Тип работы:
Предмет:
Язык работы:


ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ И ЕГО РОЛЬ В ПРИНЯТИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЕШЕНИЯ

Работа №80042

Тип работы

Дипломные работы, ВКР

Предмет

финансы и кредит

Объем работы73
Год сдачи2017
Стоимость4850 руб.
ПУБЛИКУЕТСЯ ВПЕРВЫЕ
Просмотрено
279
Не подходит работа?

Узнай цену на написание


ВВЕДЕНИЕ 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПОНЯТИЯ ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО
АНАЛИЗА В ПРИНЯТИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ 8
1.1. Инвестиционный анализ в принятии инвестиционных решений 8
1.2. Фундаментальный анализ в принятии инвестиционных решений 16
1.3. Методы фундаментального анализа 23
2. ПРИНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ НА ОСНОВЕ
ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА В ПАО «СБЕРБАНК» 30
2.1. Общая характеристика ПАО «Сбербанк» на рынке ценных бумаг 30
2.2. Фундаментальный анализ показателей деятельности компаний 36
3. НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА В ПАО
«СБЕРБАНК» 53
3.1. Проблемы применения фундаментального анализа в ПАО «Сбербанк» 53
3.2. Рекомендации по внедрению методики Уорена Баффета для
фундаментального анализа 58
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 655
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Эффективные решения — залог существования коммерческого предприятия. Они являются существенным элементом каждой из пяти функций управления. Поскольку управляющие всех уровней должны, как правило, принимать решения, необходимые для успешной работы своих подразделений, то начинающий управляющий вскоре осознает значение решений и то, как трудно найти правильное.
Финансовый рынок - один из самых важных элементов в экономике, главной функцией которого является мобилизация временно свободных средств и их рациональное распределение между экономическими секторами. Соответственно, хорошо функционирующий финансовый рынок способствует экономическому развитию, росту, поэтому одним из путей модернизации экономики России можно с уверенностью назвать улучшение работы финансового рынка. Процесс инвестирования в финансовые рынки является неотъемлемой составляющей их развития.
Как известно, фондовый рынок является неотъемлемой частью любой рыночной экономики. Перераспределяя временно свободные денежные средства от одних экономических субъектов (индивидуальных и институциональных инвесторов) в пользу других, нуждающихся в фондировании, рынок акционерного капитала обеспечивает оптимальную для общества структуру использования ресурсов. При этом направление и объекты инвестирования определяются, как личными предпочтениями инвестора, так и прогнозными ожиданиями относительно движения цен акций.
Определение будущих цен может осуществляться различными способами, в том числе при помощи проведения фундаментального анализа, то есть определения уровня "справедливой цены" той или иной ценной бумаги. Фундаментальный анализ опирается на то положение, что за каждой ценной бумагой стоит реальное предприятие со своим финансовым положением, со своими сильными и слабыми сторонами.
С развитием глобального фондового рынка и, в частности, фондового рынка России, входом на него все большего количества инвесторов растет и важность фундаментального анализа как инструмента определения будущих цен акций. В инвестиционных компаниях в самостоятельные департаменты выделяют деятельность по фундаментальному анализу и составлению аналитических отчетов для инвесторов (так называемые «research departments»). Сам по себе фундаментальный анализ - важный инструмент в руках инвестора, позволяющий ориентироваться во множестве имеющихся на рынке бумаг. Вместе с тем, использование данного инструмента в условиях глобальной экономики и в российской практике сопряжено с рядом особенностей.
Так, в России с каждым годом появляется все больше частных инвесторов, а значит вопрос о выборе актива становится актуальным. Ответить на этот вопрос может фундаментальный анализ. При фундаментальном анализе рассчитывается справедливая стоимость акции, которая сравнивается с рыночной ценой. Так, выявляются компании, у которых наблюдается потенциальный рост стоимости бизнеса. Одним словом, инвестиционные решения, принятые отдельными фирмами способны повлиять на будущее экономическое положение всей нации.
На первом уровне решения о долгосрочных инвестициях чаще всего связаны с приобретением или модернизацией завода, фабрики и оборудования, используемого в процессе производства. Таким образом, себестоимость, ассортимент, качество, новизна и привлекательность продукции зависят от капиталовложений.
В основе принятия инвестиционных решений лежит оценка инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой современного инвестиционного анализа ведется по определенному набору критериальных показателей эффективности. Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку ряда конкурирующих инвестиционных объектов и их ранжирование, осуществить выбор совокупности 

