Тип работы:
 Предмет:
 Язык работы:


МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ: РОЛЬ СОВЕТА ДИРЕКТОРОВ В КРУПНЫХ КОРПОРАЦИЯХ

Работа №137230

Тип работы

Бакалаврская работа

Предмет

менеджмент

Объем работы106
Год сдачи2020
Стоимость4355 руб.
ПУБЛИКУЕТСЯ ВПЕРВЫЕ
Просмотрено
13
Не подходит работа?

Узнай цену на написание


Введение 8
Глава 1. Суть проблемы управления рисками 11
1.1. Понятие рисков компании и важность управления ими 11
1.2. Способы управления рисками компании 15
1.2.1. Управление рисками на финансовом рынке 15
1.2.2. Основы концепции реальных опционов как способа работы со
стратегическими рисками компании 19
1.3. Роль совета директоров в управлении рисками корпорации и «активистский»
совет директоров 28
Выводы по 1-й главе 33
Глава 2. Проблемы управления риском советом директоров корпораций 36
2.1. Кейс Enron 36
2.1.1. Хронология событий кейса 36
2.1.2. Причины банкротства Enron 42
2.2. Кейс «Русал» 47
2.2.1. Кризис корпорации 47
2.2.2. Причины ухудшения финансового положения «Русала» 54
Выводы по 2-й главе 56
Глава 3. Решение вопросов, находящихся в компетенции совета директоров, с помощью сторонних консультантов 59
3.1. Обратная адаптация структуры капитала компании во времени 59
3.1.1. Методология исследования 59
3.1.2. Составление выборки и проведение исследования 63
3.2. Работа с валютными рисками 72
3.2.1. Хеджирование рисков компании 72
3.2.2. Использование методологии VaR для оценки валютных рисков 76
3.2.3. Параметрические и непараметрические методы оценки Value-at-Risk ...78
Выводы по 3-й главе 91
Заключение 94
Приложения 97
Список литературы 99


