Разработка и анализ математических показателей эффективности проектов реального инвестирования
|
ВВЕДЕНИЕ 4
Глава 1. ПРОЕКТЫ РЕАЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ: ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ И ТЕОРИЯ ОЦЕНКИ 7
1.1. Реальные инвестиции в структуре инвестиций 7
Нормативно-правовая база реальных инвестиций в России 7
Классификации инвестиционных проектов 9
Жизненный цикл и планирование инвестиционного проекта 11
Финансирование инвестиционных проектов 12
1.2. Эффективность инвестиционного проекта 14
Понятие эффективности инвестиционного проекта 14
Базовые показатели измерения эффективности проектов 15
1.3. Денежные потоки в оценке инвестиционных проектов 18
Прямой метод составления ОДДС 19
Косвенный метод составления ОДДС 20
Сравнительный анализ прямого и косвенного методов составления ОДДС 21
Глава 2. МАТЕМАТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ 23
2.1. Обзор основных подходов к оценке инвестиционных проектов 23
Решение оптимизационных задач 23
Методы оценки реальных опционов 24
Графические методы оценки реальных опционов 26
2.2. Построение денежного потока 27
Способы построения денежного потока в зависимости от информации о проекте 27
Обзор основных финансовых показателей по отраслям экономики 30
Глава 3. РАЗРАБОТКА МОДЕЛИ ОЦЕНКИ НА ПРИМЕРЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 36
3.1. Описание экономико-математической модели 36
Общие сведения о модели 36
Модификации моделей 37
3.2. Инвестиции в реальные активы: пример российских и иностранных компаний 42
Прогноз операционной прибыли на основе двухшагового статистического оценивания 46
Предпосылки имитационного моделирования операционной прибыли и построения денежных потоков 48
Прогнозирование потока операционной прибыли с помощью имитационной модели 50
Определение функции межвременной стоимости денег для материнской компании 51
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 53
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 56
ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Справочный материал по сфере деятельности анализируемой компании 61
ПРИЛОЖЕНИЕ 2. Анализ взаимосвязи величин денежного потока и операционной прибыли, параметры денежных потоков 62
Серии иллюстраций регрессионного анализа 64
1. Авиационно-космическая промышленность и оборона 64
2. Альтернативные источники энергии 66
3. Автомобилестроение 71
4. Строительство и материалы 72
5. Электроэнергия (энергетический сектор) 75
6. Электронное и электрооборудование 81
7. Услуги фиксированной телекоммуникационной связи 85
8. Пищевая промышленность 91
9. Ритейлеры (продукты питания и лекарства) 92
10. Целлюлозно-бумажная промышленность 93
11. ЖКХ 96
12. Общая промышленность 102
13. Основные ритейлеры 106
14. Оборудование и услуги для здоровья 113
15. Товары для строительства и дома 124
16. Металлургия 126
17. Промышленный транспорт 133
18. СМИ 136
19. Горнодобывающая промышленность 141
20. Мобильная связь 146
21. Нефтедобывающее оборудование и услуги 151
22. Недвижимость (трасты) 155
23. Табачная промышленность 159
24. Путешествия и отдых 163
ПРИЛОЖЕНИЕ 3. Вспомогательные материалы для анализа деятельности компании WilhelmsenShipsService 167
Глава 1. ПРОЕКТЫ РЕАЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ: ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ И ТЕОРИЯ ОЦЕНКИ 7
1.1. Реальные инвестиции в структуре инвестиций 7
Нормативно-правовая база реальных инвестиций в России 7
Классификации инвестиционных проектов 9
Жизненный цикл и планирование инвестиционного проекта 11
Финансирование инвестиционных проектов 12
1.2. Эффективность инвестиционного проекта 14
Понятие эффективности инвестиционного проекта 14
Базовые показатели измерения эффективности проектов 15
1.3. Денежные потоки в оценке инвестиционных проектов 18
Прямой метод составления ОДДС 19
Косвенный метод составления ОДДС 20
Сравнительный анализ прямого и косвенного методов составления ОДДС 21
Глава 2. МАТЕМАТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ 23
2.1. Обзор основных подходов к оценке инвестиционных проектов 23
Решение оптимизационных задач 23
Методы оценки реальных опционов 24
Графические методы оценки реальных опционов 26
2.2. Построение денежного потока 27
