🔍 Поиск готовых работ

🔍 Поиск работ

Слияния и поглощения: сравнительный анализ международного и российского опыта.

Работа №67798

Тип работы

Магистерская диссертация

Предмет

экономика

Объем работы69
Год сдачи2017
Стоимость4000 руб.
ПУБЛИКУЕТСЯ ВПЕРВЫЕ
Просмотрено
364
Не подходит работа?

Узнай цену на написание


ВВЕДЕНИЕ 2
ГЛАВА 1. СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ: ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ 6
ОСНОВЫ, ТЕНДЕНЦИИ НА РЫНКЕ
1.1. Определение и виды слияний и поглощений 6
1.2. Сделки слияний и поглощений в мире и России 9
1.3. Отраслевое распределение сделок по слияниям и 29
поглощениям
Выводы 35
ГЛАВА 2. НЕФТЯНАЯ ОТРАСЛЬ И СДЕЛКИ ПО 38
СЛИЯНИЯМ И ПОГЛОЩЕНИЯМ, СОВЕРШАЕМЫЕ В НЕЙ
2.1. Современная нефтяная отрасль и вызовы, стоящие перед 38
ней
2.2. Сделки по слияниям и поглощениям нефтяных компаний 46
2.3. Практические рекомендации в отношении сделок по 54
слияниям и поглощениям российским нефтяным компаниям
Выводы 59
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 61
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 64


В условиях лимитированных возможностей органического роста компаний, сделки по слияниям и поглощениям являются фактором их развития, сохранения доли рынка и даже выживания (как для компании- приобретателя, так и для компании-продавца). Также, сделки по слияниям и поглощениям могут служить инструментом борьбы с кризисными явлениями не только для компаний, но и для стран (в частности, как будет раскрыто далее в работе, именно посредством сделок по слияниям и поглощениям в 2016 году Россия нашла источник существенного частичного покрытия дефицита бюджета).
Актуальность выбранной темы магистерской диссертации «Слияния и поглощения: сравнительный анализ международного и российского опыта» обусловлена тем, что сравнительный анализ российского и зарубежного опыта позволяет выявить основные тенденции на глобальном рынке сделок по слияниям и поглощениям, определить место современной России в нём, проверить российский рынок сделок по слияниям и поглощениям на соответствие глобальным тенденциям и дать практические рекомендации (что и является целью настоящей работы) российским компаниям отрасли наибольшей представленно сти сделок, принимая во внимание глобальные и отраслевые тенденции.
Россия вовлечена в глобальный рынок сделок по слияниям и поглощениям всего 26 лет. Вместе с тем, этот срок достаточен, чтобы считать его сформированным, а также выявить основные тенденции и закономерности на российском рынке слияний и поглощений.
С учётом масштабов и значимости этого рынка, его основные тенденции являются хорошим маркером для индикации текущего состояния национальной и глобальной экономик, а также распределения экономических и политических сил в современном мире. На базе анализа таких тенденций можно делать прогноз о будущем состоянии отраслей и даже экономик стран.
Для проведения сравнительного анализа была изучена новейшая теоретическая база (в основном, зарубежная, поскольку российских источников крайне мало), проанализированы статистические данные о сделках по слияниям и поглощениям, собранные с 1985 по 2016 год (включительно) Институтом слияний, поглощений и альянсов, KPMG и Baker & Mckenzie, представленные Министерством энергетики России, Bank of America Merrill Lynch и British Petroleum прогнозные данные о состоянии глобальной и российской экономик и нефтяной отрасли (как, что будет раскрыто в работе, отрасли максимальной представленности сделок по слияниям и поглощениям в России в последние годы и отрасли высокого уровня значимости для экономики России), а также самостоятельно изучены все сделки по слияниям и поглощениям в нефтяной отрасли, совершённые за период с 2013 по 2016 год (включительно), из информационной базы данных Thomson Reuters. Работа представляет собой комплексный анализ новейших данных динамичного рынка по слияниям и поглощениям в сравнении с прочими гло бальными тенденциями с целью выявления основных отраслевых тенденций в сделках по слияниям и поглощениям, что, в контексте о стальных изученных макрофакторов, позволило сформулировать рекомендации для корпоративных стратегий нефтяных компаний.
Анализ был проведён от общего к частному:
- были выявлены основные тенденции на рынке слияний и поглощений в мире и России,
- была определена российская отрасль, в которой отмечен устойчивый максимальный ценовой объём сделок - это российская нефтяная отрасль,
- была оценена значимость этой отрасли для экономики страны;
- были проанализированы вызовы, стоящие перед нефтяной отраслью и задачи, которые ей необходимо решить в ближайшее время для сохранения конкурентоспособности;
- были проанализированы основные направления сделок по слияниям и поглощениям в отрасли в мире и России, определена их основная направленность, дан анализ причин и прогноз возможных последствий таких сделок для российской нефтяной отрасли;
- сделан вывод о возможности избежать негативных последствий явлений на глобальном рынке слияний и поглощений в отрасли в контексте вызовов, стоящих перед ней, посредством приобретения через сделки по слияниям и поглощениям технологичных нефтесервисных компаний (с учётом технологического отставания и невозможности его сократить эволюционным путём в сжатые сроки);
- дана рекомендация по включению в корпоративные стратегии российских нефтяных компаний задачи по вертикальным поглощениям технологичных нефтесервисных компаний для получения доступа к новейшим технологиям и снижения издержек на нефтесервисные работы.
Практическая значимость проведенного исследования заключается в возможности использовать выработанные рекомендаций для формирования и реализации российскими компаниями корпоративных стратегий в области слияний и поглощений, что может быть важным фактором в сохранении ими конкурентоспособности на рынке энергоресурсов.