В 80-х годах теория реальных опционов обрела практическое применение с публикацией статьи Бреннана и Шварца об оценке инвестиционных процессов преимущественно в сфере добычи полезных ископаемых. Это дало предприятиям возможность использовать растущую неопределенность внешней среды для извлечения прибылей. Корпорации Merck и Intel являлись первопроходцами в применении новой методологии, создавая технологические компетенции внутри компаний и внедряя реальные опционы в стадии производственного процесса. На первый план вышла роль финансового директора, круг обязанностей которого существенно расширился, а компании стали фокусироваться на обучении топ-менеджмента для повышения способности решать возникающие стратегические вопросы своими силами. Однако на данный момент в условиях постоянного повышения неопределенности, в которой функционирует компания, сил только ее исполнительных директоров может не хватать для принятия взвешенных стратегических решений.
Проводимое в данной работе исследование концентрируется на работе крупных компаний в условиях неопределенности, уровень которой растет, что отражается величиной индекса деловой активности PMI. Фокус работы сдвигается к формализации и приведению примеров задач, стоящих перед советом директоров, для решения которых необходимо привлечение консультационных компаний. В условиях неопределенности компания подвергается разнообразным рискам, существующим в ее внешней и внутренней среде. Если совет директоров не сможет выявить чрезмерные угрозы и делегировать их сторонним исполнителям, корпорация может столкнуться с излишними рисками и не справиться с ними. Важен не только аспект делегирования, но и заказ консультации как возможность представить альтернативную точку зрения, без присутствия которой в обсуждении построение стратегии невозможно. Привлечение консультантов может позволить совету директоров не только получить профессиональную помощь, но и создать конструктивную и разностороннюю дискуссию в процессе принятия решений.
Проблематика данной работы широко освещается как в масс-медиа, так и в академической литературе. Так, начиная с 2020 года, в Harward Business Review было опубликовано 33 статьи по тегу «совет директоров» и 20 статей по тегу «неопределенность», связанных с бизнесом и экономикой. «Вестник McKinsey» выпустил 26 статей о советах директоров и 28 о неопределенности среды. Консалтинговые компании «Большой четверки» также обращали внимание на рассматриваемый вопрос. Так, компанией PricewaterhouseCoopers проводились опросы членов совета директоров о стратегическом видении будущего компаний, KPMG публиковались обзоры «Оценка деятельности советов директоров» и «Управление финансовыми рисками в условиях неопределенности», а Deloitte - «Преодолевая угрозы и неопределенность» и отчеты об актуальных тенденциях развития совета директоров, независимых директорах и гендерном аспекте вопроса.
При исследовании актуальности вопроса в академической литературе было установлено, что с 2019 года поисковый результат по тегам «совет директоров» и «неопределенность» совместно дает 890 результатов в Google Scholar, 277 результатов JSTOR по тегу «board of directors» и 1854 результата по тегу «uncertainty».
Целью данной работы является определить роль совета директоров крупных корпораций в процессе распознавания существенных рисков и работы с ними. Среди поставленных задач выделены следующие:
• проанализировать российскую и зарубежную литературу и корпоративные отчеты, учитывающие фактор неопределенности в процессе разработки стратегии советом директоров;
• проанализировать причины неудачного функционирования совета директоров при работе с рисками крупных корпораций в условиях неопределенности;
• провести эмпирическое исследование, направленное на решение стратегических задач совета директоров в условиях неопределенности;
• привести рекомендации по результатам исследования .
Для проведения исследования будут использоваться методологии по управлению рисками компании, разработанные такими организациями как COSO, и отчеты корпораций, например, KONE, включающие в себя описание работы компаний в условиях неопределенности и процессов работы крупных компаний с имеющимися рисками. Для формализации рассматриваемых в качестве иллюстративных примеров планируется использование эмпирических методов исследования. Для сбора данных будут использованы базы JSTOR, Спарк и Eikon.
Предполагаемыми результатами работы являются формализованные решения по стратегическим вопросам, возникающим у совета директоров в условиях неопределенности и отражающим рассматриваемую роль совета директоров корпорации в управлении рисками.
В первой главе данной работы будут рассмотрены риски компании, способы и методы работы с ними, а также необходимые для успешного функционирования совета директоров характеристики и негативные последствия их отсутствия. Вторая глава сфокусируется на практических кейсах, иллюстрирующих неэффективность работы совета директоров и его неспособность корректно идентифицировать риски и реагировать на них, инициировав активистскую активность по созданию стратегических альтернатив с привлечением консалтинговых компаний. Третья глава будет представлять собой анализ результатов проведенных эмпирических исследований и их экономическую интерпретацию в целях формализации роли совета директоров в крупных корпорациях, сталкивающихся с высокой неопределенностью.
Данная работа практически значима в качестве отправной точки определения роли совета директоров, исполнение которой необходимо для эффективного управления рисками корпораций и увеличения благосостояния акционеров. Также, методологии, применяемые для решения рассматриваемых в третьей главе вопросов, стоящих перед советом директоров, могут применяться бизнес-консультантами.


Возникли сложности?

Нужна помощь преподавателя?

