Специфика российского рынка ценных бумаг заключается в непредсказуемости, которая связана с нестабильностью политической и экономической обстановкой в стране; в монополизме со стороны «голубых фишек»; в ориентации на потребности портфельных инвесторов, что предопределяет выбор из огромного числа предприятий, расположенных в различных регионах страны и принадлежащих отдельным отраслям народного хозяйства, наиболее эффективных. При этом учитывается отраслевая и региональная инвестиционная их привлекательность.
В дипломной работе был проведен анализ инвестиционных качеств ценных бумаг в следующих аспектах: виды ценных бумаг, виды и особенности их инвестиционных качеств, необходимость и возможность применения оценки инвестиционных качеств при принятии инвестиционных решений.
Как было выяснено в первой главе, необходимость оценки инвестиционных качеств ценных бумаг возникает тогда, когда инвестор, установив для себя цели инвестирования и находясь в определенных ограничивающих процесс инвестирования условиях, должен, на основе оценки финансовых инструментов, выбрать конкретный вариант инвестирования.
Были рассмотрены основополагающие категории, дающие представление об инвестиционных качествах ценных бумаг - риск и доходность, им были даны определения, изложены способы измерения каждого из них, а также показана их взаимосвязь друг с другом. Зависимость риска и доходности прямая, при увеличении одного фактора растет и другой, и наоборот. Что касается измерителей, то в рассмотрение вошли доходность за период владения активом, внутренняя норма доходности.
На основе выявления, особенностей ценных бумаг, существующих параметров и взаимосвязей, влияющих на определение их инвестиционных качеств, а также на тех моментах, которые напрямую или косвенно могут повлиять на инвестиционную привлекательность этих ценных бумаг, можно сделать вывод о существующих преимуществах и недостатках каждой из бумаг в портфеле. Из первой главы, посвященной также методам оценки риска и доходности, а также процессу формированию выбора инвестиционного актива на основании анализа его инвестиционных качеств, можно сделать вывод о том. что подходы к оценке риска и доходности могут быть различны.
Во второй главе проведен анализ влияния инвестиционных качеств ценных бумаг на стоимость инвестиционного портфеля исследуемого предприятия. В рамках главы дана краткая характеристика деятельности ООО «МТЛ», основным видом деятельности которого являются: проектирование и строительство сетей электроснабжения, ремонт, гарантийное и сервисное обслуживание, устройство электроснабжения, обучение персонала заказчика эксплуатации оборудования, производство и монтаж электрощитового оборудования различного назначения. Рассмотрев динамику основных экономических показателей ООО «МТЛ», можно сказать, что предприятие работает стабильно, и получает прибыль, но к 2015гг. наблюдается снижение коэффициента оборачиваемости оборотных средств, что свидетельствует о неэффективном использовании оборотных средств за анализируемый период. К положительным явлениям можно отнести превышение темпов роста объемов выручки над темпами роста себестоимости. Так же наблюдается увеличение эффективности использования производственных ресурсов предприятия (увеличение фондоотдачи и увеличение производительности труда). В 2015 год предприятие завершило с положительным финансовым результатом, чистая прибыль каждый год увеличивалась. Рассмотрев динамику и структуру предприятия, можно сказать, что денежные средства предприятия в большинстве своем представлены денежными средствами на расчетном счете. Доля же денежных средств в кассе крайне мала.
Оценив структуру денежных потоков предприятия по видам деятельности видно, что за рассматриваемый период наибольший удельный вес в структуре поступлений составляли поступления от текущей деятельности.
Проанализирована инвестиционная деятельность исследуемого предприятия.
В ООО «МТЛ»» портфель ценных бумаг скомплектован для вложения инвестиций в акции компаний различных отраслей экономики. Цель управления портфелем состоит в долгосрочном вложении средств в ценные бумаги перспективных российских компаний. Стратегия сформированного портфеля ценных бумаг определена инвестированием в акции российских компаний различных отраслей с целью получения доходности выше, чем доходность рынка акций в целом за счет увеличения доли акций предприятий отраслей экономики.
Портфель ценных бумаг ООО «МТЛ» представляет собой долгосрочные финансовые вложения, которые отражаются в балансе предприятия в строке «внеоборотные активы». Портфель ценных бумаг ООО «МТЛ» сформирован в 2015 году с целью диверсификации внешних рисков, которые обусловлены макроэкономической нестабильностью.
