
Тип работы:	Предмет:	Язык работы:

Слияния и поглощения как форма интеграции бизнеса

Работа №	136645
Тип работы	Бакалаврская работа
Предмет	экономика
Объем работы	77
Год сдачи	2020
Стоимость	4365 руб.
ПУБЛИКУЕТСЯ ВПЕРВЫЕ
Просмотрено	34

Не подходит работа?

Узнай цену на написание

Содержание

ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1 ИНТЕГРАЦИИ КАК СТРАТЕГИЯ РАЗВИТИЯ БИЗНЕСА 5
1.1 Стратегии роста предприятий в рыночной экономике 5
1.2 Мотивы и цели интеграционных процессов 9
1.3 Формы объединения компаний в современной экономике 13
1.4 Финтех как драйвер интеграции бизнеса 22
ГЛАВА 2 СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ КАК ФОРМА ИНТЕГРАЦИИ БИЗНЕСА 27
2.1 Понятие и классификация слияний и поглощений 27
2.2 Обзор научных исследований в области слияний и поглощений 31
2.3Методы оценки эффективности слияний и поглощений 34
2.4 Роль цифровизации экономики в слияниях и поглощениях 41
ГЛАВА 3 АНАЛИЗ ФАКТОРОВ АКТИВНОСТИ НА РЫНКЕ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ 45
3.1Зависимость активности на рынке слияний и поглощений от объёма ВВП 45
3.2Зависимость активности на рынке слияний и поглощений от благоприятности условий ведения бизнеса в стране 48
3.3 Обзор российского рынка слияний и поглощений 2019 года 52
3.4 Взаимосвязь ВВП на душу населения и активности рынка слияний и поглощений 55
3.5 Взаимосвязь ожидаемой рыночной доходности на макроуровне и активности рынка слияний и поглощений 58
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 65
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 67
ПРИЛОЖЕНИЯ 74

Введение

Одним из инструментов стратегии роста бизнеса являются сделки слияний и поглощений. Рассмотрим российский рынок корпоративного контроля. Суммарная стоимость сделок в первом квартале 2020 года выросла на 2,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув $9,6 млрд (против $9,39 млрд годом ранее). За этот период отмечено 110 транзакций — на 54,9% больше, чем в январе-марте 2019 года (71 сделка). В рублевом выражении сумма сделок за первые три месяца 2020 года возросла более заметно — на 8% до 674,32 млрд руб. с 623,99 млрд руб. за аналогичный период прошлого года, что связано с ослаблением курса рубля. Карантинные меры, связанные с пандемией COVID-19, несомненно, оказали влияние на рынок корпоративного контроля, однако ожидания о резком сокращении объемов сделок M&A по итогам первого квартала 2020 года оказались излишне пессимистичными.
Популярность слияний и поглощений имеет под собой вполне рациональные объяснения. Несмотря на сложность проведения подобных операций, выглядят они заманчиво, поскольку позволяют менеджменту быстро нарастить масштабы компании и изменить расстановку сил в отраслевой конкуренции. Также нельзя забывать про поведенческие мотивы проведения слияний и поглощений. Зачастую именно они становятся решающим фактором при ответе на вопрос «Покупать или нет?».
Однако действительно ли интеграционные процессы настолько привлекательны? По мнению исследователей, «M&A – это неблагодарное занятие, в котором 70–90% сделок являются полными провалами». А что же по этому поводу думают менеджеры, непосредственно принимающие решения о проведении слияния или поглощения? 90% топ-менеджеров считают, что их M&A сделки не достигли ожидаемых результатов и необходимого ROI. Среди причин неудач называют неадекватный DueDiligence, значительную переоценку синергического эффекта, несопоставимость корпоративных культур и т.д. Очевидно значительное несоответствие между ожиданиями от интеграционного процесса и имеющимися результатами.
Какова роль слияний и поглощений в современной экономике? Какие ещё существуют формы объединения предприятий? Как цифровая трансформация меняет рынок корпоративного контроля? А главное, от чего зависит активность на интеграционном рынке? Несмотря на активное изучение этих вопросов, для исследователей данная тема до сих пор остаётся незавершённой. Всё это говорит об актуальности выбранной нами темы.
Исходя из всего вышесказанного, вырисовывается цель настоящей работы: определить роль слияний и поглощений в объединении компаний и выявить факторы активности интеграционного рынка.
Для достижения поставленной цели необходимо выполнить следующие задачи:
1. Рассмотреть стратегии роста предприятий в рыночной экономике;
2. Определить мотивы, цели и формы интеграций компаний;
3. Классифицировать слияния и поглощения;
4. Проанализировать развитие научных исследований в области слияний и поглощений;
5. Рассмотреть существующие методы оценки эффективности сделок на рынке корпоративного контроля;
6. Определить влияние слияний и поглощений на компанию в условиях цифровизации экономики;
7. Проанализировать российский рынок слияний и поглощений 2019 года;
8. Выявить факторы, от которых зависит активность рынка слияний и поглощений.
Для решения поставленных задач в настоящей работе используются общенаучные и эмпирические методы исследования. В рамках общенаучных методов применяется анализ и синтез информации об интеграционных процессах в современной экономике. Эмпирическую сторону исследования представляют измерение и анализ взаимосвязей между макроэкономическими показателями и активностью рынка слияний и поглощений.
Объект исследования– интеграционные процессы в современной экономике.
Предмет исследования –«мягкие» и «жёсткие» формы интеграций компаний, а также факторы активности рынка слияний и поглощений.
Практическая значимость исследования заключается в выявлении факторов, влияющих на выбор стратегии интеграции компаний как в мире в целом, так и в России в частности.

