Помощь студентам в учебе
Оценка стоимости бизнеса сравнительным подходом
|
Введение 3
1. Теоретические аспекты оценки стоимости бизнеса сравнительным подходом... 5
1.1 Общая характеристика сравнительного подхода в оценке бизнеса 5
1.2. Критерии отбора компаний-аналогов 11
1.3 Характеристика оценочных мультипликаторов и обоснование итоговой
стоимости объекта оценки 17
2. Информационная база оценки стоимости бизнеса сравнительным подходом. 29
2.1. Характеристика ОАО «МРСК Урала» как объекта оценки 29
2.2. Анализ энергетической отрасли России 39
2.3. Подбор и анализ компаний-аналогов 44
3. Оценка стоимости бизнеса методом рынка капитала 49
3.1 Обоснование места оцениваемой компании среди компаний-аналогов 49
3.2 Расчет ценовых мультипликаторов 56
3.3. Формирование итоговой величины стоимости одной обыкновенной акции
ОАО «МРСК Урала» 60
Заключение 64
Список использованных источников
1. Теоретические аспекты оценки стоимости бизнеса сравнительным подходом... 5
1.1 Общая характеристика сравнительного подхода в оценке бизнеса 5
1.2. Критерии отбора компаний-аналогов 11
1.3 Характеристика оценочных мультипликаторов и обоснование итоговой
стоимости объекта оценки 17
2. Информационная база оценки стоимости бизнеса сравнительным подходом. 29
2.1. Характеристика ОАО «МРСК Урала» как объекта оценки 29
2.2. Анализ энергетической отрасли России 39
2.3. Подбор и анализ компаний-аналогов 44
3. Оценка стоимости бизнеса методом рынка капитала 49
3.1 Обоснование места оцениваемой компании среди компаний-аналогов 49
3.2 Расчет ценовых мультипликаторов 56
3.3. Формирование итоговой величины стоимости одной обыкновенной акции
ОАО «МРСК Урала» 60
Заключение 64
Список использованных источников
По мере развития рыночных отношений потребность в оценке бизнеса постоянно вoзрacтaет. Определение стоимости предприятия играет разную роль для каждого пользователя: собственникам предприятия при согласии на слияние или поглощение, для оценки эффективности работы менеджмента; инвесторам для выбора наиболее прибыльных вложений; менеджменту для принятия стратегических решений о будущем функционировании компании. Вoзрacтaет потребность в оценке бизнеса при инвестировании, кредитовании, страховании, дочдолении нaлoгooблaгaемoй бaзы.
Оценка бизнеса сравнительным подходом позволяет оценить публичные предприятия с достаточно ликвидными акциями.
Многочисленные исследования рынка указывают на то, что стоимость предприятий формируется на базе их финансовых достижений, потенциала развития в будущем и их положением в отрасли. На основе этого предполагается, что компании, имеющие близкие значения по перечисленным выше характеристикам, будут иметь аналогичные отношения ключевых финансовых и операционных показателей и стоимости компаний.
При применении сравнительного подхода стоимость предприятия может быть оценена с использованием мультипликаторов. В рамках данного подхода оценщик может сократить время на проведение оценки по сравнению с другими методами, так как он не требует большого количества дополнительных расчетов и ограничивается сопоставлением данных по аналогам. Также сравнительный подход ограничивает субъективные экспертные предположения при проведении оценки.
Данная работа направлена на достижение следующей цели: на основе изучения теоретических и методических аспектов сравнительного подхода к оценке стоимости бизнеса разработать практические рекомендации по применению метода рынка капитала.
Данная цель будет достигаться путем решения следующих основных задач:
1) рассмотрение теоретических аспектов сравнительного подхода;
2) обзор специфики применения отдельных мультипликаторов;
3) сбор данных для проведения оценки ОАО «МРСК Урала»;
4) финансовый анализ объекта оценки и компаний аналогов;
5) расчет стоимости ОАО «МРСК Урала» сравнительным подходом;
6) разработка рекомендаций по оценке бизнеса сравнительным подходом.