Способы построения денежного потока в зависимости от информации о проекте 27
Обзор основных финансовых показателей по отраслям экономики 30
Глава 3. РАЗРАБОТКА МОДЕЛИ ОЦЕНКИ НА ПРИМЕРЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 36
3.1. Описание экономико-математической модели 36
Общие сведения о модели 36
Модификации моделей 37
3.2. Инвестиции в реальные активы: пример российских и иностранных компаний 42
Прогноз операционной прибыли на основе двухшагового статистического оценивания 46
Предпосылки имитационного моделирования операционной прибыли и построения денежных потоков 48
Прогнозирование потока операционной прибыли с помощью имитационной модели 50
Определение функции межвременной стоимости денег для материнской компании 51
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 53
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 56
ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Справочный материал по сфере деятельности анализируемой компании 61
ПРИЛОЖЕНИЕ 2. Анализ взаимосвязи величин денежного потока и операционной прибыли, параметры денежных потоков 62
Серии иллюстраций регрессионного анализа 64
1. Авиационно-космическая промышленность и оборона 64
2. Альтернативные источники энергии 66
3. Автомобилестроение 71
4. Строительство и материалы 72
5. Электроэнергия (энергетический сектор) 75
6. Электронное и электрооборудование 81
7. Услуги фиксированной телекоммуникационной связи 85
8. Пищевая промышленность 91
9. Ритейлеры (продукты питания и лекарства) 92
10. Целлюлозно-бумажная промышленность 93
11. ЖКХ 96
12. Общая промышленность 102
13. Основные ритейлеры 106
14. Оборудование и услуги для здоровья 113
15. Товары для строительства и дома 124
16. Металлургия 126
17. Промышленный транспорт 133
18. СМИ 136
19. Горнодобывающая промышленность 141
20. Мобильная связь 146
21. Нефтедобывающее оборудование и услуги 151
22. Недвижимость (трасты) 155
23. Табачная промышленность 159
24. Путешествия и отдых 163
ПРИЛОЖЕНИЕ 3. Вспомогательные материалы для анализа деятельности компании WilhelmsenShipsService 167
Предлагаемая Вашему вниманию научно-исследовательская работа затрагивает одну из самых важных сторон развития бизнеса – вложения в реальные активы. Под реальными активами подразумеваются физические активы, имеющие ценность по своей сущности и содержанию .С точки зрения бухгалтерского учета реальными активами являются основные средства по их остаточной стоимости, производственные запасы, незавершенное производство, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы .Авторы книги «Принципы корпоративных финансов» Р.Брейли и С.Майерс включают в группу реальных активов также и нематериальные активы .
Актуальность выбранной темы подтверждается широкой теоретической распространенностью анализа чистой приведенной стоимости проектов и капиталовложений, а также – анализа рисков, также оцениваемых с помощью чистой приведенной стоимости по сценарному подходу . Кроме этого, в отечественных и зарубежных источниках активно изучается метод реальных опционов, в котором принципы модели Блека-Шоулза распространяются на оценку эффективности капиталовложений. Зарубежные исследователи говорят об оценке реальных опционов как об альтернативе простейшему методу дисконтированных денежных потоков. Более подробно анализ теоретического аппарата реальных опционов будет изложен во-второй главе настоящей работы.
Практическая значимость выбранной темы имеет свои корни в концепции временной стоимости денег и характеризуется безусловной пользой при принятии решений об инвестировании денежных средств в определенный проект. Одной из сфер практического применения результатов оценки проектов реального инвестирования может быть область прямых зарубежных инвестиций, где необходимо оценить, насколько выгодным является проект при условии его реализации в заданной рыночной конъюнктуре и определенных особенностях национального хозяйства. На сайте зарубежного издательства “InstitutionalInvestor”, специализирующегося в области международных финансов, говорится о постепенном, но очевидном смещении интересов институциональных инвесторов в пользу реальных активов по сравнению с финансовыми активами. Кроме этого, в статье говорится о реальном инвестировании в зарубежные (по отношению к автору) компании как приеме диверсификации рисков .
