ВВЕДЕНИЕ 5
1.1 Управление цепями поставок 8
1.2 Сотрудничество в цепи поставок 13
1.3 Управление финансами в цепях поставок (FSCM) 15
1.3.1 Концепция финансовой цепи поставок и ее участники 19
1.3.2. SupplyChainFinance как инструмент управления финансами в цепях поставок 21
1.3.3. Применение инструментов SCF на практике 23
1.4 Рабочий капитал в цепях поставок 31
1.4.1 Цикл обращения денежных средств как мера измерения оборотного капитала 33
1.4.2 Цикл обращения денежных средств и рентабельности компании 35
1.4.3 Затраты на оборотный капитал 37
Выводы 40
ГЛАВА 2. ИНСТРУМЕНТЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ЦЕПЕЙ ПОСТАВОК 42
2.1 Модель оптимизации оборота денежных средств 42
2.2 Модель финансирования цепочки поставок 45
2.2.1 Модель факторинга / обратного факторинга. 46
2.2.2 Модель оптимизации запасов 49
2.3 Модель оптимизации затрат на совместный рабочий капитал в цепи поставок 52
Выводы 55
ГЛАВА 3. ПРИМЕНЕНИЕ ОПТИМИЗАЦИОННЫХ МОДЕЛЕЙ ЦЕПЯХ ПОСТАВОК 57
3.1 Сбор и анализ данных 57
3.2 Применение модели факторинга 62
3.3 Применение модели финансирования запасов 65
3.4 Применение модели оптимизации совместного рабочего капитала 68
Выводы 71
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 73
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 75
ПРИЛОЖЕНИЯ 82
П.1 Формулы для расчета показателей DIO, DSO, DPO 82
П.2 Годовая стоимость капитала компании А 82
П.3 Годовая стоимость капитала компании В 82
П.4 Новые результаты оптимизации 82
В нынешней высококонкурентной и быстро меняющейся бизнес-среде создание эффективной цепочки поставок играет большую роль для любой компании. В исследованиях, посвященных цепочкам поставок, которые были проведены в начале XXI века основное внимание уделялось исследованию материальных и информационных потоков, при этом денежные потоки в цепочке поставок оставались малоизученным термином. Однако в течение последнего десятилетия возросшая волатильность деловой среды, сопровождавшаяся финансовым кризисом 2008-2009 годов и нефтяным кризисом 2014-2015 годов, усилила конкуренцию между компаниями и заставила искать дополнительные способы получения конкурентных преимуществ, снижения издержек и упрочнения позиции на рынке. Сегодня компаниям становится все труднее находить источники финансирования своей операционной деятельности: финансирование операций через кредиты и займы уже перестало быть легкодоступным способом повышения ликвидности компании из-за финансового кризиса и значительного увеличения стоимости корпоративных заимствований. По этой причине организации стремятся находить различные инструменты для результативного управления финансовыми цепочками поставок.
Одним из способов получения конкурентного преимущества за счет быстрого и результативного финансирования является управление оборотным капиталом цепочки поставок (Сигурин, 2009). В цепочке поставок невозможно управлять оборотным капиталом исключительно на внутриорганизационном уровне по той причине, что он включает в себя обязательства на межорганизационном уровне и требует сотрудничества на всех участках цепи (Стейферт, 2010).
Поскольку ни одна компания не действует в цепи поставок индивидуальноцелесообразно исследовать взаимодействия в рамках всей цепочки поставок. При этом большинство известных исследований фокусируется на изучении проблем управления запасами, снижению транспортных или закупочных затрат, но лишь малое их количество посвящено финансовым аспектам цепочки поставок (Ламуре и Эванс, 2011; Бэйли и Франциск, 2008; Каньято и др., 2016).Гупта и Датта (2011) в своих исследованиях приходят к выводу, что в быстро меняющейся бизнес-среде управление денежными потоками имеет такое же значение, как и управление материальными потоками товаров. Как следствие, управление оборотным капиталом стало критически важным объектом управления финансовыми цепочками поставок, который с каждым годом привлекает все большее внимание со стороны научных и прикладных исследователей.
Управление оборотным капиталом и ликвидностью является неотъемлемой частью деятельности компаний, поскольку большая часть их операций (закупки, производство, поставки) зависит от оборотного капитала, влияя на результаты деятельности организации. В цепочке поставок на индивидуальном уровне мотивация участника ничем не отличается от мотивации отдельно взятой компании: каждый участник цепочки поставок стремится к максимизации прибыли за счет снижения всех видов затрат, включая затраты на оборотный капитал, в условиях необходимой ликвидности.
По данным исследования Каньято и др. (2016) на практике отсутствует методология результативного управления оборотным капиталом в цепочках поставок. В рамках данной работы будет изучен новый инструмент управления оборотным капиталом – финансирование цепочки поставок, который позволяет организациям финансировать свою операционную деятельность на более привлекательных условиях и, следовательно, может быть использован для оптимизации оборотного капитала в цепочке поставок.
Целью данной работы является совершенствование методов управления совместным оборотным капиталом путем минимизации затрат на оборотный капитал цепи на основе использования инструментов финансирования цепи поставок. Для достижения данной цели необходимо решить следующие задачи:
• На основе анализа современной научной литературы по финансовым цепям поставок обосновать актуальность проблемы минимизации затрат на оборотный капитал каждого участника и цепи в целом;
• Разработать модель минимизации затрат на оборотный капитал при помощи инструментов факторинга;
• Разработать модель минимизации затрат на оборотный капитал при помощи инструментов финансирования запасов;
• Разработать модель минимизации затрат на совместный рабочий капитал участников цепи поставок при использовании инструментов финансирования;
• Проверить результативность разработанных моделей на практических примерах.
