В современных условиях одной из важнейших составляющих системы финансового управления предприятия является управление планированием и распределением денежных потоков. Целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его раз-вития путем сбалансированности объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.
В ходе проведенных исследований в работе достигнута цель и реализованы поставленные задачи.
Процесс управления денежным потоком начинается с анализа движения денежных средств за отчетный период. Такой анализ позволяет установить, где у предприятия генерируется денежная наличность, а где расходуется.
Объектом исследования в дипломной работе являлось ООО "Автодорстрой", которое входит в тройку наикрупнейших предприятий по реализации горюче-смазочных материалов в Республике Татарстан.
В результате проведенного технико-экономического анализа деятельности предприятия за 2013-2015 гг. выявлено снижение его основных технико-экономических показателей. Выручка от реализации продукции и прибыль от продаж имеют тенденцию к снижению, что объясняется во много сокращением объемов продаж и соответственно себестоимости выпускаемой продукции.
Оценка существующей системы управления денежными потоками в ООО "Автодорстрой" осуществлялась путем анализа динамики, структуры и эффективности его денежных потоков. В качестве основного источника информации для проведения анализа использовались отчет о движении денежных средств, отчет о финансовых результатах и бухгалтерский баланс.
По итогам 2014 года положительный денежный поток увеличился по сравнению с 2013 годом на 7,47%. Увеличение произошло преимущественно за счет роста поступлений от инвестиционной и финансовой деятельностей организации - на 46,89% и 26,98% соответственно. По основной деятельности за данный период наблюдается сокращение положительного денежного потока на 7%, что связано с сокращением объема реализации продукции, а, следовательно, и сокращением поступлений от продажи продукции. По итогам 2015 года наблюдается снижение ПДП на 17,4% из-за сокращения инвестиционной деятельности почти на 22% и финансовой деятельности почти на 36%.
Отрицательный денежный поток по итогам 2014 года увеличился по всем видам деятельности в целом на 7,04% . Прирост ОДП по текущим операциям за счет увеличения материальных затрат и затрат на оплату труда составил 7,24%. По инвестиционной деятельности наблюдается самый высокий прирост оттоков на 46,88%, что связано с дополнительным приобретением организацией долговых ценных бумаг (облигаций). Платежи по финансовым операциям выросли на 3,91%. В 2015 году наблюдается существенное сокращение оттоков по всем видам деятельности. В результате основной деятельности предприятия оттоки сократились почти на 10%, инвестиционной - на 71%, финансовой - на 23%. Та-кое снижение является следствием сокращения объемов операционной дея-тельности, снижением инвестиционной активности в условиях ограниченных финансовых ресурсов, а также сокращения объемов привлечения заемных средств.
Таким образом, чистый денежный поток в целом по предприятию в 2014 году являлся отрицательным, но его величина выросла по сравнению с 2013 годом на 81,4%. Такой рост произошел прежде всего за счет положительной динамики ЧДП от финансовой деятельности на 79,12%. В 2015 году ситуация улучшилась и ЧДП имел положительное значение, его прирост по сравнению с 2014 годом составил 696,65%. Это вызвано увеличением положительного ЧДП по текущим операциям на 82,9%, по инвестиционным - на 164,5%. А вот по финансовой деятельности наблюдается спад на 188,03%.
Более половины общего валового денежного притока по всем периодом приходилось на текущую деятельность, на финансовую деятельность - более трети и остальная часть - на инвестиционную деятельность. Такую же структуру показывали и оттоки денежных средств.
Для детального изучения денежных потоков предприятия использованы прямой и косвенный методы анализа.
Прямой анализ денежных потоков выявил, что снижение денежных средств в 2013 году произошло за счет превышения отрицательных денежных потоков по инвестиционной и финансовой деятельностями над положительным денежным потоком от текущей деятельности. Существенные оттоки денежных средств в этот период, вызванные выплатой кредитов и займов, а также погашением векселей и облигаций в размере привели к общему отрицательному чистому денежному потоку.
В 2014 году также наблюдается общее снижение положительного денежного потока, но при этом темпы снижения становятся заметно ниже. В 2015 году в организации впервые за исследуемый период сформирован положительный чистый денежный поток за счет достижения сбалансированности денежных потоков по текущей деятельности и инвестиционной деятельности предприятия.
