Помощь студентам в учебе
Минимизация рисков эмитента при обращении ценных бумаг
|
ВВЕДЕНИЕ 4
ГЛАВА 1 ПРАВОВОЙ РЕЖИМ ЦЕННЫХ БУМАГ 7
1.1 Ценная бумага в исторической ретроспективе 7
1.2 Понятие и признаки ценной бумаги 16
1.3 Правовое регулирование обращения ценных бумаг 21
ГЛАВА 2 РИСКИ ЭМИТЕНТА ПРИ ОБРАЩЕНИИ ЦЕННЫХ БУМАГ И ИХ МИНИМИЗАЦИЯ 27
2.1 Риски нарушения валютного, налогового и таможенного
законодательства 27
2.2 Деловая репутация и репутационные риски 34
2.3 Способы защиты прав эмитента 40
ГЛАВА 3 ОТВЕТСТВЕННОСТЬ КАК ОДНО ИЗ СРЕДСТВМИНИМИЗАЦИИ РИСКОВ ЭМИТЕНТА ПРИ ОБРАЩЕНИИ ЦЕННЫХ БУМАГ 49
3.1 Инсайдерская информация и ответственность за её распространение 49
3.2 Ответственность за мошенничество на рынке ценных бумаг 54
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 59
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ
ГЛАВА 1 ПРАВОВОЙ РЕЖИМ ЦЕННЫХ БУМАГ 7
1.1 Ценная бумага в исторической ретроспективе 7
1.2 Понятие и признаки ценной бумаги 16
1.3 Правовое регулирование обращения ценных бумаг 21
ГЛАВА 2 РИСКИ ЭМИТЕНТА ПРИ ОБРАЩЕНИИ ЦЕННЫХ БУМАГ И ИХ МИНИМИЗАЦИЯ 27
2.1 Риски нарушения валютного, налогового и таможенного
законодательства 27
2.2 Деловая репутация и репутационные риски 34
2.3 Способы защиты прав эмитента 40
ГЛАВА 3 ОТВЕТСТВЕННОСТЬ КАК ОДНО ИЗ СРЕДСТВМИНИМИЗАЦИИ РИСКОВ ЭМИТЕНТА ПРИ ОБРАЩЕНИИ ЦЕННЫХ БУМАГ 49
3.1 Инсайдерская информация и ответственность за её распространение 49
3.2 Ответственность за мошенничество на рынке ценных бумаг 54
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 59
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ
Актуальность выбранной темы исследования заключается в том, что ценные бумаги на сегодняшний день довольно распространенная категория объектов гражданского оборота. Сложность правовой конструкции ценной бумаги вызывает дискуссии по поводу правового режима документарных и бездокументарных ценных бумаг, а также возможности их отнесения к вещам особого рода (в отношении документарных ценных бумаг), предполагается их двойственная природа, к которой стоит подходить с некоторыми оговорками. Ценная бумага является специфическим объектом, поскольку возможны ситуации, когда существует право на бумагу без предоставления прав из бумаги, например, при выкупе акций самими эмитентом. Существенным моментом является также и то, что правом, вытекающим из бумаги, может обладать лицо, которое не имеет право собственности на саму бумагу, например, право векселедержателя, основанное на индоссаменте. Другой аспект актуальности заключается в том, что, как правило, большинство работ основываются на исследовании порядка и способов защиты прав инвесторов, нами же была предпринята попытка рассмотреть защиту прав с позиций эмитента.
Цель исследования заключается в проведении комплексного исследования правового режима ценных бумаг, а также рисков эмитента ценных бумаг при их обращении.
Указанная цель достигается посредством решения следующих задач:
- сформулировать понятие ценной бумаги;
- выявить и проанализировать сущностные признаки ценной бумаги;
- рассмотреть сложившиеся в науке к настоящему времени взгляды на природу ценной бумаги;
- проанализировать риски эмитента при обращении ценных бумаг;
- раскрыть особенности способов защиты прав эмитента;
- выявить проблемы правового защиты прав эмитента;
- рассмотреть институт ответственности за распространение инсайдерской информации;
- провести анализ составов мошенничества на рынке ценных бумаг.
