ИССЛЕДОВАНИЕ ВЛИЯНИЯ ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ НА БИЗНЕС КОРПОРАЦИЙ
|
ВВЕДЕНИЕ 4
1 ГЕНЕЗИС ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ 6
1.1 Определение, виды, и функции производных финансовых
инструментов 6
1.2 Роль производных финансовых инструментов в мировой финансовой
истории 14
1.3 Распределение операций хеджирования и спекулятивных
операций 25
Выводы по разделу 30
2 АНАЛИЗ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ СРОЧНОЙ ПОЗИЦИЕЙ В
СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ 32
2.1 Анализ современной классификации и производных финансовых
инструментов и ее ограничений 32
2.2 Сравнительный анализ методов учета производных финансовых
инструментов в корпорациях 37
2.3 Анализ методик контроля и переоценки рисков срочной позиции 43
Выводы по разделу 54
3 РАЗРАБОТКА МЕТОДИЧЕСКИХ РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ 56
3.1 Разработка методических рекомендаций по совершенствованию
классификации производных финансовых инструментов 56
3.2 Разработка методических рекомендаций по организации риск- менеджмента производных финансовых инструментов в Российских компаниях 65
3.1 Разработка методических рекомендаций по совершенствованию
системы учета производных финансовых инструментов 64
Выводы по разделу 74
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 80
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1 ГЕНЕЗИС ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ 6
1.1 Определение, виды, и функции производных финансовых
инструментов 6
1.2 Роль производных финансовых инструментов в мировой финансовой
истории 14
1.3 Распределение операций хеджирования и спекулятивных
операций 25
Выводы по разделу 30
2 АНАЛИЗ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ СРОЧНОЙ ПОЗИЦИЕЙ В
СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ 32
2.1 Анализ современной классификации и производных финансовых
инструментов и ее ограничений 32
2.2 Сравнительный анализ методов учета производных финансовых
инструментов в корпорациях 37
2.3 Анализ методик контроля и переоценки рисков срочной позиции 43
Выводы по разделу 54
3 РАЗРАБОТКА МЕТОДИЧЕСКИХ РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ 56
3.1 Разработка методических рекомендаций по совершенствованию
классификации производных финансовых инструментов 56
3.2 Разработка методических рекомендаций по организации риск- менеджмента производных финансовых инструментов в Российских компаниях 65
3.1 Разработка методических рекомендаций по совершенствованию
системы учета производных финансовых инструментов 64
Выводы по разделу 74
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 80
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
Представленная магистерская работа посвящена теме «Исследование влияния производных финансовых инструментов на бизнес корпораций».
Сегодня рынок производных финансовых инструментов является важной частью современной финансово-экономической системы. Этот рынок также оказывает сильнейшее влияние на различные экономические, и как следствие политические и социальные процессы в мире. Рынок, объемы которого в начале 90х годов XX века не превышали 100 трлн. долларов, сегодня достиг оборота в 700 трлн. Долларов в год, и превышает почти в 9 раз совокупный мировой ВВП, который составляет около 80 трлн. Долларов [57]. Естественно, что возникают вопросы регулирования и грамотного безопасного использования инструментов рынка деривативов, с учетом рисков, которые ему присущи. Говоря о рисках, следует заметить, что большинство последних крупнейших финансовых коллапсов, произошедших в мировой экономической истории за период с 70х годов XX века и по сегодняшние дни, так или иначе связывают именно с рынком деривативов. Впрочем, если взглянуть более подробно на мировую экономическую историю, то можно обнаружить и более ранние прецеденты участия деривативов в крупных финансовых кризисах, систематически возникающих в процессе деятельности человека.
Сообщества сильнейших умов экономистов и математиков постоянно трудятся над тем, чтобы привести процессы учета, а также контроля рисков производных финансовых инструментов к более качественному состоянию, ежегодно вносятся изменения и улучшения в принятые во всем мире стандарты финансовой отчетности, такие как IFRS и US GAAP. С огромнейшей скоростью растет скорость обработки информации, и, как следствие, возможности в различных видах технического анализа рынков, основанных на математических расчетах. Применяются все более и более сложные и прогрессивные методы прогнозирования и управления рисками. Но даже с учетом всего вышесказанного, риски глобальной финансовой системы, в условиях которой приходится действовать современным компаниям никуда не пропадают [56]. Они, словно вирусы, подстраиваются под созданные системы контроля, и генерируют новые риски, которых никогда не было до этого. Это бесконечный круговорот, в котором отвечая на новые риски мы придумываем новые способы их контроля, новые инструменты, которые, в свою очередь порождают новые риски. И с каждым разом они становятся все сложнее.
