ВВЕДЕНИЕ 2
ГЛАВА 1. ИНФЛЯЦИОННОЕ ТАРГЕТИРОВАНИЕ В СИСТЕМЕ РЕЖИМОВ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ 2
1.1. Денежно-кредитная политика: цели и инструменты 2
1.2. Режимы денежно-кредитной политики: сравнительная характеристика 2
1.3. Содержание и механизм режима инфляционного таргетирования 2
ГЛАВА 2.ТАРГЕТИРОВАНИЕ ИНФЛЯЦИИ В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ:ПРЕДПОСЫЛКИ И ЗАКОНОМЕРНОСТИ 2
2.1. Денежно-кредитная политика Банка России после экономического кризиса 2008-2009 гг. 2
2.2. Особенности перехода к режиму таргетирования инфляции в России 2
2.3. Ограничения и перспективы инфляционного таргетирования в экономике РФ 2
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 2
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 2
ПРИЛОЖЕНИЯ 2
Актуальность темы исследования обусловлена тем, что в современных условиях макроэкономические регуляторы находятся в состоянии поиска наиболее эффективных инструментов управления хозяйственными процессами. Такие факторы, как возросшая волатильность мировых цен на нефть, исчерпание потенциала экономической системы рентного типа, резкое повышение геополитических рисков, а также ограничение доступа для российских заемщиков на международные рынки капитала, формируют новую макроэкономическую повестку для России. В сложившихся реалиях особую роль приобретает анализ действий денежных и финансовых властей, и в первую очередь – Банка России. Денежно-кредитная политика большинством специалистов рассматривается как одно из наиболее результативных направлений воздействия на развитие национальной экономики, имеющихся в распоряжении государства.
Комплексное рассмотрение российского опыта проведения монетарной политики на современном этапе предполагает оценку степени ее жесткости, обоснование оптимальных мер и каналов трансмиссии, выделение текущих приоритетов Центрального банка. Ответы на поставленные вопросы требуют учета и систематизации накопленного теоретического багажа и практического опыта использования различных режимов денежно-кредитной политики. Банк России официально перешел к проведению монетарной политики в режиме таргетирования инфляции осенью 2014 г., в связи с чем присутствует необходимость оценки его совокупного потенциала и перспектив в отечественной экономике.
Объектом исследования в выпускной квалификационной работе является государственная денежно-кредитная политика Российской Федерации.
В качестве предмета исследования выделены механизмы и инструменты осуществления денежно-кредитной политики, применяемые в рамках режима таргетирования инфляции.
Целью исследования является определение теоретических основ и практических закономерностей реализации денежно-кредитной политики Банка России в процессе перехода к режиму таргетирования инфляции.
Сформулированная цель работы обусловила постановку следующих исследовательских задач:
1) охарактеризовать ключевые цели и инструменты денежно-кредитной политики в современных условиях;
2) провести сопоставление основных режимов денежно-кредитной политики, выявить преимущества и недостатки использования режима таргетирования инфляции по сравнению с альтернативными режимами;
3) обобщить наиболее существенные принципы проведения денежно-кредитной политики в режиме таргетирования инфляции;
4) рассмотреть характерные черты эволюции монетарной политики Банка России в период с 2010 года по настоящее время;
5) выявить ключевые факторы и макроэкономические тенденции, сопровождавшие переход Банка России к режиму инфляционного таргетирования;
6) проанализировать выполнение в экономике России условий успешного применения таргетирования инфляции и оценить совершенные практические действия по имплементации данного режима.
Степень разработанности заявленной проблемы является достаточно высокой. Теоретический анализ содержания, инструментов и особенностей денежно-кредитной политики проведен многими зарубежными и отечественными учеными-экономистами.
Среди работ российских специалистов, занимающихся изучением денежно-кредитной политики, выделяются труды С.А. Андрющина, М.В.Ершова, О.И. Лаврушина, Г.С. Пановой, П.В. Трунина, А.В. Улюкаева и других.
Говоря об активности иностранных исследователей в указанной области, особо стоит выделить работы Б. Бернанке, М. Вудфорда, К. Уолша, М. Фридмана, и других.
Специфике инфляционного таргетирования посвящены статьи Б. Бернанке, Ю. В. Вымятниной, М. Ю. Головнина, Е.Горюнова, С. Дробышевского, В. В. Кузнецовой и других.
Выпускная квалификационная работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованной литературы и пяти приложений.
В первой главе, в параграфе 1.1определяется сущность денежно-кредитной политики, формулируются ее цели и группы используемых инструментов.
В параграфе 1.2 представлена характеристика основных режимов денежно-кредитной политики, описываются преимущества и недостатки каждого из режимов, проводится сравнительный анализ их содержания.
В параграфе 1.3 рассмотрены особенности инфляционного таргетирования как наиболее распространенного среди развитых экономик режима денежно-кредитной политики.
Во второй главе, в параграфе 2.1 представлен анализ монетарной политики Центрального банка России в период с 2010 по 2014 год.
В параграфе 2.2 исследуются ключевые факторы перехода к режиму таргетирования инфляции в России, сопоставляются позиции отечественных экономистов в отношении рисков и положительных последствий перехода к данному режиму.
В параграфе 2.3анализируются возможные варианты макроэкономического развития России в рамках действующего режима денежно-кредитной политики в краткосрочном и долгосрочном периоде.
На основе проведенного в данной работе анализа мы пришли к следующим выводам:
Качество и эффективность используемого режима денежно-кредитной политики зависит от точности постановки и выполнения основных, промежуточных, операционных целей, а также используемого инструментария. Развитость и качество трансмиссионного механизма и его основных каналов, являются необходимым условием для успешной реализации денежно-кредитной политики.