Помощь в написании работ!
ДИПЛОМНЫЕ МАГИСТЕРСКИЕ ДИССЕРТАЦИИ
КУРСОВЫЕ СТАТЬИ ВКР

Актуальность данного исследования объясняется, кроме прочего, увеличением неопределенности среды, в которой функционирует компания. Несмотря на то, что некоторые компании функционируют, опираясь на исполнительный аппарат топ - менеджмента и его компетенции, в настоящее время такой подход кажется узконаправленным. Это объясняется в первую очередь необходимостью обсуждения конкурентных идей для существования стратегической деятельности в компании. Для корректного принятия решения по стратегически важному вопросу членам совета директоров следует обращаться за сторонней консультацией для получения профессионального мнения и построения, кроме основного, запасных планов развития для возможности адаптации под изменчивые условия среды.
В данной работе было проведено исследование, целью которого было определение роли совета директоров в управлении рисками крупных корпораций. Для этого были предприняты следующие действия. Были проанализированы российские и зарубежные источники и отчеты, фокусирующиеся на разработке советом директоров стратегии корпорации в условиях неопределенности. Далее были проанализированы и проиллюстрированы на примерах кейсов причины неудачного функционирования совета директоров при работе с рисками крупных корпораций в условиях неопределенности. Для приведения практических примеров были проведены эмпирические исследования, касающиеся существования обратной адаптации структуры капитала во времени и работы с валютными рисками компании, так как данные задачи были идентифицированы как «узкие места» стратегий в условиях неопределенности. После этого, по результатам были приведены выводы.
Результатами первой главы можно назвать проанализированные понятия риска и неопределенности, разбор эффективной работы с рисками компании на фактических примерах и анализ эффективного и неэффективного поведения совета директоров и его последствия для компании. В качестве практических кейсов были приведены классическая методология идентификации и управления рисками комитета COSO, а также пример компании KONE, где деятельность «активистского» совета директоров привела к появлению множества дополнительных комитетов, усовершенствованию систем контроля и развитию корпоративной культуры открытости.
Во второй главе были разобраны конкретные кейсы корпораций Enron и «Русал», где причиной финансовых проблем корпораций выступали те или иные проблемы работы совета директоров, его интеграции в систему корпоративного и стратегического управления компанией и некомпетентность его членов, приводящие к отсутствию получения профессиональной сторонней консультации и запасных планов стратегического развития. Для корпорации Enron отсутствие компетенций совета директоров привело к неудачной попытке создать рынок опционов на электроэнергию в качестве реакции на возросшую неопределенность на рынке энергии. Так как у корпорации не было запасного плана для финансовой стратегии, а аудиторы Enron фактически были зависимы от совета директоров, проводимые финансовые махинации привели к судебным разбирательствам и банкротству компании. Для корпорации «Русал» финансовые проблемы были вызваны выбранной советом директоров агрессивной политикой M&A, а также использованием акций в качестве залога по кредиту в условиях высокой волатильности цен на базовый актив компании. В дополнение к этому, стремление генерального директора, являвшегося одновременно крупным акционером корпорации, полностью контролировать отношения с кредиторами и нежелание прислушиваться к топ-менеджменту привело к ухудшению финансового положения «Русала» в условиях угрозы наступления margin call по кредитам иностранных банков.
Третья глава представляла собой две стратегические задачи, являющиеся «узкими местами» функционирования компании и требующие профессионального мнения консультантов. Первой задачей являлся вопрос о существовании обратной адаптации структуры капитала во времени для российских компаний. Данный вопрос релевантен, так как среди круга обязанностей совета директоров выделяются решения по структуре капитала компании. Исследование показало, что в российских компаниях в маленькой степени проводится обратная адаптация, что может повлиять на точность прогнозов, модельно построенных сторонней консалтинговой компанией в предположении постоянства величины финансового левериджа. С таким риском совет директоров может работать двумя способами: проводить обратную адаптацию для сохранения величины финансового левериджа в компаниях, где транзакционные издержки на выпуск долга или работу с собственным капиталом относительно низки, или устанавливать новый размер финансового левериджа с использованием моделей в компаниях, где транзакционные издержки чрезмерны. Второй рассмотренной задачей являлась работа с валютными рисками посредством инвестиций в доллары или евро. Так как совет директоров не сможет принимать решения, связанные с хеджированием, в реальном времени, логичным решением является обращение к консалтинговой компании. Согласно проведенным расчетам по выбранным методологиям, хеджирование с использованием доллара или евро имеет сходные характеристики, что показывает необходимость учета характеристик конкретной компании. В общем, третья глава представляет формализованные примеры задач, требующих помощи профессиональных консультантов для корректного подхода к работе с затрагиваемыми рисками.
Таким образом, в данной работе роль совета директоров была определена в аспекте его активистской активности по привлечению сторонних консультаций для представления стратегических альтернатив и планов «Б» на обсуждение. В отношении рассмотренной в первой главе роли «активистского» совета директоров корпорации KONE последствиями деятельности такого совета можно назвать:
• расширение функций совета директоров в контексте стратегической активности;
• включение риск-менеджмента в бизнес-процессы корпорации;
• создание службы внутреннего аудита;
• развитие каналов коммуникации внутри корпорации;
• создание культуры честности и открытости.
Согласно работе, проведенной для определения так называемых существенных событий по методологии COSO, совету директоров необходимо обращаться к стороннему консультационному агентству, если рассматриваемый ими вопрос обладает следующими характеристиками:
• В соответствии с кейсами Enron и «Русал» - сложность сопровождаемых решение расчетов; непрофильность; недостаток имеющихся у совета директоров компетенций по вопросу
• В соответствии с задачей установления размера уровня левериджа - сложность оценки величины транзакционных издержек
• В соответствии с задачей работы с валютными рисками компании - недостаток имеющихся у совета директоров компетенций по вопросу; невозможность взаимодействия совета директоров в реальном времени
Если в корпорации на основе компетентности членов совета директоров и их способности работать слаженно будет создан «активистский» совет директоров, и такой совет сможет, опираясь на приведенные и специфические для конкретной ситуации добавочные признаки, выявить «узкие места» стратегий, возникающие из-за какого-либо типа неопределенности и требующие профессиональной консультации и множества проработанных запасных стратегических планов развития, и передать их решение консультантам, работа компании в отношении рисков будет успешнее и эффективнее.