Вместе с тем, не смотря на огромные риски, порождаемые системой взаимосвязанных рынков производных, и компаний, использующих их, сфера деривативов является очень перспективной [16], т.к. инструменты этого рынка, все же достаточно качественно могут выполнять свою работу, ради которой они были созданы - страхование от рисков, оптимизация финансовых потоков. Сегодня производные финансовые инструменты с большим успехом используются многими компаниями, которые ведут бизнес в сфере реального производства, и эти инструменты позволяют таким компаниям совершенствовать систему финансирования своих проектов, снимать полностью, или уменьшать влияние рисков на бизнес таких компаний, что улучшает эффективность действия таких компаний и, как следствие, увеличивает общее благосостояние всех, кто задействован в бизнесе этой компании. Производные финансовые инструменты могут и должны использоваться для улучшения качества жизни и эффективности мировой финансовой системы.
В то же время, история показывает, что огромное влияние также оказывает использование производных финансовых инструментов банками и финансовыми корпорациями, которые задействуют их в собственных операциях, цель которых лишь одна - извлечение прибыли. Причем зачастую эта цель несет вместе с собой негативные последствия для экономики, а иногда даже для нефинансовых сфер деятельности человека: политической, социальной, экологической и прочих. Но мало кого это останавливает. Производные финансовые инструменты позволяют получать повышенную норму прибыли, и, хотя, при этом требуется взять на себя пропорционально повышенные риски, большинство инвестбанкиров запросто идут на это. Это принцип функционирования их бизнеса, это то, что позволяет показывать доходности, превышающие доходности любого другого бизнеса, например из реального сектора.
Сегодня для анализа рынков, в том числе и рынка производных финансовых инструментов, наряду с фундаментальным анализом, основанным на применении знаний в области макро и микроэкономики к анализируемому объекту, активно используется так называемый технический анализ [24], который всецело базируется на применении математического аппарата к ценовым показателям анализируемого актива. Технический анализ основан на допущении о том, что «цена учитывает все», и все, что нужно для прогнозирования дальнейшего поведения стоимости актива - правильно интерпретировать предыдущие изменения цен. Этот, широко распространенный сегодня подход позволяет довольно просто анализировать активы на различных рынках и выстраивать прогнозы, но проблема в том, что такой подход не учитывает вероятности возникновения так называемых «Черных лебедей». Теория «Черных лебедей», описанная в одноименной книге успешного биржевого брокера и инвестора Нассима Талеба, определяет «черного лебедя», как событие, которое является труднопрогнозируемым до его наступления, несущим за собой сильнейшие перемены в жизни общества или индивида, и которым находятся рациональные объяснения, но уже после того, как они свершились. Так как эти события имеют место быть и являются сильно влияющими на уровень стабильности экономического роста их нужно учитывать в анализе инструментов, используемых корпорациями.
Актуальность и основная идея работы заключается в том, что рынок, который сегодня оказывает огромное влияние на мировые финансы и на жизни людей по всему миру, нужно изучать и постоянно улучшать методы, которые позволяют его лучше контролировать, более эффективно использовать, и снижать воздействие рисков, порождаемых им.
Цель диссертации заключается в разработке методических указаний в области классификации производных финансовых инструментов, стратегии корпоративного риск-менеджмента в связи с этими инструментами, а также рекомендаций по системе учета деривативов.
В соответствии с целью исследования в работе поставлены и решены следующие задачи:
Обосновать актуальность и необходимость совершенствования современных стандартов учета в части признания и оценки производных финансовых инструментов, а также совершенствования методик классификации и подходов к риск-менеджменту;
Провести комплексный анализ исторического развития рынка производных финансовых инструментов, а также существовавших и существующих подходов к классификации, учету, и контролю рисков этих инструментов;
Выявить недочеты существующих подходов, и собрать в систему лучшие практики классификации, учета, и риск-менеджмента деривативов, которые помогаю избежать неточностей и рисков, которые могут возникать из -за этих недочетов.
Предметом исследования являются методы и подходы к учету, классификации, и риск-менеджменту производных финансовых инструментов, используемых корпорациями.
Объектом исследования являются производные финансовые инструменты, которые корпорации используют для целей хеджирования, инвестиций, либо для спекулятивных целей.
Теоретической основой исследования послужили труды ведущих ученых, в том числе Джон К. Халла, Роберта Шиллера, Лоуренса Макдоналда, Патрика Робинсона, А. Б. Фельдмана, В. А. Галановой, Э. В. Казначеевой, А. Л. Лельчук, А. Г. Мадера, Саймона Вайна, Дэниела Сигела, Гарри Марковица, Джека Швагера, Р. Пректера и Дж. Фроста, М. Нисона, В. П. Гусевой, О. И. Васильчук и А. А. Пономаренко, Т. В. Шишковой, Е. А. Сердюк, Е. Ю. Астаховой и И. В. Сафоновой и других.