Объектом исследования выступают общественные отношения, складывающиеся при нарушении прав эмитента.
Предметом исследования выступают правовые нормы, закрепляющие правовой режим ценной бумаги, нормы валютного и таможенного законодательства в части минимизации рисков эмитента, нормы, регламентирующие защиту деловой репутации эмитента.
Методология исследования. Достижение поставленных цели и задач, в значительно большей мере может быть достигнуто с помощью общенаучных приемов и процедур, как-то: абстрагирование, анализ, синтез, моделирование, оперирование теоретическими понятиями. Помимо этого, автором будет проводиться анализ действующего законодательства, с применением способов и правил толкования нормативных правовых и судебных актов, формально-логические приемы и правила, что в целом свидетельствует об использовании традиционного для юриспруденции формально-юридического метода. Использование данного метода в соединении со сравнительно-правовым подходом способно решить те задачи, которые автор поставил в своем исследовании.
Теоретическую основу исследования составили работы ведущих ученых-цивилистов, разрабатывающих и разрабатывавших юридическую конструкцию ценной бумаги, их классификацию по различным основаниям. В работе используются труды, таких авторов, как: А.А. Власов, А.В. Габов, Е.А. Суханов, И.С. Шиткина и других.
Нормативную базу исследования составили действующее отечественное гражданское законодательство, посвященное понятию, признакам и видам ценных бумаг. В качестве практической основы исследования использовались постановления Пленума Верховного Суда РФ, постановления Верховного Суда РФ и иных судов российской судебной системы.
Научная новизна исследования заключается в постановке изученных проблем защиты прав эмитента и выявлении новых следствий из ранее изученных фактов в новых условиях. Этим обусловлены теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретическая значимость исследования может заключаться в возможности использования ряда выводов в целях дополнения некоторых научных подходов в исследуемой в работе теме. Практическая значимость исследования заключается в том, что некоторые выводы и предложения могут быть использованы в практической деятельности судебных органов, государственных и муниципальных органах, деятельности предприятий и организаций, так или иначе, являющихся участниками рынка ценных бумаг и эмитентами.
Структура работы обеспечивает достижение поставленных цели и задач исследования. Работа состоит из трех глав, поделенных на восемь параграфов, заключения и списка используемых источников
Цель исследования заключается в проведении комплексного исследования правового режима ценных бумаг, а также рисков эмитента ценных бумаг при их обращении.
Указанная цель достигается посредством решения следующих задач:
- сформулировать понятие ценной бумаги;
- выявить и проанализировать сущностные признаки ценной бумаги;
- рассмотреть сложившиеся в науке к настоящему времени взгляды на природу ценной бумаги;
- проанализировать риски эмитента при обращении ценных бумаг;
- раскрыть особенности способов защиты прав эмитента;
- выявить проблемы правового защиты прав эмитента;
- рассмотреть институт ответственности за распространение инсайдерской информации;
- провести анализ составов мошенничества на рынке ценных бумаг.
Объектом исследования выступают общественные отношения, складывающиеся при нарушении прав эмитента.
Предметом исследования выступают правовые нормы, закрепляющие правовой режим ценной бумаги, нормы валютного и таможенного законодательства в части минимизации рисков эмитента, нормы, регламентирующие защиту деловой репутации эмитента.
Методология исследования. Достижение поставленных цели и задач, в значительно большей мере может быть достигнуто с помощью общенаучных приемов и процедур, как-то: абстрагирование, анализ, синтез, моделирование, оперирование теоретическими понятиями. Помимо этого, автором будет проводиться анализ действующего законодательства, с применением способов и правил толкования нормативных правовых и судебных актов, формально-логические приемы и правила, что в целом свидетельствует об использовании традиционного для юриспруденции формально-юридического метода. Использование данного метода в соединении со сравнительно-правовым подходом способно решить те задачи, которые автор поставил в своем исследовании.