Стоимость портфеля ценных бумаг исследуемого предприятия к концу 2015 года составила 6104,5 тыс. руб., по сравнению с 2014 годом стоимость портфеля уменьшилась на 310,5 тыс. руб. Инвестиционный портфель ООО «МТЛ» состоит из ценных бумаг отраслей нефти и газа, телекоммуникаций и электроэнергетики. Доходность портфеля ценных бумаг ООО «МТЛ» на момент расчета в 2015 г. составила 1,73%, по сравнению с 2014 г. уменьшение составило 5%. С одной стороны это абсолютно негативная тенденция, которая указывает на неэффективность вложений. С другой стороны, стоит вспомнить, что 2013 год и 2014 год характеризовались резким конъюнктурным повышением либо снижением стоимости отдельных акций. Это было связано с тем, что в период кризисных тенденций были востребованы финансовые активы наиболее привлекательных в перспективе развития отраслей.
В результате анализа эффективности инвестиций в ценные бумаги на основе определения их инвестиционных качеств выявлены риски, связанные с вложением в ценные бумаги и определена вероятная доходность. При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг методом фундаментального анализа получена объективная оценка деятельности эмитента с учетом его места в отрасли. С помощью технического анализа построены графики и диаграммы движения курсов ценных бумаг и движения отраслевых индексов.
Анализ доходности портфеля ценных бумаг исследуемого предприятия ООО «МТЛ» показывает, что инвестиционные качества порядка 30% акций, включенных в портфель, приходятся на значительно переоцененные рынком финансовые инструменты. Это в свою очередь может в дальнейшем потен-цировать прирост рисков портфеля ценных бумаг, поскольку значительная переоценка акций в настоящем, может обернуться резким падением их стои-мости в будущем.
С целью совершенствования системы формирования и оценки инвестиционных качеств ценных бумаг российских эмитентов предложено использование на предприятии ООО «МТЛ» методологии комплексной оценки ликвидности ценных бумаг для формирования оптимального инвестиционного портфеля. Исследование специфики ликвидности как объекта инвестиционного анализа показало, что ликвидность не является абстрактной характеристикой, присущей инвестиционному активу.
Для обеспечения адекватности оценки расчет численных характеристик ликвидности ценных бумаг должен быть основан на соблюдении двух принципов - комплексности и индивидуализации. Наиболее адекватным показателем, характеризующим потери инвестора, связанные с закрытием позиции, является величина трансакционных издержек, включая потенциальные ценовые потери. До начала конструирования портфеля инвестор должен установить ограничения по следующим позициям:
- объем инвестируемых ресурсов;
- уровень консервативности или агрессивности портфеля;
- уровень ликвидности - задается предельным сроком полной или частичной реализации портфеля либо предельной долей портфеля, которая должна быть реализована за некоторый временной интервал;
- критерий ликвидации портфеля - предельный срок инвестирования или предельные потери, являющиеся сигналом к прекращению инвестирования.
Для нахождения оптимальной структуры портфеля ценных бумаг ООО «МТЛ» выполнено следующее:
- рассчитаны интегральные показатели инвестиционной
привлекательности ценных бумаг;
- оценены уровни инвестиционной привлекательности предприятий- эмитентов;
- проведена рейтинговая оценка предприятий-эмитентов и оценка рисковой составляющей предприятия;
- рассчитаны средние вероятности доходности ценных бумаг наиболее привлекательных предприятий-эмитентов.
Расчеты показывают, что наибольшая инвестиционная привлекательность у предприятия ОАО «ГАЗПРОМ», рейтинговая оценка которого составляет 28,92 за счет того, что чистая полученная прибыль по итогам 2015 года более чем в 8 раз превышает объем привлеченных инвестиций. Наименее рискованными для ООО «МТЛ» будут инвестиции также в ценные бумаги ОАО «ГАЗПРОМ», больший уровень риска по инвестированию в ценные бумаги ПАО «Ростелеком» и ОАО «Татнефть».
Таким образом, обобщив вышеприведенный материал, очевидно, что инвестор, вкладывая свои активы в ценные бумаги, надеется получить прибыль и при этом оценивает инвестиционные качества ценных бумаг. Помимо расчета общих для всех объектов инвестирования показателей эффективности используются методы фундаментального и технического анализа.


Купить