ВВЕДЕНИЕ 4
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ СТРУКТУРОЙ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ 7
1.1 Сравнение отечественных и передовых зарубежных технологий в
области формирование структуры капитала предприятия 7
1.2 Управление конструкцией капитала 12
1.3 Теории влияния стоимости капитала на стоимость бизнеса 19
2 УПРАВЛЕНИЕ КОНСТРУКЦИЕЙ КАПИТАЛА ООО «ЦЕНТР
ОЦЕНКИ АЛЬТЕРНАТИВА» 28
2.1 Организационно-экономическая характеристика ООО «Центр
Оценки Альтернатива» 28
2.2 Анализ структуры и эффективности использования капитала ООО
«Центр Оценки Альтернатива» 36
2.3 Оценка стоимости капитала ООО «Центр Оценки
Альтернатива» 43
3 ФОРМИРОВАНИЕ РАЦИОНАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА
ООО «ЦЕНТР ОЦЕНКИ АЛЬТЕРНАТИВА» 50
3.1 Управление структурой капитала ООО «Центр Оценки Альтернатива» 50
3.2Мероприятия по совершенствованию управления капиталом ООО «Центр Оценки Альтернатива» 55
3.3 Оценка эффективности предложенных мероприятий 61
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 70
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 75
ПРИЛОЖЕНИЯ 81
ПРИЛОЖЕНИЕ А. Структура капитала предприятия 81
ПРИЛОЖЕНИЕ Б. Динамика показателей рентабельности
Для осуществления непосредственной деятельности предприятие обязано иметь определенный набор экономических ресурсов, или факторов производства. Главным значением для достижения успеха в производственной деятельности становится обладание определенным запасом ресурсов длительного пользования, или так называемого капитала.
Степень эффективности хозяйственной деятельности предприятия в большинстве случаев зависит от целенаправленного формирования его капитала. Опорной целью формирования капитала предприятия становится обеспечение реализации потребности в приобретении нужных активов и оптимизация их структуры с точки обеспечения условий эффективного использования.
Структура капитала становится фактором, который способен оказать прямое воздействие на финансовые возможности предприятия - его платежеспособность и ликвидность, размер дохода, рентабельность осуществляемой деятельности. Оценка структуры источников средств, которыми располагает предприятие, осуществляется либо внутренними, либо внешними средствами бухгалтерской информации.
Внешние пользователи (банки, инвесторы, кредиторы) производят оценку изменений в долях личных ресурсов предприятия в общей сумме исходных средств, обращая внимание на финансовые риски при закрытии сделок. Уменьшение доли собственного капитала приводит к увеличению рисков. Анализ внутренней ситуации относительно собственного капитала определяется оценкой возможных вариантов финансирования деятельности предприятия. Стоит учесть, что главными параметрами отбора становятся условия привлечения займов, степень риска, вероятный вектор применения.
Состав и использование имущества предприятия в стоимостном выражении и источников его исчерпания на отчетную дату определяют и положение предприятия с финансово точки зрения. Финансовое состояние предприятия обозначается его способностью оплачивать свой вид деятельности, используя при этом имеющиеся в его распоряжении собственные, заемные и привлеченные средства, правильного их размещения и продуктивного использования.
Актуальность темы исследования и его новизна обусловлена развитием экономического положения страны, увеличением количества предприятий, постоянными изменениями в структуре управления денежными потоками предприятий.
Объектом исследования является компания ООО «Центр Оценки Альтернатива».
Предметом исследования выступают способы управления структурой капитала компании ООО «Центр Оценки Альтернатива».
Целью исследования выбраны рекомендации по управлению структурой капитала на основе анализ заданной организации.
Для реализации указанной цели были сформулированы следующие задачи:
- изучение отечественных и передовых зарубежных технологий в области формирование структуры капитала предприятия;
- изучение принципов и общей характеристики управления структурой капитала предприятия;
- характеристика ООО «Центр Оценки Альтернатива»;
- анализ процесса управления структурой капитала в компании ООО «Центр Оценки Альтернатива»;
- формирование рекомендаций по оптимизации структуры капитала предприятия ООО «Центр Оценки Альтернатива».
Методологической основой исследования являются научные методы познания: формально-юридический, сравнительно-правовой, финансового моделирования, а также методы сравнительного анализа и формальной логики.
Информационной базой исследования являются нормативно правовые акты Российской Федерации регулирующие управление структурой капитала предприятий, устав хозяйствующего субъекта, внутренние приказы и распоряжения, договорная база, учебные пособия по исследуемой теме, статьи, монографии, диссертационные исследования.
Исходя из заявленных требований и поставленных целей, структура данной работы, построена с учетом последовательности изучения каждой темы, следующим образом: введение, разделение темы на главы, заключение и список использованных при написании работы нормативных источников и литературы.
В заключении необходимо отметить, что управление финансами — это, прежде всего, управление капиталом предприятия. Капитал — одна из наиболее важных и часто используемых экономических категорий, а обеспечение его эффективного использования относится к наиболее ответственных задач финансового менеджмента. Являясь главной экономической базой создания и развития предприятия, капитал в процессе своего функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала.
В настоящее время среди отечественных и зарубежных экономистов существуют разногласия определения понятия "капитал", "структура капитала", а также по поводу критериев оптимизации структуры капитала.
В процессе управления капиталом одной из главных проблем является проблема оптимизации капитала, так как эффективность деятельности предприятия зависит не только от состава и объема активов предприятия, а во многом определяется структурой капитала и эффективностью его использования. Именно соотношение заемного и собственного капитала определяют уровень рентабельности активов и собственного капитала, уровень финансовой устойчивости, платежеспособность предприятия, величину финансовых рисков, а также эффективность финансового менеджмента в целом.
