Тип работы:
Предмет:
Язык работы:


ФОРМИРОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПОРТФЕЛЕМ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Работа №134477

Тип работы

Бакалаврская работа

Предмет

экономика

Объем работы79
Год сдачи2018
Стоимость4300 руб.
ПУБЛИКУЕТСЯ ВПЕРВЫЕ
Просмотрено
52
Не подходит работа?

Узнай цену на написание


Введение
Глава 1. Инвестиционный портфель, его классификация и принципы формирования
1.1. Понятие портфеля инвестиций и его классификация
1.2. Основные принципы и последовательность формирования инвестиционного портфеля .12
Глава 2. Теоретические основы формирования и управления портфелем ценных бумаг
2.1. Портфельная теория Гарри Марковица
2.2. Инвестиционный портфель, построенный на основе модели Уильяма Шарпа
2.3. Управление портфелем ценных бумаг: преимущества и недостатки основных стратегий30
Глава 3. Возможность использования теоретических моделей для формирования инвестиционных
портфелей на российском рынке
3.1. Портфель ценных бумаг, сформированный по компания из нефтегазовой отрасли..........34
3.2. Инвестиционный портфель, созданный на основе диверсификации по отраслям
3.3. Сравнительный анализ инвестиционных портфелей
Заключение
Список использованных источников
Приложения

Фондовый рынок играет важную роль в развитии российской экономики. Основное
значение фондового рынка заключается в перераспределении финансовых ресурсов.
Сложившийся экономический климат в Российской Федерации позволяет увеличить объемы
инвестиций в ценные бумаги российских компаний. Темпы экономического развития тесно
взаимосвязаны с результатами инвестиционной деятельности.
Одной из главных проблем, которая связана с российским фондовым рынком, является
привлечение инвесторов. Вложение денежных средств в ценные бумаги российских
компаний сопровождается высоким риском потери вложенных средств.
Для достижения положительных результатов от инвестиционной деятельности
инвесторы создают инвестиционные портфели, основная цель которых заключается в
минимизации риска потери вложенных денежных средств, а также получение максимальной
доходности. Несомненно, процесс управления портфелем ценных бумаг влечет за собой риск
принятия решения, который в будущем приведет к убыткам. Для снижения рисков,
связанных с управлением инвестиционных портфелей, применяют стратегии управления
портфелем ценных бумаг.
Актуальность выбранной темы
В настоящее время существует большое количество научных трудов, которые
посвящены проблеме выбора и применения теоретических моделей создания
инвестиционных портфелей. Однако вопрос выбора оптимальной модели оценки
финансовых активов по-прежнему является нерешенным. Несомненно, актуальность
выбранной темы с развитием фондового рынка в Российской Федерации и ростом интересов
инвесторов во вложении денежных средств в ценные бумаги российских компаний будет возрастать.
Цели и задачи исследования
Цель данной работы – оценить применимость существующих теорий портфельного
инвестирования (модель Марковица и Шарпа), выявить основные достоинства и недостатки
стратегий управления портфелем ценных бумаг.
В соответствии с целью выпускной квалификационной работы были поставлены
следующие цели:
1) Проанализировать классические теории портфельного инвестирования,
которые основаны на моделях Марковица и Шарпа;
2) Рассмотреть основные стратегии управления портфелем ценных бумаг;
3) Сформировать на основе рассмотренных моделей инвестиционные портфели
по компаниям из нефтегазовой отрасли и компаниям из различных отраслей экономики.4
4) Сравнить полученные инвестиционные портфели.
Объектом исследования является инвестиционная деятельность, связанная с
формированием и управлением портфелем ценных бумаг.
Предметом исследования является портфельные теории формирования инвестиционного портфеля.
В настоящее время проблема портфельного инвестирования подробно разработана и
отражена как в отечественной, так и зарубежной литературе. В основе данной выпускной
квалификационной работы лежат труды таких российских авторов, как: Буренин А.Н.,
Касимов Ю.Ф., Шапкин А.С., Миркин Я.М. и др. В ходе написания работы также были
использованы труды таких зарубежных авторов, как: Марковиц Г., Шарп У., Гибсон Р., Боди
З., Маркус А.
Реализация указанных цели и задач обусловила структуру и логику работы. Работа
состоит из трех глав, введения, заключения, списка использованных источников и
приложения. Первая глава посвящена изучению классификации инвестиционного портфеля,
принципам и последовательностям формирования инвестиционного портфеля. Во второй
главе рассматриваются основные портфельные теории формирования портфеля ценных
бумаг и стратегии управления инвестиционным портфелем. В третьей главе содержатся
сформированные инвестиционные портфели по рассматриваемым моделям и их
сравнительный анализ. В заключении сделаны выводы по трем главам. В списке
использованных источников представлены учебники, статьи и электронные источники,
использованные при написании данной работы.

