Фундаментальный анализ - инструмент, который чаще всего используется при долгосрочной инвестиционной стратегии. Проблема фундаментального анализа - отсутствие сигнала входа в позицию и выхода из нее. Также, к недостаткам фундаментального анализа относят слишком большую информационную базу, необходимую при его проведении.
При фундаментальном анализе финансового сектора России, числовые показатели не всегда является достаточными, так как национальная экономика напрямую зависит от внешних факторов: политических и экономических. Именно поэтому при фундаментальном анализе стоит в большой степени учитывать эту чувствительность и при итоговом прогнозе сделать корректировку на специфику финансового сектора России, который отличается большой спецификой.
Анализ ценных бумаг позволяет инвесторам, имеющим свободные денежные средства и желание их преумножить, определить, правильным ли решением является вложение своих денег в те или иные ценные бумаги. Функционирование рынка ценных бумаг, уровень и изменение цен на различные бумаги напрямую зависят от состояния экономики страны, политической ситуации, развития отдельных отраслей и предприятий. В связи с этим мировая практика инвестирования в ценные бумаги выработала фундаментальный и технический методы анализа факторов, влияющих на состояние рынка ценных бумаг и формирование биржевых курсов.
Однако можно сказать, что фундаментальный анализ является более эффективным подходом, поскольку он основывается на комплексной оценке факторов, которые имеют возможность воздействовать на стоимость ценных бумаг. При фундаментальном анализе проводится расчет справедливой стоимости ценной бумаги, сравнивается с ее рыночной стоимостью, и уже после данного анализа и сравнения фундаментальных факторов принимается решение.
Выбор того или иного вида анализа зависит от возможностей инвестора
и целей инвестирования. В первую очередь, важным моментом для аналитика является максимальная достоверность и полезность полученных результатов. То есть проведенный анализ должен быть эффективным. Фундаментальный анализ не только исследует разнообразные сообщения и новые сведения о валютно¬финансовых событиях, которые происходят в мире, но и анализирует явления политической и экономической жизни, как отдельных государств, так и мирового сообщества в целом. Важной информацией для использования данного анализа являются сведения о работе бирж и крупных финансовых компаний, учетные ставки Центробанков, экономический курс правительств различных государств, различные слухи о возможных переменах в политической жизни стран, а также разнообразные сведения и ожидания, способные повлиять на финансовый рынок. Проводить данный анализ достаточно сложно, так как одни и те же факторы могут оказывать в различных условиях неодинаковое влияние на рынок, и могут из решающих факторов стать абсолютно незначительными и наоборот.
Сторонники школы фундаментального анализа придерживаются следующих основных концепций:
- изучение балансов, отчетов о финансовых результатах и других финансовых документов, публикуемых корпорациями;
- изучение показателей финансовой деятельности компаний (доходы, объем продаж, активы и пассивы, норма прибыли на собственный капитал и пр.)
- анализ состояния рынков, на которые данная компания выходит со своей продукцией;
- сравнение рыночной цены акций с их действительной стоимостью;
- принятие инвестиционного решения о покупке или продаже акций.
Фундаментальный анализ раскрывает главные факторы, которые влияют на прибыль и дивиденды предприятий и фондовый рынок в целом. Данные факторы разделяют на такие группы, как фундаментальные условия предпринимательства или экономические факторы и политические фундаментальные условия.
Фундаментальный анализ представляет собой трудоемкий и комплексный подход оценки справедливой стоимости бизнеса, его сути и окружающей среды.
66
Чтобы процесс анализа оказался системным, существует инструментарий фундаментального анализа, который будет рассмотрен в данной работе. Существует два подхода фундаментального анализа - сверху-вниз и снизу-вверх, которые включают 4 этапа:
1- ый этап: изучение макроэкономических показателей, мирового состояния экономики, международных тенденций и геополитической обстановки в стране и мире;
2- ой этап: изучение показателей отрасли, в которой находится объект анализа;
3- ий этап: изучение особенностей непосредственно самой компании: отчетность, менеджмент, стадия цикла, престиж и др.;
4- ый этап: изучение поведения ценой бумаги, ее чувствительность к фундаментальным факторам.