В связи с этим процесс формирования оптимальной структуры капитала должен быть подчинен определенной политике. Данная политика должна заключаться в поиске такого сочетания собственного и заемного капитала, которое оптимизирует соотношения приемлемого риска финансовой устойчивости и высокой рентабельности собственного капитала.
Также следует помнить, что единого критерия оптимизации структуры капитала предприятия не существует, поэтому поиск оптимальной структуры капитала для каждой компании должен быть индивидуальным и учитывать специфические факторы развития как отрасли в целом, так и анализируемого предприятия.
В данном дипломном исследование в качестве объекта анализа выступают собственные и заемные источники финансирования деятельности ООО "Центр Оценки Альтернатива", а также их соотношение. Поэтому весь анализ направлен на поиск оптимального соотношения собственных и заемных средств анализируемого общества, который приведет к росту финансовой устойчивости предприятия. Так, проведенный анализ состава и структуры капитала показал, что ООО "Центр Оценки Альтернатива" при финансировании своей деятельность отдает предпочтение заемным источникам. Собственные источники в структуре капитала занимают незначительную долю. Поэтому компания оценивается как финансово неустойчивая. Для такой отрасли, как строительство, это не является исключением. Данная деятельность требует значительных финансовых средств, так как зачастую производственный процесс не укладывается в один отчетный год. С этим связана невысокая оборачиваемость капитала. Эффективность использования капитала на предприятии очень низкая. При взаимоотношениях с этой организацией имеется финансовый риск.
С целью грамотного управления капиталом и принятия правильных управленческих решений необходимо уметь оценивать стоимость капитала. При определении стоимости собственного капитала был использован метод кумулятивного построения, который является наиболее распространенным методом, который используется в российской и зарубежной практике многими предприятиями. Согласно рассчитанным данным требуемая доходность на собственный капитал ООО "Центр Оценки Альтернатива" в 2016 году составила 21,34 %. Таким образом, средневзвешенные затраты на капитал ООО "Центр Оценки Альтернатива" в 2016 году, необходимые для ведения хозяйственной деятельности предприятия при сложившейся структуре используемых источников и требуемых их владельцами ставок доходности, составляют 12,09 %.
Таким образом, было выявлено, что на предприятии существует проблема оптимизации структуры капитала. Для решения данной проблемы была проведена оптимизация структуры капитала по критерию "максимизации экономической добавленной стоимости" и "налоговые выгоды — издержки банкротства".
Применение данных критериев позволило определить, что оптимальной структурой капитала для ООО "Центр Оценки Альтернатива" является структура, при которой обеспечивается соотношение собственного и заемного капитала как 45 % : 55 %.
Также необходимо отметить, что анализ границ изменения финансовой структуры капитала основан на расчете двух основных показателей: точки безразличия и финансовой критической точки.
Проведение данного анализа, позволило определить рентабельность собственного капитала, когда предприятию безразлично, что использовать для финансирования своей деятельности: только собственные источники или смешенную форму финансирования. Расчеты показали, что при рентабельности собственного капитала равной 3,2 % наблюдается точка безразличия ООО "Центр Оценки Альтернатива". Таким образом, для того, чтобы осуществлять эффективную финансовую политику, исследуемому предприятию необходимо получать операционную прибыль не ниже чем 20638 тыс. р.
Так как на предприятии существующая структура капитала далека от оптимальной, поэтому для достижения такого соотношения собственных и заемных источников необходимо увеличивать долю собственного капитала в общей сумме капитала предприятия. В качестве мер увеличения собственного капитала предложено два пути: увеличение номинальной стоимости акций и дополнительная эмиссия акций.
Для собственников предприятия основной целью является наращивание их экономического благосостояния, то есть рост капитала собственников, поэтому акционеры ООО "Центр Оценки Альтернатива" в целях развития предприятия согласятся на дополнительный выпуск акций и увеличение номинальной стоимости акций, что приведет к росту величины собственного капитала.
Таким образом, увеличение собственного капитала за счет увеличения номинальной стоимости акции привод к росту доли собственного капитала в общей сумме капитала с 32 % до 35 %. Также дополнительно к уже размещенным акциям необходимо провести эмиссию акций в размере 5 млн. шт.
При увеличении доли собственного капитала цена собственного капитала увеличивается на 5,5 % и составляет 26,34 %. Следовательно, увеличение доли собственного капитала приведет к росту средневзвешенной цены капитала на 2,16 %. Увеличение цены капитала в свою очередь влияет на рыночную стоимость ООО «Центр оценки «Альтернатива», которая увеличивается на 9,76 %. Таким образом, при увеличении цены капитала достигается главная задача предприятия — максимизация экономической добавленной стоимости, а также происходит сокращение доли заемных источников финансирования и тем самым достигается рост финансовой устойчивости анализируемого предприятия.
Одной из главных задач для ООО «Центр Оценки Альтернатива», на сегодняшний день, становится привлечение заемных средств от ООО «УБРиР» в сумме 1567000 рублей на срок с 01.07.2017г. по 01.07.2019 г. Для покупки нового оборудования, а именно: грузовых тележек, гравитационных стеллажей, базовых упаковочных столов, самоходных грузовых тележек, счетного инвентаря, противопожарного инвентаря. Благодаря этому мероприятию, ООО «Центр Оценки Альтернатива» снизится на 15 % уровень кредиторской задолженности, увеличится товарооборот на 32%, увеличится ассортимент, возрастет количество рабочих мест и оплата труда, появится возможность приобретения собственного оборудования и не зависеть от монополиста, возрастет уровень получаемой прибыли, на балансе предприятия увеличится число основных средств.
Подводя итог настоящей работы, можно сделать следующие выводы. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