Косвенный метод анализа выявил, что чистая прибыль организации, на формирование которой преимущественное влияние оказывает операционная деятельность, за анализируемый период имеет отрицательную динамику. Амортизационные отчисления в организации в силу своей низкой величины практически не оказывают влияния на формирование положительного денежного потока от текущей деятельности.
Существенное влияние на формирование чистого денежного потока в ООО "Автодорстрой" оказывает сумма запасов, в первую очередь, запасов сырья и материалов. Рост материально-производственных запасов в 2014 году привел к снижению положительного денежного потока от текущей деятельности. В 2015 году сумма запасов сократилась за счет реализации остатков готовой продукции, что позволило получить положительный ЧДП по текущей деятельности предприятия.
Отрицательное влияние на ЧДП от текущей деятельности в 2014 году оказал рост кредиторской задолженности предприятия, но уже в 2015 году за счет погашения обязательств предприятия перед его поставщиками сумма ЧДП выросла.
Таким образом, в ООО "Автодорстрой" 2014 год являлся наиболее проблемным в плане ликвидности и платежеспособности компании. Если рассматривать экономическую ситуацию не только по конкретной организации, но и по отрасли в целом, то именно в 2014 году проблемы нефтяного сектора экономики усугубились тем, что стоимость нефти начала резко падать, достигнув в конце года отметки 57 долларов за баррель. В этом же году наблюдался резкий скачок цен на бензин, что не могло не сказаться на показателях деятельности автозаправочных станций.
Международная обстановка в этому году также оставалась напряженной для нашей страны, что отражалось на деятельности предприятий. В результате введения экономических санкций против ряда компаний, кредитных организаций и частных лиц стал закрыт доступ к международному капиталу, что поставило многие предприятия и банки на грань выживания. Отвечая на западные санкции, российское правительство ввело мораторий на ввоз некоторых видов продукции из-за границы, что вызвало еще большую панику среди населения и ухудшило экономическую ситуацию.
Благодаря внешней политике и ответным санкциям, начался резкий отток капитала. Девальвация рубля и растущая инфляция вызвали панику среди населения, которое кинулось скупать валюту. Инфляция в 2014 году составила 11,4%, в январе 2015 года в годовом выражении достигла максимума с мая 2008 года - 15%, а в месячном выражении - максимума, начиная с февраля 1999 года - 3,9%. В итоге инфляция за 2015 год по официальным данным составила 12%.
Росту цен способствовала и политика ЦБ. Повышение ключевой ставки в декабре 2014 года с 9,5% до 17% спровоцировало обвал валютного рынка, в результате чего американский доллар и евро достигли исторических максимумов. Кроме этого, повышение ставки привело к увеличению стоимости кредитов, что оказало существенное влияние на рост отрицательного денежного потока организации.
Экономическая рентабельность ООО "Аводорстрой" имеет тенденцию к снижению на всем исследуемом интервале, а, следовательно, активы компании с каждым годом генерируют все меньше прибыли на каждый рубль понесенных затрат.
Коэффициент финансового риска возрастает в динамике, что говорит о существенной зависимости ООО "Автодорстрой" от внешних источников средств, что приводит к высокому риску потери финансовой устойчивости и платежеспособности компании. О недостаточной ликвидности компании свидетельствуют и низкие значения коэффициентов абсолютной ликвидности.
Производственный цикл в ООО "Автодорстрой" возрастает в динамике, что является отрицательной тенденцией, т.к. говорит замедлении оборачиваемости товарно-производственных запасов предприятия, что может быть вызвано как ухудшением внутренних условий производства, так и внешних условий, связанных с задержками поставок сырья и материалов.
Коэффициент ликвидности денежного потока за 2013 и 2014 годы имеет значение ниже единицы, что является следствием недостаточности положительного денежного потока, в 2015 году данный коэффициент возрастает до 1,0072, что служит свидетельством достижения сбалансированности денежных потоков организации в этот период.
Коэффициент эффективности денежного потока в 2014 году снижается, что объясняется уменьшением ЧДП, однако, в 2015 году он становится положительным вследствие роста ЧДП в этом периоде.
Коэффициент реинвестирования, характеризующий инвестиционные возможности предприятия, а также способность организации осуществлять само-финансирование своей деятельности, на всем исследуемом интервале имеет отрицательные значения. Такая ситуация возникает в связи с существенным превышением заемных источников средств в балансе над собственными, что говорит об отсутствии у предприятия возможности развивать и расширять свою деятельность за счет внутренних источников.
