Введение 3
1 Теоретические аспекты деятельности паевых инвестиционных фондов в
Российской Федерации 7
1.1 Экономическая сущность и виды коллективного инвестирования 7
1.2 Инструменты рынка коллективного инвестирования 16
1.3 Деятельность паевого инвестиционного фонда 28
2 Развитие рынка паевых инвестиционных фондов в Российской Федерации на современном этапе 50
2.1 Основные тенденции развития паевых инвестиционных фондов 50
2.2 Анализ рынка паевых инвестиционных фондов 61
2.3 Общая характеристика деятельности ИПИФ смешанных инвестиций
«Аз-Капитал» 79
2.4 Анализ инвестиционного портфеля ИПИФ смешанных инвестиций
«Аз-Капитал» 87
3 Проблемы и перспективы развития паевых инвестиционных фондов на рынке коллективного инвестирования 103
3.1 Проблемы развития паевых инвестиционных фондов и направления их решения 103
3.2 Предложения и рекомендации по составлению инвестиционного
портфеля ИПИФ смешанных инвестиций «Аз-Капитал» 105
3.3 Прогнозируемые результаты по реализации рекомендаций по
составлению нового инвестиционного портфеля ИПИФ смешанных инвестиций «Аз-Капитал» 121
Заключение 125
Список использованной литературы 130
Приложения 137
Развитие экономики страны невозможно без наличия необходимого объёма инвестиционных финансовых ресурсов. В качестве механизма привлечения финансовых инвестиций в экономику страны выступает финансовый рынок.
В современном мире повышение эффективности и устойчивости функционирования финансового рынка играет важную роль в стимулировании экономического роста, поскольку именно он помогает добиться более эффективного распределения инвестиционных финансовых ресурсов.
Одним из источников инвестиций на финансовом рынке могут стать сбережения населения страны.
Механизм трансформации сбережений населения страны в инвестиции является одним из важных факторов роста экономики, повышения экономического потенциала страны, ускорения научно-технического процесса, сбалансированного развития всех отраслей хозяйства. Сущность инвестиций заключается в формировании накоплений, получении прибыли и в формировании источников инвестирования.
Поэтому особенно важным является процесс грамотного аккумулирования сбережений населения и их последующее инвестирование. Такой механизм заложен в институты коллективного инвестирования.
Институты коллективного инвестирования являются главной
инфраструктурной основой российского финансового рынка, которая, выполняя роль финансового посредничества, должна способствовать эффективному распределению финансовых ресурсов, трансформируя сбережения населения в инвестиции.
Одним из самых популярных институтов коллективного инвестирования являются паевые инвестиционные фонды.
Актуальность работы обусловлена тем, что паевые инвестиционные фонды являются аккумулятором сбережений частных инвесторов, выполняют незаменимую роль двигателя инвестиционного процесса, способствуют установлению экономического равновесия.
Целью работы является углубленный анализ функционирования паевого инвестиционного фонда как института коллективного инвестирования на финансовом рынке, а также исследование современных проблем развития данного финансового института и путей их решения.
Для решения поставленной цели необходимо выполнение следующих задач:
• изучить теоретические аспекты деятельности паевых инвестиционных фондов;
• проанализировать развитие рынка паевых инвестиционных фондов в Российской Федерации;
• выявить основные проблемы развития паевых инвестиционных фондов;
• оценить эффективность деятельности ИПИФ смешанных инвестиций «Аз-Капитал» под управлением ЗАО «Управляющая компания»;
• разработать мероприятия по решению проблем развития паевых инвестиционных фондов;
• рекомендации по формированию инвестиционного портфеля ИПИФ смешанных инвестиций «Аз-Капитал».
Предметом исследования является деятельность паевых инвестиционных фондов в Российской Федерации и проблемы их развития.
Объектом исследования является ИПИФ смешанных инвестиций «АзКапитал» под управлением ЗАО «Управляющая компания».
При подготовке работы использована действующая нормативная правовая база по финансовым рынкам, законодательные и иные нормативные правовые акты, применявшиеся в практике функционирования коллективных инвесторов в Российской Федерации.
В работе также использованы статистические данные Банка России, Национальной лиги управляющих, НАУФОР и других аналитических центров.
Часть информационных материалов получена из сети Интернет. Основу информационной базы также составляют официальные научные труды таких специалистов как: Абрамов А. Е., Барановский Д. С., Болотин М.И., Лаврищева А.С., Теплова Т. В., Склярова Ю. М., Сергеев И. В., Фархутдинов И. З., Киселева Н.В. и другие.
Научная новизна работы заключается:
Во-первых, в авторском уточнении понятия коллективного инвестирования;
Во-вторых, в проведении сравнительного анализа различных институтов коллективного инвестирования и их инструментов, в выявлении основных преимуществ паевых инвестиционных фондов перед другими институтами на рынке коллективного инвестирования.
В-третьих, в предложении нового инвестиционного портфеля ИПИФ смешанных инвестиций «Аз-Капитал», который сбалансирован по параметрам доход - риск.
Практическая значимость работы заключается в том, результаты исследования диссертации могут быть использованы при формировании инвестиционного портфеля ПИФа (в т.ч. и ИПИФ смешанных инвестиций «АзКапитал»), который является оптимальным по соотношению доходность / риск.
