МОДЕЛИРОВАНИЕ ОПТИМАЛЬНОГО УРОВНЯ ДОЛГОВОЙ НАГРУЗКИ КОМПАНИИ C ЦЕЛЬЮ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЕЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ
|
Введение 3
1 Экономическая безопасность компании и управление структурой капитала ... 6
1.1 Понятие, принципы, задачи и направления обеспечения экономической безопасности организации 6
1.2. Угрозы экономической безопасности и финансовые риски 14
1.3 Влияние структуры капитала на финансовую устойчивость организации 21
2 Методические аспекты моделирования оптимальной структуры капитала .... 30
2.1 Индикаторы долговой нагрузки компании 30
2.2 Методы оценки займовой мощности организации 37
2.3 Обоснование выбора и алгоритм используемых методов 45
3 Оценка займовой мощности ПАО "МРСК Сибири" 56
3.1 Краткая характеристика ПАО "МРСК Сибири" и экспресс-анализ основных показателей деятельности 56
3.2 Анализ структуры капитала ПАО 56
3.3 Моделирование оптимального уровня долговой нагрузки компании 56
Заключение 57
Список использованных источников 60
Приложение А 66
1 Экономическая безопасность компании и управление структурой капитала ... 6
1.1 Понятие, принципы, задачи и направления обеспечения экономической безопасности организации 6
1.2. Угрозы экономической безопасности и финансовые риски 14
1.3 Влияние структуры капитала на финансовую устойчивость организации 21
2 Методические аспекты моделирования оптимальной структуры капитала .... 30
2.1 Индикаторы долговой нагрузки компании 30
2.2 Методы оценки займовой мощности организации 37
2.3 Обоснование выбора и алгоритм используемых методов 45
3 Оценка займовой мощности ПАО "МРСК Сибири" 56
3.1 Краткая характеристика ПАО "МРСК Сибири" и экспресс-анализ основных показателей деятельности 56
3.2 Анализ структуры капитала ПАО 56
3.3 Моделирование оптимального уровня долговой нагрузки компании 56
Заключение 57
Список использованных источников 60
Приложение А 66
Современная внешняя среда, в которой ведут деятельность хозяйствующие субъекты, отличается усиливающейся сложностью, динамичностью и неопределенностью. Она создает многочисленные угрозы экономическим агентам, ввиду чего главной целью развития организаций становится обеспечение их экономической безопасности и успешного функционирования в долгосрочной перспективе.
Приоритетной задачей для коммерческих организаций является увеличение ее рыночной стоимости. Нарастающая конкуренция побуждает компании развиваться, повышать эффективность бизнеса и расширять его масштабы. Если небольшие предприятия для достижения данных целей могут использовать собственные средства, то крупным организациям, особенно капиталоемких отраслей, как например, энергетическая отрасль, как правило, необходимы заемные ресурсы. Привлечение дополнительного заемного капитала обеспечивает возможность получения дополнительной прибыли и расширение инвестиционного потенциала, однако, вместе с тем, негативно отражается, в первую очередь, на финансовой независимости компании и повышает уровень финансовых рисков. Поэтому важнейшим направлением системы обеспечения экономической безопасности коммерческой организации является определение и поддержание оптимального баланса между долгосрочными источниками финансирования.
Нахождение оптимальной структуры капитала в целях повышения экономической безопасности должно не только базироваться на поддержании финансовой устойчивости, но и быть нацеленным на развитие бизнеса, повышение его производительности. Способом достижения одновременно двух целей может послужить, например, принятие эффективных инвестиционных проектов, снижающих финансовые риски.
Вопрос оптимизации структуры капитала является популярным среди исследователей-экономистов и остается остро дискуссионным. Существует множество научных трудов по данной тематике, однако до сих пор не разработано единственно верного подхода, что объясняется индивидуальностью каждого хозяйствующего субъекта, условий его внешней и внутренней среды и различиями в приоритетных для руководства целях деятельности.
Усиливающаяся нестабильность внешней среды первой половины 2020 года под влиянием пандемии COVID-19, изменений на мировом нефтегазовом рынке и зарождающегося кризиса актуализирует вопросы обеспечения экономической безопасности. Поэтому особую актуальность приобретает необходимость оптимизации финансовых рисков как для заемщиков, так и для кредиторов, в том числе через повышение финансовой устойчивости, в целях недопущения значительных финансовых затруднений и, в крайнем случае, банкротства.
