Введение 4
1 Финансовая структура капитала организации: понятие, факторы
формирования, теоретические аспекты оптимизации 7
1.1 Понятие и элементы финансовой структуры капитала 7
1.2 Факторы, определяющие финансовую структуру капитала 12
1.3 Теоретические аспекты оптимизации финансовой структуры капитала ... 15
2 Оценка и оптимизация финансовой структуры капитала ОАО «Селенгинский
целлюлозно-картонный комбинат» 20
2.1 Краткая организационно-экономическая характеристика деятельности
ОАО «Селенгинский целлюлозно-картонный комбинат» 20
2.2 Оценка параметров финансовой структуры капитала и их оптимизация по
основным критериям 26
2.3 Оптимизация финансовой структуры капитала с использованием
индикатора финансово-экономической устойчивости 49
Заключение 59
Список используемых источников
Приложение А - Г
В современных рыночных условиях эффективность деятельности любой организации, ориентированная на обеспечение высоких темпом своего развития и повышение конкурентоспособности, во многом зависит от особенностей формирования финансовой структуры капитала.
Финансовая структура капитала - это соотношение собственного и заемного капитала, используемого организацией в процессе своей хозяйственной деятельности. Финансовая структура капитала определяет многие аспекты хозяйственной деятельности организации и существенным образом влияет на ее финансовые результаты. Она оказывает влияние на уровень рентабельности активов и собственного капитала, уровень себестоимости продукции, уровень финансовой устойчивости и платежеспособности, уровень хозяйственных рисков и на эффективность деятельности организации в целом.
Исходя из этого, одной из важнейшей задачей финансового менеджмента является оптимизация финансовой структуры капитала - установление наиболее выгодного соотношения собственного и заемного капитала, при котором обеспечивается эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости организации, т.е. максимизируется ее рыночная стоимость.
Актуальность приведенных выше проблем предопределили выбор темы, цели и задачи выпускной квалификационной работы.
Целью выпускной квалификационной работы является обоснование оптимальных параметров финансовой структуры капитала исследуемой организации и определение потенциальных путей их достижения.
Для достижения цели исследования были поставлены следующие задачи:
- рассмотреть теоретические аспекты оптимизации финансовой структур капитала организации;
- дать оценку целевой структуре и размещению капитала ОАО «Селенгинский целлюлозно-картонный комбинат» в активах;
- оптимизировать структуру капитала с использованием индикатора финансово-экономической устойчивости с целью установления оптимальных параметров финансовой структуры капитала;
- поиск путей достижения оптимальных параметров финансовой структуры капитала.
Объект исследования - финансовое обеспечение предпринимательской деятельности организации.
Предмет исследования - процесс формирования финансовой структуры капитала.
Проблемы определения, оценки и анализа финансовой структуры капитала рассматриваются в работах таких экономистов как И.А. Бланк, В.В. Ковалев, В.В. Бочаров, Т.В. Теплова, Е.Н. Стоянова, Г.В. Савицкая, М.С. Абрютина, А.В. Грачев и др.
В ходе исследования использовались системный, сравнительный и статистический методы. Аналитическая часть работы построена на методах классификации, сравнительного и ситуационного анализа, использовались метод статистических группировок, расчетно-аналитические методы, а также структурно-динамический анализ.
Работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованных источников и приложений.
В первой главе рассматриваются теоретические вопросы, касающиеся понятия и элементов финансовой структуры капитала организации, факторов, определяющих финансовую структуру капитала, а так же методы и процесс оптимизации финансовой структуры капитала организации.
Во второй главе дана краткая организационно-экономическая характеристика деятельности ОАО «Селенгинский целлюлозно-картонный комбинат», проведена оценка целевой структуры и размещения капитала в активах организации. Практическая часть также включает в себя оптимизацию финансовой структуры капитала организации с использованием традиционного подхода, а также с использованием индикатора финансово-экономической устойчивости, определены потенциальные пути достижения, установленных в ходе анализа, оптимальных параметров структуры капитала.