Цель настоящей работы состоит в разработке новой методики оценки эффективности проектов реального инвестирования на основе анализа существующих подходов к оценке с учетом сущности и особенностей реальных инвестиций.
Для достижения поставленной цели необходимо выполнить следующие задачи.
Во-первых, требуется изучить и проанализировать нормативно-правовую базу российских законодательных актов, относящихся к реальным инвестициям, теоретическую базу, относящуюся к инвестициям в целом. Это позволит получить общее представление о степени регулирования данной области в России, а также, возможно, позволит заимствовать некоторые идеи для оценки эффективности реальных инвестиций.
Во-вторых, необходимо провести обзор моделей и принципов оценки инвестиционных проектов и сравнить относительно более продвинутые модели оценки, например,Brandão, и др., 2005 иCobb, и др., 2010, с классическими моделями, методами и показателями оценки, представленными в учебной литературе. Это предоставит возможность сформировать основание для разработки собственного инструментария оценки или совершенствования уже имеющихся моделей оценки реальных инвестиций.
В-третьих, следует собрать и проанализировать эмпирические данные о группе каких-либо инвестиционных проектов. Это позволит оценить достаточность данных для использования выбранных моделей, а также выявить наиболее проблемные моменты, связанные с корректным получением необходимой информации. Кроме этого, решение данной задачи позволит оценить объем реальных инвестиций в общей структуре инвестиций и подтвердить это количественно на примере России и еще какой-либо зарубежной страны.
В-четвертых, требуется разработать собственную методику оценки проектов реального инвестирования на основе анализа существующих моделей и собранного теоретического материала.
В-пятых, очень важным представляется проведение проверки полученной модели на основе эмпирических данных по уже реализованным проектам.
Объектом настоящего исследования являются представители крупного и среднего бизнеса, а именно все стейкхолдеры, заинтересованные в оценке инвестиционных проектов. Предметом исследования является разработка математических методов оценки эффективности инвестиций в реальные активы. По результатам работы планируется разработать новую модель оценки либо усовершенствовать существующий инструментарий за счет уточнения ограничений на применение тех или иных существующих показателей оценки.
Логически работа подразделяется на три главы. В первой главе планируется представить теоретический обзор реальных инвестиций. Во-второй главе планируется привести анализ математических методов оценки эффективности инвестиционных проектов. В третьей главе представляется целесообразным разместить решения четвертой и пятой задач настоящей научной работы.
В качестве опоры в библиографическом анализе настоящей работы будет использована книга «Принципы корпоративных финансов» Ричарда Брейли и Стюарта Майерса, а также – разработки ведущих отечественных ученых в области оценки инвестиций (Воронцовский, 2003, Бухвалов, 2004)Статьи и другие работы зарубежных авторов в периодических изданиях представлены трудами следующих авторов McNamara, 2015, Cobb, и др., 2010 и Brandão, и др., 2005. Приведенные работы представлены к дальнейшему более глубокому анализу как в области менеджмента (т.е. экономической сущности рассматриваемых разновидностей вложений (например, реальные опционы), так и в направлении математического обеспечения анализа данных явлений. В процессе углубления анализа будут изучены новые работы.
Актуальность выбранной темы подтверждается широкой теоретической распространенностью анализа чистой приведенной стоимости проектов и капиталовложений, а также – анализа рисков, также оцениваемых с помощью чистой приведенной стоимости по сценарному подходу . Кроме этого, в отечественных и зарубежных источниках активно изучается метод реальных опционов, в котором принципы модели Блека-Шоулза распространяются на оценку эффективности капиталовложений. Зарубежные исследователи говорят об оценке реальных опционов как об альтернативе простейшему методу дисконтированных денежных потоков. Более подробно анализ теоретического аппарата реальных опционов будет изложен во-второй главе настоящей работы.