Цель данной работы заключается в обосновании выбора и практическом применении методов моделирования оптимальной структуры капитала в целях обеспечения экономической безопасности с соблюдением баланса между поддержанием финансовой устойчивости и повышением стоимости компании.
Объектом исследования является Публичное акционерное общество «Межрегиональная распределительная сетевая компания Сибири». Предмет исследования - методические подходы к оптимизации долговой нагрузки компании в рамках системы обеспечения экономической безопасности.
В соответствии со сформулированной целью выделим следующие задачи:
- рассмотреть сущность понятия экономической безопасности предприятия, ее основные принципы и направления обеспечения;
- исследовать роль и классификацию угроз и финансовых рисков в системе обеспечения экономической безопасности;
- определить влияние структуры капитала организации на ее эффективность и экономическую безопасность;
- изучить индикаторы долговой нагрузки, практические аспекты управления структурой капитала и понятие «займовая мощность»;
- исследовать существующие методы определения оптимальной структуры капитала;
- выявить преимущества и недостатки методов, определить наиболее эффективную совокупность для применения в данной дипломной работе и адаптировать ее под объект исследования;
- проанализировать исследуемую компанию и оценить текущее финансовое состояние;
- применить выбранную методику на объекте исследования дипломной работы и сформировать рекомендации в сфере обеспечения экономической безопасности...
Приоритетной задачей для коммерческих организаций является увеличение ее рыночной стоимости. Нарастающая конкуренция побуждает компании развиваться, повышать эффективность бизнеса и расширять его масштабы. Если небольшие предприятия для достижения данных целей могут использовать собственные средства, то крупным организациям, особенно капиталоемких отраслей, как например, энергетическая отрасль, как правило, необходимы заемные ресурсы. Привлечение дополнительного заемного капитала обеспечивает возможность получения дополнительной прибыли и расширение инвестиционного потенциала, однако, вместе с тем, негативно отражается, в первую очередь, на финансовой независимости компании и повышает уровень финансовых рисков. Поэтому важнейшим направлением системы обеспечения экономической безопасности коммерческой организации является определение и поддержание оптимального баланса между долгосрочными источниками финансирования.
Нахождение оптимальной структуры капитала в целях повышения экономической безопасности должно не только базироваться на поддержании финансовой устойчивости, но и быть нацеленным на развитие бизнеса, повышение его производительности. Способом достижения одновременно двух целей может послужить, например, принятие эффективных инвестиционных проектов, снижающих финансовые риски.
Вопрос оптимизации структуры капитала является популярным среди исследователей-экономистов и остается остро дискуссионным. Существует множество научных трудов по данной тематике, однако до сих пор не разработано единственно верного подхода, что объясняется индивидуальностью каждого хозяйствующего субъекта, условий его внешней и внутренней среды и различиями в приоритетных для руководства целях деятельности.
Усиливающаяся нестабильность внешней среды первой половины 2020 года под влиянием пандемии COVID-19, изменений на мировом нефтегазовом рынке и зарождающегося кризиса актуализирует вопросы обеспечения экономической безопасности. Поэтому особую актуальность приобретает необходимость оптимизации финансовых рисков как для заемщиков, так и для кредиторов, в том числе через повышение финансовой устойчивости, в целях недопущения значительных финансовых затруднений и, в крайнем случае, банкротства.
Цель данной работы заключается в обосновании выбора и практическом применении методов моделирования оптимальной структуры капитала в целях обеспечения экономической безопасности с соблюдением баланса между поддержанием финансовой устойчивости и повышением стоимости компании.
Объектом исследования является Публичное акционерное общество «Межрегиональная распределительная сетевая компания Сибири». Предмет исследования - методические подходы к оптимизации долговой нагрузки компании в рамках системы обеспечения экономической безопасности.