Информационную основу выпускной квалификационной работы составили данные экономической литературы, научно-исследовательских статей, средств массовой информации, посвященные вопросам финансового управления в организациях, законодательные и нормативные акты, приказы, методические указания и положения. Основным источников для аналитической части исследования стали данные финансовой отчетности организации ОАО «Селенгинский целлюлозно-картонный комбинат» и данные ее официального сайта.
В выполненной выпускной квалификационной работе рассмотрена финансовая структура капитала открытого акционерного общества «Селенгинский целлюлозно-картонный комбинат» за 2015-2017 гг.
В первом разделе работы раскрыта сущность финансовой структуры капитала организации, изучены основные факторы, определяющие ее. Рассмотрены основные теоретические аспекты оптимизации финансовой структуры капитала.
Второй раздел работы включает в себя процесс оптимизации финансовой структура капитала на примере ОАО «Селенгинский целлюлозно-картонный комбинат». Оптимизация финансовой структуры капитала осуществлена на основе трех критериев: максимизации рентабельности собственного капитала, минимизации средневзвешенной стоимости капитала и минимизации финансовых рисков, также при оптимизации финансовой структуры капитала был использован индикатор финансово-экономической устойчивости.
Оценка финансовой структуры капитала ОАО «Селенгинский целлюлозно-картонный комбинат» за 2015-2017 гг. был проведен по данным финансовой отчетности организации.
На основе результатов проведенной оценки в параграфе 2.2 финансовая структура капитала ОАО «Селенгинский ЦКК» характеризуется существенной диспропорцией, а именно превышение доли заемного капитала над долей собственного. Оценка размещения капитала в активах установила, что суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств недостаточно для финансирования долгосрочных активов предприятия, поэтому дополнительным источником финансирования выступает краткосрочный заемный капитал. Таким образом, краткосрочные обязательства являются главным источником формирования оборотных и, частично, внеоборотных активов.
Общая оценка эффективности использования совокупных ресурсов показала, что доходность совокупного капитала снизилась в большей степени от снижения уровня рентабельности продаж, что связано со значительным сокращением суммы прибыли от основной деятельности организации. Главной причиной снижения прибыли от основной деятельности является осуществление модернизации производственных линий, в ходе которой была приостановлена работа некоторых цехов.
Исходя из вышеперечисленного, можно сделать вывод, что ОАО «Селенгинский ЦКК» находится в неустойчивом финансовом положении и имеет высокую зависимость от внешних кредиторов, что дало основания для оптимизации финансовой структуры.
В процессе оптимизации финансовой структуры капитала ОАО «Селенгинский ЦКК», путем проведения многовариантных расчетов при различном изменении соотношения собственного и заемного капитала, было определено, что целесообразно использовать два критерия оптимизации: максимизация финансовой рентабельности и минимизация средневзвешенной стоимости капитала. Установлено, что оптимальное соотношение собственного и заемного капитала достигается при соблюдении пропорции 40/60% соответственно.
Также была проведена оптимизация финансовой структуры капитала с использованием индикатора финансово-экономической устойчивости. Расчет данного показателя выявил, что ОАО «Селенгинский ЦКК» имеется недостаток собственного капитала по сравнению с нефинансовыми активами.
Оптимальное соотношение собственного и заемного капитала достигается при наращение положительного индикатора финансово-экономической устойчивости, либо при изменении его отрицательного значения в положительное.
Для установление финансово-экономического равновесия была проведена комплексная характеристика изменения финансово-экономической устойчивости организации в зависимости от величины прироста индикатора финансово-экономической устойчивости. Расчеты показали, что финансовое равновесие ОАО «Селенгинский ЦКК» достигается при увеличение собственного капитала в 6 раз, что является невозможным в действительности. Однако, для ослабления неустойчивости ОАО «Селенгинский ЦКК» необходимо обеспечить увеличение собственного капитала в 2 раза, тем самым достигается оптимальное соотношение собственного и заемного капитала организации в пропорции не более 40/60% соответственно.
Таким образом, на основе вышеизложенных данных, для оптимизации финансовой структуры капитала ОАО «Селенгинский целлюлозно-картонный комбинат» необходимо принять меры по увеличению и формированию собственных источников финансирования, а также определить предельные объемы привлечения заемных средств.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