Возникли сложности?

Нужна помощь преподавателя?

Помощь в написании работ!
ДИПЛОМНЫЕ МАГИСТЕРСКИЕ ДИССЕРТАЦИИ
КУРСОВЫЕ СТАТЬИ ВКР

Сделки по слияниям и поглощениям - это инструмент.
Безусловно, интересно смотреть на то, как этот инструмент применяется в различных странах. Например, какое регулирование применения этого инструмента есть в тех или иных странах, какие технологии совершения сделок по слияниям и поглощениям используются в странах-передовиках, как стороны сделок договариваются между собой, какие выбирают подходы или методы оценки сделки. Исследуя этот опыт можно перенять лучшую практику и использовать её, адаптируя к российским реалиям.
Но куда более важно понимать не как, а именно для чего этот инструмент используется. Какие стратегические цели преследуют компании- покупатели, компании-продавцы и компании-цели, совершая сделки по слияниям и поглощениям?
Анализируя и понимая основные тенденции на рынке слияний и поглощений, можно заглянуть в будущее и сделать прогноз состояния той или иной отрасли и уже сегодня сформулировать основные рекомендации, принимая во внимание сформированный прогноз и стратегические задачи представленных в отрасли компаний.
Именно такую цель преследует настоящая работа. Проанализировав количественные и ценовые характеристики сделок по слияниям и поглощениям в мире и России, определив основные тенденции, связанные с увеличением числа тр ансгр аничных сделок, я локализовала своё исследование до отрасли наибольшей агрегированной цены таких сделок в России (и второй по такому показателю в мире). Это - российская нефтяная отрасль, формирующая существенную часть поступлений в бюджет страны от прямых (в частности, НДПИ, налог на прибыль) и косвенных налогов и экспортных пошлин. И, как показал опыт 2016 года, пополнение бюджета возможно через сделки по слияниям и поглощениям - посредством продажи
государственных пакетов российских нефтяных компаний иностранным инвесторам.
Анализ отраслевых сделок по слияниям и поглощениям целесообразно было сделать, предварительно проанализировав основные отраслевые тенденции, угрозы и вызовы, стоящие перед компаниями отрасли, а также задачи, которые компаниям надо решить для преодоления угроз и сохранения конкурентного уровня на глобальном и российском рынке.
Среди таких угроз и вызовов увеличение себестоимости добычи вследствие преобладания трудноизвлекаемых запасов нефти и высокой выработанности действующих месторождений, что обуславливает необходимость перехода на новый технологический уровень. И эту задачу по переходу на новых технологический уровень для сохранения прибыльности нефтедобычи компаниям российского нефтяного сектора необходимо решить в условиях существенного снижения мировых цен на сырую нефть и запрета на предоставление технологий для американский, европейских, японских и канадских компаний, введённых санкциями.
Поэтому именно сделки по слияниям и поглощениям в секторе нефтесервиса, происходящие на глобальном и российском рынке заслуживают пристального внимания.
Анализ таких сделок показал две основные тенденции:
- горизонтальная концентрация - интенсивная скупка на глобальном крупными нефтесервисными компаниями более маленький;
- вертикальная концентрация, скупка нефтесервисных компаний на российском рынке, реализуемая исключительно российской нефтяной компанией ПАО «НК «Роснефть».
С учётом состояния рынка нефтесервисных услуг России, доминирования на рынке технологичных нефтесервисных услуг крупных зарубежных компаний (Schlumberger, Weatherford, Baker и Halliburton), растущим спросом на технологичные нефтесервисы, обусловленным усложнением процесса добычи нефти, такие тенденции в ближайшее время могут привести к формированию олигополии на рынке нефтесервисных услуг в России, что может вылиться в повышение уровня цен на них и для нефтяных компаний, которые будут их потребителями, в повышении себестоимости добычи нефти, сокращении прибыли и снижении возможностей развития, что в конечном итоге скажется на их конкурентоспособности как на глобальном рынке, так и на российском рынке в конкурентной борьбе с ПАО «НК «Роснефть».
Практическая рекомендация российским нефтяным компания по итогам проведённого исследования - включать в корпоративную стратегию развитие передовой нефтесервисной компетенции. И такое развитие, с учётом отсутствия внутри компаний нефтесервисных подразделений, отставания уровня развития технологий у российских компаний, введённых с анкций, а также сроков формирования подо бных компетенций эволюционным путём, возможно посредством сделок по слияниям и поглощениям, в том числе для целей формирования совместных предприятий с передовыми технологичными нефтесервисными компаниями.



