Данная работа посвящена вопросу организации и методике анализа инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта.
В первой части исследования было рассмотрено понятие инвестиции, которое представляет собой отказ от текущего потребления в пользу будущих выгод, т.е. такое финансовое вложение, которое подразумевает получение экономической выгоды в будущем периоде. Уточнена роль инвестиций в существовании хозяйствующего субъекта как основополагающая и как факт его жизнеспособности. Поэтому необходимость инвестирования на предприятии является непременным условием его функционирования и успешного развития.
При этом в зависимости от характера инвестиции можно разделить на частные, муниципальные и государственные. С точки зрения их происхождения различают внутренние и иностранные инвестиции.
С точки зрения формы и целей инвестиций выделяют прямые и портфельные инвестиции, а, согласно временного горизонта инвестиций, выделяют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции. Из-за источников финансирования выделяют собственные инвестиции, кредитные вложения и смешанные инвестиции.
К основным функциям инвестиций относят регулирующую, распределительную и индикативную.
Следует отметить, что инвестиционная привлекательность определяется оптимальным сочетанием факторов, что позволяет снизить затраты и текущие затраты на деятельность компании. К таким факторам относятся:
• внешние (не зависят от результатов хозяйственной деятельности предприятия);
• внутренние (зависят от результатов хозяйственной деятельности предприятия).
С точки зрения автора, внутренние факторы инвестиционной привлекательности могут быть дополнены такой группой, как научно-технический потенциал, которая включает следующие факторы:
• наличие современной материально-технической базы (приборы, измерительная аппаратура, опытно-производственное оборудование, средства механизации исследований и разработок);
• высококвалифицированные научные кадры;
• наличие актуальных программ проведения НИОКР;
• наличие системы управления научными исследованиями в структуре организации;
• организация бизнес-процессов с учетом объединения функций научно-технического и планового регулирования и контроля;
• гибкость в решении срочных научно-производственных задач;
• вхождение в ассоциации с научно-исследовательскими институтами.
Каждый из факторов в разной степени и по-своему влияет на инвестиционную привлекательность предприятия, что подразумевает индивидуальный подход при их выявлении и оценке их значений для каждого предприятия.
Таким образом, инвестиционная привлекательность предприятия может меняться в зависимости от различных факторов, которые напрямую не определяют объем инвестиционных затрат, но в значительной степени определяют вероятность привлечения инвесторов к инвестированию в определенное предприятие.
Также в процессе исследования были рассмотрены методы оценки инвестиционной привлекательности предприятия, к которым относятся:
• коэффициентный финансовый анализ предприятия;
• расчет интегрального показателя.
В аналитической части исследования был проведен анализ предприятия ОАО «Элеконд», которое представляет собой крупнейшего российского производителя и поставщика алюминиевых, ниобиевых и танталовых конденсаторов на российский рынок, в страны СНГ и Балтии.
Во второй части исследования в процессе анализа финансового состояния ОАО «Элеконд» было выявлено, что показатели финансового состояния ОАО «Элеконд» за анализируемый период имеют тенденцию к росту, а именно:
• увеличилась сумма выручки на 739585 тыс. руб.;
• увеличилась сумма расходов предприятия на 754163 тыс. руб.
Следует заметить, что в связи с увеличением выручки от продаж на 739585 тыс. руб. увеличилась себестоимость продаж, что повлияло на показатель валовой прибыли ОАО «Элеконд», который в 2016 году составил 471290 тыс. руб., что на 14578 тыс. руб. или 3% меньше по сравнению с 2015 годом.
Кроме того, необходимо отметить тот факт, что на протяжении анализируемого периода имело место снижение показателя чистой прибыли, при этом наименьший показатель приходится на 2016 год.
Таким образом, в 2017 году прибыль ОАО «Элеконд» была сформирована за счет дохода от продаж, однако за счет увеличения расходов от обычной деятельности и прочих расходов предприятия, которые в 2017 году увеличились практически на 126%, в отчетном периоде чистая прибыль компании имела отрицательную динамику по сравнению с 2015 годом, а по сравнению с 2016 годом чистая прибыль отчетного периода увеличилась на 34585 тыс. руб.
Основным рынком продаж конденсаторов предприятия ОАО «Элеконд» является Российская Федерация, на котором, согласно расчетам аналитиков DISCOVERY Research Group, объем производства конденсаторов на протяжении 2012-2016 гг. значительно увеличился. При этом на долю компании ОАО «Элеконд» приходится 85,7% производства объемнопористых конденсаторов К52. Наибольший объем производства оксиднополупроводниковых конденсаторов К53 приходится также на ОАО «Элеконд», доля которого в производстве указанного типа конденсаторов составляет 40,3%.
