Задание
Компания-эмитент рассматривает вариант рефинансирования облигационного займа путем новой эмиссии облигаций с другими параметрами. Параметры облигационного выпуска, подлежащего рефинансированию, и новой эмиссии, а также рыночные процентные ставки приведены в таблице 1.
Объем новой эмиссии облигаций составляет 100% суммы предыдущего облигационного выпуска. Амортизация эмиссионных издержек осуществляется равными долями в течение всего срока обращения облигаций. Купонные выплаты в полном объеме могут быть включены в себестоимость продукции. Ставка налога на прибыль принимается равной действующей ставке налогообложения в соответствии с Налоговым кодексом Российской Федерации.
Требуется:
1) Оценить и обосновать целесообразность (нецелесообразность) рефинансирования облигационного займа.
2) САМОСТОЯТЕЛЬНО определить РЕКОМЕНДУЕМЫЕ СТУДЕНТОМ параметры нового облигационного займа (купонная ставка и срок обращения облигаций нового выпуска), при которых рефинансирование облигаций предыдущего выпуска будет нецелесообразно (если в соответствии с исходными данными рефинансирование прибыльно) и целесообразно (если в соответствии с исходными данными рефинансирование невыгодно).
3) По результатам расчетов сделать аналитические выводы.
Таблица 1- Исходные данные
Наименование показателей Значение показателей
1 2
Сумма предыдущего облигационного займа, млн. руб. 90
Купонная ставка предыдущего выпуска облигаций, % 10
Купонная ставка облигаций нового выпуска, % 12
Срок обращения облигаций предыдущего выпуска, лет 12
Период до погашения облигаций предыдущего выпуска, лет 7
Продолжение таблицы 1
1 2
Срок обращения облигаций нового выпуска, лет 8
Эмиссионные издержки предыдущего выпуска облигаций, % от объема эмиссии 3
Эмиссионные издержки нового выпуска облигаций, % от объема эмиссии 2
Срок досрочного погашения с момента эмиссии облигаций предыдущего выпуска 4
Премия за досрочное погашение 12
Период новой эмиссии, месяцев до погашения предыдущего выпуска 4
Краткосрочная процентная ставка, % 8
Долгосрочная процентная ставка, % 10
