Помощь студентам в учебе
Методика оценки инвестиционной привлекательности промышленного предприятия
|
ВВЕДЕНИЕ 3
1 ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ 7
1.1 Инвестиционная привлекательность: основные понятия и подходы 7
1.2 Инвестиционная политика как главный аспект управления инвестиционной
привлекательностью 14
1.3 Факторы, влияющие на уровень инвестиционной привлекательности
предприятия 20
1.4 Методы и способы оценки инвестиционной привлекательности 26
2 АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ
ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ РФ 37
2.1 Анализ инвестиционной привлекательности РФ 37
2.2 Оценка инвестиционной привлекательности Свердловской области 47
2.3 Определение уровня инвестиционной привлекательности промышленных
предприятий РФ 54
3 РАЗРАБОТКА МЕТОДИЧЕСКОГО ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ 77
3.1 Инструменты комплексного подхода к оценке инвестиционной
привлекательности промышленного предприятия 77
3.2 Апробация методики оценки инвестиционной привлекательности 91
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 107
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 110
ПРИЛОЖЕНИЯ
1 ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ 7
1.1 Инвестиционная привлекательность: основные понятия и подходы 7
1.2 Инвестиционная политика как главный аспект управления инвестиционной
привлекательностью 14
1.3 Факторы, влияющие на уровень инвестиционной привлекательности
предприятия 20
1.4 Методы и способы оценки инвестиционной привлекательности 26
2 АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ
ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ РФ 37
2.1 Анализ инвестиционной привлекательности РФ 37
2.2 Оценка инвестиционной привлекательности Свердловской области 47
2.3 Определение уровня инвестиционной привлекательности промышленных
предприятий РФ 54
3 РАЗРАБОТКА МЕТОДИЧЕСКОГО ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ 77
3.1 Инструменты комплексного подхода к оценке инвестиционной
привлекательности промышленного предприятия 77
3.2 Апробация методики оценки инвестиционной привлекательности 91
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 107
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 110
ПРИЛОЖЕНИЯ
Актуальность темы исследования. В условиях постоянно изменяющихся экономических явлений и процессов, регулярных колебаний на внутреннем и внешнем рынках, наиболее острой является проблема эффективного вложения и использования капитала с целью получения положительного экономического эффекта при инвестировании.
Эффективность инвестиционной деятельности достигается при принятии действенных и рациональных инвестиционных решений, объективном планировании и прогнозировании их результатов. Для любого инвестора важно грамотно распределять свои инвестиционные ресурсы, так как необдуманные и необоснованные решения могут привести к серьезным потерям. Усложнение экономических процессов, глобализация экономических отношений приводят к тому, что разработка планов и прогнозов без учета факторов риска и неопределенности теряет практический смысл.
Управление риском представляет собой успех инвестора, он в большей степени зависит от работы над риском. А главный риск для инвестора - это невозвратность вложенных денежных средств. Хоть инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности и нередко решения принимаются на интуитивной логической основе, тем не менее, они должны подкрепляться экономическим расчетом. Необходимым условием для этого является разработка и использование надежных методов и инструментов экономической оценки инвестиционной привлекательности объекта инвестирования. В связи с этим экономическая наука разработала для решения этой задачи самостоятельную методологию.
Оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом обусловлены используемыми методами анализа.
Существующие в настоящее время подходы имеют ряд недостатков как в части используемой базы для анализа эффективности, так и в отношении объектов оценивания, которыми нередко являются лишь инвестиционные процессы, а не изменения, произошедший в организации в целом. Они сфокусированы на анализе большого количества разрозненных показателей, что создает сложность при их расчете и обобщении. При этом без внимания остается тот факт, что при оценке инвестиционной привлекательности не нужно опираться только на оценку экономического состояния предприятия. Следовательно, вопросы, касающиеся методов оценки инвестиционной привлекательности промышленного предприятия, требуют совершенствования и развития.
