ВВЕДЕНИЕ 3
1. СУЩНОСТЬ И ОСНОВЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ, КАК ИНСТИТУТА КОЛЛЕКТИВНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ 6
1.1. Экономическая сущность и назначение паевых инвестиционных фондов 6
1.2. Классификация паевых инвестиционных фондов 133
1.3. Организационно-правовые основы деятельности паевых
инвестиционных фондов в России 20
2. АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ, КАК ИНСТИТУТА КОЛЛЕКТИВНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ
ПО МАТЕРИАЛАМ ООО УК «АК БАРС КАПИТАЛ» 25
2.1 Организационно-экономическая характеристика деятельности ООО
УК «АК БАРС КАПИТАЛ» 25
2.2 Анализ функционирования основных паевых инвестиционных фондов в практике ООО УК «Ак Барс Капитал» 31
2.3 Оценка эффективности деятельности ООО УК «Ак Барс Капитал» по управлению коллективными инвестициями 40
3. НАПРАВЛЕНИЯ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ НА ПРИМЕРЕ ООО УК «АК БАРС КАПИТАЛ» 47
3.1 Проблема развития паевых инвестиционных фондов, как институт
коллективного инвестирования в России 47
3.2 Разработка модели оценки доходности паевых инвестиционных фондов, как института коллективного инвестирования в практике ООО
УК «АК БАРС КАПИТАЛ» 53
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 61
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Приложение
Фондовый рынок является для России относительно новой системой аккумулирования денежных средств, пришедшей на смену механизму распределительных отношений. Складываются традиции, развиваются финансовые инструменты, а участие населения в процессе формирования и развития фондового рынка минимально ввиду финансовой малограмотности. Процесс неустойчивости фондового рынка приводит к нестабильности социально-экономического состояния национальной экономики, когда большинство крупных инвесторов не стремятся вкладывать деньги в реальную экономику. А именно сбережения частных инвесторов и домохозяйств, которые образуют основной объем ссудного капитала, являются катализатором развития фондового рынка в рыночной экономике. Поэтому особенно важным является процесс грамотного аккумулирования денежных ресурсов и их последующее инвестирование. Такой механизм заложен в институт паевых инвестиционных фондов, существующих в России практически пятнадцать лет.
Паевый инвестиционный фонд (ПИФ) - один из самых популярных инструментов фондового рынка среди частных инвесторов.
ПИФы объединяют деньги многих людей для вложения в различные ценные бумаги и подразделяются на фонды акций, облигаций, смешанные, отраслевые, индексные и фонды денежного рынка. Инвестированием средств фонда занимаются профессиональные управляющие компании [7, С. 88].
Доход формируется из разницы между ценой погашения и ценой приобретения доли инвестора в фонде (паев). Поскольку рынок ценных бумаг подвержен колебаниям, владелец паев несет риск возможной потери вложенных средств в случае уменьшения стоимости пая.
Тем не менее, практика показывает, что при сроках инвестирования от 3 лет доходы от вложения в паевые фонды могут значительно превосходить доходность от вложения в традиционные депозиты. Кроме того, вложения в
паевые фонды надежнее, чем вложения в один вид ценных бумаг, так как инвестор распределяет вложения среди нескольких ценных бумаг одновременно [8, С. 62].
Паевые инвестиционные фонды являются аккумулятором сбережений частных инвесторов, выполняют незаменимую роль двигателя инвестиционного процесса, способствуют установлению экономического равновесия. Теоретическим и практическим проблемам развития паевых инвестиционных фондов, организации их деятельности в специальной литературе уделяется достаточно большое внимание. Над проблемами функционирования паевых инвестиционных фондов работают такие российские исследователи, как А.Е.Абрамов, В.Д. Миловидов, М.Капитан, И.В. Хромушин. Среди представителей зарубежной экономической 4 школы, занимающихся исследованиями этих институтов, можно назвать Ральфа Дж.Нортона, Петера Штольте, Джона Богла. [2, С. 56].
Целью дипломной работы является разработка направлений повышения эффективности паевых инвестиционных фондов.
Объектом настоящего исследования выступает инвестиционная практика ООО УК «Ак Барс Капитал».
Предмет исследования составляют паевые инвестиционные фонды, как институт коллективного инвестирования.
Для реализации поставленной цели в работе поставлены к решению следующие задачи:
1. Исследовать теоретические и методические аспекты паевых инвестиционных фондов.
2. Изучить организационно-правовые основы деятельности паевых инвестиционных фондов в России.
3. Провести анализ функционирования основных паевых инвестиционных фондов в практике ООО УК «Ак Барс Капитал»
4. Оценить эффективность деятельности ООО УК «Ак Барс Капитал» по управлению коллективными инвестициями.
5. Сформулировать выводы и предложения по разработке модели оценки доходности паевых инвестиционных фондов, как института коллективного инвестирования.
Структура дипломной работы обусловлена целью, задачами и логикой исследования. Работа состоит из введения, трех глав, разделенных на параграфы, заключения и списка источников использованной литературы.
При написании работы автором применялись общенаучные методы познания: методы анализа и синтеза, диалектический метод, а также статистические методы обработки информации. Для решения поставленных задач широко использовались индуктивный и дедуктивный методы, а также метод сравнительного анализа.