Возникли сложности?

Нужна помощь преподавателя?

Помощь студентам в написании работ!

ДИПЛОМНЫЕ МАГИСТЕРСКИЕ ДИССЕРТАЦИИ

Курсовые Статьи Диплом Рязань

Заключение

Мы живём в удивительно динамичном, быстро меняющемся мире. Причём важно осознавать, что эти изменения не закончатся никогда, а их скорость и масштаб будут только возрастать. С одной стороны, это очевидно сложные условия для функционирования компаний. С другой, изменения – мощный инструмент для создания и развития инноваций. По сути, речь идет о новой модели ведения бизнеса, правила игры в которой определяет не поставщик, диктующий условия и определяющий сроки выполнения заказа, а клиент, желающий получить услугу или товар в удобное время, в удобном месте и удобном формате. Повышается значимость скорости реакции бизнеса на изменения окружающей среды. А такая модель требует от предприятия беспрецедентной мобильности и гибкости.
Как стратегия развития бизнеса, интеграционные процессы позволяют оперативно трансформировать бизнес-модель, снижать транзакционные издержки, повышать производительность, получать доступ к необходимым ресурсам и эксклюзивным нематериальным активам, что является конкурентным преимуществом и в конечном итоге является основой для экономического роста компании. Всё это относится к рациональным мотивам проведения интеграций. Однако существуют также и поведенческие мотивы, когда сделка осуществляется исходя из субъективного желания собственников и менеджмента предприятия.
Интеграционные процессы могут проходить в «жёстких» и «мягких» формах. К первым относятся слияния и поглощения, которые позволяют довольно конкретно определить права собственности и минимизировать риски. Это особенно важно, если учесть, что цель большинствасовременныхM&A– получение контроля над нематериальными активами. С другой стороны, преимуществом «мягких» форм объединения компаний является возможность доступа каждого партнёра к навыкам, продукции и рынкам другого со сравнительно небольшими затратами времени, а также управленческих и финансовых ресурсов.
Несмотря на распространение «мягких» форм интеграции, проведение слияний и поглощений остаётся востребованным инструментом развития бизнеса, даже несмотря на дискуссии относительно их эффективности. Стоит отметить, что трансформация экономики затрагивает и рынок слияний и поглощений. Это выражается в снижении порога входа, распространении конгломератных сделок, а также в повышении роли интеграций как драйвера НИОКР.
Если рассматривать интеграционные процессы в макроэкономическом смысле, то рынки слияний и поглощений разных стран характеризуются разным уровнем активности. В качестве метрик активности в данном исследовании рассматриваются объём рынка, количество сделок, а также средний размер слияния. Проанализировав мировой рынок корпоративного контроля за 2018 год, мы выяснили, что объём рынка и количество сделок взаимосвязаны с объёмом ВВП, чего не скажешь о среднем размере сделки. Метрикой, отражающей активность интеграционных процессов, было выбрано соотношение объёмов рынка M&Aи ВВП, что позволило разделить страны на 3 группы. Их анализ показал, что более активный рынок корпоративного контроля имеют страны с развитой экономикой. Также уровень экономического развития страны и благоприятные условия ведения бизнеса положительно сказываются на среднем размереM&A.
Вторая часть исследования посвящена анализу российского интеграционного рынка за период 2009-2019 гг. Статистически значимая отрицательная взаимосвязь между объёмом ВВП на душу населения и средним размером сделки свидетельствует о том, что с ростом уровня экономического развития страны, выраженном в росте объёма ВВП на душу населения, отечественный интеграционный рынок стремится к росту эффективности. Также нами было выявлено, что изменение доходности ОФЗ двояко влияет на активность интеграционного рынка. С одной стороны, её изменение отражает как текущую макроэкономическую ситуацию, так и ожидания инвесторов относительно будущего. С другой – изменение доходности ОФЗ влияет на цену финансирования M&A. В результате, для российского рынка слияний и поглощений изменение доходности облигаций федерального займа положительно взаимосвязано как с объёмом рынка корпоративного контроля, так и с средним размером сделки. Учитывая макроэкономические тенденции, мы ожидаем снижение доходности ОФЗ в кратко- и среднесрочной перспективе, а значит и средний размер сделки будет сокращаться.