В соответствии со сформулированной целью выделим следующие задачи:
- рассмотреть сущность понятия экономической безопасности предприятия, ее основные принципы и направления обеспечения;
- исследовать роль и классификацию угроз и финансовых рисков в системе обеспечения экономической безопасности;
- определить влияние структуры капитала организации на ее эффективность и экономическую безопасность;
- изучить индикаторы долговой нагрузки, практические аспекты управления структурой капитала и понятие «займовая мощность»;
- исследовать существующие методы определения оптимальной структуры капитала;
- выявить преимущества и недостатки методов, определить наиболее эффективную совокупность для применения в данной дипломной работе и адаптировать ее под объект исследования;
- проанализировать исследуемую компанию и оценить текущее финансовое состояние;
- применить выбранную методику на объекте исследования дипломной работы и сформировать рекомендации в сфере обеспечения экономической безопасности...
Управление финансовой устойчивостью занимает центральное место в перечне основных направлений обеспечения финансовой компоненты экономической безопасности хозяйствующих субъектов. Необходимым условием обеспечения надлежащего управления финансовой устойчивостью компании является планирование рациональной структуры капитала и предельного уровня долговой нагрузки.
Эта необходимость обусловлена наличием у собственных и заемных источников финансирования как положительных, так и отрицательных характеристик. Так, собственный капитал способен обеспечивать должную платежеспособность и финансовую устойчивость в виде минимального финансового риска и независимости от кредиторов, а заемный капитал, являясь более дешевым, открывает возможности для получения дополнительной прибыли, повышения рентабельности и расширения бизнеса, а также роста его рыночной стоимости.
Основными признаками оптимальной структуры капитала являются минимизация финансовых рисков и максимизация рыночной стоимости фирмы. Предельный уровень долговых обязательств в совокупном перманентном капитале, одновременно способствующий достижению обеих обозначенных выше целей, называется займовой мощностью.
Помимо индикаторов оценки долговой нагрузки компании, в дипломной работе были рассмотрены следующие методы определения займовой мощности: метод минимизации средневзвешенной стоимости капитала (WACC); модель скорректированной приведенной стоимости бизнеса (APV) С. Майерса; метод волатильности операционной прибыли EBIT; модель максимизации прибыли на акцию EBIT-EPS и алгоритм Мартина-Скотта.
Каждый из методов ориентирован на конкретную целевую установку. В работе были проанализированы преимущества и слабые стороны каждого из них, и сформирована наиболее эффективная комбинация, направленная на снижение риска банкротства и рост стоимости бизнеса в целях обеспечения должного уровня экономической безопасности организации, с учетом специфики деятельности исследуемого объекта.
Так, для исследования были отобраны алгоритм оценки влияния инвестиционного проекта на уровень финансового риска Мартина-Скотта, модель балансирования между налоговыми выгодами заемного финансирования и издержками банкротства С. Майерса и метод волатильности операционной прибыли EBIT. В соответствии с особенностями объекта исследования были совершены адаптирующие корректировки.
В качестве исследуемой организации была выбрана крупнейшая в СФО и ДВФО электросетевая компания - ПАО «МРСК Сибири», реализующая крупные инвестиционные проекты.
Проведенный анализ основных экономических показателей деятельности организации показал, что, несмотря на эффективное управление Обществом дебиторской задолженностью, в целом для него характерен высокий уровень финансовых рисков, низкая ликвидность активов и высокая волатильность прибыли, причем динамика за последние 3 года негативная.
Оценка текущей структуры капитала выявила тенденцию компании к потере финансовой устойчивости и наращиванию заемных источников финансирования, направляемых на расширение и модернизацию бизнеса. Коэффициентный анализ финансовой независимости продемонстрировал, что предприятием не обеспечивается должного уровня финансовой безопасности. При этом в динамике уровень безопасности снижается, риск потери финансовой устойчивости растет, а ликвидность и платежеспособность падают.
Финансирование оборотных средств и части внеоборотных активов происходит за счет заемных источников, что не соответствует требованию устойчивости, а доля собственного капитала в структуре пассивов только сокращается.
Оценка влияния инвестиционной программы на финансовое состояние «Россети Сибирь» показала, что в случае ее реализации за счет собственных средств риск финансовых затруднений снизится с 99% до 33,8% к 2024 году, что позволяет делать вывод о положительном эффекте для уровня экономической безопасности. Поскольку риск все еще остается высоким, рекомендуется дополнительных заимствований под проект не производить....