Для понимания разницы этих подходов гением быть не нужно, все очень просто с точки зрения объяснения: при подходе снизу-вверх, этапы отражаются зеркально, т.е. для начала инвестор изучает поведение бумаги на рынке, затем переходит к анализу компании, отрасли, и наконец, к макроэкономическим показателям. При анализе сверху-вниз, процесс начинается с глобального изучения рынка, и в итоге переходит к анализу ценной бумаги. Чтобы действительно отразить всю систему фундаментального анализа, в работе будет рассмотрен подход сверху - вниз, отражая основные показатели, на которые принято обращать внимания, и пренебрегать менее важными, которые способны запутать инвестора и вовлечь в убытки.
Анализ такой колоссальной базы информации отнимает у инвестора время. В представленной работе был проведен фундаментальный анализ ПАО «Сбербанк».
В первую очередь была подробно рассмотрена теоретическая база, которая в последующем применялась на практике. Принимая во внимание все рассмотренные факты, в работе выдвигается предположение о сложной ситуации финансового сектора России, тем не менее, инвестиционная привлекательность 67 ценных бумаг российского эмитента внушает оптимизм. На одном из этапов исследования был проведен расчет справедливой стоимости акций ПАО «Сбербанк».
Как оказалось, компания на момент исследования недооценена рынком. Также, частью исследования стал сравнительный анализ Банка с другими отечественными и зарубежными финансовыми организациями, экономические показатели которых почти всегда были хуже.
Несмотря на перечисленные недостатки, фундаментальный анализ обладает очевидными преимуществами:
1) позволяет находить компании с потенциалом роста, которые в данный момент недооценены рынком;
2) нацелен на долгосрочные инвестиции, в отличие от технического анализа, который не позволяет длительный прогноз;
3) глубокое изучение конкретных отраслей и компаний. Инвесторы, которые применяют фундаментальный анализ, знают слабые стороны компаний, факторы их роста и быстро реагируют на новости, которые могут повлиять на дальнейшее положение компании.
Центральное положение фундаментального анализа соотносит «справедливую» стоимость фирмы с её финансовыми характеристиками: перспективами и характером роста или падения. Если же рыночная стоимость значительно отклоняется от внутренней стоимости компании, то это является результатом недоооценки или переоценки акций компании рынком. На этом основывается долгосрочная стратегия инвестирования.
Соответственно, применение фундаментального анализа оправдает себя тогда, когда при прочих равных условиях и рисках в долгосрочном периоде инвестор получит большую доходность, чем рынок. Причем затраты на применение такого анализа должны быть сопоставимы с результатами. Для этого необходимо рассматривать аналитические прогнозы, предоставленные несколькими фундаментальными аналитиками или иметь в своем штате группу аналитиков. Из вышесказанного следует, что качественное использование 68
фундаментального анализа в современных условиях характерно в основном для институциональных инвесторов.
Кроме того, результаты фундаментального анализа следует корректировать с помощью технического анализа. Однако в этом нет противоречия. Лишь комбинирование различных методов и постоянное сравнение их результатов приведет к наиболее точным выводам в итоге.
Инвестиционная привлекательность - характеристика, которая отражает внешнюю политическую, экономическую, социальную, правовую среду, а также внутреннее позиционирование объекта. Эта качественная оценка финансово - технического потенциала, которая позволяет варьировать конечный результат. Банковский сектор России не является привлекательным для инвестиций, хотя показатели рентабельности, ликвидности и потенциала роста, на примере Сбербанка, оказались достаточно высокими. Рассматривая привлекательность акций Сбербанка, можно сказать, что они являются наиболее перспективными вложениями среди сравниваемых ценных бумаг других российских эмитентов (ФК Открытие и ВТБ24).
Анализ финансового положения банка и ее внутреннего потенциала позволил выявить слабые и сильные стороны банка, ее особенности. Сделанные на основе проведенного в данной работе фундаментального анализа инвестиционные рекомендации совпали с инвестиционными рекомендациями ведущих аналитических агентств.
Таким образом, была доказана практическая ценность данного вида анализа и необходимость его применения при принятии инвестиционных решений.


Купить