1. About Us [Электронный ресурс] // The Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission. - Режим доступа: https://www.coso.org/Pages/aboutus.aspx, свободный. - Заглавие с экрана.
2. Altman E. I. Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy. / E. I. Altman // The Journal of Finance. - 1968. - Vol. 23, №4. - P. 589-609.
3. Alvarez L. H. R. Optimal Risk Adoption: A Real Options Approach. / L. H. R. Alvarez, R. Stenbacka. // Economic Theory. - 2003. - Vol. 23, №1. - P. 123-147.
4. Bachrach D. Energy efficiency leadership in California: Preventing the Next Crisis. / D. Bachrach, M. Ardema, A. Leupp. // The Electricity Journal. - 2003. - Vol. 16, №6. - P. 37¬47.
5. Berk J. Corporate Finance. / J. Berk, P. DeMarzo - 3-rd ed. - Boston: Pearson, 2013. - 1104 p.
6. Berenson A. Once-Mighty Enron Strains under Scrutiny [Электронный ресурс] / A.
Berenson, R. A. Oppel // The New York Times. - 2001. - Режим доступа:
https://www.nytimes.com/2001/10/28/business/once-mighty-enron-strains-under- scrutiny.html, свободный. - Заглавие с экрана.
7. Beutler M. No Logo: The Fictional Brands of Mr. Robot [Электронный ресурс] / M. Beutler // Beutler Ink. - 2015. - Режим доступа: https://www.beutlerink.com/blog/no-logo- the-fictional-brands-of-mr-robot, свободный. - Заглавие с экрана.
8. Black F. The Pricing of Options and Corporate Liabilities. / F. Black, M. Scholes // The Journal of Political Economy. - 1973. - Vol. 81, №3. - P. 637-654.
9. Bollerslev T. Generalized autoregressive conditional heteroscedasticity. / T. Bollerslev // Journal of Econometrics. - 1986. - Vol. 31, №3. - P. 307-327.
10. Bowman E. H. Real Options Analysis and Strategic Decision Making. / E. H. Bowman, G. Moskowitz // Organization Science. - 2001. - Vol. 12, №6. - P. 772-777.
11. Bratton W. W. Does Corporate Law Protect the Interests of Shareholders and Other Stakeholders? Enron and the Dark Side of Shareholder Value. / W. W. Bratton // Tulane Law Review. - 2002. - Vol. 76. - P. 1275-1361.
12. Brennan M. Evaluating Natural Resource Investments. / M. Brennan, E. Schwartz // The Journal of Business. - 1985. - Vol. 58, №2. - P. 135-157.
13. Bukhvalov A. The principal role of the board of directors: the duty to say «no». / A. Bukhvalov, B. Bukhvalova // Corporate Governance. - 2011. - Vol. 11, №5. - P. 629-640.
14. Campbell C. T. Putting the “Real” in Real Options: A Board Game Approach. / C. T. Campbell // Journal of Financial Education. - 2016. - Vol. 42, №1-2. - P. 102-115.
15. Deconstructing Enron’s Collapse [Электронный ресурс] // McCullough Research. - 2002. - Режим доступа: https://www.mresearch.com/reports/, свободный. - Заглавие с экрана.
16. Engle R. F. Estimating Time Varying Risk Premia in the Term Structure: The Arch-M Model. / R. F. Engle, D. M. Lilien, R. P. Robins // Econometrica. - 1987. - Vol. 55, №2. - P. 391-407.
17. Enron Memo Warned of Financial Troubles [Электронный ресурс] // PBS NewsHour. -
2002. - Режим доступа: https://www.pbs.org/newshour/economy/business-jan-june02-
enron_01-15, свободный. - Заглавие с экрана.
18. Flannery M. J. Partial adjustment toward target capital structures. / M. J. Flannery, K. P. Rangan. // Journal of Financial Economics. - 2006. - Vol. 79, №3. - P. 469-506.
19. Fowler T. Judge vacates conviction of Ken Lay [Электронный ресурс] / T. Fowler // Chron.
- 2006. - Режим доступа: https://www.chron.com/business/enron/article/Judge-vacates- Ken-Lay-s-Enron-conviction-1643982.php, свободный. - Заглавие с экрана.