Литература

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации. Часть первая: Федеральный закон от 30.11.1994 № 51-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. - 1994. № 32. -Ст. 3301. Статья 58 п.1
2. Федеральный закон № 135-ФЗ от 26 июля 2006 г. «О защите конкуренции» // Собрание законодательства Российской Федерации. – 2006. №31. – Ст. 3434. Статья 11.1.
3. Федеральный закон № 135-ФЗ от 26 июля 2006 г. «О защите конкуренции» // Собрание законодательства Российской Федерации. – 2006. №31. – Ст. 3434. Статья 26.1.
4. Федеральный закон № 135-ФЗ от 26 июля 2006 г. «О защите конкуренции» // Собрание законодательства Российской Федерации. – 2006. №31. – Ст. 3434. Статья 27.1.

Монографии, учебники, учебные пособия
1. Бегаева, А.А. Корпоративные слияния и поглощения: проблемы и перспективы правового регулирования / отв. ред. Н.И. Михайлов / М.: "Инфотропик Медиа", 2010 г. – 132 с.
2. Бойко, И.П. Лекции по курсу «Экономика предприятия и предпринимательства», Лекция 3 «Объединение предприятий в рыночной экономике»/ И.П. Бойко. -СПб, 1998-2012
3. Бригхем, Ю., Гапенски, Л. Финансовый менеджмент / Ю. Бригхем, Л. Гапенски. – М.: Экономическая школа, 2005. – 497 с.
4. Бэстенс, Д., Ванденберг, В., Вуд, Д. Нейронные сети и финансовые рынки. / Д. Бэстенс, В. Ванденберг, Д. Вуд // М.: научное издательство ТВП, 1997. – 236 с.
5. Вигери, П., Смит, С., Багаи, М. Рост бизнеса под увеличительным стеклом / П. Вигери, С. Смит, М. Багаи. Пер. с англ. — М.: Манн, Иванов и Фербер, 2009. – 272 с.
6. Гохан, П. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний / П. Гохан // Пер. с англ. – 4-е изд. – М.: Альпина Паблишерз, 2010. – 971 с.
7. Депамфилис, Д. Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании : процесс, инструментарий, примеры из практики, ответы на вопросы / Д. Депамфилис ; [пер. с англ. Е. Пестерева]. - Москва : Олимп-Бизнес, 2007. – 921 с.
8. Новый англо-русский словарь-справочник. Экономика: справочник / Сиполс, О.В. – 2-е изд., стер. – М. : ФЛИНТА, 2016. – 712 с.
9. Российский рынок слияний и поглощений: направления и перспективы развития / Отв. ред. Е.Г. Чернова, Н.В. Пахомова // СПб.: Издательство Санкт-Петербургского Университета. 2011. – 256 с.
10. Спиридонова, Е.А. Оценка стоимости бизнеса: учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / Е.А. Спиридонова – 2-е изд., перераб. и доп. – М. : Издательство Юрайт, 2019. – 317 с.
11. Спиридонова, Е.А. Управление инновациями: учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / Е.А. Спиридонова – М. : Издательство Юрайт, 2018. – 298 с.
12. Финансово-кредитный энциклопедический словарь: энциклопедический словарь / Под общей редакцией А.Г. Грязновой. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 1168 с.
13. Финкельштейн, С. Ошибки топ-менеджеров ведущих корпораций: анализ и практические выводы / С. Финкельштейн / Пер. с англ. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. — С. 30, 141-142.
14. Faulkner, D.O. International Strategic Alliances: Cooperating to Compete / D.O. Faulkner // McGraw‐Hill. – 1995. – 221 p.
15. Ohrvall, D. Crack the case / D. Ohrvall // Naperville, IL: Turtle Hare Media, 2007. – 336 p.
16. Porter, M. Competitive Advantage / M. Porter // New York: The Free Press, 1985.
17. Williams, L. Long-Term Secrets to Short-Term Trading / L. Williams // Wiley, 1999. – 272 p.

