключевых показателей, которые доводятся до рядовых сотрудников банка.
Впервые термин «секьюритизация» появился еще в 1977 г. Таким образом, в странах с рыночной экономикой история секьюритизации насчитывает уже более 30 лет.
В наиболее общем понимании секьюритизация активов представляет собой процесс рефинансирования каких-либо неликвидных активов, генерирующих стабильный денежный поток, в ликвидную форму посредством выпуска ценных бумаг, платежи по которым обеспечены переданными активами.
Секьюритизация представляет собой, во-первых, использование денежных поступлений, предусмотренных условиями контракта, в качестве обеспечения при выпуске долговых обязательств; во-вторых, финансирование потребностей компании на рынке ссудных капиталов не через посредников, т.е. путем привлечения кредитов от различных коммерческих банков, а непосредственно через выпуск собственных векселей, облигаций и др.
Секьюритизация проблемных долгов - реализация на рынке части активов лизинговых компаний в форме ценных бумаг. При секьюритизации используются не все активы лизингодателя, а в основном обязательства лизингополучателей компании по предоставленным им предметам лизинга. Обеспечением данных ценных бумаг выступают сами активы лизинговых компаний, и погашение этих ценных бумаг происходит за счет средств, поступающих от лизингополучателей в счет погашения выданных им в аренду предметов лизинга. Кредитные компании используют секьюритизацию активов прежде всего для увеличения своей ликвидности и доходности. Кроме того, лизинговые компании часто благодаря секьюритизации избавляются от довольно рискованных активов, хотя иногда ценные бумаги передаются инвесторам с условием права регрессного требования (с оборотом) к лизинговой компании, выпустившей эти ценные бумаги. При этом активы не могут быть списаны с баланса лизинговой компании. Секьюритизация в основном используют крупные лизинговые компании с надежной репутацией.
Финансовый кризис, безусловно, подорвал доверие участников финансового рынка к так называемым секьюритизированным инструментам. Более того, последовавший за этим кризис кредитного рынка заставил как практиков, так и теоретиков рассматривать секьюритизацию как угрозу..............................
Впервые термин «секьюритизация» появился еще в 1977 г. Таким образом, в странах с рыночной экономикой история секьюритизации насчитывает уже более 30 лет.
В наиболее общем понимании секьюритизация активов представляет собой процесс рефинансирования каких-либо неликвидных активов, генерирующих стабильный денежный поток, в ликвидную форму посредством выпуска ценных бумаг, платежи по которым обеспечены переданными активами.
Секьюритизация представляет собой, во-первых, использование денежных поступлений, предусмотренных условиями контракта, в качестве обеспечения при выпуске долговых обязательств; во-вторых, финансирование потребностей компании на рынке ссудных капиталов не через посредников, т.е. путем привлечения кредитов от различных коммерческих банков, а непосредственно через выпуск собственных векселей, облигаций и др.
Секьюритизация проблемных долгов - реализация на рынке части активов лизинговых компаний в форме ценных бумаг. При секьюритизации используются не все активы лизингодателя, а в основном обязательства лизингополучателей компании по предоставленным им предметам лизинга. Обеспечением данных ценных бумаг выступают сами активы лизинговых компаний, и погашение этих ценных бумаг происходит за счет средств, поступающих от лизингополучателей в счет погашения выданных им в аренду предметов лизинга. Кредитные компании используют секьюритизацию активов прежде всего для увеличения своей ликвидности и доходности. Кроме того, лизинговые компании часто благодаря секьюритизации избавляются от довольно рискованных активов, хотя иногда ценные бумаги передаются инвесторам с условием права регрессного требования (с оборотом) к лизинговой компании, выпустившей эти ценные бумаги. При этом активы не могут быть списаны с баланса лизинговой компании. Секьюритизация в основном используют крупные лизинговые компании с надежной репутацией.
Финансовый кризис, безусловно, подорвал доверие участников финансового рынка к так называемым секьюритизированным инструментам. Более того, последовавший за этим кризис кредитного рынка заставил как практиков, так и теоретиков рассматривать секьюритизацию как угрозу..............................