эффективности и риска.
Основой реального инвестирования является самофинансирование предприятий за счет внутренних источников: прибыли в части фонда накопления, резервных фондов и амортизационного фонда. Динамика прибыли, прежде всего, определяется сложившейся экономической конъюнктурой и проводимой государством политикой налогообложения. Поэтому, необходимо активно руководить процессом ее извлечения на всех этапах инвестиционной деятельности.
Исследования показывают, что круг людей, участвующих в принятии инвестиционного решения, очень широк. Чем больше информации требуется для принятия решения, тем больше людей вовлечено в этот процесс.
Актуальность темы исследования определяется тем фактом, что в связи с развитием популярности фондовых рынков, их глобализации появляется все больше индивидуальных и институциональных инвесторов, объемы их деятельности на рынках растут, а следственно, им необходимы инструменты и методы анализа для совершения потенциальных действий на рынке, одним из которых и является фундаментальный анализ. Фундаментальный анализ - один из наиболее часто используемых методов оценки потенциальных цен акций среди институциональных инвесторов.
Целью данной работы является изучение теоретических основ и методов фундаментального анализа, анализа его применимости при принятии инвестиционных решений в существующих на российском рынке условиях, а также проработка его практического применения.
Для достижения поставленной цели в работе решились следующие задачи:
- рассмотреть понятие инвестиционного анализа, его роль в принятии инвестиционных решений;
- раскрыть роль фундаментального анализа в принятии инвестиционных решений;
- проанализировать методы проведения фундаментального анализа;
- дать общую характеристику деятельности ПАО «Сбербанк» на рынке ценных бумаг;
- провести фундаментальный анализ показателей деятельности банка;
- раскрыть проблемы применения фундаментального анализа в ПАО «Сбербанк»;
- разработать рекомендации по внедрению методики Уорена Баффета для фундаментального анализа на примере ПАО «Сбербанк».
Предметом исследования является применение концепции
фундаментального анализа. Объектом исследования выступают коммерческие банки финансового сектора.
Теоретической и методологической основой работы выступают преимущественно работы таких авторов, как Б. Грэхэм, У. Шарп, Э. Эльфенбайн и др. В работе были использованы статьи из периодических изданий, данные информационного агентства Bloomberg, финансовые отчетности компаний и другие материалы.
Попытки более практического рассмотрения данной темы осуществляются в рамках периодических изданий (например, в статьях журнала «Рынок ценных бумаг»). Большинство публикаций, рассматривающих особенности и проблемы применения фундаментального анализа для оценки акций принадлежит зарубежным авторам, а значит, рассматривает особенности зарубежных рынков. В монографиях российских авторов, посвященных данной теме, рассмотрение вопросов фундаментального анализа сводится, в основном к различным подходам и способам оценки стоимости бизнеса, либо к анализу финансового положения предприятия на основе финансовой отчетности.
Отсутствует целостный теоретический взгляд на проведение анализа. Кроме того, недостаточное внимание уделено эволюции классической схемы фундаментального анализа, мало проработанным остается вопрос отличий классической схемы фундаментального анализа от схемы, применяемой на практике. Также отсутствует систематизация практических аспектов применения анализа.
Работа состоит их трех глав:
• в первой главе рассматриваются теоретические основы фундаментального анализа: концепции, этапы, показатели и мультипликаторы. Подробно изучается специфика финансового сектора России, а также информационные ресурсы, которые предоставляют экономическую основу для анализа;
• во второй главе анализируется финансовое положение ПАО «Сбербанк» и проводится оценка стоимости акций банка. Приводится сравнительный анализ финансовых показателей ПАО «Сбербанк» с другими российскими эмитентами, выделяются конкурентные преимущества Банка;
• в третьей главе данной работы рассматривается направление развития фундаментального анализа для ПАО «Сбербанк».
Полученные результаты несут практическую ценность для инвестора, поскольку позволяют оценить текущее положение кредитных организаций, сделать долгосрочный прогноз и быть использованы для построения инвестиционных стратегий.

Возникли сложности?

Нужна помощь преподавателя?

Помощь в написании работ!