Статьи в журналах и других периодических изданиях
1. Аникина, И.Д. Создание синергетических эффектов в сделках слияний и поглощений / И.Д. Аникина // Финансовый менеджмент. - 2009. №2. С. 69-88.
2. Боталова, В.В. Теоретические основы слияния и поглощения в России и за рубежом / В.В. Боталова // Российское предпринимательство. - 2013. №10. С. 76-87.
3. Владимирова, И.Г. Организационные формы интеграции компаний / И.Г. Владимирова // Менеджмент в России и за рубежом. – 1999. №6. С. 113-130.
4. Володин, С.Н. Анализ применимости гипотезы эффективного рынка для моделирования динамики цен / С.Н. Володин // Фондовый рынок: современное состояние, состояние, инструменты и тенденции развития. М.: Бизнес Элайнмент, 2012. С. 56-65.
5. Григорьев, М. С. Совершенствование системы оценки эффективности сделок с активами между российскими и зарубежными нефтегазовыми компаниями / М.С. Григорьев // Молодой ученый. — 2011. — №8. С. 124-130.
6. Дуболазова, Ю.А., Малевская-Малевич, Е.Д. Оценка эффективности слияния и поглощения компаний / Ю.А. Дуболазова, Е.Д. Малевская-Малевич // Экономические науки. - 2015. № 11(42). Часть 1. С. 37-40.
7. Матвиенко, Д. Ю. Формы интеграционных объединений компаний / Д.Ю. Матвиенко // Современная конкуренция. – 2012. № 6. С. 9-16.
8. Михайлов, А.Ю. Взаимосвязь макроэкономических параметров и доходности российских государственных облигаций / А.Ю. Михайлов // Финансы и кредит. – 2016. № 48(720), с. 18-27.
9. Нестеренко, Н.Ю. Комплексная оценка эффективности слияний и поглощений / Н.Ю. Нестеренко // Проблемы современной экономики. - 2016. № 1. С. 71-75.
10. Савченко, И. И., Сидорова, Н. Г., Кочева, Е. В., Матев, Н. А. Государственно-частное партнерство в России: современное состояние и проблемы развития / И.И. Савченко, Н.Г. Сидорова, Е.В. Кочева, Н.А. Матев // Известия Дальневосточного федерального университета. Экономикаиуправление. – 2015. № 1(73). С 99-112.
11. Савчук, С. В. Анализ результатов слияний и поглощений зарубежных компаний, причины неудач и способы уменьшения риска сделок / С.В. Савчук // Менеджмент в России и за рубежом. – 2003. – № 1. С. 23-30.
12. Сердюков, А.В. Особенности трактовки понятия «Слияния и поглощения» в российской бизнес-практике / А.В. Сердюков // Российское предпринимательство. — 2011. — № 2 (180). — с. 35-36.
13. Солошенко, Р. В. Системно-синергетический подход как методологическая основа совершенствования механизма эффективного функционирования экономики / Р.В. Солошенко // Вестник Курской государственной сельскохозяйственной академии. – 2013. №3. С. 16-20.
14. Устименко, В.А. Особенности оценки стоимости российских предприятий в процессах слияний и поглощений на примере строительной отрасли / В.А. Устименко // Финансы и кредит. - 2007. № 7. С. 51-57.
15. Фадейкина, Н.В. Методические подходы к оценке эффективности сделок слияния и поглощения в условиях стратегического управления стоимостью бизнеса / Н.В. Фадейкина, К.Ю. Цыганков, Ю.М. Петрущенков // Сибирская финансовая школа. - 2014. № 6. С. 106-112.
16. Халин, В.Г., Чернова, Г.В. Цифровизация и ее влияние на российскую экономику и общество: преимущества, вызовы, угрозы и риски / В.Г. Халин, Г.В. Чернова // Управленческое консультирование. – 2018. №10 (118), с. 46-63.
17. Хусаинов, З.И. Оценка эффективности сделок слияний и поглощений: интегрированная методика / З.И. Хусаинов / Корпоративные финансы. - 2008. № 1. С. 12-32.
18. Черенков, А.Я. Причины и мотивы корпоративных слияний и поглощений/ А.Я. Черенков // Финансовые исследования. - 2007. № 1. С. 80-86.
19. Alexander, J., Springer, T. Valuation effects of REIT mergers and the role of diversification / J. Alexander, T. Springer // Managerial Finance. – 2018. № 44, pp. 424-438.
20. Allen, B., Humphrey, D. Megamergers in Banking and the Use of Cost Efficiency as an Antitrust Defense / B. Allen, D. Humphrey // Antitrust Bulletin. – 1992. № 37, pp. 541-600.
21. Ball, R. The Theory Of Stock Market Efficiency: Accomplishments And Limitations / R. Ball // Journal of Applied Corporate Finance, Morgan Stanley. – 1995. № 8, pp. 4-18.
22. Barringer, B.R., Harrison, J.S. Walking a tightrope: creating value through interorganizational relationships / B.R. Barringer, J.S. Harrison // Journal of Management. – 2000. № 3(26), pp. 367‐403.
23. Bauer, F., Matzler, K. Antecedents of M&A success: the role of strategic complementarity, cultural fit, and degree and speed of integration / F. Bauer, K. Matzler // Strategic Management Journal. – 2014. № 2(35), pp. 269-291.
24. Bauer, P. W., Berger, A. N., Ferrier, G. D., Humphrey, D. B. Consistency Conditions for Regulatory Analysis of Financial Institutions: A Comparison of Frontier Efficiency Methods / P. W. Bauer, A. N. Berger, G. D. Ferrier, D. B. Humphrey // Journal of Economics and Business. – 1998. № 50, pp. 85-114.
25. Beechey, M., Gruen, D., Vickery, J. The Efficient Market Hypothesis: a Survey / M. Beechey, D. Gruen, J. Vickery // Reserve Bank of Australia Research Discussion Paper. № 2000-01, p. 4.
26. Beeler, J., Campbell, J.Y. The long-run risks model and aggregate asset prices: An empirical assessment / J. Beeler, J.Y. Campbell // Critical Finance Review. – 2012. № 1, pp. 141-182.
