Молодые компании, не готовые к издержкам, сопутствующим привлечению заемного капитала или публичному размещению акций, могут обращаться к такому инновационному способу привлечения финансирования, как акционерный краудфандинг. Таким образом, они получают доступ к сравнительно недорогому источнику капитала, а также к широкому кругу инвесторов, недоступным в иных случаях. Инвесторы, совершающие инвестиций на краудфандинговых платформах, в свою очередь получают доступ к непубличным компаниям, которые несут не только более высокий риск, но и высокую доходность, и труднодоступны иными путями. По причине большей гибкости регулятивной среды, а также низкого входного барьера, отдача на инвестиции, совершенные в рамках краудфандинговых раундов, является крайне непредсказуемой, особенно для лиц, не являющихся профессиональными инвесторами и не имеющим достаточного уровня экспертности для полноценного скрининга компаний.
В рамках данного исследования было выявлено, что в контексте краудфандинговой платформы Crowdcube, компании-эмитенты привлекают заявленную сумму или превышают ее в 93% случаев. Так, можно говорить об эффективности данного способа привлечения капитала, так как большая часть раундов завершаются успехом. Также, повышение популярности акционерного краудфандинга во всем мире, и тот факт, что все больше компаний на более поздних стадиях развития прибегают к нему для финансирования своего роста и развития говорит о повышении его привлекательности, а также о более высокой осведомленности об инновационных способах финансирования как со стороны инвесторов, так и со стороны эмитентов.
Данное исследование несет под собой проблематику отсутствия конкретных гайдлайнов о том, какая информация и в каком виде должна раскрываться на краудфандинговых платформах. По причине того, что некоторые краудфандинговые платформы предлагают ознакомление лишь со страницей раунда и требуют дополнительных действий для получения доступа к питч-дек, бизнесам важно раскрывать достаточное количество данных для того, чтобы после первого ознакомления со страницей на платформе, инвестор проявил интерес к дальнейшему изучению предложения компании. С другой стороны, инвесторам необходимо понимать, какие сигналы бизнеса можно расценивать как предпосылки его успешности в привлечении средств в рамках краудфандингового раунда, так как существуют платформы, действующие по принципу «все или ничего», что предполагает возврат средств инвесторам в случае недостижения цели, а значит, инвесторы несут альтернативные издержки инвестирования.
В данной работе были изучены факторы, связанные с раскрытием информации на платформе, имеющие взаимосвязь с инвестиционной привлекательностью кампании. Было выявлено, что бизнесы, проводившие раунды краудфандинга ранее вызывают большее доверие у потенциальных инвесторов, в то время как наличие инвестиций от профессионалов не имеет статистической значимой взаимосвязи с успешностью раунда. Также, в рамках исследования было выявлено, что в случае, если предприниматели уже имеют опыт работы в схожей сфере или на схожих позициях, инвесторы воспринимают опыт работы как положительный сигнал о качестве предложения. Инвесторы положительно реагируют и на наличие внешней экспертизы - приглашенных бизнес-консультантов. Более того, индивидуальные предприниматели привлекают меньший объем финансирования, нежели команды, что связано с более высоким качеством человеческих ресурсов в случае, если над бизнесом работают несколько человек, а также в силу снижения проблемы информационной асимметрии.
Стоит также отметить, что исследование показало большую привлекательность коротких, структурированных описаний бизнеса и среды, в которой он работает, но более полных и объемных данных, связанных с целями привлечения капитала. При этом, фотоматериалы, сопровождаемые текстовым описанием, являются предпочтительными в большем объеме, так как комбинация визуальной и текстовой информации может помочь потенциальному инвестору лучше понять бизнес и его продукт.
К ограничениям данной работы можно отнести тот факт, что для исследования использовались данные британской краудфандинговой платформы. Так, несмотря на то что исследовались универсальные факторы, в зависимости от институционального контекста и регулирования, а также в зависимости от культурных особенностей других стран, предпочтения инвесторов могут варьироваться.
Также, ограничением является тот факт, что в исследовании в нем была рассмотрена количественная информация, а именно длительность видео, количество фото, объем текста, количество апдейтов на платформе и в социальных сетях. Так, дальнейшими направлениями исследования может стать детальный качественный анализ каждого из элементов, предлагаемый инвесторам для знакомства на платформе и вне нее.

Купить