Возникли сложности?

Нужна помощь преподавателя?

Помощь студентам в написании работ!


В ходе работы были проанализированы классификация и принципы формирования
инвестиционных портфелей. Основная суть портфельного инвестирования заключается в
улучшении возможностей инвестирования путем придания совокупности объектов
инвестирования тех инвестиционных качеств, которые невозможно достичь с точки зрения
отдельной взятого объекта, а достигается лишь при их сочетании.
Были рассмотрены портфельные теории, в рамках которых были сформированы
инвестиционные портфели: модель Марковица и Шарпа. Гарри Марковиц считал, что
каждый инвестор в своей инвестиционной деятельности должен обосновывать свое решение
исключительно на ожидаемой доходности и стандартном отклонение доходности
инвестиционного портфеля. Таким образом, инвестор должен найти и проанализировать
ожидаемую доходность и стандартное отклонение доходности каждого портфеля и только
после этого выбрать среди полученных портфелей наилучший. Несомненно, при это
немаловажную роль играет интуиция. В данном случае, ожидаемая доходность выступает
мерой вознаграждения инвестора, а стандартное отклонение – мерой риска вложения
денежных средств в инвестиционные объекты. Модель Шарпа это не новая модель
формирования инвестиционных портфелей, а является лишь упрощенным вариантом Марковица.
В работе также был проведен анализ активной и пассивной стратегии управления
инвестиционным портфелем. Каждая из этих стратегий является уникальной по-своему и
имеет свою привлекательность для каждого инвестора.
На основе рассмотренных в данной работе теориям портфельного инвестирования
были сформированы инвестиционные портфели. Для этих целей были отобраны компании,
относящиеся к нефтегазовой отрасли и компаний из различных отраслей экономики. Все
компании имели ликвидность ценных бумаг выше среднего. Хотелось бы отметить, что
компании, относящиеся к отрасли «нефть и газ», являются фундаментом и основным
фактором развития национальной экономики РФ. Компании нефтегазовой отрасли
пользуются большим спросом во всем мире, поэтому для формирования инвестиционных
портфелей были использованы именно компании данной отрасли. Остальные компании были
отобраны из различных отраслей экономики. Данная выборка была сделана с целью
получения максимального эффекта диверсификации портфеля и, соответственно, снижения
риска инвестиционного портфеля. Для формирования инвестиционных портфелей
использовалась стратегия, суть которой заключается в минимизации рисков портфеля при
заданном уровне ожидаемой доходности.61
По выбранным компаниям из нефтегазовой отрасли были сформированы
инвестиционные портфели по Макровицу и Шарпу, однако, полученные портфели
отличались между собой, хоть и незначительно. Такое отличие можно объяснить тем, что в
модели Шарпа не выполняются некоторые условия теоремы Гаусса-Маркова. Первые три
условия не вызывают никаких сомнений, а вот условие 4, сутью которого является
отсутствие корреляции между случайными ошибками двух различных ценных бумаг, и
условие 5 теоремы Гаусса-Маркова об отсутствии корреляционной связи случайной ошибки
и рыночной доходности не выполняются. Хотелось бы подчеркнуть, что с развитием
информационных технологий преимущество модели Шарпа в меньшем количестве расчетов
утратило свою силу. Таким образом, на практике применение модели Марковица при
формировании инвестиционных портфелей является наиболее правильным.
Интересным является сравнение инвестиционных портфелей, сформированных из
акций компаний нефтегазовой отрасли и компаний из различных отраслей экономики. Было
отобрано десять инвестиционных портфелей, которые были построены на основе стратегии
минимизации рисков портфеля при заданном уровне ожидаемой доходности. При сравнении
инвестиционных портфелей с одинаковым уровнем ожидаемой доходности, инвестиционные
портфели, состоящие только их ценных бумаг компаний отрасли «нефть и газ» больший
уровень стандартного отклонения доходности, чем портфели ценных бумаг, состоящих из
акций компаний из различных отраслей экономики. Таким образом, можем заметить, что
ценные бумаги, которые тесно взаимосвязаны между собой, то есть относятся к одной
отрасли экономики, показывают больший уровень риска, чем акции компаний, несвязанных
между собой. Каждый инвестор в своей инвестиционной деятельности будет стремиться
минимизировать свой риск вложения денежных средств в ценные бумаги анализируемых
компаний, поэтому при выборе он выберет инвестиционный портфель, созданный на основе
диверсификации по различным отраслям экономики.
Сравнение результатов инвестиционных портфелей, сформированных на основе
модели Шарпа, показали такой же результат, что и в случае портфелей по Марковицу.
Инвестиционные портфели, состоящие только из акций компаний нефтегазовой отрасли,
показали больший уровень риска при одном и том же уровне ожидаемой доходности, чем
портфели из акций компаний различных отраслей экономики. Таким образом, целью
получения максимального эффекта от диверсификации и, соответственно, снижения
стандартного отклонения всего инвестиционного портфеля нужно рассматривать компании,
которые практически не связаны между собой


1. Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-I «О банках и банковской
деятельности»
2. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 06.04.2015) «О рынке
ценных бумаг»
3. Федеральный закон от 25.02.1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной
деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»
Монографии, учебники, учебные пособия
4. Буренин, А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. – М.: Научнотехническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2007. – 404 с.
5. Бродунов, А.Н. Рынок ценных бумаг. Учебный курс (учебно-методический
комплекс) А.Н. Бродунов. - М.: МИЭМП, 2010
6. Бланк, И.А. Управление финансовыми рисками. – К.: Ника-Центр, 2005. – 600
с.
7. Боровкова, В.А. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. 3-е изд. П.: Стандарт
третьего поколоения, 2012. – 336 с.
8. Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. — М.: Дело,
1997. — 1008 с.
9. Диго, С.Н. Управление инвестиционным портфелем. – М.: ГОУ ВПО «РЭУ им
Г. В. Плеханова», 2010. – 84 с.
10. Касимов, Ю. Ф. Введение в теорию оптимального портфеля ценных бумаг. –
М.: Анкил, 2005. – 144 с.
11. Калинникова, Е.В. Инвестиционный менеджмент: Учебно-практическое
пособие. - Ульяновск : УлГТУ, 2011. - 147 с.
12. Криничанский, К.В. «Финансовые рынки и институты». Научю издание.
Монография. – Миасс: Издательство ГЕОТУР, 2014. – 181 с.
13. Лялин, В. А., Воробьев П. В. Рынок ценных бумаг: учебник. – 2-е изд., перераб.
И доп. – Москва : Проспект, 2015. – 336 с.
14. Максимова, В.Ф., Инвестиционный менеджмент: Учебно-практическое
пособие. – М.: Изд. центр ЕАОИ. – М., 2007. – 214 с.
15. Рынок ценных бумаг: учебник / [Басс А.Б. и др.] ; под ред. Е.Ф. Жукова. – М.:
Волтерс Клувер. – 2010. – 656 с.
16. Скрипниченко, М.В., Портфельные инвестиции: Учебное пособие. - СПб:
Университет ИТМО, 2016 - 40с.
17. ТопсахаловА, Ф.М-Г., Инвестиции. – М.: Академия Естествознания, 2010 – 173
с.
18. Чиненов, М.В. Инвестиции. – М.: КНОРУС, 2007. – 248 с.
19. Шапкин А. С., Шапкин В. А. Управление портфелем инвестиций ценных
бумаг. – М.: Дашков и Ко, 2010. – 512 с.
20. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М,
2016. – XII, 1028 с.
21. Bodie, Z., Kane, A. & Marcus, A. Essentials of investments. McGraw-Hill, 2008.
22. Gibson, R. Model risk: concepts, calibration and pricing. Risk Books, 200063
Статьи в журналах и других периодических изданиях
23. Аксенов, В. С., Зубов, Я. О. Формирование и управление инвестиционным
портфелем в условиях финансового кризиса // Финансы и кредит. – 2010. – №7 – с. 22-28.