Информационной базой для дипломного исследования послужили законодательные акты Российской Федерации, нормативные акты Федеральной службы по финансовым рынкам, а так же статистические и аналитические материалы Федеральной службы государственной статистики, Центрального банка РФ, документы Национальной лиги управляющих, НАУФОР. Кроме вышеперечисленных источников в работе использовались экспертные оценки и расчеты практических исследователей и институциональных инвесторов, 5 публикации в средствах массовой информации российских и зарубежных ученых-экономистов, учебные и справочные пособия, материалы Интернет- ресурсов.
Теоретическая и практическая значимость дипломного проекта заключается в том, что в работе проведен комплексный анализ инвестиционного развития ООО УК «Ак Барс Капитал» с учетом существующих проблем, произошедших в последнее время преобразований и принятых мер регулятивного воздействия на инновационную сферу со стороны государства, что позволило сформулировать рекомендации по совершенствованию инвестиционной привлекательности инструментов ООО УК «Ак Барс Капитал».
Таким образом, основным направлением государственной политики России на современном этапе является стимулирование экономического роста, которому способствует механизм трансформации свободных денежных средств населения в инвестиции. Как показывает мировая практика, домохозяйства обладают значительным инвестиционным потенциалом. В России, по данным Федеральной службы государственной статистики, на 01.01.2015 объем накоплений населения оценивался в 13 трлн. рублей, из которых банковские депозиты составили 65 %, ценные бумаги - 7,5 %, остатки наличных денежных средств на руках населения - 27,5 %. Доля российских домохозяйств на фондовом рынке незначительна, что обусловлено повышенным риском вложений в ценные бумаги и низким уровнем финансовой грамотности населения для самостоятельного инвестирования. Поэтому имеющийся резерв денежных средств домохозяйств необходимо привлекать в финансово-инвестиционную систему, развивая доступные, понятные и устойчивые финансовые институты, к которым относятся коллективные инвесторы.
Особое место среди коллективных инвесторов занимает паевой инвестиционный фонд, который характеризуется такими чертами, как невысокий порог вхождения в фонд, профессиональное управления активами , многообразие типов и категорий фондов, льготное налогообложение, что делает его привлекательным для домохозяйств. Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) предоставляет инвесторам (пайщикам) возможность стать участниками фондового рынка и диверсифицировать свои инвестиции путем делегирования полномочий по управлению активами управляющей компании. Инфраструктура ПИФов обеспечивает доступность фондов для массового инвестирования и ликвидность их инвестиционных паев.
В работе нами предложен концептуальный подход к разработке методики оценки эффективности ПИФа ООО УК «Ак Барс Капитал», сформированный на основе одновременного учета функций фонда по аккумулированию денежных средств инвесторов и финансовому посредничеству. Это позволило охарактеризовать ПИФ как имущественный комплекс и как финансового посредника через оценку его управляющей компании (УК) и инфраструктуры, что отличает предложенный подход от действующих, поскольку в теории и на практике преобладает анализ эффективности ПИФа как имущественного комплекса без учета выполнения функции финансового посредничества, снижая объективность полученных оценок.
Согласно предложенной концепции, функционирование ПИФа как финансового посредника на фондовом рынке осуществляется посредством институциональной инфраструктуры, единой для всех ПИФов, и с различными результатами взаимодействия конкретного фонда с элементами организационной инфраструктуры, что влияет на итоговую эффективность ПИФа. В качестве параметров эффективности ПИФа как имущественного комплекса обоснованы показатели доходности и риска, учитывающие его инвестиционную стратегию, показатели доходности и риска фондового рынка; параметры эффективности ПИФа как финансового посредника - условия входа в фонд через УК, условия обслуживания ПИФа субъектами внутренней и внешней организационной инфраструктуры. Предложенные параметры дают возможность провести многоплановую оценку эффективности ПИФа.
В работе сформулирован вывод, что инфраструктура ПИФа по своей сути является трансакционной и включает организационную и институциональную составляющие. На основе анализа субъектно-объектной структуры ПИФа выделены подсистемы организационной инфраструктуры, различающиеся своими функциями:
1) внутренняя подсистема - обеспечивает формирование инвестиционного пула и работу фонда как имущественного комплекса, включает элементы: специализированный депозитарий, специализированный регистратор, оценщик, аудитор, агенты по размещению и погашению инвестиционных паев ПИФа;
2) внешняя подсистема - обеспечивает для управляющей компании условия вложения инвестиционного пула в ценные бумаги и формирование вторичного биржевого рынка инвестиционных паев ПИФа, включает элементы: фондовая биржа, дилер, брокер, расчетный депозитарий, реестродержатель, клиринговая организация. Институциональная инфраструктура обеспечивает регулирование деятельности и установление правил работы элементов организационной инфраструктуры, ПИФа, его управляющей компании. Инфраструктура фонда повышает доступность и ликвидность инвестиционных паев; услуги субъектов инфраструктуры финансируются за счет имущества фонда, что сказывается на стоимости его чистых активов. Анализ инфраструктуры ПИФа показал необходимость учета ее параметров при оценке эффективности фонда.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