20. Graham J. R. The theory and practice of corporate finance: evidence from the field. / J. R. Graham, C. R. Harvey // Journal of Financial Economics. - 2001. - Vol. 60. - P. 187-243.
21. Hall M. How Companies Use Derivatives to Hedge Risk [Электронный ресурс] / M. Hall //
Investopedia. - 2019. - Режим доступа: https://www.investopedia.com/trading/using-
derivatives-to-hedge-risk/, свободный. - Заглавие с экрана.
22. Hull J. C. Risk Management and Financial Institutions. / John C. Hull - 3-rd ed. - New Jersey: John Wiley & Sons, Inc., 2012. - 643 p.
23. Hull J. C. Options, futures and other derivatives. / John C. Hull - 9-th ed. - Boston: Pearson, 2014. - 896 p.
24. Janney J. J. Can real-options analysis improve decision-making? Promises and pitfalls. / J. J. Janney, G. G. Dess // The Academy of Management Executive. - 2004. - Vol. 18, № 4. - P. 60-75.
25. Jorion P. Investing in a Post-Enron World. / Paul Jorion. - New York City: McGraw Hill Professional, 2003. - 258 p.
26. Keeley F. The Energy Crisis: Keeping The Lights On [Электронный ресурс] / F. Keeley // The Commonwealth Club of California: Silicon Valley. - 2001. - Режим доступа: https://archive.is/20120729140131/http://www.commonwealthclub.org/archive/01/01- 03keeley-speech.html#selection-449.0-456.0, свободный. - Заглавие с экрана.
27. KONE Financial Statements. - Corporate governance statement. - Corporate governance principles. - 2012. - P. 56-61.
28. Kranhold K. New Documents Show Enron Traders Manipulated California Energy Costs [Электронный ресурс] / K. Kranhold, B. Lee, M. BensonStaff // The Wall Street Journal. -
2002. - Режим доступа: https://www.wsj.com/articles/SB1020718637382274400,
свободный. - Заглавие с экрана.
29. Leary M. T. Do Firms Rebalance Their Capital Structures? / M. T. Leary, M. R. Roberts // The Journal of Finance. - 2005. - Vol. 60, №6. - P. 2575-2619.
30. Markowitz H. M. Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investment. / Harry Max Markowitz - New Haven: Yale University Press, 1959. - 368 p.
31. Mauboussin M. J. Get Real: Using Real Options in Security Analysis. Report. - New York City: Credit Suisse First Boston Inc., 1999. - 33 p.
32. McLean B. Is Enron Overpriced? [Электронный ресурс] / B. McLean // Fortune. - 2001. -
Режим доступа: https://fortune.com/2015/12/30/is-enron-overpriced-fortune-2001/,
свободный. - Заглавие с экрана.
33. McLean B. The guiltiest guys in the room [Электронный ресурс] / B. McLean, P. Elkind //
CNN Money. - 2006. - Режим доступа:
https://money.cnn.com/2006/05/29/news/enron_guiltyest/, свободный. - Заглавие с экрана.
34. Modigliani F. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. / F. Modigliani, M. H. Miller // The American Economic Review. - 1958. - Vol. 48, №3. - P. 261-297.
35. Myers S. C. Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. / S. C. Myers, N. S. Majluf // Journal of Financial Economics. - 1984. - Vol. 13, №2. - P. 187-221.
36. Nadler D. A. Building Better Boards [Электронный ресурс] / D. A. Nadler // Harward Business Review. - 2004. - Режим доступа: https://hbr.org/2004/05/building-better-boards, свободный. - Заглавие с экрана.
37. Nadler D. A. What’s the board’s role in strategy development? Engaging the board in corporate strategy. / D. A. Nadler // Strategy & Leadership. - 2004. - Vol. 32, №5. - P. 25¬33.
38. Nichols N. A. Scientific Management at Merck: An Interview with CFO Judy Lewent [Электронный ресурс] / N. A. Nadler // Harward Business Review. - 1994. - January- February Issue. - Режим доступа: https://hbr.org/1994/01/scientific-management-at-merck- an-interview-with-cfo-judy-lewent, свободный. - Заглавие с экрана.