А подходы и методы работы ведущих специалистов инвестиционно - банковской сферы, в том числе Уоррена Эдварда Баффета и Нассима Талеба, и других.
Также были использованы исследования и публикации специалистов таких компаний как Deloitte, E&Y (Ernst and Young), KPMG, PwC (PricewaterhouseCoopers), McKinsey и других.
Методологической основой работы являются законодательные акты, основные положения системного подхода и анализа, теория финансового анализа, трендовый анализ, математические методы. Рабочими приёмами служили систематизация опыта, логический анализ и синтез, классификация, алгоритмизация, статистическая обработка данных.
Научная новизна исследования заключается в следующем:
- разработаны методические рекомендации по части классификации производных финансовых инструментов с целью дальнейшего более эффективного использования этих инструментов, а именно применения также разработанных подходов к риск-менеджменту, и учету деривативов, принимаемых компанией на баланс;
- разработаны методические рекомендации по части совершенствования подходов к риск-менеджменту производных финансовых инструментов в современных российских корпорациях, призванные создать возможность постоянного улучшения системы риск-менеджмента корпораций;
- разработаны методические рекомендации по части улучшения подходов к стандартам учета, оценки, и раскрытия информации по производным финансовым инструментам, используемых корпорациями.
Практическая значимость работы заключается в создании целостной системы, применение которой в рамках современных российских компаний, которые используют производные финансовые инструмент ы, позволит инструментов, за счет того, что в компаниях будет применена понятная и созданная с единственной целью классификация производных финансовых инструментов, система позволяющая усовершенствовать подход к риск - менеджменту деривативов, а также система позволяющая лучше работать с данными об учете этих инструментов. Как следствие будут снижены различного рода риски, с которыми сталкиваются компании, при работе с рынком производных финансовых инструментов.
Сегодня рынок производных финансовых инструментов является важной частью современной финансово-экономической системы. Этот рынок также оказывает сильнейшее влияние на различные экономические, и как следствие политические и социальные процессы в мире. Рынок, объемы которого в начале 90х годов XX века не превышали 100 трлн. долларов, сегодня достиг оборота в 700 трлн. Долларов в год, и превышает почти в 9 раз совокупный мировой ВВП, который составляет около 80 трлн. Долларов [57]. Естественно, что возникают вопросы регулирования и грамотного безопасного использования инструментов рынка деривативов, с учетом рисков, которые ему присущи. Говоря о рисках, следует заметить, что большинство последних крупнейших финансовых коллапсов, произошедших в мировой экономической истории за период с 70х годов XX века и по сегодняшние дни, так или иначе связывают именно с рынком деривативов. Впрочем, если взглянуть более подробно на мировую экономическую историю, то можно обнаружить и более ранние прецеденты участия деривативов в крупных финансовых кризисах, систематически возникающих в процессе деятельности человека.
Сообщества сильнейших умов экономистов и математиков постоянно трудятся над тем, чтобы привести процессы учета, а также контроля рисков производных финансовых инструментов к более качественному состоянию, ежегодно вносятся изменения и улучшения в принятые во всем мире стандарты финансовой отчетности, такие как IFRS и US GAAP. С огромнейшей скоростью растет скорость обработки информации, и, как следствие, возможности в различных видах технического анализа рынков, основанных на математических расчетах. Применяются все более и более сложные и прогрессивные методы прогнозирования и управления рисками. Но даже с учетом всего вышесказанного, риски глобальной финансовой системы, в условиях которой приходится действовать современным компаниям никуда не пропадают [56]. Они, словно вирусы, подстраиваются под созданные системы контроля, и генерируют новые риски, которых никогда не было до этого. Это бесконечный круговорот, в котором отвечая на новые риски мы придумываем новые способы их контроля, новые инструменты, которые, в свою очередь порождают новые риски. И с каждым разом они становятся все сложнее.
Вместе с тем, не смотря на огромные риски, порождаемые системой взаимосвязанных рынков производных, и компаний, использующих их, сфера деривативов является очень перспективной [16], т.к. инструменты этого рынка, все же достаточно качественно могут выполнять свою работу, ради которой они были созданы - страхование от рисков, оптимизация финансовых потоков. Сегодня производные финансовые инструменты с большим успехом используются многими компаниями, которые ведут бизнес в сфере реального производства, и эти инструменты позволяют таким компаниям совершенствовать систему финансирования своих проектов, снимать полностью, или уменьшать влияние рисков на бизнес таких компаний, что улучшает эффективность действия таких компаний и, как следствие, увеличивает общее благосостояние всех, кто задействован в бизнесе этой компании. Производные финансовые инструменты могут и должны использоваться для улучшения качества жизни и эффективности мировой финансовой системы.