Практическая значимость выбранной темы имеет свои корни в концепции временной стоимости денег и характеризуется безусловной пользой при принятии решений об инвестировании денежных средств в определенный проект. Одной из сфер практического применения результатов оценки проектов реального инвестирования может быть область прямых зарубежных инвестиций, где необходимо оценить, насколько выгодным является проект при условии его реализации в заданной рыночной конъюнктуре и определенных особенностях национального хозяйства. На сайте зарубежного издательства “InstitutionalInvestor”, специализирующегося в области международных финансов, говорится о постепенном, но очевидном смещении интересов институциональных инвесторов в пользу реальных активов по сравнению с финансовыми активами. Кроме этого, в статье говорится о реальном инвестировании в зарубежные (по отношению к автору) компании как приеме диверсификации рисков .
Цель настоящей работы состоит в разработке новой методики оценки эффективности проектов реального инвестирования на основе анализа существующих подходов к оценке с учетом сущности и особенностей реальных инвестиций.
Для достижения поставленной цели необходимо выполнить следующие задачи.
Во-первых, требуется изучить и проанализировать нормативно-правовую базу российских законодательных актов, относящихся к реальным инвестициям, теоретическую базу, относящуюся к инвестициям в целом. Это позволит получить общее представление о степени регулирования данной области в России, а также, возможно, позволит заимствовать некоторые идеи для оценки эффективности реальных инвестиций.
Во-вторых, необходимо провести обзор моделей и принципов оценки инвестиционных проектов и сравнить относительно более продвинутые модели оценки, например,Brandão, и др., 2005 иCobb, и др., 2010, с классическими моделями, методами и показателями оценки, представленными в учебной литературе. Это предоставит возможность сформировать основание для разработки собственного инструментария оценки или совершенствования уже имеющихся моделей оценки реальных инвестиций.
В-третьих, следует собрать и проанализировать эмпирические данные о группе каких-либо инвестиционных проектов. Это позволит оценить достаточность данных для использования выбранных моделей, а также выявить наиболее проблемные моменты, связанные с корректным получением необходимой информации. Кроме этого, решение данной задачи позволит оценить объем реальных инвестиций в общей структуре инвестиций и подтвердить это количественно на примере России и еще какой-либо зарубежной страны.
В-четвертых, требуется разработать собственную методику оценки проектов реального инвестирования на основе анализа существующих моделей и собранного теоретического материала.
В-пятых, очень важным представляется проведение проверки полученной модели на основе эмпирических данных по уже реализованным проектам.
Объектом настоящего исследования являются представители крупного и среднего бизнеса, а именно все стейкхолдеры, заинтересованные в оценке инвестиционных проектов. Предметом исследования является разработка математических методов оценки эффективности инвестиций в реальные активы. По результатам работы планируется разработать новую модель оценки либо усовершенствовать существующий инструментарий за счет уточнения ограничений на применение тех или иных существующих показателей оценки.
Логически работа подразделяется на три главы. В первой главе планируется представить теоретический обзор реальных инвестиций. Во-второй главе планируется привести анализ математических методов оценки эффективности инвестиционных проектов. В третьей главе представляется целесообразным разместить решения четвертой и пятой задач настоящей научной работы.
В качестве опоры в библиографическом анализе настоящей работы будет использована книга «Принципы корпоративных финансов» Ричарда Брейли и Стюарта Майерса, а также – разработки ведущих отечественных ученых в области оценки инвестиций (Воронцовский, 2003, Бухвалов, 2004)Статьи и другие работы зарубежных авторов в периодических изданиях представлены трудами следующих авторов McNamara, 2015, Cobb, и др., 2010 и Brandão, и др., 2005. Приведенные работы представлены к дальнейшему более глубокому анализу как в области менеджмента (т.е. экономической сущности рассматриваемых разновидностей вложений (например, реальные опционы), так и в направлении математического обеспечения анализа данных явлений. В процессе углубления анализа будут изучены новые работы.