Таким образом, ОАО «Элеконд» является крупнейшим российским производителем и поставщиком алюминиевых, ниобиевых и танталовых конденсаторов на российский рынок. Предприятие имеет в своем распоряжении необходимые производственные, материальные, научные, кадровые ресурсы для реализации своих стратегических планов. Но для выхода на мировой рынок необходимы разработки новых типов конденсаторов, необходимо новое высокотехнологичное оборудование, а для этого необходимо привлечение дополнительных инвестиций.
Оценка инвестиционной привлекательности ОАО «Элеконд» была проведена на основании системы финансовых коэффициентов по методике Крейниной М. Н., на основании интегральных показателей, используя расчетную методику Альтмана Э., Р. Таффлер и Г. Тишоу, а также адаптированную к российским предприятиям методику Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова.
Так коэффициентный анализ компании ОАО «Элеконд» показал, что финансовое состояние предприятия является относительно стабильным, несмотря на снижение некоторых коэффициентов на протяжении анализируемого периода.
Так анализ ликвидности показал, что показатели компании ОАО «Элеконд» находятся в пределах нормативных значений, хотя некоторые и имеют тенденцию к снижению, что говорит о том, компания ОАО «Элеконд» является ликвидной и способна рассчитаться по текущим обязательствам.
На протяжении анализируемого периода деловая активность компании ОАО «Элеконд» несколько снизилась - на конец 2017 года наблюдается снижение большинства коэффициентов оборачиваемости как активов, так и собственного капитала. И только по коэффициентам оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности наблюдается увеличение.
За анализируемый период показатели рентабельности продаж компании ОАО «Элеконд» имели негативную тенденцию, однако, учитывая, что показатели рентабельности продаж предприятия за 2017 год имеют положительные значения, то деятельность ОАО «Элеконд» можно считать достаточно прибыльной.
На основании анализа рентабельности собственного капитала, активов и прибыли можно сделать вывод о том, что в 2017 году компания ОАО «Элеконд» менее эффективно использовала свой капитал и имущество, что привело к уменьшению прибыли от реализации продукции.
Анализ коэффициентов финансовой устойчивости показал, что на конец анализируемого периода компании ОАО «Элеконд» стала менее финансово устойчивой, о чем говорит:
• уменьшение коэффициента автономии на 0,06 (компания стала более зависима от кредиторов);
• уменьшение коэффициента финансовой устойчивости на 0,10 (снижение возможности финансирования за счет собственных средств);
• уменьшение коэффициента маневренности на 0,11 (увеличение доли иммобилизованных активов),
• снижение значения коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами на 0,12 пункта. Хотя значение данного коэффициента выше минимально допустимого, но на протяжении анализируемого периода имеет место негативная тенденция.
Оценка инвестиционной привлекательности ОАО «Элеконд» на основании интегральных показателей показала, что компания ОАО «Элеконд» является инвестицинно-привлекательным предприятием, учитывая результаты анализа на основании пятифакторной модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова, которая адаптирована к специфике деятельности российских предприятий.
Анализ инвестиционных проектов предприятия ОАО «Элеконд» показал, что наибольший объем инвестиций компания направляет на проекты в рамках программы импортозамещения, которая является стратегически важной для компании.
Что касается структуры капитальных вложений предприятия ОАО «Элеконд», то их распределение происходит следующим образом: 50% инвестиций в проекты принадлежит собственным средствам предприятия, а остальные 50% являются бюджетными и коммерческими займами, которые распределяются как 37,6% и 12,4% соответственно.
Следует отметить, что при реализации инвестиционных проектов компания ОАО «Элеконд» сталкивается с рядом проблем, которые связаны с нехваткой финансовых ресурсов, при этом недостаточность собственных средств, большие проценты по коммерческим кредитам и физическая изношенность основных средств являются наиболее существенными причинами низкой инвестиционной активности предприятия.
В третьей части исследования рассмотрены пути повышения инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта, а также рассчитана экономическая эффективность предложенных мероприятий. В качестве мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности компании ОАО «Элеконд» предлагается создать в структуре предприятия научно-технический отдел, а также произвести модернизацию оборудования для введения новых видов продуктов с целью получения дополнительной прибыли и улучшения финансового состояния предприятия.
Основной целью инвестиционного проекта является приобретение оборудования для производства аналога ионистора серии Ultra-Cap немецкой фирмы Epcos, при этом отечественный аналог суперконденсатора (ионистора) будет предназначен для гибридной энергетической установки электромобилей и будет иметь стоимость на 10-15% ниже оригинала.
Расчет эффективности инвестиционного проекта показал, что инвестиционный проект ОАО «Элеконд» по внедрению нового оборудования является эффективным, это подтверждается его довольно быстрым сроком окупаемости (3,2 года), высоким индексом прибыльности (98%) и положительным дисконтированным доходом, при этом чистый приведенный кумулятивный доход проекта составит 196599,6 тыс. рублей.
Таким образом, предложенные мероприятия позволят укрепить положение на рынке и улучшить показатели финансового состояния предприятия, а, следовательно, повысить инвестиционную привлекательность ОАО «Элеконд».

Купить