Режим денежно-кредитной политики - институциональный механизм, который включает конкретные конечную и промежуточные цели денежно-кредитной политики, и соответствующие инструменты ее достижения.
При режиме таргетирования инфляции, стабильность цен и целевой ориентир по инфляции являются основными долгосрочными целями, а регулирование ключевой процентной ставки – основным инструментом денежно-кредитной политики.
При сравнении характеристик режимов денежно-кредитной политики установлено, что для российской экономики наиболее подходящим является режим таргетирования инфляции, который обладает следующими преимуществами и недостатками по сравнению с другими режимами:
Преимущества – прозрачность целей денежно-кредитной политики, высокий уровень доверия экономических агентов, высокая степень гибкости проводимой политики, наиболее эффективное сглаживание последствий для экономики от внешних глобальных рисков.
Недостатки - необходимость соответствия экономики ряду макроэкономических, структурных и организационных условий, возможность решения более узкого круга целей по сравнению с другими режимами. Инфляционное таргетирование в определенной мере ограничивает свободу действий центрального банка. Повышенная волатильность валютного курса является характерным признаком данного режима.
Основным принципом проведения денежно-кредитной политики при режиме таргетирования инфляции в России является возможность и готовность Центрального банка использовать полный спектр инструментов, необходимых для достижения основных целей, в том числе целевого ориентира по инфляции 4% в 2017 году. Таким образом, используемый в российской практике режим таргетирования инфляции подкреплен инструментарием, который применяется при других режимах денежно-кредитной политики, прежде всего возможность проведения валютных интервенций при резком повышении волатильности обменного курса, то есть фактически, в российской экономике применяется политика модифицированного инфляционного таргетирования.
Наиболее характерными чертами монетарной политики Центрального банка в посткризисный период являются четырехлетняя подготовка к внедрению режима таргетирования инфляции, которая включала в себя сужение процентного коридора, расширение интервалов бивалютного коридора, переход к использованию ключевой ставки, как основного инструмента денежно-кредитной политики.
Основными макроэкономическими тенденциями, сопровождавшие переход Центрального банка к режиму инфляционного таргетирования были:2010-2013 год –период восстановления экономики после глобального кризиса, с 2013 года по настоящее время – ухудшение экономической ситуации, в силу внутренних факторов, с 2014 года по настоящее время – начавшийся экономический кризис, спровоцированный существенным снижением мировых цен на нефть, и введением рядом государств экономических санкций по отношению к России.
Для успешного применения таргетирования инфляции, российская экономика должна соответствовать ряду макроэкономических, организационных и структурных условий. На сегодняшний момент можно сделать выводы, что ряд условий успешно выполняется, в то же время, ряд условий остается не достигнутым в силу наличия внутренних и внешних макроэкономических факторов: снижение уровня долларизации экономики, устранение некоторых перекосов в структуре экономики.
В настоящий момент Центральный банк сосредоточен на решении следующих среднесрочных и краткосрочных задач: стабилизация валютного рынка, стабилизация инфляционных ожиданий, предотвращение наступления более масштабного кризиса российской финансовой системы. Следует отметить, что возникшая необходимость решения данных задач спровоцирована в большей степени внешними факторами к которым относятся шок нефтяных цен, санкции, а не переходом к новому режиму денежно-кредитной политики.
Внешнеэкономические факторы, в большей степени, и введение режима таргетирования инфляции, в меньшей степени, спровоцировали наблюдаемые в российской экономике краткосрочные последствия: ухудшение макроэкономической ситуации, высокий уровень инфляционных ожиданий со стороны экономических агентов, повышенная волатильность валютного курса. В определенной степени, применение на сегодняшний момент режима таргетирования инфляции уменьшило, за счет эффективного использования центральным банком инструментов, в частности ключевой ставки, негативные последствия от действия внешнеэкономических факторов.
В долгосрочной перспективе, при условиях сохранения действия по отношению к России экономических санкций и низких цен на углеводороды, считаем трудновыполнимой задачу достижения долгосрочных целевых ориентиров по инфляции.
В случае отмены санкций и повышения мировых цен на сырьевые ресурсы, применение таргетирования инфляции позволит достичь целевые показатели по инфляции, как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе.
В долгосрочной перспективе, с учетом геополитических и внешнеэкономических рисков, применение режима таргетирования инфляции, посредством эффективного использования соответствующего инструментария, в частности ключевой процентной ставки, снизит зависимость российской экономики от внешних шоков, стабилизирует ситуацию на валютном рынке с помощью ограничительных мер по отношению к экономическим агентам, применяющих агрессивные спекулятивные стратегии, и позволит достигать заявленные целевые ориентиры по инфляции. Также считаем, уровень доверия экономических агентов к проводимой денежно-кредитной политике повысится.
По нашему мнению, применение режима таргетирования инфляции в Российской Федерации является наиболее обоснованным, оптимальным и эффективным в долгосрочной перспективе.
В краткосрочной перспективе сдерживание экономического роста будет происходить с силу влияния внешних, в большей степени, и внутренних факторов.
В долгосрочной перспективе экономический рост возможен при условии решения Центральным банком трех среднесрочных задач, - стабилизация валютного рынка, стабилизация инфляционных ожиданий, предотвращение наступления более масштабного кризиса российской финансовой системы, и при условиях отмены внешнеэкономических санкций, действующих в отношении России со стороны ряда развитых и развивающихся государств, и повышения мировых цен на углеводороды.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