В настоящей выпускной квалификационной работе была исследована проблема оценки инвестиционных проектов реального сектора экономики. Оценка эффективности проекта подразумевает оценку его внутренних характеристик, которые находят выражение в будущих реализациях денежных потоков проекта. Задача оценки денежного потока нетривиальна, поскольку широта разнообразия проектов и областей, в которых бизнес вынужден сталкиваться с их оценкой, не позволяет применить единый универсальный метод построения денежного потока. Этот факт позволил прийти к выводу, что необходимо создать гибкую модель оценки, которая могла бы изменять способ оценки денежного потока в зависимости от характера имеющейся информации о проекте. Таким образом, была достигнута поставленная научно-исследовательская цель разработки новой методики оценки эффективности проектов реального инвестирования на основе анализа существующих подходов к оценке с учетом сущности и особенностей реальных инвестиций.
Для достижения цели был выполнен ряд научно-практических задач. Во-первых, были проанализированы нормативно-правовые акты, относящиеся к оценке эффективности инвестиций. Это позволило выяснить, что регулирование инвестиций со стороны государства относится в основном к государственным проектам или проектам государственно-частного партнерства, а также получить основу для дальнейшего анализа специальной и периодической литературы. Во-вторых, на основе периодической литературы были проанализированы сложные математические методы оценки инвестиционных проектов такие, как графический метод оценки опционов переключения, биномиальный метод оценки реальных опционов. Это позволило почерпнуть отдельные элементы алгоритмов и способов оценки, полезных для разработки собственного инструментария оценки. В-третьих, были собраны данные, предназначавшиеся для оценки эффективности российского подразделения компании Wilh.Wilhelmsenв глазах материнской компании. Именно получение этих данных и стало толчком для создания гибкой модели оценки, позволяющей исследователю или инвестору переключаться между способами оценки денежного потока в зависимости от характера имеющейся информации о проекте. В рамках данной задачи было получено эмпирическое подтверждение наличия взаимосвязи операционной прибыли и денежного потока проекта в разделении по секторам экономики. Четвертая и пятая задачи по разработке собственной методики оценки проектов реальных инвестиций и последующей проверке модели на примере компании Wilh.Wilhelmsen были успешно решены на основе результатов выполнения первых трех задач.
Следует уточнить, что при формировании модели был использован косвенный метод построения денежных потоков. Это означает, что все модификации моделей, полученных в настоящей работе, имеют сходство в способе перехода от операционной прибыли к денежному потоку. Данный способ заключался в эмпирической оценке взаимосвязи операционной прибыли и денежного потока по данным торгуемых на мировых биржах организаций, разделенных по разным секторам экономики. Таким образом, упомянутые выше различия в способах формирования денежных потоков относятся к способу получения величины операционной прибыли в рамках модификации модели.
Таким образом, были получены пять модификаций модели оценки денежных потоков для расчета показателя чистой приведенной стоимости как показателя эффективности инвестиционного проекта. С учетом характера расчетов показатель чистой приведенной стоимости, выраженный формулами 3.1.2, 3.1.6, 3.1.7; 3.1.8, становится моделью в рамках настоящей работы (этого нельзя сказать об абстрактно взятом показателе чистой приведенной стоимости, как, например, в формуле 1.2.3).
В целях проверки работоспособности предложенных модификаций модели денежных потоков с использованием имитационных методов была подготовлена модель денежного потока для российского подразделения компании Wilh.Wilhelmsen. В результате была получена оценка, что при инвестировании 7 000 тыс. долларов в российское подразделение (как если бы его не существовало) показатель чистой приведенной стоимости, рассчитанный по формуле 3.1.2 составил бы1 362,4 тыс. долларов США, что является вполне адекватным результатом, приемлемым для руководства материнской компании.