В результате проведенного анализа управления денежными потоками предприятия выявлены проблемы, связанные с уменьшением выручки от реализации продукции и объемов денежных потоков.
В проектной части работы произведена оптимизация денежных потоков ООО "Автодорстрой" с помощью модели Миллера-Орра. Произведенные рас-четы показали, что оптимальной суммой остатка денежных средств на счетах предприятия является сумма в размере 37010 тыс.руб. Именно такая величина денежных средств, с одной стороны, позволит ООО "Автодорстрой" сохранить текущую ликвидность и платежеспособность, а, с другой стороны, иметь возможность получения альтернативного дохода в результате размещения свободных денежных средств в финансовых инструментах. В последнем анализируемом периоде остаток денежных средств в ООО "Автодорстрой" составляет 97921 тыс.руб., что превышает оптимальный размер остатка на 60911 тыс.руб. Такая ситуация свидетельствует о недостаточной эффективности использования денежных средств в организации.
С целью оценки будущего состояния денежных потоков ООО "Автодорстрой" произведен прогноз их величины с помощью одного из статистических методов - метода Хольта-Винтерса, позволяющего учитывать сезонный характер реализации продукции.
Полученные прогнозные значения выручки от продажи и положительного денежного потока по текущей деятельности в целом возрастают по сравнению с фактическими значениями за 2015г., что в дальнейшем дает предпосылки для развития предприятия. Однако, при этом растет и величина отрицательного де-нежного потока, что оказывает существенное влияние на снижение чистого де-нежного потока по текущей деятельности. И если в 2015 году его величина составляла 262000 тыс.руб., то в 2016 году прогнозируется его снижение на 232496 тыс.руб., что составляет 88,74%.
По прогнозным данным коэффициент ликвидности денежного потока снижается, что является следствием недостаточности положительного денежного потока. Коэффициент эффективности денежного потока в 2016 году также снижается, что объясняется уменьшением ЧДП в этом период.
Таким образом, с целью обеспечения сбалансированности денежных потоков в ООО "Автодорстрой" необходимо повышать размер ПДП при одновременном сокращении ОДП.
Рост объема положительного денежного потока в перспективном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:
- реструктуризации краткосрочных кредитов в долгосрочные с целью пролонгирования сроков платежей по ним;
- продажи части долгосрочных финансовых инструментов;
- продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.
Снижение объема отрицательного денежного потока в перспективном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
- сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;
- отказа от финансового инвестирования;
- снижения суммы постоянных издержек предприятия.
С целью обеспечения синхронизации денежных потоков ООО "Автодорстрой" путем ускорения привлечения денежных средств в краткосрочном периоде необходимо:
- увеличение размера ценовых скидок за наличный расчет по реализован-ной покупателям продукции;
- обеспечение частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию;
- сокращение сроков предоставления коммерческого кредита покупателям;
- ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности путем использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности - учета векселей, факторинга и др.;
- открытие “кредитной линии” в банке, обеспечивающее оперативное поступление средств краткосрочного кредита при необходимости срочного пополнения остатка денежных активов;
- ускорение инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.).
Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
- сокращения расчетов наличными деньгами, которые увеличивают остаток денежных активов предприятия и сокращают период использования собственных денежных активов на срок прохождения платежных документов поставщиков;
- увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию коммерческого кредита;
- реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.
Повышение суммы чистого денежного потока ООО "Автодорстрой" может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:
- снижения суммы постоянных издержек;
- снижение уровня переменных издержек;
- осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;
- использования метода ускоренной амортизации используемых предприятием средств;
- продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;
- усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.
Таким образом, ООО "Автодорстрой" использует агрессивную политику управления денежными потоками. Данная политика характеризуется высокими темпами наращения объемов привлечения денежных средств из заемных источников при относительно низком уровне реинвестирования чистого денежного потока. Такая политика, с одной стороны, позволяет обеспечить мобилизацию финансовых ресурсов в объеме, необходимом для динамичного развития предприятия, но, с другой стороны, генерирует высокий уровень риска снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности предприятия, что может привести в перспективе к банкротству.


Купить