27. Bradley, M., Desai, A., Kim, E.H. Synergistic Gains from Corporate Acquisitions and Their Division between the Stockholders of Target and Acquiring Firms / M. Bradley, A. Desai, E.H. Kim // Journal of Financial Economics. – 1988. № 21, pp. 3-40.
28. Burgers, W.P., Hill, C.W., Kim, W.C. A theory of global strategic alliances: the case of the global auto industry / W.P. Burgers, C.W. Hill, W.C. Kim // Strategic Management Journal. – 1993. № 6(14), pp. 419‐432.
29. Cohen, W.M., Levinthal, D.A. Absorptive capacity: a new perspective on learning and innovation / W.M. Cohen, D.A. Levinthal // Administrative Science Quarterly. – 1990. № 1(35), pp.128-152.
30. DeYoung, R. Bank Mergers, X‐Efficiency, and the Market for Corporate Control / R. DeYoung // Managerial Finance. – 1997. № 1(23), pp. 32-47.
31. Drago, W. When strategic alliances make sense / W. Drago // Industrial Management & Data Systems. – 1997. № 2(97), pp. 53-57.
32. Fernández, S., Triguero, A., Alfaro-Cortés, E. M&A effects on innovation and profitability in large European firms / S. Fernández, A. Triguero, E. Alfaro-Cortés // Management Decision. – 2019. № 1(57), pp. 100-114.
33. Focarelli, D., Panetta, F. Are mergers beneficial to consumers? Evidence from the market for bank deposits / D. Focarelli, F. Panetta // American Economic Review. – 2003. № 4, pp. 1152-1172.
34. Goktan, M.S. How does information asymmetry affect the division of gains in mergers? / M.S. Goktan // Managerial Finance. – 2012. № 39, pp. 60-85.
35. Healy, P.M., Palepu, K.G., Ruback, S.R. Does corporate performance improve after mergers? / P.M. Healy, K.G. Palepu, S.R. Ruback // Journal of Financial Economics. – 1992. № 31, pp. 135-175.
36. Hutt, M., Stafford, E., Walker, B., Renigen, P. Defining the social network of a strategic alliance / M. Hutt, E. Stafford, B. Walker, P. Renigen // MIT Sloan Management Review. – 2000. № 2(41) - pp. 51‐62.
37. Jensen, M., Ruback, R.S. The Market for Corporate Control: The Scientific Evidence / M. Jensen, R.S. Ruback // Journal of Financial Economics. – 1983. № 1(11), pp. 5-50.
38. Jensen, M.C., Meckling, W. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure / M.C. Jensen, W. Meckling // Journal of Financial Economics. – 1976. № 3, pp. 305-360.
39. Kohers, N., Kohers, T. The value creation potential of high-tech mergers / N. Kohers, T. Kohers // Financial Analysts Journal. – 2000. May-June 2000, pp. 40-50.
40. Lane, C., Probert, J. The external sourcing of technological knowledge by US pharmaceutical companies / С. Lane, J. Probert // Industry and Innovation. – 2007. № 1(14), pp. 5‐25.
41. Lo Andrew, W., Mamaysky, H., Wang J. Foundations of Technical Analysis: Computational Algorithms, Statistical Inference, and Empirical Implementation / W. Lo Andrew, H. Mamaysky, J. Wang // Journal of Finance. – 2000. № 4, pp. 1705-1765.
42. Lowensberg, A. A “new” view on “traditional” strategic alliances' formation paradigms / A. Lowensberg // Management Decision. – 2010. № 7(48), pp. 1090-1102.
43. Nolan, J., Ritchie, P., Rowcroft, J. International Mergers and Acquisitions in the Airline Industry, in James Peoples (ed.) The Economics of International Airline Transport / J. Nolan, P. Ritchie, J. Rowcroft // Emerald Group Publishing Limited. – 2014, pp.127-150.
44. Piloff, S. J. Performance Changes and Shareholder Wealth Creation Associated with Mergers of Publicly Traded Banking Institutions / S.J. Piloff // University of Pennsylvania, - 1994. № 7, pp. 294-310.
45. Piloff, S.J. The Value Effects of Bank Mergers and Acquisition / S.J. Piloff, A.M. Santomero // Working Paper (Wharton School, University of Pennsylvania), - 1997. № 7, pp. 97-107.
46. Ramakrishnan, K. Mergers in Indian industry: performance and impacting factors / K. Ramakrishnan // Business Strategy Series. – 2010. № 11, pp.261 – 268.
47. Roll, R. The Hubris Hypothesis of Corporate Takeovers / R. Roll // Journal of Business. – 1986. № 2(59), pp. 197-216.
48. Rosen, R. Merger momentum and investor sentiment: the stock market reaction to merger announcements / R. Rosen // Journal of Business. – 2006. № 2(79), pp. 987-1017.
49. Schiffbauer, M. et al. Do foreign mergers and acquisitions boost firm productivity? / M. Schiffbauer // International Business Review. – 2017. № 26, pp. 1124-1140.
50. Schwert, W. Discussion of «A Clinical Exploration of Value Creation and Destruction in Acquisitions: Organization Design, Incentives, and Internal Capital Markets» by Kaplan, Wruck, and Mitchell / W. Schwert // University of Chicago Press. – 2000. № 10, pp. 227-233.
51. Tyagi, K. Merger control in the telecom industry: a landscape transformed / K. Tyagi // Journal of Business Strategy. – 2019. Vol. ahead-of-print No. ahead-of-print.
52. Van Binsbergen, J.H., Fernandez-Villaverde, J., Koijen, R.S., Rubio-Ramirez, J. The term structure of interest rates in a DSGE model with recursive preferences / J.H. Van Binsbergen, J. Fernandez-Villaverde, R.S. Koijen, J. Rubio-Ramirez // Journal of Monetary Economics. – 2012. № 59, pp. 634-648.
53. Yang, Y., Lütge, C., Yang, H. Organisational culture affecting post-merger integration / Y. Yang, C. Lütge, H. Yang // Review of International Business and Strategy. – 2019. № 2(29), pp. 139-154.
54. Zahra, S.A., George, G. Absorptive capacity: a review reconceptualization, and extension / S.A. Zahra, G. George // Academy of Management Review. – 2002. № 2(27), pp.185-203.

