ВВЕДЕНИЕ 4
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ .... 8
1.1 ПОНЯТИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 8
1.2 ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 16
1.3 ЭКОЛОГИЧЕСКИЕ ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ОЦЕНКУ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 26
2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ И ЭКОЛОГИЧЕСКОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПАО «ЛУКОЙЛ» 36
2.1 АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ПАО «ЛУКОЙЛ» 36
2.2 ОЦЕНКА ЭКОЛОГИЧЕСКИХ ПОСЛЕДСТВИЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
КОМПАНИИ ПАО «ЛУКОЙЛ» 44
2.3 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПАО
«ЛУКОЙЛ» НА КАСПИЙСКОМ ШЕЛЬФЕ 49
3 РАЗРАБОТКА СХЕМЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НЕФТЕГАЗОВОЙ ОТРАСЛИ С УЧЕТОМ ЭКОЛОГИЧЕСКОГО
РИСКА И ЕЕ АПРОБАЦИЯ НА ПРИМЕРЕ ПАО «ЛУКОЙЛ» 57
3.1 РАЗРАБОТКА СХЕМЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НЕФТЕГАЗОВОЙ ОТРАСЛИ С УЧЕТОМ ЭКОЛОГИЧЕСКОГО РИСКА 57
3.2 АПРОБАЦИЯ СХЕМЫ И РАСЧЕТ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПАО «ЛУКОЙЛ» С ПРИМЕНЕНИЕМ ЭКОЛОГИЧЕСКОЙ СОСТАВЛЯЮЩЕЙ 65
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 78
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 81
ПРИЛОЖЕНИЕ А 87
Актуальность темы исследования. Известно, что нефтегазовая отрасль играет одну из важнейших ролей в экономике России. Согласно имеющимся данным сайта Российской государственной статистики, добыча нефти составляет треть российского ВВП и больше половины экспорта страны. В последнее время позитивной тенденцией развития нефтяной отрасли РФ можно считать формирование новых нефтедобывающих центров в Западной и Восточной Сибири, Якутии (Республика Саха), а также на шельфах острова Сахалин и Каспии.
Нефтегазовые компании осуществляют инвестиционную деятельность, которая направленна на удовлетворение имеющегося спроса на углеводородное сырье и вместе с тем, заинтересованы в повышении степени эффективности их извлечения и разработке новых технологий по их переработке. Инвестиционные проекты, которые осуществляются в нефтегазовом секторе, чаще всего характеризуются большими объемами вложений денежных средств, длительными сроками реализации и окупаемости. Для большинства таких проектов характерны срывы сроков, а также выход за рамки запланированного бюджета. Обычно продолжительность инвестиционных проектов в нефтегазовом секторе может достигать от 10 до 40 и более лет, в течение такого продолжительного отрезка времени довольно часто происходят серьезные изменения как в социальноэкономической сфере, так и природной сфере (исчерпание недр месторождений). Эффективность реализации инвестиционных проектов зависит от большого количества внешних и внутренних факторов, изучение которых поможет избежать серьезных денежных потерь и поспособствует более быстрому достижению плановых экономических показателей, определенных инвесторами.
Современная практика инвестиционного проектирования руководствуется методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов, подготовленными Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Г осударственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и 4
жилищной политике (N ВК 477 от 21.06.1999) [1], в которых при оценке рисков планируемого проекта используются лишь элементы теории дисконтирования будущих денежных потоков (приведение стоимости потоков денежных платежей, произведенных в различные моменты времени, к стоимости на текущий момент времени). Помимо этого, рекомендаций, касающихся количественного выражения величины различных факторов, а также их влияния на экономическую эффективность проекта в целом они не содержат.
Таким образом, исходя из всего вышеперечисленного, существует необходимость в совершенствовании методов оценки инвестиционных проектов в нефтегазовой промышленности, которые будут включать в себя анализ и оценку прочих факторов влияющих на экономическую эффективность проекта в целом, в рамках данного исследования упор будет сделан на экологические факторы. Поэтому выбранная тема представляется весьма актуальным направлением экономического исследования.
Степень разработанности проблемы. Значительный вклад в развитие теоретических и методических вопросов, связанных с понятийным аппаратом и классификацией инвестиционных проектов внесли работы следующих авторов:
A. Ф.Андреева, М.В.Грачева, В.В.Ковалева, И.А.Никонова, И.Т.Ильясова,
B. Е.Есипова, И.М.Волкова, В.Д.Зубарева и др.
Вопросами классификации факторов и существующих рисков для инвестиционных проектов занимались такие российские авторы, как В.П. Макаренко, Д.Н. Таганова, А.К.Черновский, В.В.Глухова, Ю.М. Бахрамова, М.В.Грачева, Н.В.Калинкина, П.Д.Половинкина и Е.А.Телегина. Также данным вопросом занимались множество зарубежных исследователей W.Kern, D.E. Fisher, R.J. Jordan, J.Rutterford и др.
Непосредственному анализу существующих методов оценки рисков и рисковых факторов для инвестиционных проектов посвящены работы таких исследователей, как С.Д. Бешелева, Ф.Г.Гурвича, Б.Г.Литвак, Л.А.Панковой, В.М.Гранатурова, В.П.Буянова, К.А.Кирсанова, Ю.П.Ампилова, А.А.Герта, И.В.Ёлоховой и др.