В то же время, история показывает, что огромное влияние также оказывает использование производных финансовых инструментов банками и финансовыми корпорациями, которые задействуют их в собственных операциях, цель которых лишь одна - извлечение прибыли. Причем зачастую эта цель несет вместе с собой негативные последствия для экономики, а иногда даже для нефинансовых сфер деятельности человека: политической, социальной, экологической и прочих. Но мало кого это останавливает. Производные финансовые инструменты позволяют получать повышенную норму прибыли, и, хотя, при этом требуется взять на себя пропорционально повышенные риски, большинство инвестбанкиров запросто идут на это. Это принцип функционирования их бизнеса, это то, что позволяет показывать доходности, превышающие доходности любого другого бизнеса, например из реального сектора.
Сегодня для анализа рынков, в том числе и рынка производных финансовых инструментов, наряду с фундаментальным анализом, основанным на применении знаний в области макро и микроэкономики к анализируемому объекту, активно используется так называемый технический анализ [24], который всецело базируется на применении математического аппарата к ценовым показателям анализируемого актива. Технический анализ основан на допущении о том, что «цена учитывает все», и все, что нужно для прогнозирования дальнейшего поведения стоимости актива - правильно интерпретировать предыдущие изменения цен. Этот, широко распространенный сегодня подход позволяет довольно просто анализировать активы на различных рынках и выстраивать прогнозы, но проблема в том, что такой подход не учитывает вероятности возникновения так называемых «Черных лебедей». Теория «Черных лебедей», описанная в одноименной книге успешного биржевого брокера и инвестора Нассима Талеба, определяет «черного лебедя», как событие, которое является труднопрогнозируемым до его наступления, несущим за собой сильнейшие перемены в жизни общества или индивида, и которым находятся рациональные объяснения, но уже после того, как они свершились. Так как эти события имеют место быть и являются сильно влияющими на уровень стабильности экономического роста их нужно учитывать в анализе инструментов, используемых корпорациями.
Актуальность и основная идея работы заключается в том, что рынок, который сегодня оказывает огромное влияние на мировые финансы и на жизни людей по всему миру, нужно изучать и постоянно улучшать методы, которые позволяют его лучше контролировать, более эффективно использовать, и снижать воздействие рисков, порождаемых им.
Цель диссертации заключается в разработке методических указаний в области классификации производных финансовых инструментов, стратегии корпоративного риск-менеджмента в связи с этими инструментами, а также рекомендаций по системе учета деривативов.
В соответствии с целью исследования в работе поставлены и решены следующие задачи:
Обосновать актуальность и необходимость совершенствования современных стандартов учета в части признания и оценки производных финансовых инструментов, а также совершенствования методик классификации и подходов к риск-менеджменту;
Провести комплексный анализ исторического развития рынка производных финансовых инструментов, а также существовавших и существующих подходов к классификации, учету, и контролю рисков этих инструментов;
Выявить недочеты существующих подходов, и собрать в систему лучшие практики классификации, учета, и риск-менеджмента деривативов, которые помогаю избежать неточностей и рисков, которые могут возникать из -за этих недочетов.
Предметом исследования являются методы и подходы к учету, классификации, и риск-менеджменту производных финансовых инструментов, используемых корпорациями.
Объектом исследования являются производные финансовые инструменты, которые корпорации используют для целей хеджирования, инвестиций, либо для спекулятивных целей.
Теоретической основой исследования послужили труды ведущих ученых, в том числе Джон К. Халла, Роберта Шиллера, Лоуренса Макдоналда, Патрика Робинсона, А. Б. Фельдмана, В. А. Галановой, Э. В. Казначеевой, А. Л. Лельчук, А. Г. Мадера, Саймона Вайна, Дэниела Сигела, Гарри Марковица, Джека Швагера, Р. Пректера и Дж. Фроста, М. Нисона, В. П. Гусевой, О. И. Васильчук и А. А. Пономаренко, Т. В. Шишковой, Е. А. Сердюк, Е. Ю. Астаховой и И. В. Сафоновой и других.
А подходы и методы работы ведущих специалистов инвестиционно - банковской сферы, в том числе Уоррена Эдварда Баффета и Нассима Талеба, и других.