Степень разработанности проблемы. Научная мысль в отношении определения инвестиций имела постоянное движение, и со временем авторами применялись попытки его видоизменить с целью дать максимально точное и полное объяснение. Его раскрывали такие ученые, как Попов А.В., Плотникова A. Н. и Плотникова Д.А., Бланк И.А., Басовский Л.Е., Теплова Т.В., Леонтьев B. Е., Бочаров В.В., Рудковская Н.П., Лях Н.В., Бочкарева И.Н., Прокопова Е.С., Рощина И.В. и др.
Теоретическим исследованиям проблем, связанных с экономической оценкой инвестиционной привлекательности, посвящено значительное количество трудов отечественных и зарубежных авторов. Основу исследования составили труды ученых в следующих направлениях: важность инвестиций (Давыдова Е.Ю., Рыбникова М.А., Серегин С.С., Влащук В.Н. и др.); инвестиционная привлекательность на макроэкономическом уровне (Климовских Н.В., Масленникова Е.В., Безрукова Т.Л., Добросоцкий М.Н., Литвинова В.В. и др.); инвестиционная политика (Райзберг Б.А., Виленский П.Л., Шарп Уильям Ф., Леонтьев В. Е. и др.); инвестиционная привлекательность на микроэкономическом уровне (Крамина Т.В., Леонова В.А., Тимирясовой А., Голов Р.С. и др.); факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность предприятия (Ендовицкий Д.А., Юхтанова Ю. А., Братенкова А. В., Ростиславов Р.А., Мельничук О. М. и др.); методики оценки инвестиционной привлекательности предприятия (Чараева М.В., Влащук В.Н., Бараненко С.П., Бусыгин К.Д. и др.).
Тем не менее наличие ряда исследований по рассматриваемой теме не исключает необходимости дальнейшего развития ее теоретических и методических положений, обобщения практического опыта, имеющегося в обозначенной области.
Таким образом, целью магистерской диссертации является развитие теоретико-методических основ оценки инвестиционной привлекательности промышленного предприятия.
Для достижения указанной цели в работе были поставлены и решены следующие задачи:
- изучить и обобщить теоретические подходы к оценке инвестиционной привлекательности;
- провести анализ существующих методик оценки инвестиционной привлекательности промышленного предприятия;
- разработать и апробировать методический подход к оценке инвестиционной привлекательности промышленного предприятия.
Объектом исследования выступает инвестиционная привлекательность промышленного предприятия.
Предметом исследования являются организационно-экономические отношения, возникающие в процессе оценки инвестиционной привлекательности промышленного предприятия.
Методы исследования, которые были использованы для решения поставленных задач: системный анализ, сравнение, классификация, статистические методы, метод визуализации данных, синтез.
Теоретико-методической базой решения поставленных задач являются труды российских и зарубежных авторов по оценке инвестиционной привлекательности.
Научная новизна. Предложена методика оценки инвестиционной привлекательности промышленного предприятия на базе показателей, характеризующих научно-исследовательский, производственно-технический и финансовый потенциал предприятия в совокупности с вероятностью банкротства модели Альтмана и учета внешней среды функционирования предприятия, что позволит повысить точность, объективность, полноту полученной информации при оценке, а также обеспечит инвестору выбор наиболее привлекательного объекта для инвестирования.
Структура диссертации. Представленная работа состоит из введения, трех основных глав, заключения, библиографического списка и приложений. В магистерской диссертации содержится 20 рисунков, 38 таблицы, 66 источников и 24 приложения. Общий объем работы - 140 страниц
Эффективность инвестиционной деятельности достигается при принятии действенных и рациональных инвестиционных решений, объективном планировании и прогнозировании их результатов. Для любого инвестора важно грамотно распределять свои инвестиционные ресурсы, так как необдуманные и необоснованные решения могут привести к серьезным потерям. Усложнение экономических процессов, глобализация экономических отношений приводят к тому, что разработка планов и прогнозов без учета факторов риска и неопределенности теряет практический смысл.
Управление риском представляет собой успех инвестора, он в большей степени зависит от работы над риском. А главный риск для инвестора - это невозвратность вложенных денежных средств. Хоть инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности и нередко решения принимаются на интуитивной логической основе, тем не менее, они должны подкрепляться экономическим расчетом. Необходимым условием для этого является разработка и использование надежных методов и инструментов экономической оценки инвестиционной привлекательности объекта инвестирования. В связи с этим экономическая наука разработала для решения этой задачи самостоятельную методологию.
Оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом обусловлены используемыми методами анализа.
Существующие в настоящее время подходы имеют ряд недостатков как в части используемой базы для анализа эффективности, так и в отношении объектов оценивания, которыми нередко являются лишь инвестиционные процессы, а не изменения, произошедший в организации в целом. Они сфокусированы на анализе большого количества разрозненных показателей, что создает сложность при их расчете и обобщении. При этом без внимания остается тот факт, что при оценке инвестиционной привлекательности не нужно опираться только на оценку экономического состояния предприятия. Следовательно, вопросы, касающиеся методов оценки инвестиционной привлекательности промышленного предприятия, требуют совершенствования и развития.
Степень разработанности проблемы. Научная мысль в отношении определения инвестиций имела постоянное движение, и со временем авторами применялись попытки его видоизменить с целью дать максимально точное и полное объяснение. Его раскрывали такие ученые, как Попов А.В., Плотникова A. Н. и Плотникова Д.А., Бланк И.А., Басовский Л.Е., Теплова Т.В., Леонтьев B. Е., Бочаров В.В., Рудковская Н.П., Лях Н.В., Бочкарева И.Н., Прокопова Е.С., Рощина И.В. и др.
Теоретическим исследованиям проблем, связанных с экономической оценкой инвестиционной привлекательности, посвящено значительное количество трудов отечественных и зарубежных авторов. Основу исследования составили труды ученых в следующих направлениях: важность инвестиций (Давыдова Е.Ю., Рыбникова М.А., Серегин С.С., Влащук В.Н. и др.); инвестиционная привлекательность на макроэкономическом уровне (Климовских Н.В., Масленникова Е.В., Безрукова Т.Л., Добросоцкий М.Н., Литвинова В.В. и др.); инвестиционная политика (Райзберг Б.А., Виленский П.Л., Шарп Уильям Ф., Леонтьев В. Е. и др.); инвестиционная привлекательность на микроэкономическом уровне (Крамина Т.В., Леонова В.А., Тимирясовой А., Голов Р.С. и др.); факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность предприятия (Ендовицкий Д.А., Юхтанова Ю. А., Братенкова А. В., Ростиславов Р.А., Мельничук О. М. и др.); методики оценки инвестиционной привлекательности предприятия (Чараева М.В., Влащук В.Н., Бараненко С.П., Бусыгин К.Д. и др.).
Тем не менее наличие ряда исследований по рассматриваемой теме не исключает необходимости дальнейшего развития ее теоретических и методических положений, обобщения практического опыта, имеющегося в обозначенной области.
Таким образом, целью магистерской диссертации является развитие теоретико-методических основ оценки инвестиционной привлекательности промышленного предприятия.
Для достижения указанной цели в работе были поставлены и решены следующие задачи:
- изучить и обобщить теоретические подходы к оценке инвестиционной привлекательности;
- провести анализ существующих методик оценки инвестиционной привлекательности промышленного предприятия;
- разработать и апробировать методический подход к оценке инвестиционной привлекательности промышленного предприятия.
Объектом исследования выступает инвестиционная привлекательность промышленного предприятия.
Предметом исследования являются организационно-экономические отношения, возникающие в процессе оценки инвестиционной привлекательности промышленного предприятия.
Методы исследования, которые были использованы для решения поставленных задач: системный анализ, сравнение, классификация, статистические методы, метод визуализации данных, синтез.
Теоретико-методической базой решения поставленных задач являются труды российских и зарубежных авторов по оценке инвестиционной привлекательности.
Научная новизна. Предложена методика оценки инвестиционной привлекательности промышленного предприятия на базе показателей, характеризующих научно-исследовательский, производственно-технический и финансовый потенциал предприятия в совокупности с вероятностью банкротства модели Альтмана и учета внешней среды функционирования предприятия, что позволит повысить точность, объективность, полноту полученной информации при оценке, а также обеспечит инвестору выбор наиболее привлекательного объекта для инвестирования.