Теоретическую основу исследования составили работы ведущих ученых-цивилистов, разрабатывающих и разрабатывавших юридическую конструкцию ценной бумаги, их классификацию по различным основаниям. В работе используются труды, таких авторов, как: А.А. Власов, А.В. Габов, Е.А. Суханов, И.С. Шиткина и других.
Нормативную базу исследования составили действующее отечественное гражданское законодательство, посвященное понятию, признакам и видам ценных бумаг. В качестве практической основы исследования использовались постановления Пленума Верховного Суда РФ, постановления Верховного Суда РФ и иных судов российской судебной системы.
Научная новизна исследования заключается в постановке изученных проблем защиты прав эмитента и выявлении новых следствий из ранее изученных фактов в новых условиях. Этим обусловлены теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретическая значимость исследования может заключаться в возможности использования ряда выводов в целях дополнения некоторых научных подходов в исследуемой в работе теме. Практическая значимость исследования заключается в том, что некоторые выводы и предложения могут быть использованы в практической деятельности судебных органов, государственных и муниципальных органах, деятельности предприятий и организаций, так или иначе, являющихся участниками рынка ценных бумаг и эмитентами.
Структура работы обеспечивает достижение поставленных цели и задач исследования. Работа состоит из трех глав, поделенных на восемь параграфов, заключения и списка используемых источников
В результате проведенного исследования можно сделать следующие выводы.
Во-первых, легальное определение ценных бумаг дается в ст. 142 ГК РФ. В результате реформирования гражданского законодательства в указанной статье две нормы-дефиниции: одна закрепляет понятие документарной ценной бумаг, другая - бездокументарной. Документарная ценная бумага представляет собой документ, «соответствующий установленным законом требованиям и удостоверяющий обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении» такого документа. Бездокументарной ценной бумагой признаются «обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 ГК РФ».
Во-вторых, ценная бумага как объект правоотношений, имеет ряд признаков, наделяющих её двойственным правовым статусом. Именно эта двойственность легла в основу легального разделения документарных и бездокументарных ценных бумаг. Первые из них являются специфическим имуществом, ценным не в силу материальности, а в силу ценности закрепленного в них права, вторые представляют собой имущественные права, ценные сами по себе.
Во-вторых, в настоящее время в сфере налогового, валютного и таможенного законодательства присутствуют определенные барьеры, увеличивающие риски эмитентов при использовании ценных бумаг. Так, существуют риски использования ценных бумаг как способа уклонения от уплаты налогов, таможенных платежей, вывода денежных средств из Российской Федерации, отмывания доходов, полученных преступным путем. Например, если российские банки в рамках валютной операции в пользу нерезидентов исполняют требования по векселям, первыми держателями которых были российские юридические лица, можно предположить, что в действительности, участники такой операции имели цель уклониться от уплаты налогов или таможенных платежей. Также, высокими рисками отличаются операции, связанные с перемещением денежных потоков в офшорные юрисдикции, если срок исполнения по ценной бумаге превышает срок действия контракта, и наоборот, когда ценные бумаги вовремя не предъявлены к оплате.
В-третьих, обеспечение защиты деловой репутации эмитента должно осуществляться посредством минимизации системных рисков, обеспечением здоровой конкурентной среды, созданием механизмов защиты прав и законных интересов, как инвесторов, так и самого эмитента. Репутационный риск эмитента связан с уменьшением числа заказчиков (клиентов) организации вследствие негативного представления о качестве реализуемой ею продукции, работ, услуг, соблюдении сроков поставок продукции, выполнения работ, оказания услуг, участии в ценовом сговоре и т.п.
В-четвертых, защита прав участников рынка ценных бумаг имеет определенные особенности, обусловленные спецификой складывающихся в указанной сфере общественных отношений. Защита прав эмитента осуществляется посредством использования различных способов защиты, использование которых устраняет нарушение, оказывает воздействие на нарушителя, восстанавливает положение, существовавшее до нарушения. Среди самых распространенных способов защиты прав эмитента: возмещение убытков, признание сделки недействительной, оспаривание решений собраний.