Также были использованы исследования и публикации специалистов таких компаний как Deloitte, E&Y (Ernst and Young), KPMG, PwC (PricewaterhouseCoopers), McKinsey и других.
Методологической основой работы являются законодательные акты, основные положения системного подхода и анализа, теория финансового анализа, трендовый анализ, математические методы. Рабочими приёмами служили систематизация опыта, логический анализ и синтез, классификация, алгоритмизация, статистическая обработка данных.
Научная новизна исследования заключается в следующем:
- разработаны методические рекомендации по части классификации производных финансовых инструментов с целью дальнейшего более эффективного использования этих инструментов, а именно применения также разработанных подходов к риск-менеджменту, и учету деривативов, принимаемых компанией на баланс;
- разработаны методические рекомендации по части совершенствования подходов к риск-менеджменту производных финансовых инструментов в современных российских корпорациях, призванные создать возможность постоянного улучшения системы риск-менеджмента корпораций;
- разработаны методические рекомендации по части улучшения подходов к стандартам учета, оценки, и раскрытия информации по производным финансовым инструментам, используемых корпорациями.
Практическая значимость работы заключается в создании целостной системы, применение которой в рамках современных российских компаний, которые используют производные финансовые инструмент ы, позволит инструментов, за счет того, что в компаниях будет применена понятная и созданная с единственной целью классификация производных финансовых инструментов, система позволяющая усовершенствовать подход к риск - менеджменту деривативов, а также система позволяющая лучше работать с данными об учете этих инструментов. Как следствие будут снижены различного рода риски, с которыми сталкиваются компании, при работе с рынком производных финансовых инструментов.
Сегодня в России сложилась ситуация, когда законодательные акты, а также внутренние российские положения бухгалтерского учета не позволяют российским компаниям на должном уровне работать с рынком производных финансовых инструментов. Вместе с тем, этот рынок уже несколько десятилетий является одним из самых быстрорастущих и влиятельных рынков на мировой финансовой арене. Инструменты этого рынка созданы для того, чтобы увеличивать эффективность деятельности компаний, помогая снимать или, по крайней мере, уменьшать риски, связанные с их деятельностью, и они отлично справляются с этой задачей.
В то же время, история показывает, что большие возможности этих инструментов не всегда используются по назначению, что часто приводит к финансовым катастрофам, после которых во всем обычно обвиняют деривативы. Но не стоит забывать, что это просто инструмент, который, при правильном подходе позволяет достигать определенных целей, для которых он и был создан, а при неправильном, неконтролируемом подходе, цели которого изначально не согласованы с реальной хозяйственно-экономической деятельностью, либо вовсе не определены, эти инструменты могут наносить страшные повреждения экономической, а как следствие и всем другим аспектам жизни общества.
Именно поэтому можно говорить о важности и своевременности нашей аналитической работы, в процессе которой нам удалось проанализировать историю появления этих инструментов, процессы, при которых они развивались, как и для чего они создавались и совершенствовались. Конечно, история показала, что ошибки, совершаемые людьми при использовании такого мощного инструмента, как деривативы почти всегда исходят от неконтролируемой жадности. Так было и в Голландии в XVII веке и в Америке в XXI, и по всему миру на протяжении всей истории.
Мировое сообщество из лучших специалистов в области экономики, математики и других наук активно работает над разработкой и улучшением инструментов, которые позволят более эффективно и безопасно для экономики использовать рынок производных финансовых инструментов. Мы изучили современные наработки в области классификации деривативов, методы организации систем риск-менеджмента в современных российских и зарубежных корпорациях, а также подходы к ведению учета этих производных финансовых инструментов в соответствии с существующими стандартами. И конечно, мы обнаружили огромную пропасть между тем, на сколько быстро развиваются и усложняются производные и тем, как поспевает за этим развитие методов контроля этих инструментов.
Сегодня, перед финансовой индустрией стоит большой вопрос в первую очередь о классификации всего многообразия производных финансовых инструментов. Проблема здесь заключается в том, что и без того огромное множество деривативов ежегодно пополняется новыми, более сложными инструментами с уникальными наборами характеристик, которые не попадают ни под одну из множества существующих классификаций. В процессе работы нам удалось выяснить, что у существующих классификаций есть несколько проблем: они либо получаются большими и громоздкими, либо не позволяют однозначно классифицировать весь имеющийся набор деривативов. Помимо этого, мы нашли проблемой то, что эти классификации являются бесцельными, т.е. они служат тому, чтобы просто классифицировать ради классификации.