Статистические сборники и отчеты
1. Демография: численность и состав населения [Электронный ресурс] // Федеральная служба государственной статистики. URL: https://www.gks.ru/folder/12781 (дата обращения: 07.05.2020)
2. Индексы - дефляторы валового внутреннего продукта [Электронный ресурс] // Федеральная служба государственной статистики. URL: https://www.gks.ru/storage/mediabank/ (дата обращения: 29.04.2020)
3. Исследование объема и форм сбережений домохозяйств [Электронный ресурс] // АКРА. URL: https://www.acra-ratings.ru/documents/185 (дата обращения: 14.05.2020)
4. Национальные счета: валовый внутренний продукт [Электронный ресурс] // Федеральная служба государственной статистики. URL: https://www.gks.ru/free_doc/new_site/ (дата обращения: 02.05.2020)
5. Национальные счета: валовый внутренний продукт в текущих ценах [Электронный ресурс] // Федеральная служба государственной статистики. URL: http://old.gks.ru/wps/wcm/ (дата обращения: 07.05.2020)
6. Обзор «Рынок слияний и поглощений в России в 2019 году» [Электронный ресурс] // KPMG. URL: https://home.kpmg/ru/ru/ (дата обращения: 02.05.2020)
7. Отчёт «Барометр уверенности компаний» 2018 [Электронный ресурс] // EY Россия. URL: https://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/ (дата обращения: 18.11.2019)
8. Рейтинг стран DoingBusiness[Электронный ресурс] // Всемирный банк. URL: https://russian.doingbusiness.org/ru/rankings (дата обращения: 28.02.2020)
9. Статистика М&А 2020 [Электронный ресурс] // Информационное агентство AK&M. URL: http://mergers.akm.ru/stats/31 (дата обращения: 18.05.2020)
10. Уровень жизни: среднедушевые денежные доходы населения [Электронный ресурс] // Федеральная служба государственной статистики. URL: https://www.gks.ru/folder/13397?print=1 (дата обращения: 14.05.2020)
11. GDP (currentUS$) [Электронный ресурс] // Всемирный банк. URL: https://data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.MKTP.CD (дата обращения: 15.10.2019)
12. M&A Predictor. 2018 Annual Report [Электронный ресурс] // KPMG. URL: https://assets.kpmg/content/dam/kpmg/ (дата обращения: 20.01.2020)
13. M&ATrendsReport 2015. Our annual comprehensive look at the M&A market [Электронный ресурс] // Deloitte. URL: https://www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/ (дата обращения: 10.12.2019)
14. The 2018 Global CVC Report [Электронный ресурс] // CB Insights. URL: https://www.cbinsights.com/research/report/ (дата обращения: 14.03.2020)
15. The Pulse of Fintech 2018 [Электронный ресурс] // KPMG. URL: https://home.kpmg/xx/en/ (дата обращения: 21.01.2020)