Также нами был выявлен ряд проблем правового регулирования.
Во-первых, исследование инсайдерской информации и деятельности по её распространению в юридической литературе с каждым годом приобретает все большее значение, что связано с развитием законодательства, закрепляющего вопросы регулирования данного вида деятельности. Дискуссий много в связи с отсутствием в правовых нормах четких дефиниций инсайдерской информации, деятельности по распространению инсайдерской информации. Легальное определение инсайдерской информации вызывает критику в силу своей неточности и сложности формулирования.
Во-вторых, в нашем законодательстве мошенничество в сфере рынка ценных бумаг относят к более широкому понятию - мошенничеству. Если в Европе биржевая торговля имеет вековые традиции, в связи с чем, формализация биржевых нарушений выработана веками, то в нашей стране, где рынок ценных бумаг отсутствовал длительное время, за последние 25 лет так и не сложился понятийный аппарат нарушений в сфере рынка ценных бумаг. В настоящее время, в российском уголовном законодательстве закреплено всего два специальных состава преступлений на рынке ценных бумаг: ст. 185.3 УК РФ манипулирование рынком и ст. 185.6 УК РФ неправомерное использование инсайдерской информации, но нет практики их применения. Проблемами, препятствующими квалифицированному применению указанных норм, на наш взгляд, является низкая квалификация в этой сфере сотрудников правоохранительных органов, и ненадлежащее качество законодательного материала.
Таким образом, в заключении отметим, что обращение ценных бумаг является сложным процессом, участниками которого выступает большое количество субъектов, от должной организации которых зависит нормальное функционирование данной сферы гражданского оборота. В связи с чем, первостепенное значение приобретает совершенствование нормативной базы, повышение квалификации его участников. Также, необходимо обеспечить безопасность этого процесса и минимизировать риски всех его участников.
Во-первых, легальное определение ценных бумаг дается в ст. 142 ГК РФ. В результате реформирования гражданского законодательства в указанной статье две нормы-дефиниции: одна закрепляет понятие документарной ценной бумаг, другая - бездокументарной. Документарная ценная бумага представляет собой документ, «соответствующий установленным законом требованиям и удостоверяющий обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении» такого документа. Бездокументарной ценной бумагой признаются «обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 ГК РФ».
Во-вторых, ценная бумага как объект правоотношений, имеет ряд признаков, наделяющих её двойственным правовым статусом. Именно эта двойственность легла в основу легального разделения документарных и бездокументарных ценных бумаг. Первые из них являются специфическим имуществом, ценным не в силу материальности, а в силу ценности закрепленного в них права, вторые представляют собой имущественные права, ценные сами по себе.
Во-вторых, в настоящее время в сфере налогового, валютного и таможенного законодательства присутствуют определенные барьеры, увеличивающие риски эмитентов при использовании ценных бумаг. Так, существуют риски использования ценных бумаг как способа уклонения от уплаты налогов, таможенных платежей, вывода денежных средств из Российской Федерации, отмывания доходов, полученных преступным путем. Например, если российские банки в рамках валютной операции в пользу нерезидентов исполняют требования по векселям, первыми держателями которых были российские юридические лица, можно предположить, что в действительности, участники такой операции имели цель уклониться от уплаты налогов или таможенных платежей. Также, высокими рисками отличаются операции, связанные с перемещением денежных потоков в офшорные юрисдикции, если срок исполнения по ценной бумаге превышает срок действия контракта, и наоборот, когда ценные бумаги вовремя не предъявлены к оплате.
В-третьих, обеспечение защиты деловой репутации эмитента должно осуществляться посредством минимизации системных рисков, обеспечением здоровой конкурентной среды, созданием механизмов защиты прав и законных интересов, как инвесторов, так и самого эмитента. Репутационный риск эмитента связан с уменьшением числа заказчиков (клиентов) организации вследствие негативного представления о качестве реализуемой ею продукции, работ, услуг, соблюдении сроков поставок продукции, выполнения работ, оказания услуг, участии в ценовом сговоре и т.п.