Нам удалось создать иерархическую классификацию деривативных инструментов, которая позволяет пошагово определить, важные характеристики инструмента, используемого компанией и при этом, наша классификация создана для единственной цели - возможность выделения важных для последующего риск-менеджмента характеристик инструмента. Это основная и единственная цель, с которой была создана классификация, именно поэтому она качественно выполняет эту работу.
Современные системы и правила отношения с рисками в российских корпорациях сегодня также оставляют желать лучшего. Можно развивать тему даже того, что в некоторых крупных корпорациях вообще не используют инструменты контроля и управления финансовыми рисками. А те, кто используют, в основном применяют уже устаревшие методы. Забюракратизированность многих систем также не позволяет оптимально работать с рисками. В то же время, наши компании уже начинают понимать, что от того, как они работают с рисками, зависит не только то, на сколько конкурентной окажется компания в будущем, но и то, сможет ли она вообще выжить на современном рынке.
Нам удалось собрать в единую систему рекомендаций лучшие практики зарубежных и российских компаний относительно риск-менеджмента в общем, и, в частности, риск-менеджмента производных финансовых инструментов. Эти рекомендации не гарантируют абсолютной защиты от всех рисков, с которым компания сталкивается при использовании производных финансовых инструментов, но, она явно позволяет на более ранних этапах инвестиционного проекта обнаруживать эти риски, предоставляя компании время, чтобы подготовиться. При всем современном разнообразии подходов к риск-менеджменту мы также выявили одно допущение, которое, несет в себе особый риск - большинство подходов так или иначе основаны на математических моделях, которые анализируют исторические данные. Это допущение исключает вероятность того, что компания будет ожидать появления события, которого в прошлом не происходило, что, на основании проведенного нами анализа, представляется нам большой опасностью. Именно поэтому, мы включили в наши рекомендации совет по ожиданию таких сложно прогнозируемых событий.
И наконец, мы проанализировали существующие системы учета производных финансовых инструментов. На наш взгляд — это самая активно развивающаяся область работы с деривативами, но и самая запаздывающая. Сегодня ни один из существующих стандартов финансовой отчетности не позволяет качественно учитывать и оценивать деривативы. Компании работают все время в состоянии вероятности получения неточных данных, причем современные стандарты допускают «легальную» возможность исказить эти данные. На наш взгляд, это не допустимо, т.к. несет в себе неограниченные риски для всех людей, задействованных в работе с компанией, будь то ее инвестора, менеджеры, или обычные работники и клиенты компании.
В то же время стандарты финансовой отчетности постоянно развиваются и совершенствуются, над ними работает сообщество профессионалов мирового класса, и поэтому в нашей работе мы лишь проанализировали лучшие практики работы с действующими стандартами, среди компаний - лидеров своей отрасли, в том числе и компании, которым отчетность вести сложнее всего, и в том числе в условиях более сложной US GAAP. Этот анализ позволил составить список методических рекомендаций, которые позволят компаниям более качественно работать с внутренними и внешними пользователями отчетности. Что будет способствовать улучшению инвестиционного климата.
Результатом нашей стала система методических рекомендаций из трех взаимосвязанных сфер и областей работы компаний с производными финансовыми инструментами, которая создана для того, чтобы компании более эффективно и безопасно использовали огромный рынок производных финансовых инструментов.
Для нас вполне очевидно, что рынок производных финансовых инструментов будет развиваться и далее, превосходя в скорости и масштабах своего развития любые другие рынки в долгосрочной перспективе. Не менее очевидно и то, что его стремительное развитие будет порождать все новые и новые риски для мировой финансовой системы, а инструменты контроля этих рисков всегда будут запаздывать. В совокупности это будет, если не порождать новые кризисы, то во всяком случае усиливать их влияние на рынки, на жизни людей. Но как люди не перестают создавать все более новые и совершенные виды оружия, не прекратится и гонка финансовой инженерии.
Важным в этом ключе является для каждого участника финансовых рынков (а мы полагаем, что таковым является каждый человек) увеличивать свою осведомленность как в сфере общих финансов, так и в сфере производных финансовых инструментов, чтобы во всяком случае не совершать глупых действий, угрожающих дестабилизации собственного уровня благосостояния, а также уровня благосостояния всего человечества.
В то же время, история показывает, что большие возможности этих инструментов не всегда используются по назначению, что часто приводит к финансовым катастрофам, после которых во всем обычно обвиняют деривативы. Но не стоит забывать, что это просто инструмент, который, при правильном подходе позволяет достигать определенных целей, для которых он и был создан, а при неправильном, неконтролируемом подходе, цели которого изначально не согласованы с реальной хозяйственно-экономической деятельностью, либо вовсе не определены, эти инструменты могут наносить страшные повреждения экономической, а как следствие и всем другим аспектам жизни общества.