Эта необходимость обусловлена наличием у собственных и заемных источников финансирования как положительных, так и отрицательных характеристик. Так, собственный капитал способен обеспечивать должную платежеспособность и финансовую устойчивость в виде минимального финансового риска и независимости от кредиторов, а заемный капитал, являясь более дешевым, открывает возможности для получения дополнительной прибыли, повышения рентабельности и расширения бизнеса, а также роста его рыночной стоимости.
Основными признаками оптимальной структуры капитала являются минимизация финансовых рисков и максимизация рыночной стоимости фирмы. Предельный уровень долговых обязательств в совокупном перманентном капитале, одновременно способствующий достижению обеих обозначенных выше целей, называется займовой мощностью.
Помимо индикаторов оценки долговой нагрузки компании, в дипломной работе были рассмотрены следующие методы определения займовой мощности: метод минимизации средневзвешенной стоимости капитала (WACC); модель скорректированной приведенной стоимости бизнеса (APV) С. Майерса; метод волатильности операционной прибыли EBIT; модель максимизации прибыли на акцию EBIT-EPS и алгоритм Мартина-Скотта.
Каждый из методов ориентирован на конкретную целевую установку. В работе были проанализированы преимущества и слабые стороны каждого из них, и сформирована наиболее эффективная комбинация, направленная на снижение риска банкротства и рост стоимости бизнеса в целях обеспечения должного уровня экономической безопасности организации, с учетом специфики деятельности исследуемого объекта.
Так, для исследования были отобраны алгоритм оценки влияния инвестиционного проекта на уровень финансового риска Мартина-Скотта, модель балансирования между налоговыми выгодами заемного финансирования и издержками банкротства С. Майерса и метод волатильности операционной прибыли EBIT. В соответствии с особенностями объекта исследования были совершены адаптирующие корректировки.
В качестве исследуемой организации была выбрана крупнейшая в СФО и ДВФО электросетевая компания - ПАО «МРСК Сибири», реализующая крупные инвестиционные проекты.
Проведенный анализ основных экономических показателей деятельности организации показал, что, несмотря на эффективное управление Обществом дебиторской задолженностью, в целом для него характерен высокий уровень финансовых рисков, низкая ликвидность активов и высокая волатильность прибыли, причем динамика за последние 3 года негативная.
Оценка текущей структуры капитала выявила тенденцию компании к потере финансовой устойчивости и наращиванию заемных источников финансирования, направляемых на расширение и модернизацию бизнеса. Коэффициентный анализ финансовой независимости продемонстрировал, что предприятием не обеспечивается должного уровня финансовой безопасности. При этом в динамике уровень безопасности снижается, риск потери финансовой устойчивости растет, а ликвидность и платежеспособность падают.
Финансирование оборотных средств и части внеоборотных активов происходит за счет заемных источников, что не соответствует требованию устойчивости, а доля собственного капитала в структуре пассивов только сокращается.
Оценка влияния инвестиционной программы на финансовое состояние «Россети Сибирь» показала, что в случае ее реализации за счет собственных средств риск финансовых затруднений снизится с 99% до 33,8% к 2024 году, что позволяет делать вывод о положительном эффекте для уровня экономической безопасности. Поскольку риск все еще остается высоким, рекомендуется дополнительных заимствований под проект не производить....
Подобные работы
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ СЕРВИСНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Бакалаврская работа, сервисная деятельность. Язык работы: Русский. Цена: 4345 р. Год сдачи: 2017 - Финансово-аналитический аспект реструктуризации задолженности российских предприятий
Диссертация , финансы и кредит. Язык работы: Русский. Цена: 500 р. Год сдачи: 2000 - ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФОНДОВОГО РЫНКА И ПУТИ ЕГО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ
Диссертации (РГБ), финансы и кредит. Язык работы: Русский. Цена: 500 р. Год сдачи: 2005 - Анализ состояния налогообложения
Курсовые работы, налогообложение. Язык работы: Русский. Цена: 500 р. Год сдачи: 2018 - Оценка вероятности дефолта контрагента банка
Магистерская диссертация, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4960 р. Год сдачи: 2017 - МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ И ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ В НЕФТЕГАЗОВУЮ ОТРАСЛЬ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Магистерская диссертация, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4900 р. Год сдачи: 2018