Фундаментальный анализ - инструмент, который чаще всего используется при долгосрочной инвестиционной стратегии. Проблема фундаментального анализа - отсутствие сигнала входа в позицию и выхода из нее. Также, к недостаткам фундаментального анализа относят слишком большую информационную базу, необходимую при его проведении.
При фундаментальном анализе финансового сектора России, числовые показатели не всегда является достаточными, так как национальная экономика напрямую зависит от внешних факторов: политических и экономических. Именно поэтому при фундаментальном анализе стоит в большой степени учитывать эту чувствительность и при итоговом прогнозе сделать корректировку на специфику финансового сектора России, который отличается большой спецификой.
Анализ ценных бумаг позволяет инвесторам, имеющим свободные денежные средства и желание их преумножить, определить, правильным ли решением является вложение своих денег в те или иные ценные бумаги. Функционирование рынка ценных бумаг, уровень и изменение цен на различные бумаги напрямую зависят от состояния экономики страны, политической ситуации, развития отдельных отраслей и предприятий. В связи с этим мировая практика инвестирования в ценные бумаги выработала фундаментальный и технический методы анализа факторов, влияющих на состояние рынка ценных бумаг и формирование биржевых курсов.
Однако можно сказать, что фундаментальный анализ является более эффективным подходом, поскольку он основывается на комплексной оценке факторов, которые имеют возможность воздействовать на стоимость ценных бумаг. При фундаментальном анализе проводится расчет справедливой стоимости ценной бумаги, сравнивается с ее рыночной стоимостью, и уже после данного анализа и сравнения фундаментальных факторов принимается решение.
Выбор того или иного вида анализа зависит от возможностей инвестора
и целей инвестирования. В первую очередь, важным моментом для аналитика является максимальная достоверность и полезность полученных результатов. То есть проведенный анализ должен быть эффективным. Фундаментальный анализ не только исследует разнообразные сообщения и новые сведения о валютно¬финансовых событиях, которые происходят в мире, но и анализирует явления политической и экономической жизни, как отдельных государств, так и мирового сообщества в целом. Важной информацией для использования данного анализа являются сведения о работе бирж и крупных финансовых компаний, учетные ставки Центробанков, экономический курс правительств различных государств, различные слухи о возможных переменах в политической жизни стран, а также разнообразные сведения и ожидания, способные повлиять на финансовый рынок. Проводить данный анализ достаточно сложно, так как одни и те же факторы могут оказывать в различных условиях неодинаковое влияние на рынок, и могут из решающих факторов стать абсолютно незначительными и наоборот.
Сторонники школы фундаментального анализа придерживаются следующих основных концепций:
- изучение балансов, отчетов о финансовых результатах и других финансовых документов, публикуемых корпорациями;
- изучение показателей финансовой деятельности компаний (доходы, объем продаж, активы и пассивы, норма прибыли на собственный капитал и пр.)
- анализ состояния рынков, на которые данная компания выходит со своей продукцией;
- сравнение рыночной цены акций с их действительной стоимостью;
- принятие инвестиционного решения о покупке или продаже акций.
Фундаментальный анализ раскрывает главные факторы, которые влияют на прибыль и дивиденды предприятий и фондовый рынок в целом. Данные факторы разделяют на такие группы, как фундаментальные условия предпринимательства или экономические факторы и политические фундаментальные условия.
Фундаментальный анализ представляет собой трудоемкий и комплексный подход оценки справедливой стоимости бизнеса, его сути и окружающей среды.
66
Чтобы процесс анализа оказался системным, существует инструментарий фундаментального анализа, который будет рассмотрен в данной работе. Существует два подхода фундаментального анализа - сверху-вниз и снизу-вверх, которые включают 4 этапа:
1- ый этап: изучение макроэкономических показателей, мирового состояния экономики, международных тенденций и геополитической обстановки в стране и мире;
2- ой этап: изучение показателей отрасли, в которой находится объект анализа;
3- ий этап: изучение особенностей непосредственно самой компании: отчетность, менеджмент, стадия цикла, престиж и др.;
4- ый этап: изучение поведения ценой бумаги, ее чувствительность к фундаментальным факторам.