Электронные ресурсы и документы
1. «М.Видео» увеличила чистую прибыль на 25% до 7 млрд рублей по итогам 2017 года [Электронный ресурс]. URL: http://invest.mvideo.ru/press/news/ (дата обращения: 29.03.2018)
2. Базанова, Е. Почему за 20 лет Россия так и не перешла от стагнации к развитию / Е. Базанова[Электронный ресурс] // Ведомости. URL:https://www.vedomosti.ru/economics/articles/ (дата обращения: 04.05.2020)
3. Балашова, А., Посыпкина, А. Apple купила бренд у компании из Зеленограда / А. Балашова, А. Посыпкина [Электронный ресурс] // РБК. URL: https://www.rbc.ru/technology_and_media/31/10/2019/ (дата обращения: 04.11.2019)
4. Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 5,50% годовых [Электронный ресурс] // Банк России. URL: https://cbr.ru/press/pr/ (дата обращения: 07.05.2020)
5. Бейноева, М. Сколько в мире публичных компаний в разрезе передовых стран / М. Бейноева[Электронный ресурс] // LSM. URL:https://www.lsm.kz/skol-ko-v-mire-publichnyh-kompanij-v-razreze-peredovyh-stran?theme=day(дата обращения: 22.11.2019)
6. Бондаренко, М. Капитализация 100 крупнейших компаний мира достигла рекордных $21 трлн / М. Бондаренко [Электронный ресурс] // РБК. URL: https://www.rbc.ru/business/16/08/2019/ (дата обращения: 04.11.2019)
7. Воейков, Д. «Яндекс» создаст новую компанию для музыки, ТВ и «Кинопоиска» / Д. Воейков [Электронный ресурс] // CNEWS. URL: http://www.cnews.ru/news/top/ (дата обращения: 14.11.2019)
8. Гринштейн, С. «Яндекс» понёс серьёзные убытки из-за провального перезапуска «КиноПоиска», три комментария к ситуации / С. Гринштейн [Электронный ресурс]. URL: https://habrahabr.ru/post/295300/ (дата обращения: 04.11.2019)
9. Демидова, А. ВТБ закрыл сделку по покупке доли в «Магните» / А. Демидова [Электронный ресурс] // РБК. URL: https://www.rbc.ru/business/15/03/2018/ (дата обращения: 29.10.2019)
10. Динамика индекса РТС [Электронный ресурс]. URL: https://investfunds.ru/indexes/218/ (дата обращения: 03.05.2020)
11. Дмитриев, А. Сбербанк трансформируется. В какие небанковские бизнесы инвестирует компания / А. Дмитриев [Электронный ресурс] // БКС-Экспресс. URL: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/sberbank-transformiruetsia-v-kakie-nebankovskie-biznesy-investiruet-kompaniia (дата обращения: 04.11.2019)
12. Ищенко, Н. Сбербанк создаст совместное предприятие с Mail.ru Group / Н. Ищенко [Электронный ресурс] // Ведомости. URL: https://www.vedomosti.ru/business/articles/ (датаобращения: 03.05.2020)
13. Кретси, К. 43 компании, которые купила Apple для развития своих сервисов / К. Кретси [Электронный ресурс] // VC. URL: https://vc.ru/flood/53971-43-kompanii-kotorye-kupila-apple-dlya-razvitiya-svoih-servisov (дата обращения: 04.11.2019)
14. Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости» [Электронный ресурс]. URL: https://www.minfin.ru/common/upload/ (дата обращения: 22.11.2019)
15. Методология расчёта рейтинга DoingBusiness[Электронный ресурс] // Всемирный банк. URL: https://openknowledge.worldbank.org/bitstream/handle/ (дата обращения: 10.04.2020)
16. Минак, К. «Дикси», «Бристоль» и «Красное & Белое» завершили слияние / К. Минак[Электронный ресурс] // Forbes. URL:https://www.forbes.ru/newsroom/biznes/ (дата обращения: 03.05.2020)
17. Минак, К. Bloomberg узнал о поступившем ЦБ предложении изменить таргет по инфляции / К. Минак[Электронный ресурс] // Forbes. URL:https://www.forbes.ru/newsroom/finansy-i-investicii/ (дата обращения: 07.05.2020)
18. Мустаев, Р. Тренд или случайность. Почему российские компании уходят с биржи / Р. Мустаев [Электронный ресурс] // Forbes. URL: https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/364963-trend-ili-sluchaynost-pochemu-rossiyskie-kompanii-uhodyat-s-birzhi (дата обращения: 16.03.2020)
