Введение
1 Теоретические основы оценки стоимости бизнеса
1.1 Понятие бизнеса как объекта оценки
1.2 Сравнительная характеристика моделей определения ставки
дисконтирования при оценке стоимости предприятия доходным
подходом
2 Применение моделей определения ставки дисконтирования при оценке
стоимости предприятия доходным подходом ООО "МДМ"
2.1 Организационно-экономическая характеристика ООО "МДМ" и его
положения на рынке
2.2 Применение метода дисконтирования денежных потоков и
капитализации дохода при оценке стоимости ООО "МДМ"
3 Сравнительная оценка стоимости предприятия ООО «МДМ» посредством
моделей определения ставки дисконтирования при оценке стоимости
доходным подходом
3.1 Интерпретация результатов оценки и формирование рыночной
стоимости бизнеса ООО «МДМ»
3.2 Перспектива применения новых методов оценки бизнеса в
современных условиях в России на примере ООО «МДМ»
Заключение
Список используемой литературы
Приложение А Бухгалтерский баланс ООО «МДМ» за 2020 год
настоящее время многим владельцам компаний по определенным
обстоятельствам требуется информация формирующая стоимость бизнеса,
которая будет полезна для принятия управленцами эффективных
управленческих решений. Однако, не только руководство бизнеса
заинтересовано в проведении оценки, но и другие стороны: агентства, а
также регулирующие и надзорные органы, кредитные организации и
страховые компании, поставщики, инвесторы и акционеры.
Оценка стоимости бизнеса, как и всех других характеристик, является
осознанной и упорядоченной процедурой для определения стоимости
объекта в денежном выражении с учетом факторов, влияющих на него в
данный момент. Оценка стоимости бизнеса влияет на конкретный рынок.
Она необходима для понимания стоимости компаний при купле-продаже
компаний, и др. Результаты оценки также играют важную роль при выборе
стратегии развития компании: при стратегическом планировании важно
оценить будущий доход, устойчивость и имидж компании.
Четкое понимание стоимости компании также потребуется при
выпуске ценных бумаг, акций и выходе на рынок ценных бумаг. Безусловно,
одним из наиболее объективных показателей эффективности имеющейся
работы является стоимость. Оценка означает расчет стоимости как
совокупности активов, что приводит к доходу владельца.
Актуальность работы обусловлена тем, что модели определения ставки
дисконтирования при оценке стоимости предприятия доходным подходом
достаточно редко используются, в связи со сложностью подсчетов, однако их
применение в условиях российских реалий может быть достаточно
эффективным.
Существует множество литературы, описывающей определенные
модели определения ставки дисконтирования при оценке стоимости
предприятия доходным подходом. Проблематика исследования состоит втом, что исследуемые методы нашли широкое применение в западных
странах, но не в России. Здесь аргументация заключается в том, что эти
методы не адаптированы к развивающимся рынкам и не всегда приводит к
удовлетворительным результатам.
Также существует множество исследований, которые показывают
особенности ценообразования некоммерческих компаний. Практически нет
работ, посвященных сразу двум вопросам - почти нет особенности оценки
непубличных компаний на развивающихся рынках.
Большинство бизнес структур в России - это частные компании. У
частных компаний нет такого объективного инструмента, который
определяет стоимость бизнеса инвесторами, что значительно усложняет
процесс определения реальной стоимости компании по доходному методу.
Целью работы является определение ставки дисконтирования при
оценке стоимости предприятия доходным подходом. В соответствии с целью
работы следует решить несколько следующих задач:
рассмотреть понятие бизнеса как объекта оценки;
рассмотреть виды стоимости, цели оценки и принципы оценки бизнеса
и методы оценки;
рассмотреть особенности сравнительной характеристики моделей
определения ставки дисконтирования при оценке стоимости
предприятия доходным подходом;
повести анализ отрасли для применения методов оценки бизнеса ООО
"МДМ";
осуществить расчет применения метода дисконтирования денежных
потоков при оценке стоимости предприятия доходным подходом ООО
"МДМ"
осуществить применение метода капитализации дохода, при оценке
стоимости предприятия доходным подходом ООО "МДМ"
осуществить интерпретацию результатов оценки и формирование
рыночной стоимости бизнеса;рассмотреть перспективы применения новых методов оценки бизнеса в
современных условиях в России.
Объектом исследования представленной работы является стоимость
бизнеса.
Предметом исследования являются модели определения ставки
дисконтирования при оценке стоимости предприятия доходным подходом.
В ходе работы использовались следующие методы исследования:
теоретический анализ литературы, анализ практического опыта оценки
недвижимости, наблюдение и анализ рынка, метаматематические методы, в
частности регрессионный анализ.
Теоретические и эмпирические материалы исследованы и обобщены с
помощью графического и табличного методов.
Научная новизна: возможности использования модели определения
ставки дисконтирования при оценке стоимости предприятия доходным
подходом при оценке рыночной стоимости российских компаний на примере
ООО «МДМ».
Методологическая база сформирована на основе трудов отечественных
и зарубежных ученых: Грязнова А.Г., Абдуллаев Н.А, Есипов В. Е., Ларченко
А.П., Щербакова О.Н., Федотова М.А., Артеменков И.Л.
Практическая значимость работы заключается в возможности
использования модели определения ставки дисконтирования при оценке
стоимости предприятия доходным подходом при оценке рыночной
стоимости российских компаний.
Представленная работа включает в себя введение, три главы,
заключение, список используемой литературы и приложения.
Оценка бизнеса - определение ее стоимости, с учетом ее выгод и
затрат. В данном случае оценка компании означает определение рыночной
цены компании, которая проводится экспертами с учетом материальных и
нематериальных активов, финансовых лицензий и ожидаемой выручки.