Здесь следует отметить, что при построении частной модели для компании Wilh.Wilhelmsen был проведен кластерный анализ, результаты которого не были распространены на общую модель. Тем не менее, благодаря результатам данной кластеризации при оценке денежных потоков компании коэффициент перехода от операционной прибыли к денежному потоку был рассчитан только по данным кластера стран, к которым принадлежит Российская Федерация, что позволяет говорить о сравнительно более точной оценке данного коэффициента по сравнению с аналогичными коэффициентами общей модели.
В заключение, необходимо сказать, что для компании Wilh.Wilhelmsen было бы полезно провести дополнительный анализ эффективности российского подразделения как реального проекта для материнской организации. В качестве дополнения предлагается использовать при оценке разработанные в настоящем исследовании модификации моделей «Индексы рентабельности» и «Бизнес-план». Это позволило бы не только получить более точную оценку эффективности для компании, но и дополнительно проверить непротиворечивость предложенного подхода к оценке. Также, на наш взгляд, для компании имела бы ценность проверка эффективности других подразделений (при рассмотрении их в аналогичном ключе в качестве проектов) или поиск новых альтернатив, для чего возможно использовать модификацию модели «Бизнес-план».
Для достижения цели был выполнен ряд научно-практических задач. Во-первых, были проанализированы нормативно-правовые акты, относящиеся к оценке эффективности инвестиций. Это позволило выяснить, что регулирование инвестиций со стороны государства относится в основном к государственным проектам или проектам государственно-частного партнерства, а также получить основу для дальнейшего анализа специальной и периодической литературы. Во-вторых, на основе периодической литературы были проанализированы сложные математические методы оценки инвестиционных проектов такие, как графический метод оценки опционов переключения, биномиальный метод оценки реальных опционов. Это позволило почерпнуть отдельные элементы алгоритмов и способов оценки, полезных для разработки собственного инструментария оценки. В-третьих, были собраны данные, предназначавшиеся для оценки эффективности российского подразделения компании Wilh.Wilhelmsenв глазах материнской компании. Именно получение этих данных и стало толчком для создания гибкой модели оценки, позволяющей исследователю или инвестору переключаться между способами оценки денежного потока в зависимости от характера имеющейся информации о проекте. В рамках данной задачи было получено эмпирическое подтверждение наличия взаимосвязи операционной прибыли и денежного потока проекта в разделении по секторам экономики. Четвертая и пятая задачи по разработке собственной методики оценки проектов реальных инвестиций и последующей проверке модели на примере компании Wilh.Wilhelmsen были успешно решены на основе результатов выполнения первых трех задач.
Следует уточнить, что при формировании модели был использован косвенный метод построения денежных потоков. Это означает, что все модификации моделей, полученных в настоящей работе, имеют сходство в способе перехода от операционной прибыли к денежному потоку. Данный способ заключался в эмпирической оценке взаимосвязи операционной прибыли и денежного потока по данным торгуемых на мировых биржах организаций, разделенных по разным секторам экономики. Таким образом, упомянутые выше различия в способах формирования денежных потоков относятся к способу получения величины операционной прибыли в рамках модификации модели.
Таким образом, были получены пять модификаций модели оценки денежных потоков для расчета показателя чистой приведенной стоимости как показателя эффективности инвестиционного проекта. С учетом характера расчетов показатель чистой приведенной стоимости, выраженный формулами 3.1.2, 3.1.6, 3.1.7; 3.1.8, становится моделью в рамках настоящей работы (этого нельзя сказать об абстрактно взятом показателе чистой приведенной стоимости, как, например, в формуле 1.2.3).
В целях проверки работоспособности предложенных модификаций модели денежных потоков с использованием имитационных методов была подготовлена модель денежного потока для российского подразделения компании Wilh.Wilhelmsen. В результате была получена оценка, что при инвестировании 7 000 тыс. долларов в российское подразделение (как если бы его не существовало) показатель чистой приведенной стоимости, рассчитанный по формуле 3.1.2 составил бы1 362,4 тыс. долларов США, что является вполне адекватным результатом, приемлемым для руководства материнской компании.