1. Федеральный закон «О защите конкуренции» от 26.07.2006 N 135-ФЗ (с изменениями и дополнениями). Собрание законодательства Российской Федерации от 31 июля 2006 г. N 31 (часть I).
2. Федеральный закон "О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства" от 29 апреля 2008 г. N 57-ФЗ (с изменениями и дополнениями). Собрание законодательства Российской Федерации от 5 мая 2008 г. N 18.
3. Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ (с изменениями и дополнениями). Собрание законодательства Российской Федерации от 15 июля 2002 г. N 28.
4. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ (с изменениями и дополнениями). Собрание законодательства Российской Федерации от 1 января 1996 г. N 1.
5. Решение Совета ЕС 2014/512 от 31 июля 2014 г.
6. Решение Совета ЕС 2014/659 от 8 сентября 2014 г.
7. Решение Совета ЕС 2014/872/CFSP от 4 декабря 2014 г.
8. Разъясняющие Положения (ЕС) No 833/2014 от 31 июля 2014 г.
9. Положение (ЕС) No 960/2014 от 8 сентября 2014 г.
10. Положение (ЕС) No 1290/2014 от 4 декабря 2014 г.
11. Директива 4 Управления по контролю за иностранными активами Министерства финансов США от 12 сентября 2014 г., принятая в соответствии с Указом Президента США 13662.
12. Постановление Департамента Торговли США о введении санкций в отношении нефтегазовой промышленности РФ от 17 сентября 2014 г. (Department of Commerce, Bureau of Industry and Security, 15 СFR Parts 744 and 746; Russian Sanctions: Addition of Persons to the Entity List and Restrictions on Certain Military End Uses and Military End Users).
13. Регламент об особых экономических мерах (Россия) SOR/2014-58 от 17.03.2014, Канада.
14. Положение No 1076 «Об ограничительных мерах в отношении действий, ухудшающих или угрожающих территориальной целостности, суверенитету, независимости и стабильности Украины» от 15 августа 2014 г., Норвегия.
Книги
15. Адизес И., Интеграция. Выжить и стать сильнее в кризисные времена. М.: Альпина бизнес букс. 2009.
16. Анслинджер П., Коупленд Т., Рост за счет поглощений. Стратегии роста. М.: Альпина Бизнес Букс, 2008.
17. Ергин Д., Добыча: всемирная история борьбы за нефть, деньги и власть. Альпина Паблишер, Москва, 2015.
18. Ионцев М.Г., Корпоративные захваты: слияния, поглощения, гринмэйл. М., 2003.
19. Радыгин А.Д., Современные тенденции развития рынка слияний и поглощений. М.: Дело, 2010.
20. Стенли Фостер Рид и Александра Рид Лажу, Искусство слияний и поглощений. Альпина Бизнес Бук, Москва, 2004.
21. Финансово-кредитный энциклопедический словарь. Финансы и статистика. Под общ. ред. А.Г. Грязновой, М.: 2002.
22. Andrew J. Sherman, Milledge A. Hart, Mergers and Acquisitions from A to Z, AMACOM Div American Mgmt Assn, 2006.
23. Brealey & Myers on Corporate Finance: Capital Investment and Valuation 1st Edition. McGraw-Hill, 2002.
24. Dennis C Carey, Harvard Business Review on Mergers and Acquisitions, Harvard Business School Press, 2001.
Статьи в журналах
25. Грег ДеПерсио. В каких отраслях слияния и поглощения распространены? // Greg DePersio. In which industries are mergers and acquisitions most common? // 7 мая 2015. URL: http://www.investopedia.com/ ask/answers/050715/which-industries-are-mergers-and-acquisitions-most- common.asp (Дата обращения: 01.05.2017).
26. Пахомова Н.В., Регулирование сделок слияний и поглощений в США и ЕС: экономико-правовые рамки, современные тенденции, уроки для России // Вестник Санкт-Петербургского Университета, Сер. 5. Вып. 4, 2010.
27. Рациборинская К.Н., «Слияние», «поглощение» и «разделение компаний» в свете российского права и права ЕС: соотношения понятий // Юрист. №2, 2003.