Для понимания разницы этих подходов гением быть не нужно, все очень просто с точки зрения объяснения: при подходе снизу-вверх, этапы отражаются зеркально, т.е. для начала инвестор изучает поведение бумаги на рынке, затем переходит к анализу компании, отрасли, и наконец, к макроэкономическим показателям. При анализе сверху-вниз, процесс начинается с глобального изучения рынка, и в итоге переходит к анализу ценной бумаги. Чтобы действительно отразить всю систему фундаментального анализа, в работе будет рассмотрен подход сверху - вниз, отражая основные показатели, на которые принято обращать внимания, и пренебрегать менее важными, которые способны запутать инвестора и вовлечь в убытки.
Анализ такой колоссальной базы информации отнимает у инвестора время. В представленной работе был проведен фундаментальный анализ ПАО «Сбербанк».
В первую очередь была подробно рассмотрена теоретическая база, которая в последующем применялась на практике. Принимая во внимание все рассмотренные факты, в работе выдвигается предположение о сложной ситуации финансового сектора России, тем не менее, инвестиционная привлекательность 67 ценных бумаг российского эмитента внушает оптимизм. На одном из этапов исследования был проведен расчет справедливой стоимости акций ПАО «Сбербанк».
Как оказалось, компания на момент исследования недооценена рынком. Также, частью исследования стал сравнительный анализ Банка с другими отечественными и зарубежными финансовыми организациями, экономические показатели которых почти всегда были хуже.
Несмотря на перечисленные недостатки, фундаментальный анализ обладает очевидными преимуществами:
1) позволяет находить компании с потенциалом роста, которые в данный момент недооценены рынком;
2) нацелен на долгосрочные инвестиции, в отличие от технического анализа, который не позволяет длительный прогноз;
3) глубокое изучение конкретных отраслей и компаний. Инвесторы, которые применяют фундаментальный анализ, знают слабые стороны компаний, факторы их роста и быстро реагируют на новости, которые могут повлиять на дальнейшее положение компании.
Центральное положение фундаментального анализа соотносит «справедливую» стоимость фирмы с её финансовыми характеристиками: перспективами и характером роста или падения. Если же рыночная стоимость значительно отклоняется от внутренней стоимости компании, то это является результатом недоооценки или переоценки акций компании рынком. На этом основывается долгосрочная стратегия инвестирования.
Соответственно, применение фундаментального анализа оправдает себя тогда, когда при прочих равных условиях и рисках в долгосрочном периоде инвестор получит большую доходность, чем рынок. Причем затраты на применение такого анализа должны быть сопоставимы с результатами. Для этого необходимо рассматривать аналитические прогнозы, предоставленные несколькими фундаментальными аналитиками или иметь в своем штате группу аналитиков. Из вышесказанного следует, что качественное использование 68
фундаментального анализа в современных условиях характерно в основном для институциональных инвесторов.
Кроме того, результаты фундаментального анализа следует корректировать с помощью технического анализа. Однако в этом нет противоречия. Лишь комбинирование различных методов и постоянное сравнение их результатов приведет к наиболее точным выводам в итоге.
Инвестиционная привлекательность - характеристика, которая отражает внешнюю политическую, экономическую, социальную, правовую среду, а также внутреннее позиционирование объекта. Эта качественная оценка финансово - технического потенциала, которая позволяет варьировать конечный результат. Банковский сектор России не является привлекательным для инвестиций, хотя показатели рентабельности, ликвидности и потенциала роста, на примере Сбербанка, оказались достаточно высокими. Рассматривая привлекательность акций Сбербанка, можно сказать, что они являются наиболее перспективными вложениями среди сравниваемых ценных бумаг других российских эмитентов (ФК Открытие и ВТБ24).
Анализ финансового положения банка и ее внутреннего потенциала позволил выявить слабые и сильные стороны банка, ее особенности. Сделанные на основе проведенного в данной работе фундаментального анализа инвестиционные рекомендации совпали с инвестиционными рекомендациями ведущих аналитических агентств.
Таким образом, была доказана практическая ценность данного вида анализа и необходимость его применения при принятии инвестиционных решений.



1. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 06.04.2015) «
Об акционерных обществах, Собрание законодательства РФ, 1996. - № 1. - Ст. 1.
2 . Федеральный закон от 2 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в послед. ред.), справочно-правовая система «Консультант-плюс»
3. Об аудиторской деятельности: [федер. закон: принят Гос. Думой 30 дек. 2008 г.: по состоянию на 1 мая 2017] - Собрание законодательства РФ, 2009. - № 1.- Ст. 15.
4. О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг: [ положение: утв. Банком России 30дек. 2014: по состоянию на 1 апреля 2016 ] - Вестник Банка России, 2015. - № 18 - 19.
5. О требованиях к системе управления рисками и капиталом кредитной организации и банковской группы: [указание Банка России: зарегистрировано в Минюсте России 26 мая 2015г: по состоянию на 3 дек. 2015 ] - Справочно-правовая система Консультант Плюс. - Версия от 25.05.2017.
6. Федеральный стандарт оценки № 256 от 20 июля 2007 г. Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1)
7. Аршунина М.. Финансово-экономическая оценка инвестиций. - М.: LAP Lambert Academic Publishing, 2012. - 136 с.
8. Баринов В.А.. Бизнес-планирование. Учебное пособие. - М.: Форум,
Инфра-М, 2015. - 272 с.
9. Голубков Е.П.. Инновационный менеджмент. Технология принятия
управленческих решений. - М.: Дело и Сервис, 2012. - 464 с.
10. Голубков Е.П.. Методы принятия управленческих решений. В 2 частях. Часть 2. Учебник и практикум. - М.: Юрайт, 2016. - 272 с.
11. Голубков Е.П.. Методы принятия управленческих решений. Учебник и
практикум. В 2 частях. Часть 1. - М.: Юрайт, 2016. - 200 с.
12. Ефимова, О. В. Финансовый анализ: современный инструментарий для 70
принятия экономических решений - М. : Омега-Л, 2013. - 352 с.
13. Зак Ю.А. Принятие решений в условиях нечетких и размытых данных. Fuzzy-технологии. - М.: Ленанд, 2016. - 352 с.
14. Линч П., при участии Д. Ротчайлда. Метод Питера Линча: стратегия и тактика индивидуального инвестора. - М. : Альпина Бизнес Букс, 2012. -37 с.
15. Тертышный, С. А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа. СП-б. : Питер, 2004. - 224 с
16. Хаертфельдер, М. Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг / М. Хаертфельдер, Е. Лозовская, Е. Хануш, - СП-б. : Питер, 2015. - 352 с.
17. Жуков, А. Фундаментальный анализ: проблемы и перспективы / А. Жуков // Рынок ценных бумаг. - М., 2015. - № 11/12 (386/387).
18. Когденко, В. Г. Фундаментальный анализ компании: особенности и ключевые индикаторы / В. Г. Когденко // Экономический анализ: теория и практика. - М., 2014. - №33. - С.2-16.
19. Козырь, Ю. Изменение структуры капитала и способы оценки акций / Ю. Козырь // Рынок ценных бумаг. - М., 2014. - № 16 (343).
20. Криничанский, К. В. Типология фундаментальных факторов как основа фундаментального анализа рынка ценных бумаг / К. В. Криничанский // База финансовых знаний www.mirkin.ru.
21. Куванов Виталий. Поддержка принятия управленческих решений. - М.:
LAP Lambert Academic Publishing, 2012. - 84 с.
22. Лугуев, О. Оценка фундаментальной стоимости компании / О. Лугуев// Рынок ценных бумаг. М., 2012 -№19
23. Петренко, А. Какой анализ выбрать - фундаментальный или технический? / А. Петренко // Рынок ценных бумаг. - М., 2015. - № 14.
24. Русяев, Я.В. Практика использования сравнительного и доходного подходов к фундаментальному анализу в прогнозировании рынка ценных бумаг / Я.В. Русяев // Финансы и кредит. - М., 2013. - № 4 (532). - С. 51-60.
25. Седаш Татьяна, Тютюкина Елена. Инвестиции и финансирование:
принятие управленческих решений. - М.: Palmarium Academic Publishing, 2012.-104 с.
26. Хагстром Роберт. Уоррен Баффет: как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Стратегия и тактика великого инвестора. М: Эксмо, 2012. 304 с.
27. Ендовицкий, Д. Анализ инвестиционной привлекательности организации-эмитент / Д. Ендовицкий // Финансовый портал www.cfin.ru.
28. Фундаментальный анализ: в погоне за справедливой ценой - М. - Атон- Лайн, 2012, [Электронный источник]- Информационный портал, режим доступа www.aton-line.ru
29. Принципы Уоррена Баффета [Электронный ресурс]: Электронная библиотека статей. URL: http://www.interspread.ru/helpinfo/buffet.php
30..Стратегия инвестирования Уоррена Баффета [Электронный ресурс]: Электронная библиотека статей. URL: https://2stocks.ru
31. Как инвестирует Уоррен Баффет [Электронный ресурс]: Электронная библиотека. URL: http://activeinvestor.pro/kak-investiruet-uorren-baffet/
32. Иллюстрированное издание о финансовых рынках. - [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://insider.pro/ru/article/257/, свободный
33. Информационно-аналитический портал «Полит.ру». - [Электронный
ресурс] - Режим доступа: http://polit.ru/article/2014/12/25/russian_economy/,
свободный
34. Прогноз экономического развития России в 2015-2018 годах / Внешэкономбанк. - [Электронный ресурс] - Апрель 2015. - Режим доступа: http://www.veb.ru/common/upload/files/veb/analytics/macro/progn15-18.pdf, свободный.
35. Проект «Маркетинг и брендинг». - [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://powerbranding.ru/rynok/etapy-zrelosti/, свободный
36. Официальный сайт ПАО «Сбербанк» - [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.sberbank.ru/, свободный.


Работу высылаем на протяжении 30 минут после оплаты.



Подобные работы


©2024 Cервис помощи студентам в выполнении работ