39. Oppel Jr. R. A. Enron’s many strands: the strategies; How Enron Got California To Buy Power It Didn't Need / R. A. Oppel Jr. // The New York Times. - 2002. - Режим доступа: https://www.nytimes.com/2002/05/08/business/enron-s-many-strands-strategies-enron-got- california-buy-power-it-didn-t-need.html, свободный. - Заглавие с экрана.
40. Phung A. What Happens to Stocks After Chapter 11? [Электронный ресурс] / A. Phung //
Investopedia. - 2020. - Режим доступа:
https://www.investopedia.com/ask/answers/06/chapter11stocksbonds.asp, свободный. -
Заглавие с экрана.
41. SF Gate Staff. Energy Crisis Overview: How we got here [Электронный ресурс] //
SFGate.com. - 2001. - Режим доступа:
https://web.archive.org/web/20080206194211/http://www.sfgate.com/cgi- bin/article.cgi?file=%2Fgate%2Farchive%2F2001%2F05%2F08%2Flookhow.DTL, свободный. - Заглавие с экрана.
42. Smithson C. Does Risk Management Add Value? A Survey of the Evidence. / C. Smithson,
B. J. Simkins // Journal of Applied Corporate Finance. - 2005. - Vol. 17, №3. - P. 8-17.
43. Troszkiewicz A. Top 10 Aluminum Companies in 2011 by Production [Электронный
ресурс] / A. Troszkiewicz // Bloomberg. - 2012. - Режим доступа:
https://www.bloomberg.com/news/articles/2012-02-27/top-10-aluminum-companies-in- 2011-by-production-table-, свободный. - Заглавие с экрана.
44. United States. Congress. Senate. Committee on Governmental Affairs. Permanent
Subcommittee on Investigations The Role of the Board of Directors in Enron's Collapse
45. United States. Congress. Senate. Committee on Governmental Affairs. Permanent
Subcommittee on Investigations The Role of the Financial Institutions in Enron's Collapse
46. US Securities and Exchange Commission. SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 [Public Law 107-204, Approved July 30, 2002, 116 Stat. 745] [As Amended Through P.L. 112-106, Enacted April 05, 2012]
47. Welch I. Capital Structure and Stock Returns. / I. Welch // Journal of Political Economy. -
2004. - Vol. 112, №1. - P. 106-131.
48. Алисова О. Чему учит история банкротства Enron? [Электронный ресурс] / О. Алисова // Republic. - 2013. - Режим доступа: https://republic.ru/posts/l/875884, свободный. - Заглавие с экрана.
49. Аткинсон Э. А. Управленческий учёт. / Э. А. Аткинсон, Р. Д. Банкер, Р. С. Каплан, М.
C. Янг. - 3-е изд. - М.: Издательский дом «Вильямс», 2005. - 878 с.
50. Березанская Е. Олег Дерипаска — заложник амбиций [Электронный ресурс] / Е. Березанская, В. Игуменов, Н. Кононов // Forbes. - 2011. Режим доступа: https://www.forbes.ru/ekonomika/lyudi/75479-oleg-deripaska-zalozhnik-ambitsii, свободный. - Заглавие с экрана.
51. Брейли Р. Принципы корпоративных финансов. / Р. Брейли, С. Майерс. - 7-е изд. - М.: Олимп-Бизнес, 2010. - 1008 с.
52. Бухвалов А. В. Реальны ли реальные опционы. [Электронный ресурс] / А. В. Бухвалов
// Российский журнал менеджмента. - 2006. - Т. 4, №3. - С. 77-84. - СПб.: Российский журнал менеджмента, 2006. - Режим доступа: https://rjm.spbu.ru/article/view/632,
свободный. - Заглавие с экрана.
53. Бухвалов А. В. Реальные опционы в менеджменте: введение в проблему. [Электронный ресурс] / А. В. Бухвалов // Российский журнал менеджмента. - 2004. - Т. 2, №1. - С. 3-32. - СПб.: Российский журнал менеджмента, 2004. - Режим доступа: https://rjm.spbu.ru/article/view/758, свободный. - Заглавие с экрана.
