Введение 4
Глава 1. Теоретические основы манипулирования прибылью 7
1.1. Определение, сущность и виды управления прибылью 7
1.2. Мотивы и методы манипулирования прибылью 9
1.3. Влияние манипулирования прибылью на деятельность компании 11
1.4. Способы выявления манипуляций с прибылью в финансовой отчетности 13
Выводы по главе 17
Глава 2. Процесс IPO: характеристика и особенности на примере китайского фондового рынка 19
2.1. Сущность и характеристика процесса первичного публичного размещения акций 19
2.2. Управление прибылью в период первичного размещения акций 20
2.3. Обзор китайского фондового рынка 22
2.4. Особенности регулятивной системы рынка ценных бумаг КНР 24
2.5. Особенности проведения IPO на китайских биржах 25
Выводы по главе 27
Глава 3. Эмпирическое исследование 28
3.1. Методология исследования 28
3.1.1. Описание исследования 28
3.1.2. Выбор географического рынка 28
3.1.3. Выборка данных 29
3.1.4. Модель Джонс 31
3.1.5. Модель Бениша (“M-score”) 33
3.2. Результаты исследования 35
3.2.1. Описательная статистика 35
3.2.2. Результаты исследования 36
Выводы по главе 41
Заключение 42
Список литературы 43
Первичное размещение акций на бирже – является серьезным и важным решением для каждой компании, принятие которого может предполагать преследование различных целей: повышение узнаваемости компании, привлечение капитала для дальнейшего развития, укрепление своей позиции на рынке. Некоторые компании сталкиваются с растущим давлением со стороны инвесторов и кредиторов, требующих постоянное увеличение прибыли. Цели и причины могут быть разными, однако все компании, планирующие выход на IPO, объединяет стремление к достижению наилучшего результата от размещения акций впервые.
При первичном размещении акций частная компания становится публичной, и этот процесс включает в себя публикацию финансовой отчетности организации для последующей ее оценки андеррайтерами и инвесторами. Для получения объективной (а иногда и завышенной) рыночной оценки компании и привлечения большего числа инвесторов организации стремятся отразить в отчетности финансовые результаты наиболее благоприятным для них образом. Для этого компании могут прибегать к различным способам управления прибылью – как легальным, так и нелегальным. Нелегальные способы манипулирования прибылью искажают реальные результаты деятельности компании – такие действия являются неправомерными и, зачастую, не остаются незамеченными благодаря аудиторским и иным проверкам компании, что приводит к негативным последствиям для самой компании – например, к потере доверия со стороны инвесторов, а также финансовым потерям. Однако, несмотря на неоднократные примеры выявления манипулирования прибылью, компании до сих пор прибегают к нелегальным методам управления прибылью, что подтверждает актуальность данной проблемы.
Легальные методы предполагают возможность управления прибылью в рамках существующих стандартов и требований к ведению учета в компании. За счет определенной свободы действий менеджмент компании может положительно влиять на финансовые показатели организации, не нарушая при этом законодательство. Это усложняет выявление наличия возможных манипуляций с финансовой отчетностью компании и объективную оценку результатов ее деятельности...
Исследование манипулирования прибылью компаний при первичном размещении акций на китайском рынке представляет собой важную тему, не только для академической сферы, но и для практики бизнеса и инвестиций. Поставленные в начале работы задачи были выполнены в полном объеме, а цель, заключающаяся во внесении вклада в предложение способов выявления неправомерного управления прибылью и разработку механизмов сдерживания таких действий с финансовой отчетностью при размещении компанией акций на рынке, достигнута.
В теоретической части работы были изучены основы манипулирования прибылью компании, основные мотивы, побуждающие компании манипулировать прибылью, в том числе в период проведения IPO, оценено влияние управления прибылью на деятельность компании, а также положительные и отрицательные последствия этого влияния для компаний, ее заинтересованных сторон и фондового рынка в целом. Рассмотрены отличия манипулирования прибылью и управления прибылью с точки зрения правомерности таких действий и методов их осуществления. Важно разграничивать легальные методы учета и нелегальные для дальнейшего выявления и предотвращения мошеннических действий, однако на данный на момент не сформирован единый подход к формулированию этих понятий и их разграничений.
Также рассмотрены особенности китайского фондового рынка, его структуры и требований к компаниям, размещающим акции на бирже впервые, особенности проведения первичного публичного размещения акций на китайских биржах. Выбор китайского рынка для анализа обоснован актуальностью рассмотрения именно этого региона ввиду укрепления российско-китайских отношений, развития экономики Китая и фондовых бирж страны, а также больших иностранных инвестиций.
В ходе исследования были проанализированы показатели, указывающие на применение компаниями методов улучшения финансовых показателей в период первичного размещения акций. Такие практики могут привлечь инвесторов и способствовать успешному размещению акций, но в итоге могут негативно сказаться как на деятельности и репутации компании, так и на ее акционерах. Представленные модели Джонс и Бениша, используемые для выявления возможного наличия манипуляций с прибылью компаний, были применены в ходе анализа, а выдвинутые гипотезы – проверены и подтверждены исходя из значимости результатов тестирования.
Данное исследование представляет важные выводы и рекомендации для компаний, инвесторов и регуляторов рынка о необходимости более тщательного мониторинга финансовой отчетности и прозрачности деятельности компаний при первичном размещении акций. Дальнейшие исследования в этой области могут продолжить разработку эффективных мер и инструментов для борьбы с манипуляциями прибылью на финансовых рынках.
