Итак, в первой главе бакалаврской работы была изучена экономическая сущность и виды финансовых рисков, рассмотрены основы управления финансовыми рисками, описаны механизмы нейтрализации финансовых рисков на предприятии.
Так, среди методов нейтрализации финансовых рисков были выделены следующие: избежание рисков, лимитирование концентрации рисков,
диверсификация рисков, трансферт рисков, самострахование рисков, хеджирование рисков и страхование рисков.
Во второй главе была представлена технико-экономическая характеристика ПАО «Т Плюс», проведён анализ основных финансовых рисков, которым подвержена деятельность компании, проведена оценка эффективности управления финансовыми рисками.
Публичное акционерное общество «Т Плюс» (ПАО «Т Плюс») учреждено по решению учредительного собрания акционеров от 18 июля 2005 года.
Основной вид деятельности ПАО «Т Плюс» - производство и продажа электрической и тепловой энергии.
Группа «Т Плюс» — крупнейшая российская частная компания, работающая в сфере электроэнергетики и теплоснабжения. Компании принадлежит более 7% установленной мощности электростанций России. Компания является лидером на рынке теплоснабжения страны с долей около 10%. Численность сотрудников Группы «Т Плюс» составляет более 50 000 человек.
Основными видами рисков, которым подвержена деятельность ПАО «Т Плюс», выступают отраслевые риски, страновые и региональные риски, финансовые риски, правовые риски, риск потери деловой репутации (репутационный риск), стратегический риск, риски, связанные с деятельностью эмитента.
В работе отмечено, что компания более всего подвержена следующим видам финансовых рисков:
- рыночные риски (валютный, процентный, фондовый и пр.),
- кредитный риск,
- риск неплатёжеспособности (риск ликвидности) и потери финансовой устойчивости.
По каждому виду финансовых рисков в работе выявлены основные факторы риска в деятельности ПАО «Т Плюс», а также изучены способы управления каждым из видов риска анализируемой компанией.
1. Рыночные риски
1.1. Валютный риск
Компания осуществляет заимствования в иностранной валюте, поэтому в случае роста курса иностранной валюты цена займа увеличится. Возможно увеличение выраженной в иностранной валюте стоимости материалов и оборудования, которое компания использует в своей деятельности. Возможно увеличение стоимости инвестиционной программы.
Так, на 31.12.2016 года величина долгов, выраженных в евро, составляет 182 млн. руб., выраженных в форинтах Венгрии - 1297 млн. руб., выраженных в долларах США - 171 млн. руб.
Анализ чувствительности показал, что ослабление курса рубля на 20% по отношению к форинту (при условии, что все прочие переменные остаются неизменными) уменьшило бы капитал и увеличило бы обязательства компании на 259 млн. руб.. Если говорить о евро, то здесь обязательства увеличились бы на 36 млн. руб., в долларах - на 34 млн. руб.
Однако ПАО «Т Плюс» не управляет данным видом риска.
1.2. Риск изменения процентной ставки
Компания привлекает краткосрочные и долгосрочные заимствования, в том числе с переменной ставкой процента, поэтому увеличение уровня процентных ставок может привести к удорожанию обслуживания долга компании.
Компания стремится использовать долгосрочные кредиты и займы с фиксированной процентной ставкой. Однако на 31.12.2016 года финансовые обязательства компании с переменными процентными ставками составили 485 млн. руб. Компания не управляет риском изменения процентных ставок, но в целом в качестве резерва имеет большой объём открытых лимитов в различных банках РФ.
1.3. Фондовый риск
Котируемые и некотируемые акции, удерживаемые компанией, подвержены рыночному риску изменения цен на долевые инструменты.
Существенные по величине инвестиции в составе инвестиционного портфеля управляются по отдельности, и все решения по покупке и продаже утверждаются Советом директоров Компании.
2. Кредитный риск
Данный риск связан с наличием дебиторской задолженности клиентов компании, а также с финансовой деятельностью компании, включая депозиты в банках и финансовых организациях, векселя, прочие финансовые инструменты.
Максимальный уровень кредитного риска ПАО «Т Плюс» на 31.12.2016 года составил 76 478 млн. руб.
Компания проводит анализ контрагентов на предмет платёжеспособности и финансовой устойчивости, регулярно проводит мониторинг дебиторской задолженности, создаёт резерв под её обесценение.
3. Риск неплатёжеспособности (риск ликвидности) и потери финансовой устойчивости
Данный риск связан с возможностью компании своевременно и в полном объеме погасить имеющиеся на отчетную дату финансовые обязательства: кредиторскую задолженность, задолженность заимодавцам по полученным кредитам и займам.
