Введение 3
Глава 1. Корпоративная устойчивость 6
§ 1. Понятие корпоративной устойчивости и индекс корпоративной устойчивости 6
§2. Корпоративная устойчивость и экономические показатели 14
Глава 2. Влияние корпоративной устойчивости на финансовые результаты компаний: сравнение средних значений и анализ пространственных данных 22
§1. Теоретические аспекты теста Манна-Уитни 22
§2. Реализация теста Манна-Уитни в SPSS для выявления различий в финансовых показателях по включению в DJSI 25
§3. Построение пространственных регрессий 32
Глава 3. Влияние корпоративной устойчивости на финансовые результаты компаний: анализ панельных данных 37
§1. Теория по панельным данным с применением статистического пакета STATA 37
§2. Использование панельных данных 42
Заключение 46
Список используемой литературы 48
Приложение 1. Список российских компаний, приглашенных к участию в оценке корпоративной устойчивости RobecoSAM 50
Приложение 2. Критические значения для U-критерия Манна-Уитни 52
Приложение 3. Частота компаний в зависимости от отрасли и вхождения в индекс DJSI (10 стран) 53
Приложение 4. Результаты теста Манна-Уитни 54
Приложение 5. Результаты пространственной регрессии для 4 отраслевых групп: банки, финансовые компании широкого спектра услуг, материалы и услуги связи за 2015 и 2016 гг. 55
Приложение 6. Результаты оценки панельных данных 56
В последнее время все чаще компании проявляют инициативы, направленные на смягчение негативных социальных и экологических последствий для удовлетворения возникающих потребностей общества. Подход ведения бизнеса, основанный на интеграции экологических, социальных, экономических аспектах и оценке эффективности управления компанией, называется корпоративной устойчивостью. Применение практик устойчивого ведения бизнеса, прежде всего, связано с созданием долгосрочной акционерной стоимости в условиях все более ограниченных ресурсов мира, демографических сдвигов, а также изменения климата, которые, в свою очередь, оказывают влияние на бизнес-среду и инвестиционные результаты. Наличие умелого руководства, сосредоточившего свое внимание на инновационной деятельности и управлении человеческим капиталом, позволит компаниям оказаться в числе лидеров.
В финансовой сфере существуют индексы, которые предоставляют инвесторам возможность определить порядок приоритетов устойчивых компаний. Индексы устойчивости Доу-Джонса (DJSI) основаны на методологии оценки корпоративной устойчивости, которая разработана орагнизациейRobecoSAM. Желание компаний быть включенными или оставаться в DJSI с целью внешнего признания, помогает им определить пути дальнейшего совершенствования их стратегий устойчивого развития в условиях живой конкуренции. В оценке корпоративной устойчивости RobecoSAM предусмотрен учет экологических, социальных и управленческих аспектов, а также включены результаты СМИ и мнений заинтересованных сторон, что может снизить общий балл устойчивости компаний.
Принятие корпоративной устойчивости к учету позволит, во-первых, измерить производительность компании, во-вторых, понять ключевые сильные и слабые стороны, выявленные в ходе сравнительного анализа компании с ее конкурентами по отрасли, в-третьих, привлечь новых инвесторов, клиентов и талантливых сотрудников, делая превосходство компании в области устойчивого развития видимой.
Целью выпускной квалификационной работы является исследование влияния применения компаниями практик устойчивого развития на их финансовые показатели. В соответствии с целью определены к решению следующие задачи:
1. Изучить смежные исследования по теме выпускной квалификационной работы;
2. Ознакомиться с методологией оценки корпоративной устойчивости RobecoSam;
3. Собрать данные по компаниям, как финансовые показатели, так и ESG-показатели (показатели, характеризующие экологическую (Environmental), социальную (Social) и управленческую (Governance) направленность компаний);
4. Проверить наличие статистически значимой разницы в финансовых показателях между компаниями, включенными в индекс DJSIWorld и не включенными в него, с помощью теста Манна-Уитни в статистическом пакете SPSS;
5. Рассмотреть взаимосвязь между корпоративной устойчивостью и экономическими показателями компаний, проведя регрессионный анализ пространственных данных в эконометрическом пакете Gretl;
6. Рассмотреть взаимосвязь между корпоративной устойчивостью и экономическими показателями компаний, проведя регрессионный анализ панельных данных в статистическом и эконометрическом пакете STATA;
7. Сравнить результаты различных методик анализа данных и сделать выводы.