Объектом данного исследования является стоимость энергетических
сетевых компаний. Предметом исследования является методология сравнительного подхода, используемая для оценки стоимости распределительных сетевых компаний.
Теоретическую базу исследования составили положения отечественных и зарубежных авторов, нормативная база оценочной деятельности, практические рекомендации к оценке энергетической отрасли, разработанные по заказу ПАО «Россети».
Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы. В первой главе раскрыты теоретические аспекты оценки бизнеса сравнительным подходом, включающие этапы оценки, критерии подбора аналогов и основные ценовые мультипликаторы. Вторая глава включает выбор объекта оценки и подготовка информации, применимой для оценки ОАО «МРСК Урала». В третьей главе выполнены основные расчеты для оценки предприятия сравнительным подходом.
Оценка бизнеса сравнительным подходом позволяет оценить публичные предприятия с достаточно ликвидными акциями.
Многочисленные исследования рынка указывают на то, что стоимость предприятий формируется на базе их финансовых достижений, потенциала развития в будущем и их положением в отрасли. На основе этого предполагается, что компании, имеющие близкие значения по перечисленным выше характеристикам, будут иметь аналогичные отношения ключевых финансовых и операционных показателей и стоимости компаний.
При применении сравнительного подхода стоимость предприятия может быть оценена с использованием мультипликаторов. В рамках данного подхода оценщик может сократить время на проведение оценки по сравнению с другими методами, так как он не требует большого количества дополнительных расчетов и ограничивается сопоставлением данных по аналогам. Также сравнительный подход ограничивает субъективные экспертные предположения при проведении оценки.
Данная работа направлена на достижение следующей цели: на основе изучения теоретических и методических аспектов сравнительного подхода к оценке стоимости бизнеса разработать практические рекомендации по применению метода рынка капитала.
Данная цель будет достигаться путем решения следующих основных задач:
1) рассмотрение теоретических аспектов сравнительного подхода;
2) обзор специфики применения отдельных мультипликаторов;
3) сбор данных для проведения оценки ОАО «МРСК Урала»;
4) финансовый анализ объекта оценки и компаний аналогов;
5) расчет стоимости ОАО «МРСК Урала» сравнительным подходом;
6) разработка рекомендаций по оценке бизнеса сравнительным подходом.
Объектом данного исследования является стоимость энергетических
сетевых компаний. Предметом исследования является методология сравнительного подхода, используемая для оценки стоимости распределительных сетевых компаний.
Теоретическую базу исследования составили положения отечественных и зарубежных авторов, нормативная база оценочной деятельности, практические рекомендации к оценке энергетической отрасли, разработанные по заказу ПАО «Россети».
Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы. В первой главе раскрыты теоретические аспекты оценки бизнеса сравнительным подходом, включающие этапы оценки, критерии подбора аналогов и основные ценовые мультипликаторы. Вторая глава включает выбор объекта оценки и подготовка информации, применимой для оценки ОАО «МРСК Урала». В третьей главе выполнены основные расчеты для оценки предприятия сравнительным подходом.
Одной из важных составляющих управления предприятием является оценка стоимости компании. Стоимость компании показывает ее успешность на рынке, перспективы развития в будущем и целесообразность инвестирования в ее активы. Таким образом, умение корректно оценивать компанию позволяет определить ее справедливую стоимость и понять стоит ли в нее инвестировать. Также оценка стоимости проводится не только потенциальными инвесторами, но и самой компанией, для того чтобы выявить насколько эффективно менеджмент управляет стоимостью, и какие факторы повлияли на увеличение или снижение стоимости компании.
Данная работа была проведена с целью разработок практических рекомендаций оценки бизнеса сравнительным подходом. В первой главе исследования была изучена иностранная и российская литература, связанная с темой оценки стоимости компании, которая послужила источником формирования теоретической части работы. Были рассмотрены этапы оценки сравнительным подходом, критерии отбора компаний-аналогов, основные ценовые мультипликаторы и обоснование итоговой стоимости.