54. Бухвалов А. В. Реальные опционы в менеджменте: классификация и приложения. [Электронный ресурс] / А. В. Бухвалов // Российский журнал менеджмента. - 2004. - Т. 2, №2. - С. 27-56. - СПб.: Российский журнал менеджмента, 2004. - Режим доступа: https://rjm.spbu.ru/article/view/832, свободный. - Заглавие с экрана.
55. Бухвалов А. В. Роль издержек мониторинга при анализе реальных опционов. [Электронный ресурс] / А. В. Бухвалов, В. А. Бухвалова // Российский журнал менеджмента. - 2011. - Т. 9, №4. - С. 3-34. - СПб.: Российский журнал менеджмента, 2011. - Режим доступа: https://rjm.spbu.ru/article/view/294, свободный. - Заглавие с экрана.
56. Валдайцев С. В. Стратегии инвесторов предприятия и "агентская проблема": учебное пособие. / С. В. Валдайцев. - СПб.: Международный банковский институт, 1994. - 136 с.
57. Вигери П. Стратегия в условиях неопределенности [Электронный ресурс] / П. Вигери,
Д. Керкланд, Х. Кортни // Вестник McKinsey. - 2002. - №3. Режим доступа:
http://vestnikmckinsey.ru/strategic-planning/strategiya-v-usloviyakh-neopredelennosti, свободный. - Заглавие с экрана.
58. Гисин В. Б. Ценообразование производных инструментов европейского типа на фрактальном рынке с транзакционными издержками. / В. Б. Гисин, А. А. Марков // Финансы: Теория и Практика. - 2011. - №1. - С. 34-41.
59. Гончаров И. В. Оценка риска инвестиционного проекта методом имитационного моделирования. / И. В. Гончаров // Техн. прогресс и эффективность производства. -
2005. - № 8.
60. Грачёва М. В. Реальные опционы как инструменты управления проектными рисками / М. В. Грачёва, Е. А. Петренева // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2016. - №10. - С. 2-14.
61. Дело «Энрон» [Электронный ресурс] // molomo. - Режим доступа:
https://www.molomo.ru/inquiry/enron.html, свободный. - Заглавие с экрана.
62. Дроговоз П. А. Экономико-математическое моделирование инновационных проектов на основе теории реальных опционов. / П. А. Дроговоз // Вестник Московского государственного технического университета. - 2007. - №3. - С. 119-123.
63. Зарщиков А. Колокольчики будущих дефолтов. / А. Зарщиков // «Финанс». - 2009. - №22.
64. Ивашковская И. От финансового рычага к оптимизации структуры капитала компании. / И. Ивашковская // Управление компанией. - 2004. - Т. 42, № 11. - С. 18-21.
65. Имитационное моделирование [Электронный ресурс] // Systems Engineering Thinking
Wiki. - 2016. - Режим доступа:
http://sewiki.ru/%D0%98%D0%BC%D0%B8%D1%82%D0%B0%D1%86%D0%B8%D0% BE%D0%BD%D0%BD%D0%BE%D0%B5_%D0%BC%D0%BE%D0%B4%D0%B5%D0 %BB%D0%B8%D1%80%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B5, свободный. - Заглавие с экрана.
66. Климовец О. В. Влияние мирового финансового кризиса на трансграничные стратегии российских ТНК. / О. В. Климовец // Экономические науки. Мировая экономика и международные экономические отношения. - 2009. - Т. 10, №59. - С. 419-422.
67. Лебланк Р. Совет директоров - взгляд изнутри. Принципы формирования, управление, анализ эффективности. / Р. Лебланк, Д. Гиллис // М.: ООО «Альпина Бизнес Букс»,
2006. - 267 с.
68. Лукашов А. В. Риск-менеджмент и количественное измерение финансовых рисков в нефинансовых корпорациях, (часть 1). / А. В. Лукашов // Управление корпоративными финансами. - 2005. - №5.
69. Манучарян Д. Афера на $67 млрд. Интервью с экс-финдиром Enron Эндрю Фастоу
[Электронный ресурс] / Д. Манучарян // LIGA.net. - 2019. - Режим доступа:
https://biz.liga.net/ekonomika/all/interview/afera-na-67-mlrd-intervyu-s-eks-findirom-enron- endryu-fastou, свободный. - Заглавие с экрана.