На 31.12.2016 года значение коэффициента текущей ликвидности не соответствует норме. Несмотря на это следует отметить положительную динамику - за весь рассматриваемый период коэффициент текущей ликвидности вырос. Коэффициент быстрой ликвидности на конец анализируемого периода имеет значение, соответствующее норме. Это означает, что у ПАО «Т Плюс» достаточно активов, которые можно в сжатые сроки перевести в денежные средства и погасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Третий из коэффициентов, характеризующий способность организации погасить всю или часть краткосрочной задолженности за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, - коэффициент абсолютной ликвидности - имеет значение ниже нормы. Также анализ показал, что показатель оборачиваемости дебиторской задолженности имеет слишком высокое значение - 130 дней. Анализ ликвидности баланса показал, что
необходимое условие ликвидности баланса не выполняется, так как из четырёх соотношений выполняется только одно. ПАО «Т Плюс» не платёжеспособно на момент составления баланса, и у компании не имеется достаточно ликвидных активов, чтобы покрыть наиболее срочные обязательства . При этом второе соотношение выполняется, то есть краткосрочная дебиторская задолженность полностью покрывает среднесрочные обязательства компании. Это говорит о способности компании быть платежеспособной в ближайшем будущем при условии своевременных расчетов с кредиторами и получения средств от продажи продукции в кредит. Таким образом, риск неплатёжеспособности (потери ликвидности) компании был оценен как средний.
Почти все коэффициенты финансовой устойчивости находятся ниже нормы. Однако анализ типа финансовой устойчивости позволил сделать вывод о нормальной финансовой устойчивости ПАО «Т Плюс». Таким образом, риск потери финансовой устойчивости был оценен тоже как средний.
Компания планирует денежные потоки по видам деятельности. Компания использует систему заключения договоров с контрагентами со сценарными условиям оплаты. Компания управляет структурой капитала и изменяет ее в соответствии с изменениями экономических условий и требованиями договорных условий.
Контроль за созданием системы управления рисками и оценку ее эффективности осуществляет Совет директоров ПАО «Т Плюс».
Политика управления рисками ПАО «Т Плюс» направлена на идентификацию и анализ рисков, которым подвержена данная компания, на определение допустимых предельных значений риска и соответствующих механизмов контроля, а также на осуществление мониторинга рисков и соблюдения установленных ограничений.
В третьей главе были представлены основные рекомендации по совершенствованию деятельности ПАО «Т Плюс» по управлению финансовыми рисками.
Так, были даны рекомендации по управлению каждым из видов финансовых рисков:
1. Рыночные риски
1.1. Валютный риск:
- Хеджировать валютные риски: риск роста курса венгерского форинта и курса евро - через заключение валютных свопов; риск роста курса доллара - через покупку опционов колл.
1.2. Процентный риск:
- Осуществлять лимитирование концентрации процентного риска через установление предельной величины заемных средств с плавающей процентной ставкой (в виде удельного веса).
- Хеджировать процентный риск с помощью процентных свопов.
1.3. Фондовый риск:
- Осуществлять диверсификацию портфеля активных операций на фондовом рынке, в том числе за счет многоуровневой системы лимитов.
- Регулярно пересматривать сформированный портфель.
2. Кредитный риск:
- Применять факторинг.
- Установить кредитный лимит.
- Осуществлять диверсификацию депозитного портфеля.
- Осуществлять лимитирование концентрации кредитного риска путём установления максимального размера депозитного вклада, размещаемого в одном банке.
3. Риск неплатёжеспособности и потери финансовой устойчивости:
- Повысить оборачиваемость дебиторской задолженности посредством ужесточения платёжной дисциплины покупателей, снижения периода отсрочки платежей для покупателей.
- Снизить долю краткосрочных обязательств посредством перевода части краткосрочной задолженности в долгосрочную задолженность.
- Увеличить долю оборотных активов путём снижения доли внеоборотных активов (например, за счёт продажи неиспользуемых основных средств).
- Сократить долю менее ликвидных активов (внеоборотных активов, запасов, дебиторской задолженности) и перевести их в более ликвидные - денежные средства на расчетном счете или в краткосрочных депозитах.
Проведённый анализ показал, что несмотря на то, что ПАО «Т Плюс» является достаточно крупной компанией, система управления рисками в данной компании недостаточно эффективна.
В заключение были представлены рекомендации по совершенствованию системы управления финансовыми рисками в ПАО «Т Плюс». Так, было рекомендовано:
- Создать подразделение по управлению рисками.
- Автоматизировать управление финансовыми рисками посредством внедрения программного комплекса Oracle Financial Services Enterprise Risk Management.


Купить