Структура диссертации. Представленная работа состоит из введения, трех основных глав, заключения, библиографического списка и приложений. В магистерской диссертации содержится 20 рисунков, 38 таблицы, 66 источников и 24 приложения. Общий объем работы - 140 страниц
В ходе работы было проведено исследование существующих теоретических материалов по оценке инвестиционной привлекательности предприятий, изучены труды множества авторов, напрямую или косвенно, связанных с тематикой работы, установлена степень разработанности проблемы.
Было рассмотрено множество методик, которые включают в себя различные показатели для оценки инвестиционной привлекательности, но большинство из них не дадут инвестору необходимой информации для принятия своего решения. С одной стороны, это связано с тем, что частью из них невозможно воспользоваться ввиду недоступности необходимой информации для расчетов; с другой - их разнообразие, ограниченность и противоречивость, не дающие целостной картины для принятия решения.
Одна из таких методик (оценка инвестиционной привлекательности через систему финансовых показателей) была рассмотрена на примере АО «Уралэлектромедь», АО «Научно-производственная корпорация «Уралвагонзавод» имени Ф. Э. Дзержинского», АО «Интер РАО - Электрогенерация». Было выявлено, что однозначно выбрать наиболее привлекательный вариант с помощью данной методики не представляется возможным, но она может помочь инвестору выявить потенциальные риски по каждому из рассматриваемых объектов. Была также изучена инвестиционная привлекательность Свердловской области (с помощью ежегодного рейтинга агентства «Эксперт») и РФ (через индекс глобальной конкурентоспособности), предварительно выявив тесную и прямую взаимосвязь между инвестициями в основной капитал и ВВП РФ.
В ходе анализа современных методик было обнаружено их несовершенство, в результате чего была предложена авторская методика. В ее основу легли показатели, характеризующих научно-исследовательский, производственно-технический и финансовый потенциал предприятия, в совокупности с вероятностью банкротства модели Альтмана и учетом внешней среды функционирования предприятия.
Предлагаемый подход к оценке ориентирован на принятия решения со стороны инвестора. Непременным условиями являются комплексность и системность. Использование описанного подхода позволит получить всесторонне обоснованный ответ на вопрос о целесообразности инвестирования.
Данная методика позволила провести оценку инвестиционной привлекательности рассмотренных ранее объектов. Наиболее привлекательным объектом для инвестирования является АО «Интер РАО - Электрогенерация».
Этот результат достигается за счет расчета наиболее важных коэффициентов, которые предлагают современные авторы. Множество коэффициентов были отобраны и объединены в структурные блоки. В основу отбора легли критерии:
- доступность информации для расчета;
- объективность информации;
- совместимость коэффициента и интегрального показателя;
- полнота полученной информации.
Расчет интегральных показателей, в основу которых легли данные коэффициенты, позволяет анализировать их в совокупности с помощью примитивного сравнения, что значительно облегчает процедуру выбора.
Комплексный анализ построен в виде логической структуры, включающей несколько этапов, где результаты каждого предыдущего этапа являются основой для следующего этапа.
Методика позволяет инвестору сузить круг объектов инвестирования за счет их ранжирования, Это позволяет не только выявить более выгодный объект, но и определить является ли это вариант привлекательным, либо же стоит увеличить количество анализируемых предприятий или сменить отрасль.
Данную методику рекомендуются применять инвесторам, которые планирую инвестировать в промышленные предприятия. Также методика может быть использована самими предприятиями для оценки своего состояния и принятия управленческих решений по улучшению состояния. Она позволяет руководству осуществлять исследование динамики изменения степени инвестиционно-инновационного состояния либо его отдельных структурных компонентов в текущем периоде по сравнению с прошлым и незамедлительно реагировать на происходящие изменения.
Помимо этого, в связи со сформировавшимся уровнем инновационной деятельности, руководство компании способно принимать решения, с одной стороны, о выборе направления развития, а с другой стороны, устанавливать, какими возможностями обладает предприятие.