70. Методы оценки рисков [Электронный ресурс] // Центр Экономического Анализа и Экспертизы. - Режим доступа: http://www.ceae.ru/metodic-6.htm, свободный. - Заглавие с экрана.
71. Модель Марковица [Электронный ресурс] // StudRef.com. - Режим доступа:
https://studref.com/446573/logistika/model_markovitsa, свободный. Заглавие с экрана.
72. Окулов В. Л. Риск-менеджмент. Основы теории и практика применения: учебное пособие. / В. Л. Окулов. - СПБ.: Изд-во С.-Петерб. гос. ун-та, 2019. - 281 с.
73. Окулов В. Л. Ценность хеджирования для корпорации и рыночные ожидания. Научный доклад №17, (R)-2010. СПб.: ВШМ СПбГУ, 2011.
74. Полякова В. Новак оценил сроки восстановления цен на нефть [Электронный ресурс] /
В. Полякова // РБК. - 2020 - Режим доступа:
https://www.rbc.ru/economics/10/03/2020/5e6772e89a794767f4ae1108, свободный. -
Заглавие с экрана.
75. Рейтинг крупнейших компаний России 2013 по объему реализации продукции
[Электронный ресурс] // Эксперт. online. - 2020. - Режим доступа:
https://expert.ru/ratings/rejting-krupnejshih-kompanij-rossii-po-ob_emu-realizatsii- produktsii-2013/, свободный. - Заглавие с экрана.
76. Рогов М.А. Методика расчёта оценки возможных потерь (Value at Risk, VaR) по открытым валютным позициям в условиях рисков российского валютного рынка. / М. А. Рогов // Portfolio. - 1997. - Т. 3. - С. 107-116.
77. Сикамова А. "Полиметалл" сократил выручку [Электронный ресурс] / А. Сикамова //
Ведомости. - 2008. - М.: Бизнес Ньюс Медиа, 2008. Режим доступа:
https://www.vedomosti.ru/library/articles/2008/07/14/polimetall-sokratil-vyruchku, свободный. - Заглавие с экрана.
78. Ситдиков Р. Объединенная компания «Русал». Справка [Электронный ресурс] / Р.
Ситдиков // РИА Новости. - 2012. - Режим доступа:
https://ria.ru/20120313/593181851.html#13513248567662, свободный. - Заглавие с
экрана.
79. Состояние м бюллетень. - 2009. - Режим доступа:
https://www.metaltorg.ru/analytics/publication/?id=3275, свободный. - Заглавие с экрана.
80. Стиглиц Д. Судьба Энрон как модель российского рыночного либерализма [Электронный ресурс] / Д. Стиглиц // «Промышленные ведомости». - 2005. - №11. - Режим доступа: http://www.moral.ru/enron.htm, свободный. - Заглавие с экрана.
81. Уфимцев А. А. Измерение валютных рисков с помощью методологии Value-at-Risk. / А. А. Уфимцев // Вестник Челябинского государственного университета. - 2012. - Т. 36, №8. - С. 137-142.
82. Федоринова Ю. Выторговал 3 % [Электронный ресурс] / Ю. Федоринова, М. Рожкова
// Ведомости. - 2008. - № 76. - М.: Бизнес Ньюс Медиа, 2008. Режим доступа: https://www.vedomosti.ru/newspaper/articles/2008/04/25/vytorgoval-3, свободный.
Заглавие с экрана.
83. Флаэрти Д. Управление рисками организаций - интегрированная модель. Концептуальные основы. / Д. Флаэрти, Т. Маки и др. // The Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission - 2004. - 111 с.
84. Фокина О. М. Использование реальных опционов для оценки инвестиционных решений. / О. М. Фокина // Вестник ТГУ. - 2009. - Т. 3, №71. - С. 345-350.
85. Чиркова Е. В. Реструктуризации долга российскими металлургическими компаниями в кризис 2008 года. / Е. В. Чиркова, А. О. Носова, Ю. С. Меньшиков, Д. А. Валиева // Экономическая политика. - 2017. - Т. 12, №3. - С. 174-209.
86. Шэрон Уоткинс: Бывший глава Enron был обманут свои окружением [Электронный ресурс] // «Лента.Ру». - 2002. - Режим доступа: https://lenta.ru/news/2002/02/15/enron/, свободный. - Заглавие с экрана.

Работу высылаем на протяжении 30 минут после оплаты.



Подобные работы


©2025 Cервис помощи студентам в выполнении работ
.