Именно поэтому можно говорить о важности и своевременности нашей аналитической работы, в процессе которой нам удалось проанализировать историю появления этих инструментов, процессы, при которых они развивались, как и для чего они создавались и совершенствовались. Конечно, история показала, что ошибки, совершаемые людьми при использовании такого мощного инструмента, как деривативы почти всегда исходят от неконтролируемой жадности. Так было и в Голландии в XVII веке и в Америке в XXI, и по всему миру на протяжении всей истории.
Мировое сообщество из лучших специалистов в области экономики, математики и других наук активно работает над разработкой и улучшением инструментов, которые позволят более эффективно и безопасно для экономики использовать рынок производных финансовых инструментов. Мы изучили современные наработки в области классификации деривативов, методы организации систем риск-менеджмента в современных российских и зарубежных корпорациях, а также подходы к ведению учета этих производных финансовых инструментов в соответствии с существующими стандартами. И конечно, мы обнаружили огромную пропасть между тем, на сколько быстро развиваются и усложняются производные и тем, как поспевает за этим развитие методов контроля этих инструментов.
Сегодня, перед финансовой индустрией стоит большой вопрос в первую очередь о классификации всего многообразия производных финансовых инструментов. Проблема здесь заключается в том, что и без того огромное множество деривативов ежегодно пополняется новыми, более сложными инструментами с уникальными наборами характеристик, которые не попадают ни под одну из множества существующих классификаций. В процессе работы нам удалось выяснить, что у существующих классификаций есть несколько проблем: они либо получаются большими и громоздкими, либо не позволяют однозначно классифицировать весь имеющийся набор деривативов. Помимо этого, мы нашли проблемой то, что эти классификации являются бесцельными, т.е. они служат тому, чтобы просто классифицировать ради классификации.
Нам удалось создать иерархическую классификацию деривативных инструментов, которая позволяет пошагово определить, важные характеристики инструмента, используемого компанией и при этом, наша классификация создана для единственной цели - возможность выделения важных для последующего риск-менеджмента характеристик инструмента. Это основная и единственная цель, с которой была создана классификация, именно поэтому она качественно выполняет эту работу.
Современные системы и правила отношения с рисками в российских корпорациях сегодня также оставляют желать лучшего. Можно развивать тему даже того, что в некоторых крупных корпорациях вообще не используют инструменты контроля и управления финансовыми рисками. А те, кто используют, в основном применяют уже устаревшие методы. Забюракратизированность многих систем также не позволяет оптимально работать с рисками. В то же время, наши компании уже начинают понимать, что от того, как они работают с рисками, зависит не только то, на сколько конкурентной окажется компания в будущем, но и то, сможет ли она вообще выжить на современном рынке.
Нам удалось собрать в единую систему рекомендаций лучшие практики зарубежных и российских компаний относительно риск-менеджмента в общем, и, в частности, риск-менеджмента производных финансовых инструментов. Эти рекомендации не гарантируют абсолютной защиты от всех рисков, с которым компания сталкивается при использовании производных финансовых инструментов, но, она явно позволяет на более ранних этапах инвестиционного проекта обнаруживать эти риски, предоставляя компании время, чтобы подготовиться. При всем современном разнообразии подходов к риск-менеджменту мы также выявили одно допущение, которое, несет в себе особый риск - большинство подходов так или иначе основаны на математических моделях, которые анализируют исторические данные. Это допущение исключает вероятность того, что компания будет ожидать появления события, которого в прошлом не происходило, что, на основании проведенного нами анализа, представляется нам большой опасностью. Именно поэтому, мы включили в наши рекомендации совет по ожиданию таких сложно прогнозируемых событий.
И наконец, мы проанализировали существующие системы учета производных финансовых инструментов. На наш взгляд — это самая активно развивающаяся область работы с деривативами, но и самая запаздывающая. Сегодня ни один из существующих стандартов финансовой отчетности не позволяет качественно учитывать и оценивать деривативы. Компании работают все время в состоянии вероятности получения неточных данных, причем современные стандарты допускают «легальную» возможность исказить эти данные. На наш взгляд, это не допустимо, т.к. несет в себе неограниченные риски для всех людей, задействованных в работе с компанией, будь то ее инвестора, менеджеры, или обычные работники и клиенты компании.