Экономическая эффективность работы заключается в том, что данная работа направлена на изучение паевого инвестиционного фонда как института коллективного инвестирования для частных инвесторов, выявления основных проблем развития паевых инвестиционных фондов в Российской Федерации и разработка рекомендаций по решению проблем развития, которые в совокупности должны повысить качество предоставляемых услуг на рынке коллективного инвестирования и увеличить привлекательность паевых инвестиционных фондов для частных инвесторов.
По результатам теоретических и практических исследований по теме диссертации опубликовано 2 работы общим объёмом текста 1,27 п. л.
Выпускная квалификационная работа включает следующие основные структурные элементы: введение, 3 главы, заключение, список литературы и приложения.
В первой главе работы рассмотрены теоретические особенности рынка коллективных инвестиций в России. Изучены институты и инструменты коллективного инвестирования, проведён сравнительный анализ институтов коллективного инвестирования, определена роль паевых инвестиционных фондов в системе коллективного инвестирования.
Во второй главе проанализированы количественные и качественные характеристики паевых инвестиционных фондов, освещены вопросы действующей практики на основе фактических данных ИПИФ смешанных инвестиций «Аз-Капитал», выявлены основные проблемы развития паевых инвестиционных фондов в Российской Федерации.
Третья глава посвящена рассмотрению основных проблем развития паевых инвестиционных фондов, повышению эффективности управления портфелем паевого инвестиционного фонда ИПИФ смешанных инвестиций «Аз-Капитал».
В заключении изложены основные выводы, полученные в работе, и проведено соотнесение достигнутых результатов с целями и задачами работы, поставленными во введении.
Проведённое исследование функционирования паевых инвестиционных фондов как институтов коллективного инвестирования на финансовом рынке позволяет сделать следующие выводы.
Сущность коллективного инвестирования заключается в организации инвестиционных вложений, при которой под управлением профессионального управляющего объединяются денежные средства отдельных инвесторов в целях их последующего прибыльного вложения. Таким образом, инвестиции нескольких инвесторов управляются как единый портфель, где у каждого инвестора имеется своя доля, пропорциональная объёму его вложений.
Паевые инвестиционные фонды являются самой перспективной формой организации коллективного инвестирования, наиболее эффективно решают задачи сбережения и капитализации средств частных инвесторов по сравнению с другими институтами коллективного инвестирования.
Паевые инвестиционные фонды обладают рядом преимуществ перед другими институтами коллективного инвестирования, а именно: ПИФ представляет собой обособленный имущественный комплекс без образования юридического лица, что помогает избежать двойного налогообложения. инвестиции в паевой инвестиционный фонд носят бессрочный характер, инвестиционный пай имеет статус ценной бумаги; многообразие объектов инвестирования, категорий и типов фондов, делает ПИФы привлекательными для инвестирования как частным инвесторам, так и крупным институциональным инвесторам.
В ходе анализа рынка коллективных инвестиций в РФ и его основных этапов развития было выявлено, что рынок развивается вслед за изменением экономической ситуации в стране в целом.
Последние тенденции на рынке коллективных инвестиций в РФ связаны с изменением законодательства: изменение категорий фондов, ужесточение регулирования, что в совокупности делает рынок более привлекательным для частных инвесторов.
В ходе исследования рынка паевых инвестиционных фондов в России были выявлены следующие проблемы:
1. Незащищённость вложений инвесторов в паевые инвестиционные фонды;
Каждый инвестор должен понимать то, что управляющая компания фонда не гарантирует роста стоимости пая фонда и соответственно получение дохода. Инвестор несёт риск уменьшения стоимости пая в размере вложенных средств. В связи с этим в ходе анализа наблюдался отток денежных средств их паевых инвестиционных фондов и как следствие уменьшение количества паевых инвестиционных фондов.
Поэтому для решения этой проблемы необходимо создать систему страхования инвестиций наподобие системы страхования банковских вкладов граждан.
2. Неразвитость биржевых фондов;
В настоящий момент российские финансовые посредники рынка коллективных инвестиций не создали биржевые инвестиционные фонды, данные фонды представлены зарубежной компанией FinEx EFT, паи которой допущены к торговле на московской бирже.
В России деятельность биржевых фондов регулируется законом № 156- ФЗ «Об инвестиционных фондах», а также Указаниями Банка России. Главным достоинством биржевых фондов (ETF) является то, что их паи торгуются на бирже, наподобие акциям, и стоимость паев определяется по итогам торгов на бирже в режиме реального времени, при непосредственной зависимости цены пая от динамики того индекса, который он воспроизводит. В соответствии со статьей 14 закона №156-ФЗ ПИФ определяет стоимость пая на конец рабочего дня, что никак не соотносится с сущностью биржевых фондов, тем самым следование индексу становится условным.
Таким образом для решения этой проблемы необходимо разграничить законодательство о ПИФах и о биржевых фондах, и сделать биржевые фонды отдельным инвестиционным инструментом, наподобие акционерных инвестиционных фондах. Однако, в таком случае, следует уделить внимание разработке налогообложению фонда, для того чтобы не возникла ситуация с двойным налогообложением, как в АИФах. Поправки в законодательство стали бы огромным импульсом для развития биржевых фондов в России.
3. Низкая информационная прозрачность о доходности фондов и рисков.
Управляющие компании фондов раскрывают на сайте информацию об изменении стоимости пая, стоимости чистых активов, справку о стоимости чистых активов и отчёт о приросте стоимости имущества, однако, эта информация не даёт полного представления о том, насколько эффективна деятельность фонда, а именно, не раскрывается информация о доходности фонда, о рисках фонда, о соотношении рисков фонда с общеэкономической ситуацией в стране...
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