Предметом исследования в дипломной работе выступает оборотный капитал цепочки поставок. Традиционно в исследованиях по финансовым цепям поставок основное внимание уделяется оборотному капиталу отдельной компании. Однако для скоординированных цепей поставок актуальной проблемой является задача минимизации затрат на совместный оборотный капитал. Объектом исследования являются двусторонние финансовые цепочки между поставщиком и производителем в рамках скоординированной материальной цепочки поставок.
В качестве методов исследования был выбраны монографический метод, метод оптимизационного моделирования и расчетно-конструктивный метод. В качестве компаний для проверки разработанных моделей были взяты две компании: компания А – поставщик и компания В – производитель товаров повседневного пользования.
Структура работы состоит из введения, трех глав, заключение, списка используемой литературы и приложения. Во введении обозначаются актуальность, цели, задачи, предмет и объект исследования. В первой главе проводится теоретический обзор литературы в области управления цепями поставок, управления оборотным капиталом и финансирования цепи поставок. На основе проведенного анализа выявляются пробелы в научных исследованиях и обосновываются причины для проведения настоящих исследований, в том числе обосновывается выбор инструментов финансирования цепочек поставок. Вторая глава посвящена разработке методов сокращения затрат на совместный рабочий капитал и включает в себя разработанные модели оптимизации – модель оптимизации цикла обращения денежных средств, модель финансирования запасов, модель факторинга / обратного факторинга и модель оптимизации затрат на совместный рабочего капитал в цепи поставок. Третья глава посвящена проверке разработанных моделей на примере двух компаний из FMCG сектора. Заключение обобщает основные выводы настоящего исследования, показывает теоретический и управленческий вклад и предлагает пути дальнейших исследований.
Целью данной исследовательской работы является совершенствование методов управления совместным оборотным капиталом путем минимизации затрат на оборотный капитал на основе использования инструментов финансирования цепи поставок.
Для достижения поставленной цели в первой главе был проведен теоретический обзор научных работ, посвященных области управления оборотным капиталом и инструментам финансирования цепочки поставок. В результате анализа было выявлено, что в научной литературе существует пробел в исследованиях, посвященных практике применения инструментов финансирования ЦП. Как отметил Зулкарнаин и др. (2018) в научных исследованиях также существует пробел в области управленческой перспективы использования инструментов финансирования цепочки поставок. Управленческие решения, принимаемые менеджментом компании и направленные на улучшение оборотного капитала, играют важную роль, так как большая часть ежедневных операций компании (закупки, производственный процесс, отношения между нижестоящими и вышестоящими звеньями) зависят от оборотного капитала и определяются им, таким образом влияя на результаты деятельности компании.
В результате анализа исследовательских работ отечественных и зарубежных авторов для дальнейшей работы были выбраны три инструмента финансирования – факторинг, обратный факторинг и финансирование запасов. Данные инструменты оказывают влияние на все составляющие цикла обращения денежных средств и помогают снижать затраты на рабочий капитал каждого отдельного участника цепи.
Были разработаны и объединены в единый алгоритм три модели оптимизации затрат на оборотный капитал: модель оптимизации цикла движения денежных средств (ССС), модель факторинга / обратного факторинга, модель финансирования запасов. Модель ССС позволяет находить оптимальные значения компонентов рабочего капитала (DIO, DSO, DPO), при которых достигаются минимальные общие затраты на рабочий капитал цепочки поставок при определенных ограничениях. В ограничениях модели учитывается соблюдение компромисса между ликвидностью и доходностью компании, а также уменьшение индивидуальных затрат на рабочий капитал каждого из участников цепи. Данные ограничения использованы во всех разработанных моделях. Все три частные модели объединены в единую модель – оптимизации затрат на совместный рабочий капитал, на основе решения которой разработан алгоритм оптимизации и целевого управления совместным оборотным капиталом в цепочках поставок.
Разработанные модели и алгоритм были реализованы на кейсовых примерах двухсторонних отношений в рамках одной цепочки поставок. Для этого были взяты две компании из FMCG-сектора. В соответствии с разработанным алгоритмом сначала была протестирована модель оптимизации цикла обращения денежных средств. Результаты моделирования показали, что модель оптимизации позволяет найти оптимальное решение независимо от начального финансового и ликвидного положения участников цепочки поставок. Однако в ряде случаев оптимальное решение приводит к нереалистичным (с точки зрения практического применения)или труднодостижимым результатам, когда начальное состояние ССС хотя бы одного члена цепи находится вне его интервала стабильности. Отдельно оптимизированы затраты на оборотный капитал с использованием только инструментов факторинга / обратного факторинга и финансирования запасов. Результаты моделирования показали, что факторинг / обратный факторинг является результативным инструментом, только если начальные данные компаний находятся в области устойчивости. В противном случае использование при оптимизации инструментов финансирования запасами является обязательным. Еще одним недостатком оптимальных решений при совместной оптимизации является перенос совместных затрат одному из участников.
Для устранения этого недостатка были использованы модели целевой оптимизации, когда затраты каждого участника предполагалось снизить на заданный процент. Результаты моделирования показали, что факторинга / обратный факторинг позволяет достичь заданных показателей, в то время как модель финансирования запасов в 2х случаях дает нереалистичный результат.
На основе анализа полученных результатов работы можно сделать вывод о том, что все поставленные на исследование задачи ВКР выполнены в полном объеме и тем самым цель исследования достигнута.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
