Реализация приложения для составления оптимального портфеля финансовых активов по методу Квази-Шарпа

Введение 5
1. Постановка задачи 8
2. Существующие решения 9
2.1. Калькулятор портфелей Марковица . . . . . . . . . . . . 9
2.2. Библиотека WebCab Portfolio . . . . . . . . . . . . . . . . 10
2.3. Microsoft Excel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
3. Обзор моделей для составления оптимального портфеля 12
3.1. Современная портфельная теория . . . . . . . . . . . . . 12
3.1.1. Модель Марковица . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
3.1.2. Модель Шарпа . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
3.1.3. Модель Квази-Шарпа . . . . . . . . . . . . . . . . 15
3.2. Пост-современная портфельная теория . . . . . . . . . . 15
4. Описание модели Квази-Шарпа 17
5. Реализация приложения 21
5.1. Архитектура приложения . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
5.1.1. Основные классы и их взаимосвязь . . . . . . . . . 21
5.1.2. Использование класса Task . . . . . . . . . . . . . 24
5.2. Функциональность . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
5.2.1. Построение эффективной границы . . . . . . . . . 27
5.2.2. Тестирование портфелей . . . . . . . . . . . . . . . 28
5.2.3. Корреляция акций . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
5.2.4. Параметры акций . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
6. Результаты 37
6.1. Акции с высокой капитализацией . . . . . . . . . . . . . . 39
6.2. Акции с высокой ликвидностью . . . . . . . . . . . . . . . 41
6.3. Акции с высокой средней доходностью . . . . . . . . . . . 42
6.4. Акции с низкой волатильностью . . . . . . . . . . . . . . 42
36.5. Обобщение результатов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
Заключение 44
Список литературы 45
А. Портфели по моделям Квази-Шарпа и Шарпа за 2009-
2015 года из 5 акций с наибольшими ликвидностью и
средней доходностью и наименьшей волатильностью 48
Б. Портфели по модели Квази-Шарпа за 2009-2015 года из
20 акций с наибольшей ликвидностью 49
В. Портфели по модели Шарпа за 2009-2015 года из 20 акций с наибольшей ликвидностью 50
Г. Портфели по модели Квази-Шарпа за 2009-2015 года из
20 акций с наибольшей средней доходностью 51
Д. Портфели по модели Шарпа за 2009-2015 года из 20 акций с наибольшей средней доходностью 52
Е. Портфели по модели Квази-Шарпа за 2009-2015 года из
20 акций с наименьшей волатильностью 53
Ж. Портфели по модели Шарпа за 2009-2015 года из 20
акций с наименьшей волатильностью
Купить

Любой инвестор при вложении средств желает получить прибыль.
Существуют различные виды инвестирования, одним из которых являются портфельные инвестиции.
Портфельные инвестиции — вложения, главной целью которых является получение прибыли за счет дивидендов или процентов. При этом инвестора не интересует управление компанией или предприятием, в которые он вкладывает деньги.
Портфельное инвестирование осуществляется путем составления портфеля ценных бумаг и вложения средств в него.
Портфель ценных бумаг — набор ценных бумаг для достижения общей цели, принадлежащий юридическому или физическому лицу. В портфель могут входить как долговые (векселя, облигации), так и долевые (акции) ценные бумаги.
Основное преимущество портфельного инвестирования заключается в том, что инвестор сам выбирает состав портфеля. Это позволяет ему подобрать приемлемый уровень риска с определенной доходностью.
Как правило, портфель ценных бумаг имеет меньший риск по сравнению с отдельно взятыми бумагами. Таким образом, одной из целей составления портфеля является диверсификация. Диверсификация — использование нескольких разных инвестиционных инструментов для сокращения риска [10]. Считается, что потери по одной ценной бумаге в портфеле будут компенсированы доходом по другой, за счет чего и снижается общий риск. Поэтому при построении портфеля часто учитывают корреляцию ценных бумаг, то есть взаимосвязь их доходностей.
Обычно инвестор выбирает портфель исходя из того, насколько он готов рисковать вложениями ради определенного уровня доходности. В большинстве случаев, чем больше риск, тем больше ожидаемая доходность. Это основные параметры портфеля. Они меняются для одного набора ценных бумаг в зависимости от распределения их долей в портфеле.
Из конечного набора ценных бумаг можно сформировать бесконечное множество портфелей. Это множество называется допустимым (или достижимым) множеством портфелей [11]. При этом допустимые портфели на плоскости занимают конечную часть двумерного пространства,
где осями являются доходность и риск.
Допустимые портфели имеют разную степень привлекательности для инвесторов. Самые привлекательные располагаются на верхней левой границе множества допустимых портфелей и образуют эффективное множество. Эффективное множество портфелей — портфели, удовлетворяющие двум свойствам одновременно:
• Портфель имеет минимальный риск для некоторого заданного уровня ожидаемой доходности по сравнению с другими портфелями с той же доходностью.
• Портфель имеет максимальную ожидаемую доходность для некоторого заданного уровня риска по сравнению с другими портфелями с тем же риском.
Из множества эффективных портфелей инвестор выбирает один оптимальный портфель. Оптимальный портфель — портфель из эффективного множества, который максимально соответствует предпочтениям инвестора в отношении доходности и риска.
Существует несколько математических подходов к формированию портфеля ценных бумаг, которые более подробно рассмотрены в разделе 3. Но их объединяет то, что в основе каждого метода лежит задача оптимизации. По заданному уровню доходности производится поиск оптимального портфеля с минимальным уровнем риска, или по заданному риску производится поиск портфеля с максимальной доходностью.
Модели различаются способами расчета ожидаемой доходности и риска портфеля.
Помимо математических моделей для составления портфелей существуют другие подходы к распределению долей ценных бумаг в портфеле. Самый простой — составить единичный портфель (портфель, в
котором все активы имеют одинаковые доли). Но такой портфель, скорее всего, не будет иметь наилучшего соотношения доходности и риска.
6Другой способ распределить доли — взвешивание активов в соответствии с определенным показателем. Как правило, в качестве такого показателя используется рыночная капитализация, а такой подход часто применяется при составлении классических фондовых индексов. В этом случае веса ценных бумаг распределяются пропорционально рыночной капитализации компании. Рыночная капитализация — общая рыночная стоимость всех выпущенных акций компании (в сфере инвестиций этот показатель используется для определения размера компании) [2].
В качестве альтернативы в последние годы активно развиваются Smart beta стратегии [1]. Они используют в качестве критериев, по которым рассчитываются веса ценных бумаг, иные показатели. Примерами таких показателей являются:
• волатильность — показывает изменчивость стоимости актива;
• ликвидность — возможность актива быть быстро проданным;
• низкая капитализация — чем меньше капитализация, тем больше вес актива в портфеле;
• импульс — тенденция актива вести себя так же, как и в прошлом;
Такой способ определения долей ценных бумаг подходит как для составления портфеля, так и для составления индекса. Были проведены исследования [8], в ходе которых Smart beta индексы показали большую доходность по сравнению с классическим индексом.
Данное приложение охватывает несколько стратегий составления оптимальных портфелей и будет полезно как консервативным инвесторам, так и инвесторам с альтернативными подходами.
Купить