19. Население Ватикана [Электронный ресурс] // РБК. URL: https://style.rbc.ru/life/5c99e9cc9a7947b2a4d28942 (дата обращения: 11.04.2020)
20. Население Китая [Электронный ресурс]. URL: https://countrymeters.info/ru/China (дата обращения: 11.04.2020)
21. Облигации федерального займа (ОФЗ): что за бумаги и как на них заработать [Электронный ресурс] // Московская Биржа. URL: https://place.moex.com/useful/obligatsii-federalnogo-zayma-ofz-chto-eto-takoe-i-kak-na-nikh-zarabotat?list=vse-pro-obligatsii (дата обращения: 06.05.2020)
22. Пленин, Д. Венчурные инвестиции 2018 года / Д. Пленин [Электронный ресурс] // Inc. URL: https://incrussia.ru/understand/infografika-venchurnye-investitsii-2018/ (дата обращения: 14.03.2020)
23. Размер ВВП на душу населения по странам [Электронный ресурс]. URL: https://nonews.co/directory/lists/countries/gdp-per-capita (дата обращения: 03.03.2020)
24. Рождественская, Я. Uber стал еще убыточнее перед IPO / Я. Рождественская [Электронный ресурс] // Коммерсантъ. URL: https://www.kommersant.ru/doc/3799851 (дата обращения: 12.03.2020)
25. Сбербанк, "Яндекс", "Газпром нефть", РФПИ, Mail.ru и МТС создадут альянс в области ИИ [Электронный ресурс] // ТАСС. URL: https://tass.ru/ekonomika/7092208 (дата обращения: 08.11.2019)
26. Седых, И.А. Рынок инновационных финансовых технологий и сервисов – 2019 / И.А. Седых [Электронный ресурс] // НИУ ВШЭ. URL: https://dcenter.hse.ru/data/2019/ (дата обращения: 23.01.2020)
27. СП Renault-Nissan и «Ростеха» стало единственным акционером АвтоВАЗа [Электронный ресурс] // РБК. URL: https://www.rbc.ru/rbcfreenews/5c35ebd09a794713441013e1 (дата обращения: 08.11.2019)
28. Титов, А. Удачно слиться: чем опасны сделки по слиянию и поглощению / А. Титов [Электронный ресурс] // Forbes. URL: http://www.forbes.ru/karera-i-svoy-biznes/359339-udachno-slitsya-chem-opasny-sdelki-po-sliyaniyu-i-pogloshcheniyu (дата обращения: 12.03.2020)
29. Тиунов, П. В ЦБ заговорили о снижении ключевой ставки / П. Тиунов [Электронный ресурс] // Рамблер/финансы. URL:https://finance.rambler.ru/economics/44235369-v-tsb-zagovorili-o-snizhenii-klyuchevoy-stavki/ (дата обращения: 26.05.2020)
30. Трутнев, О., Дубравицкая, О. «М.Видео» покупает «Эльдорадо» за 45,5 млрд рублей / О. Трутнев, О. Дубравицкая [Электронный ресурс] // Коммерсантъ. URL: https://www.kommersant.ru/doc/3580199 (дата обращения: 29.10.2019)
31. Allianz: о компании [Электронный ресурс]. URL: https://allianz.ru/about/ (дата обращения: 08.11.2019)
32. Bloom, N., Floetotto, M., Jaimovich, N. et al. Really uncertain business cycles / N. Bloom, M. Floetotto, N. Jaimovich[Электронный ресурс] // Stanford University. URL: https://people.stanford.edu/nbloom/sites/ (дата обращения: 06.05.2020)
33. Georgieva, K. IMF Managing Director Urges Global Cooperation for Global Challenges / K. Georgieva [Электронный ресурс] // International monetary fund. URL: https://www.imf.org/en/News/ (дата обращения: 03.05.2020)
34. Pautler, P.A. The Effects of Mergers and Post-Merger Integration : A Review of Business Consulting Literature [Электронный ресурс]. URL: https://www.semanticscholar.org/paper/The-Effects-of-Mergers-and-Post-Merger-Integration-Pautler (дата обращения: 19.11.2019)
35. Roger, M. M&A: The One Thing You Need to Get Right (2016). / M. Roger [Электронный ресурс] // Harvard Business Review. URL: https://hbr.org/2016/06/ma-the-one-thing-you-need-to-get-right (дата обращения: 10.12.2019)
36. The world’s 500 largest asset managers – Year end 2018 [Электронный ресурс] // Willis Towers Watson. URL: https://www.willistowerswatson.com/en-US/news/ (дата обращения: 08.11.2019)