Методика может быть модифицирована самими предприятия благодаря данным, которыми они располагают, до более детальной оценки, учитывающей множество факторов. Но первостепенной задачей была разработка методики именно для инвестора, который имеет трудности при выборе объекта инвестирования.
Таким образом, поставленные в выпускной квалификационной работе задачи были решены, а цель - достигнута.
Было рассмотрено множество методик, которые включают в себя различные показатели для оценки инвестиционной привлекательности, но большинство из них не дадут инвестору необходимой информации для принятия своего решения. С одной стороны, это связано с тем, что частью из них невозможно воспользоваться ввиду недоступности необходимой информации для расчетов; с другой - их разнообразие, ограниченность и противоречивость, не дающие целостной картины для принятия решения.
Одна из таких методик (оценка инвестиционной привлекательности через систему финансовых показателей) была рассмотрена на примере АО «Уралэлектромедь», АО «Научно-производственная корпорация «Уралвагонзавод» имени Ф. Э. Дзержинского», АО «Интер РАО - Электрогенерация». Было выявлено, что однозначно выбрать наиболее привлекательный вариант с помощью данной методики не представляется возможным, но она может помочь инвестору выявить потенциальные риски по каждому из рассматриваемых объектов. Была также изучена инвестиционная привлекательность Свердловской области (с помощью ежегодного рейтинга агентства «Эксперт») и РФ (через индекс глобальной конкурентоспособности), предварительно выявив тесную и прямую взаимосвязь между инвестициями в основной капитал и ВВП РФ.
В ходе анализа современных методик было обнаружено их несовершенство, в результате чего была предложена авторская методика. В ее основу легли показатели, характеризующих научно-исследовательский, производственно-технический и финансовый потенциал предприятия, в совокупности с вероятностью банкротства модели Альтмана и учетом внешней среды функционирования предприятия.
Предлагаемый подход к оценке ориентирован на принятия решения со стороны инвестора. Непременным условиями являются комплексность и системность. Использование описанного подхода позволит получить всесторонне обоснованный ответ на вопрос о целесообразности инвестирования.
Данная методика позволила провести оценку инвестиционной привлекательности рассмотренных ранее объектов. Наиболее привлекательным объектом для инвестирования является АО «Интер РАО - Электрогенерация».
Этот результат достигается за счет расчета наиболее важных коэффициентов, которые предлагают современные авторы. Множество коэффициентов были отобраны и объединены в структурные блоки. В основу отбора легли критерии:
- доступность информации для расчета;
- объективность информации;
- совместимость коэффициента и интегрального показателя;
- полнота полученной информации.
Расчет интегральных показателей, в основу которых легли данные коэффициенты, позволяет анализировать их в совокупности с помощью примитивного сравнения, что значительно облегчает процедуру выбора.
Комплексный анализ построен в виде логической структуры, включающей несколько этапов, где результаты каждого предыдущего этапа являются основой для следующего этапа.
Методика позволяет инвестору сузить круг объектов инвестирования за счет их ранжирования, Это позволяет не только выявить более выгодный объект, но и определить является ли это вариант привлекательным, либо же стоит увеличить количество анализируемых предприятий или сменить отрасль.
Данную методику рекомендуются применять инвесторам, которые планирую инвестировать в промышленные предприятия. Также методика может быть использована самими предприятиями для оценки своего состояния и принятия управленческих решений по улучшению состояния. Она позволяет руководству осуществлять исследование динамики изменения степени инвестиционно-инновационного состояния либо его отдельных структурных компонентов в текущем периоде по сравнению с прошлым и незамедлительно реагировать на происходящие изменения.
Помимо этого, в связи со сформировавшимся уровнем инновационной деятельности, руководство компании способно принимать решения, с одной стороны, о выборе направления развития, а с другой стороны, устанавливать, какими возможностями обладает предприятие.
Методика может быть модифицирована самими предприятия благодаря данным, которыми они располагают, до более детальной оценки, учитывающей множество факторов. Но первостепенной задачей была разработка методики именно для инвестора, который имеет трудности при выборе объекта инвестирования.
Таким образом, поставленные в выпускной квалификационной работе задачи были решены, а цель - достигнута.