Во второй и третей главе работы была проведена оценка стоимости одной обыкновенной акции компании ОАО «МРСК Урала» с применением метода рынка капитала.
Для этих целей во второй главе были рассмотрены следующие данные по объекту оценки: структура предприятия, основные показатели деятельности оцениваемого предприятия, история развития. Далее был проведен анализ энергетической отрасли России, и отобраны сопоставимые компании-аналоги. Первоначальный список потенциальных аналогов включал 14 компаний. В результате рассмотрения всех компаний отрасли, было отобрано четыре компании-аналога. По компаниям-аналогам были использованы данные балансов и финансовых отчетов.
В третьей главе с помощью метода рынка капитала была определена стоимость одной обыкновенной акции равная 0,1765 рублей. В рамках работы были разработаны экономические и математические методы обоснования веса компаний-аналогов и выбранных мультипликаторов в итоговую стоимость. Для обоснования веса компаний-аналогов в искомую стоимость объекта оценки была выведена формула, учитывающая абсолютное отклонение компаний-аналогов от объекта оценки по различным показателям деятельности организаций. Формула позволила придать веса компаниям-аналогам с точностью до сотых долей. Удельные веса мультипликаторов были рассчитаны в зависимости от коэффициента вариации соответствующих мультипликаторов. В результате анализа было выбрано 4 мультипликатора для расчета итоговой стоимости.
По результатам, полученным в работе можно сделать о том, что компания ОАО «МРСК Урала» в целом недооценена. Компания имеет перспективы развития в будущем и сможет и дальше развиваться в отрасли распределения электроэнергии. Данные полученные в работе нельзя применять в целях инвестирования, так как для обоснования полной стоимости объекта необходимо применить все три подхода к оценке бизнеса.
Данная работа была проведена с целью разработок практических рекомендаций оценки бизнеса сравнительным подходом. В первой главе исследования была изучена иностранная и российская литература, связанная с темой оценки стоимости компании, которая послужила источником формирования теоретической части работы. Были рассмотрены этапы оценки сравнительным подходом, критерии отбора компаний-аналогов, основные ценовые мультипликаторы и обоснование итоговой стоимости.
Во второй и третей главе работы была проведена оценка стоимости одной обыкновенной акции компании ОАО «МРСК Урала» с применением метода рынка капитала.
Для этих целей во второй главе были рассмотрены следующие данные по объекту оценки: структура предприятия, основные показатели деятельности оцениваемого предприятия, история развития. Далее был проведен анализ энергетической отрасли России, и отобраны сопоставимые компании-аналоги. Первоначальный список потенциальных аналогов включал 14 компаний. В результате рассмотрения всех компаний отрасли, было отобрано четыре компании-аналога. По компаниям-аналогам были использованы данные балансов и финансовых отчетов.
В третьей главе с помощью метода рынка капитала была определена стоимость одной обыкновенной акции равная 0,1765 рублей. В рамках работы были разработаны экономические и математические методы обоснования веса компаний-аналогов и выбранных мультипликаторов в итоговую стоимость. Для обоснования веса компаний-аналогов в искомую стоимость объекта оценки была выведена формула, учитывающая абсолютное отклонение компаний-аналогов от объекта оценки по различным показателям деятельности организаций. Формула позволила придать веса компаниям-аналогам с точностью до сотых долей. Удельные веса мультипликаторов были рассчитаны в зависимости от коэффициента вариации соответствующих мультипликаторов. В результате анализа было выбрано 4 мультипликатора для расчета итоговой стоимости.
По результатам, полученным в работе можно сделать о том, что компания ОАО «МРСК Урала» в целом недооценена. Компания имеет перспективы развития в будущем и сможет и дальше развиваться в отрасли распределения электроэнергии. Данные полученные в работе нельзя применять в целях инвестирования, так как для обоснования полной стоимости объекта необходимо применить все три подхода к оценке бизнеса.