Объектом исследования являются компании, которые ежегодно приглашаются RobecoSam для оценки корпоративной устойчивости, и включение лучших из них в индекс DJSIWorld.
Предметом исследования являются финансовые результаты компаний и их изменение от применения практик устойчивого ведения бизнеса.
Теоретико-методологическая основа работы. Для написания выпускной квалификационной работы использовалось исследование, проведенное RobecoSam. Теоретическую основу работы составляют научные зарубежные журналы, такие как «CleanerProduction», «BusinessEthics», «SocialResponsibility» и многие другие.
Выпускная квалификационная работа состоит из 3 глав.
В первой главе рассматривается методика оценки корпоративной устойчивости компаний, разработанная RobecoSam, а также приведены результаты исследований взаимосвязи между корпоративной устойчивостью и экономическими показателями компаний.
Во второй главе приведены теоретические выкладки U-критерия Манна-Уитни и способы его проведения как вручную, так и с помощью специального статистического пакета SPSS. Затем на основе собранных данных были описаны результаты проведенного теста Манна-Уитни для выявления статистически значимой разницы в финансовых показателях для корпоративно-устойчивых компаний с точки зрения RobecoSam и компаний, выпадающих из этого списка. Тест был проведен более 140 раз, так как рассматривались данные в разрезе лет и отраслей. Кроме того, для пяти отраслевых групп по Глобальному стандарту классификации отраслей (ГСКО) (банки, финансовые компании широкого спектра услуг, материалы, услуги связи и коммунальные услуги) за 2015 и 2016 гг. были построены пространственные регрессии для выявления взаимосвязи между финансовыми показателями компаний и корпоративной устойчивостью.
В третьей главе даны теоретические аспекты по панельным данным с фиксированными эффектами и со случайными эффектами, а также приведены команды оценки панельной регрессии в компьютерной программе STATA. Затем проведен анализ панельных данных по 300 компаниям за 6 лет (с 2011 по 2016 гг.), которые были рассмотрены в разрезе пяти отраслей.
Инвестиции со стороны организаций в социальные, экологические и управленческие сферы деятельности, позволяют им извлекать из этого выгоды. В связи с этим была выдвинута гипотеза исследования, заключающаяся в том, что развитие практик корпоративной устойчивости в компании влияет на ее финансовые результаты. Целью данного исследования является эмпирическая проверка влияния следования практикам корпоративной устойчивости на финансовые результаты компаний.
Для достижения поставленной цели были собраны финансовые данные и данные о применении практик корпоративной устойчивости по 300 компаниям из 10 стран (страны БРИКС, США, Мексика, Германия, Испания, Таиланд) по 10 секторам экономики за период 2010-2016 гг. Новизна проведенного исследования заключается в том, что по сравнению с другими эмпирическими исследованиями на данную тему, был значительно расширен диапазон рассматриваемых стран и временной период. Анализ данных был проведен средствами MSExcel, QlikView, SPSS, GretlиSTATA. Использовались следующие методы анализа: описательные статистики, тестирование статистических гипотез (Критерий Манна-Уитни), пространственные и панельные регрессии, графические способы анализа данных (диаграмма торнадо и линейные графики).
На основе проведенного исследования, были получены следующие результаты:
1. Корпоративно-устойчивые компании, т.е. те, которые включены в индекс DJSIWorld, за ряд рассмотренных лет однозначно имеют выше значения рыночной капитализации. Однако, P/B коэффициент, ROA и ROE колеблются из года в год и в большинстве случаев оказались не значимы;
2. Перейдя к панельным данным и рассмотрение данных за 6-тилетний период удалось выделить отрасль, а именно, финансовые компании широкого спектра услуг, из 5-ти рассмотренных (банки, финансовые компании широкого спектра услуг, материалы, услуги связи и коммунальные услуги), для которой применение практик устойчивого ведения бизнеса, с точки зрения статистической значимости, никак не сказывается на ее финансовые результаты;
3. Наблюдается положительная связь между корпоративной устойчивостью и такими финансовыми показателями, как рыночная капитализация и P/B коэффициент, которые характеризует компании как наиболее привлекательные для инвесторов;
4. Для всех рассмотренных отраслей рентабельность активов не претерпевает никаких изменений, если компания проводит различные социальные и экологические мероприятия;
5. Рентабельность собственного капитала оказалась положительно-статически-значимой для отраслевой группы материалы.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