В-четвертых, защита прав участников рынка ценных бумаг имеет определенные особенности, обусловленные спецификой складывающихся в указанной сфере общественных отношений. Защита прав эмитента осуществляется посредством использования различных способов защиты, использование которых устраняет нарушение, оказывает воздействие на нарушителя, восстанавливает положение, существовавшее до нарушения. Среди самых распространенных способов защиты прав эмитента: возмещение убытков, признание сделки недействительной, оспаривание решений собраний.
Также нами был выявлен ряд проблем правового регулирования.
Во-первых, исследование инсайдерской информации и деятельности по её распространению в юридической литературе с каждым годом приобретает все большее значение, что связано с развитием законодательства, закрепляющего вопросы регулирования данного вида деятельности. Дискуссий много в связи с отсутствием в правовых нормах четких дефиниций инсайдерской информации, деятельности по распространению инсайдерской информации. Легальное определение инсайдерской информации вызывает критику в силу своей неточности и сложности формулирования.
Во-вторых, в нашем законодательстве мошенничество в сфере рынка ценных бумаг относят к более широкому понятию - мошенничеству. Если в Европе биржевая торговля имеет вековые традиции, в связи с чем, формализация биржевых нарушений выработана веками, то в нашей стране, где рынок ценных бумаг отсутствовал длительное время, за последние 25 лет так и не сложился понятийный аппарат нарушений в сфере рынка ценных бумаг. В настоящее время, в российском уголовном законодательстве закреплено всего два специальных состава преступлений на рынке ценных бумаг: ст. 185.3 УК РФ манипулирование рынком и ст. 185.6 УК РФ неправомерное использование инсайдерской информации, но нет практики их применения. Проблемами, препятствующими квалифицированному применению указанных норм, на наш взгляд, является низкая квалификация в этой сфере сотрудников правоохранительных органов, и ненадлежащее качество законодательного материала.
Таким образом, в заключении отметим, что обращение ценных бумаг является сложным процессом, участниками которого выступает большое количество субъектов, от должной организации которых зависит нормальное функционирование данной сферы гражданского оборота. В связи с чем, первостепенное значение приобретает совершенствование нормативной базы, повышение квалификации его участников. Также, необходимо обеспечить безопасность этого процесса и минимизировать риски всех его участников.
Подобные работы
- ОСОБЕННОСТИ ВЫПУСКА И ОБРАЩЕНИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ
Дипломные работы, ВКР, ценные бумаги. Язык работы: Русский. Цена: 4900 р. Год сдачи: 2017 - Инвестиционные риски на рынке долговых ценных бумаг и управление ими
Дипломные работы, ВКР, инвестиции. Язык работы: Русский. Цена: 4840 р. Год сдачи: 2017 - Инвестиционные операции коммерческих банков
на рынке ценных бумаг
Дипломные работы, ВКР, банковское дело и кредитование. Язык работы: Русский. Цена: 4970 р. Год сдачи: 2017 - ОПЕРАЦИИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ С НЕ ЭМИССИОННЫМИ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ
Дипломные работы, ВКР, банковское дело и кредитование. Язык работы: Русский. Цена: 4810 р. Год сдачи: 2017 - Негосударственные пенсионные фонды как участники рынка
ценных бумаг
Дипломные работы, ВКР, ценные бумаги. Язык работы: Русский. Цена: 4830 р. Год сдачи: 2017 - Эмиссия ценных бумаг как метод финансирования инвестиционных проектов
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4255 р. Год сдачи: 2018 - Налогообложение производных ценных бумаг российских компаний, обращающихся на международных рынках
Магистерская диссертация, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4885 р. Год сдачи: 2016 - Стратегии коммерческого банка на рынке ценных бумаг
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4310 р. Год сдачи: 2016 - ОРГАНИЗАЦИЯ РОЗНИЧНЫХ ОПЕРАЦИЙ НА РОССИЙСКОМ
РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
Дипломные работы, ВКР, ценные бумаги. Язык работы: Русский. Цена: 4900 р. Год сдачи: 2017