Общеэкономическая ценность бизнеса — это показатель,
учитывающий влияние психологических (поведенческих) характеристик,
связанных с изменением участника (владельца) рыночной сделки.
Подход к оценке представляет собой совокупность методов оценки,
объединенных общей методологией. Методом оценки является
последовательность процедур, позволяющая на основе существенной для
данного метода информации определить стоимость объекта оценки в рамках
одного из подходов к оценке.
Рыночная цена наиболее вероятная цена в день, когда она имеет
наиболее низкое значение, является самой высокой продажной ценой. По
рыночной цене продажа осуществляется на открытом конкурентном рынке,
стороны сделки не влияют на информацию, относящуюся к сделке, и на то,
какие условия реализации сформировались.
Чтобы выбрать метод оценки бизнеса, необходимо в первую очередь
полагаться на цели оценки и характеристики организации. Очень важно
выбрать метод оценки стоимости бизнеса, потому что разные методы могут
давать совершенно разные результаты.
Для расчета стоимости бизнеса необходимо учитывать все его активы,
нематериальные и материальные: недвижимость, техническое оборудование,
автомобили, склады, финансовые вливания. Традиционно существует три
подхода определения стоимости компании: доходный, затратный и
сравнительный, опираясь на которые формируются моделей определения
ставки дисконтирования при оценке стоимости предприятия доходным
подходом.Ставка дисконтирования — это требуемая инвесторами ставка дохода
на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты
инвестирования.
Определяя ставку дисконтирования необходимо произвести построение
модели. Оценщики используют разные методы для расчета ставки
дисконтирования. Модель CAPM и метод кумулятивного построения
основаны на предположении, что инвестор получит дополнительные выгоды
только по сравнению с не рискованными инвестициями.
Достоинством метода расчета ставки дисконтирования является
«прямая» стоимость выручки проекта в зависимости от выявленных
факторов системного риска.
ООО «МДМ» – это коммерческая организация осуществляющая
торговлю розничную мебелью в специализированных магазинах.
Результат анализа методом дисконтирования денежных потоков при
оценке стоимости предприятия ООО "МДМ" доходным подходом составил
14527,06 тыс. руб. Стоимость бизнеса, рассчитанная методом
капитализации прибыли: 2478,72 тыс. руб. Таким образом, рыночная
стоимость предприятия ООО «МДМ» согласно доходному подходу,
рассчитанная методом капитализации, в 2020 году составила 2379,02
тыс.руб.
Текущая экономическая ситуация, которая находит свое отражение в
растущем кризисном давлении на рынки, отрасли и отдельные отрасли,
заставляет нас уделять особое внимание факторам, которые ее формируют.
Более того, по той же причине становятся более волатильными параметры
прогноза, что используется для планирования деятельности компаний и
оценки их рыночной стоимости. Все это заставляет делать возможные
прогнозы, основанные на возможности реализации разных сценариев
развития ситуации.
Ставка дисконтирования, которая, несмотря на достоверность текущей
предшествующей информации, зависит от субъективного отношения к риску,подверженного значительным умственным искажениям, а также от действий,
предпринимаемых любым лицом в условиях неопределенности или риска.
В настоящее время оценка компании основывается на рыночных
показателях. Она не только учитывает цены, связанные с оценкой, но также
принимает во внимание влияние многих рыночных факторов. На оценку
бизнеса могут влиять факторы временного риска, рыночные условия,
экономические характеристики объекта оценки, его деловая репутация, а
также внутренняя и внешняя экономическая среда.
Следовательно, чтобы получить точный расчет рыночной стоимости
предприятия с учетом их интересов, необходима модель, которая учитывает
уровни значимости различных групп факторов по стоимости.
Данная модель основана на эмпирическом анализе данных российских
компаний, динамику цен, которая отражается в изменении рыночной
капитализации, можно сопоставить с изменениями внутренних и внешних
факторов. Уровень важности, достигнутый на этой основе, который отражает
влияние России на российские компании, должен быть прояснен путем
оценки имеющихся отчетов.
Использование такой выборки позволяет недооценивать важность
факторов, которые имеют небольшой временный эффект, наоборот,
повышать важность наиболее важных факторов во время оценки. Результаты
модельной оценки, основанной на внешних факторах, как показано в статье,
могут значительно отличаться от результатов оценки, полученных с
помощью традиционного подхода.
Оптимизированная стоимость компании может отражать интересы
различных сторон, вовлеченных в бизнес, в зависимости от того, изменилась
она или уменьшилась. Однако в любом случае оценка более надежна. Таким
образом, с учетом экономической нестабильности предлагаемая модель
оценки стоимости предприятия имеет преимущество использования метода
дисконтированных денежных потоков для покупателя, что, вероятно,
приведет к снижению прибыли предприятия от купли-продажи.Научные результаты, полученные в ходе исследования, могут стать
основой для дальнейших исследований с целью улучшения моделей оценки
стоимости предприятия, включая результаты других точных методов
прогнозирования, которые позволяют лучше рассчитывать
дисконтированные денежные потоки.
Использование предложенных моделей в практике оценочной
деятельности позволит избежать риска неверной интерпретации тенденций,
наблюдаемых в экономическом росте, что приведет к сбалансированному
ценообразованию сделок купли-продажи предприятий.
Агрегирование практики применения модели не только прояснит
результаты применения метода дисконтированных денежных потоков, но
также повлияет на использование сравнительного подхода, когда новая
модель станет объектом большого числа сравнений предприятий.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