24. Бархатов, В. И. Эволюционный анализ портфельных теорий и теорий риска //
Вестник Челябинского государственного университета. – 2010 – №5(186) – с. 52-59.
25. Горовой, И. А. Формирование и управление инвестиционным портфелем
компании // Economics. – 2016. -№11(20). – с. 45-52
26. Казаков, В. А., Тарасов, А.В., Зубицкий А.Б. Теоретические аспекты
осуществления портфельных инвестиций // Финансы и кредит. - 2006. - № 7. - С. 27 – 32
27. Кизилова, Е.Д. Стратегия управления инвестиционным портфелем и
сохранение средств // Всероссийская научно-практическая конференция молодых учетных. –
2016. – с. 90-94
28. Коржов, А. И., Тишина, В. Н. Модели взаимосвязи риска и доходности в
инвестиционном портфеле предприятия // Успехи современной науки и образования. – 2017.
- №4. – с. 78-82
29. Клитина, Н. А. Оптимизация портфеля ценных бумаг в зависимости от
диверсификации инвестиций // Финансовые исследования. - 2010. - № 1. - С. 41-51
30. Лосев С, Миркин Я. Защита инвесторов: границы возможного и новые идеи //
Рынок ценных бумаг. - 2000.- №22, С. 43-47.
31. Миркин, Я. Российский рынок ценных бумаг: риски, рост, значимость // Рынок
ценных бумаг. — 2007. — Т. 23, № 350. — С. 56–62.
32. Нечаев, К. Ю., Развитие теории портфельного инвестирования / К.Ю. Нечаев
// Экономические науки. Научно-технические ведомости СПбГПУ. Сер. 192, Финансы,
инновации и инвестиции. – 2014. - №2. – С. 149- 155
33. Окулов В. Как оценить эффективность управления инвестиционным
портфелем // Рынок ценных бумаг. – 2007 – «Специальный номер» - с.40- 42
34. Параев, Ю.И., Цветницкая С.А. Исследование инвестиционных стратегий
управления портфелем ценных бумаг // Вестник Томского государственного университета. –
2009 - №4(9) – с.17-25
35. Тинякова, В.И., Ратушная Е.А. Проблемы обоснования инвестиционных
решений: адекватность, корректность, прогноз. // Национальные интересы: приоритеты и
безопасность. – М., 2010. – №7(64). – С. 73 – 77.
36. Ханин, Д. Г.Возможности применения теории эффективных портфелей на
российском фондовом рынке // Экономико-математическое моделирование. – 2011 –
№6(213) – с. 51-58.
37. Markowitz, H. (1952) 'Portfolio Selection' // The Journal of Finance. – 1952 – 7 (1) –
pp. 77-91.
Электронные ресурсы
38. Официальный сайт Центрального Банка России // URL: www.cbr.ru/ (Дата
обращения: 22.02.2018)
39. Официальный сайт Московской биржи // URL: https://www.moex.com/ (Дата
обращения: 28.03.2018)
40. Официальный сайт холдинга «Финам» // URL: http://www.finam.ru/ (Дата
обращения: 25.03.2018)

Работу высылаем на протяжении 30 минут после оплаты.



Подобные работы


©2024 Cервис помощи студентам в выполнении работ