В то же время стандарты финансовой отчетности постоянно развиваются и совершенствуются, над ними работает сообщество профессионалов мирового класса, и поэтому в нашей работе мы лишь проанализировали лучшие практики работы с действующими стандартами, среди компаний - лидеров своей отрасли, в том числе и компании, которым отчетность вести сложнее всего, и в том числе в условиях более сложной US GAAP. Этот анализ позволил составить список методических рекомендаций, которые позволят компаниям более качественно работать с внутренними и внешними пользователями отчетности. Что будет способствовать улучшению инвестиционного климата.
Результатом нашей стала система методических рекомендаций из трех взаимосвязанных сфер и областей работы компаний с производными финансовыми инструментами, которая создана для того, чтобы компании более эффективно и безопасно использовали огромный рынок производных финансовых инструментов.
Для нас вполне очевидно, что рынок производных финансовых инструментов будет развиваться и далее, превосходя в скорости и масштабах своего развития любые другие рынки в долгосрочной перспективе. Не менее очевидно и то, что его стремительное развитие будет порождать все новые и новые риски для мировой финансовой системы, а инструменты контроля этих рисков всегда будут запаздывать. В совокупности это будет, если не порождать новые кризисы, то во всяком случае усиливать их влияние на рынки, на жизни людей. Но как люди не перестают создавать все более новые и совершенные виды оружия, не прекратится и гонка финансовой инженерии.
Важным в этом ключе является для каждого участника финансовых рынков (а мы полагаем, что таковым является каждый человек) увеличивать свою осведомленность как в сфере общих финансов, так и в сфере производных финансовых инструментов, чтобы во всяком случае не совершать глупых действий, угрожающих дестабилизации собственного уровня благосостояния, а также уровня благосостояния всего человечества.
Подобные работы
- Хеджирование банковских рисков (на примере Банка ВТБ (ПАО))
Бакалаврская работа, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4220 р. Год сдачи: 2019 - ВЫЯВЛЕНИЕ И ЭКОНОМИКО-ПРАВОВАЯ ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ
МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА НА ЭКОНОМИЧЕСКУЮ
БЕЗОПАСНОСТЬ РОССИИ
Бакалаврская работа, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 3900 р. Год сдачи: 2017 - Проблемы мирового финансового рынка: современные тенденции развития и функционирования
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4370 р. Год сдачи: 2017 - УЧЕТ, АНАЛИЗ И АУДИТ ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ ОРГАНИЗАЦИИ
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4215 р. Год сдачи: 2016 - Фьючерсные контракты в управлении финансовыми рисками предприятия (на примере ПАО «ВымпелКом»)
Бакалаврская работа, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4320 р. Год сдачи: 2018 - Хеджирование рисков предприятия с помощью биржевых деривативов (на примере ПАО «Лукойл»)
Бакалаврская работа, корпоративные финансы и корпоративное управление . Язык работы: Русский. Цена: 4550 р. Год сдачи: 2018 - УПРАВЛЕНИЕ ВАЛЮТНЫМ РИСКОМ: ПОДХОДЫ И МЕТОДЫ
Бакалаврская работа, валютные отношения. Язык работы: Русский. Цена: 4750 р. Год сдачи: 2017 - МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ МОДЕЛИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ НЕЧЕТКО-МНОЖЕСТВЕННЫХ ОПИСАНИЙ
Диссертация , математика. Язык работы: Русский. Цена: 500 р. Год сдачи: 2003 - Регулирование деятельности товарных бирж на современном этапе развития
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 7000 р. Год сдачи: 2020
Заказать работу
Заявка на оценку стоимости
Это краткая форма заказа. После ее заполнения вы перейдете на полную форму заказа работы
Каталог работ (148253)
- Бакалаврская работа (37598)
- Диссертация (977)
- Магистерская диссертация (22018)
- Дипломные работы, ВКР (59939)
- Главы к дипломным работам (2136)
- Курсовые работы (10481)
- Контрольные работы (6265)
- Отчеты по практике (1357)
- Рефераты (1481)
- Задачи, тесты, ПТК (631)
- Ответы на вопросы (155)
- Статьи, Эссе, Сочинения (942)
- Бизнес-планы (51)
- Презентации (106)
- РГР (84)
- Авторефераты (РГБ) (1692)
- Диссертации (РГБ) (1882)
- Прочее (458)
Новости
06.01.2018
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
Помощь в выполнении учебных и научных работ на заказ ОФОРМИТЬ ЗАКАЗ
дальше»» Все новости
Статьи
- Где лучше заказывать диссертации и дипломные?
- Выполнение научных статей
- Подготовка диссертаций
- Подводные камни при написании магистерской работы
- Помощь в выполнении дипломных работ
»» Все статьи
Заказать работу
Заявка на оценку стоимости
Это краткая форма заказа. После ее заполнения вы перейдете на полную форму заказа работы