Целью магистерской диссертации является совершенствование методики оценки эффективности инвестиционных проектов нефтегазовых предприятий с учетом экологического фактора.
Цель обусловила решение следующих задач:
• изучить теоретические основы инвестиционных проектов, а также показатели их экономической эффективности;
• выявить экологические факторы, которые влияют на изменение эффективности инвестиционных проектов предприятий нефтегазового сектора;
• проанализировать влияние данных факторов на эффективность инвестиционных проектов на примере ПАО «ЛУКОЙЛ»;
• разработать схему оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом экологического фактора на предприятиях ПАО «ЛУКОЙЛ».
Объектом диссертационного исследования является инвестиционные проекты ПАО «ЛУКОЙЛ».
Предмет исследования - Эколого-экономические отношения, которые возникают при реализации инвестиционного проекта.
Теоретическую и методологическую основу магистерской диссекртации составили исследования отечественных и зарубежных ученых в области экономики, природопользования и охраны окружающей среды, оценки бизнеса и эффективности инвестиционных проектов, законодательные акты, регламентирующие нормативные документы...
На основе проведенного в рамках магистерской работы исследования вопросов адекватного измерения вклада экологических факторов в оценку эффективности инвестиционных проектов получены следующие основные результаты:
1) Были изучены вопросы, касающиеся теоретико-методических основ оценки эффективности инвестиционных проектов: изучено понятие инвестиционного проекта, определены существующие виды и классификации инвестиционных проектов, а также рассмотрены основные существующие методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Наиболее применимым определением, в рамках выбранного направления исследования можно считать определение, данное Андреевым А.Ф., Зубаревой В.Д., Саркисовым А.С. и пр. в своей работе. Ими предлагается следующее определение термина «инвестиционный проект в нефтегазовой промышленности» - совокупность мероприятий, предусматривающих осуществление инвестиций: в рамках одного месторождения углеводородного сырья, находящегося в промышленной эксплуатации или вновь открытого, или по выполнению геологоразведочных работ и освоению в пределах одной перспективной структуры запасов углеводородного сырья, или на одном объекте промысловой инфраструктуры, а также в строительство объектов переработки углеводородного сырья и сбыта продуктов их переработки [4].
2) Рассмотрены основные экологические показатели, влияющие на экономическую эффективность проеков компании, а также основные принципы эколого-экономической эффективности проектов, позволяющих учитывать внешние и социальные эффекты, такие как: включение экологических затрат и выгод в денежные потоки, учитываемые при анализе проекта и моделирование денежных потоков; использование в качестве временного горизонта анализа всего периода воздействия проекта на окружающую среду и население и пр.
3) Во второй главе диссертации был произведен анализ финансовых показателей ПАО «ЛУКОЙЛ», а также расчет показателей платежеспособности, ликвидности предприятия и рентабельности. В 2017 году большая часть пооказателей снизилась по отношению к 2016 году, у компании стало меньше собственных денежных средств, увеличилась доля заемного капитала. Большую долю (76%) занимают внеоборотные активы, что характерно для фондоемкого предприятия, однако свидетельствует о недостаточной мобильности активов. Доказанные запасы углеводородов и сырья у компании остаются на уровне 12,5 млн.тонн баррелей нефтяного эквивалента на протяжении 2015-2017 года, что говорит об открытии новых месторожедений и медленном истощении ресурсов ПАО «ЛУКОЙЛ».
4) Было оценено негативное влияние ПАО «ЛУКОЙЛ» на экологию в России и выявлено, что большое количество ресурсов направляется предприятием на устранение последствий экологических выбросов в воды Каспийского моря, а также на утилизцию попутного нефтяного газа.
5) Была проведена оценка эффективности инвестиционных проектов ПАО «ЛУКОЙЛ» по добыче на месторождениях им. Ю. Корчагина и В.Филановского в водах Каспийского моря. При оценке было выявлено, что показатели ожидаемого дохода завышены так как затраты проектов не включают в себя затраты на экологию.
6) Была предложена и апробована на проектах ПАО «ЛУКОЙЛ» схема оценки эффективности инвестиционных проектов в нефтегазовой отрасли, позволяющая учитывать экологическую составлющую как для новых, так и для действующих инвестиционных проектов, дополненная этапами соответствия инвестиционных предложений направлениям развития нефтегазовой отрасли, проведением экологического мониторинга и постинвестиционного анализа. Был также предложен интервал оценки экологической составляюще для ставки дисконтирования при расчетах показателей эффективности проектов.
После произведения расчетов ЧДД проектов снизился в среднем на 17%, при этом все экологические риски проектов учтены. Предлагаемая схема учета экологического риска является легко реализуемым инструментом при разработке инвестиционных проектов и обладает следующими преимуществами для ПАО «ЛУКОЙЛ»:
• позволяет адекватно оценивать последствия реализации инвестиционного проекта и планировать получаемых доход с учетом одного из самых важных рисков для нефтегазового предприятия - экологического риска;
• не требует больших дополнительных затрат для сбора экологической информации и средств для практической реализации, так как основана на применении стандартной статистической информации, которую компания ПАО «ЛУКОЙЛ» и так собирает для внутренних целей экологической статистики;
• дает возможность проведения объективной сравнительной оценки инвестиционных проектов на основе получения численных значений сопоставимых характеристик проектов.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