28. Саратовский А.Д. Международные волны сделок слияний и поглощений // Мировая экономика. 2014.
29. Токарев А.Н., Нефтесервис как основа инновационного развития нефтяной промышленности // Инновации и образование. Июль-август 2014.
30. Харитонова Т.А. Симарова, И.С. Российский рынок нефтесервисных услуг в новых экономических условиях // Теория и практика общественного развития. 2015. URL: http://teoriapractica.ru/rus/files/arhiv_zhurnala/2015/23/ economics/kharitonova-simarova.pdf (Дата обращения: 01.05.2017).
31. Andrew Brownstein and Steven Rosenblum, Wachtell, Lipton, Rosen & Katz. Mergers and Acquisitions — A Brief Look Back and a View Forward. URL: https://corpgov.law.harvard.edu/2017/01/10/mergers-and-acquisitions-a-brief- look-back-and-a-view-forward/ (Дата обращения: 15.04.2017).
32. Mergers & Acquisitions 2016, 5th Edition. Журнал Global Legal Insight, URL: https://www.globallegalinsights.com/practice-areas/mergers-and- acquisitions/global-legal-insights---mergers-and-acquisitions-6th-ed (Дата обращения: 15.04.2017).
Статистиче ские сборники и отчеты
33. Аналитический отчёт «Global Oil & Gas» от 14.10.2016, Bank of America Merrill Lynch.
34. Аналитический отчёт «Russian M&A Overview 2013», JSC “KPMG”.
35. Аналитический отчёт «Russian M&A Overview 2014», JSC “KPMG”.
36. Аналитический отчёт «Рынок слияний и поглощений в России в 2015 году», подготовленный JSC “KPMG”.
37. Аналитический отчёт «Russian M&A Overview 2016», JSC “KPMG”.
38. Аналитический отчёт Baker & McKenzie. Cross-Border M&A Index Q3
2015.
39. Аналитический отчёт Baker & McKenzie. Cross-Border M&A Index Q4
2015.
40. Аналитический отчёт Baker & McKenzie. Cross-Border M&A Index Q1
2016.
41. Аналитический отчёт Baker & McKenzie. Cross-Border M&A Index Q2
2016.
42. Аналитический отчёт Baker & McKenzie. Cross-Border M&A Index Q3 2016.
43. Аналитический отчёт Baker & McKenzie. Cross-Border M&A Index Q4
2016.
44. Аналитический отчёт Baker & McKenzie. Cross-Border M&A Index Q1
2017.
45. Данные Всемирного банка, URL: http://data.worldbank.org/data-catalog/ GDP-ranking-table (Дата обращения: 30.04.2017).
46. Данные Всемирного банка, URL: http://data.worldbank.org/country/ china?view=chart (Дата обращения: 30.04.2017).
47. Делойт Девелопмент ЛЛС, Отчёт о слияниях и поглощениях в нефтегазовом секторе за 2016 год (Deloitte Development LLC, Oil & Gas Mergers and Acquisitions Report - Year-end 2016), 2017. URL: https:// www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/us/Documents/energy-resources/us-oil- and-gas-m-a-report-year-end-2016.pdf (Дата обращения: 30.04.2017)
48. Делойт Девелопмент ЛЛС, Состояние и перспективы развития нефтесервисного рынка России, 2015 URL: https://www2.deloitte.com/ content/dam/Deloitte/ru/Documents/energy-resources/Russian/ ru_sostoyanie_perspektivu_razvitiya_nefteservisnogo_runka_Rossii_2015_rus.pd f (Дата обращения: 30.04.2017).
49. Делойт Девелопмент ЛЛС, Состояние и перспективы развития нефтесервисного рынка России - 2016 URL: https://www2.deloitte.com/ content/dam/Deloitte/ru/Documents/energy-resources/Russian/oilservice-market- in-russia-2016.pdf (Дата обращения: 30.04.2017).
50. Институт слияний, поглощений и альянсов, статистические данные, доступные на февраль-март 2017 года (Графики 1-11). URL: https://imaa- institute.org/mergers-and-acquisitions-statistics/ (Дата обращения: 14.03.2017).
51. Статистическая база Thomson Reuters URL: https:// www.thomsonreuters.com/en.html (Выгрузка данных платной базы на 20.04.2017).

Работу высылаем на протяжении 30 минут после оплаты.



Подобные работы


©2025 Cервис помощи студентам в выполнении работ
.