Здесь следует отметить, что при построении частной модели для компании Wilh.Wilhelmsen был проведен кластерный анализ, результаты которого не были распространены на общую модель. Тем не менее, благодаря результатам данной кластеризации при оценке денежных потоков компании коэффициент перехода от операционной прибыли к денежному потоку был рассчитан только по данным кластера стран, к которым принадлежит Российская Федерация, что позволяет говорить о сравнительно более точной оценке данного коэффициента по сравнению с аналогичными коэффициентами общей модели.
В заключение, необходимо сказать, что для компании Wilh.Wilhelmsen было бы полезно провести дополнительный анализ эффективности российского подразделения как реального проекта для материнской организации. В качестве дополнения предлагается использовать при оценке разработанные в настоящем исследовании модификации моделей «Индексы рентабельности» и «Бизнес-план». Это позволило бы не только получить более точную оценку эффективности для компании, но и дополнительно проверить непротиворечивость предложенного подхода к оценке. Также, на наш взгляд, для компании имела бы ценность проверка эффективности других подразделений (при рассмотрении их в аналогичном ключе в качестве проектов) или поиск новых альтернатив, для чего возможно использовать модификацию модели «Бизнес-план».
Подобные работы
- СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДИКИ УЧЕТА РИСКА ПРИ ОЦЕНКЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В АЛЮМИНИЕВОЙ ОТРАСЛИ (на примере АО «РУСАЛ-Красноярск»)
Магистерская диссертация, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4900 р. Год сдачи: 2018 - Разработка проекта внедрения системы управления портфелями проектов, на примере коммерческой организации
Главы к дипломным работам, менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 7300 р. Год сдачи: 2016 - Совершенствование системы управления рисками разработки и эксплуатации
нефтегазового месторождения
Магистерская диссертация, менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 5700 р. Год сдачи: 2016 - Разработка и реализация бизнес-плана инвестиционного проекта корпорации
Магистерская диссертация, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4995 р. Год сдачи: 2018 - Финансовые модели предприятий-стартапов
Магистерская диссертация, финансы и кредит. Язык работы: Русский. Цена: 5700 р. Год сдачи: 2016 - Разработка инвестиционного предложения по строительству коттеджного поселка в г. Челябинске
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4350 р. Год сдачи: 2019 - Экономическая оценка эффективности инвестиций в инновационную деятельность, направленную на улучшение экологии
мегаполисов
Диссертации (РГБ), экономика. Язык работы: Русский. Цена: 470 р. Год сдачи: 2002 - Экономическая оценка эффективности инвестиций
в инновационную деятельность, направленную на улучшение экологии
мегаполисов
Диссертация , экономика. Язык работы: Русский. Цена: 500 р. Год сдачи: 2002 - Оценка рисков инвестиционного проекта
Дипломные работы, ВКР, менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 4250 р. Год сдачи: 2017
Заказать работу
Заявка на оценку стоимости
Это краткая форма заказа. После ее заполнения вы перейдете на полную форму заказа работы
Каталог работ (149892)
- Бакалаврская работа (38432)
- Диссертация (978)
- Магистерская диссертация (22155)
- Дипломные работы, ВКР (60556)
- Главы к дипломным работам (2138)
- Курсовые работы (10529)
- Контрольные работы (6265)
- Отчеты по практике (1357)
- Рефераты (1481)
- Задачи, тесты, ПТК (631)
- Ответы на вопросы (155)
- Статьи, Эссе, Сочинения (942)
- Бизнес-планы (51)
- Презентации (106)
- РГР (84)
- Авторефераты (РГБ) (1692)
- Диссертации (РГБ) (1882)
- Прочее (458)
Новости
06.01.2018
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
Помощь в выполнении учебных и научных работ на заказ ОФОРМИТЬ ЗАКАЗ
дальше»» Все новости
Статьи
- Где лучше заказывать диссертации и дипломные?
- Выполнение научных статей
- Подготовка диссертаций
- Подводные камни при написании магистерской работы
- Помощь в выполнении дипломных работ
»» Все статьи
Заказать работу
Заявка на оценку стоимости
Это краткая форма заказа. После ее заполнения вы перейдете на полную форму заказа работы
