Введение 3
1. Теоретические основы налогообложения операций с производными
ценными бумагами 7
1.1. Понятие производных ценных бумаги и их виды 7
1.2. Механизм налогообложения депозитарных расписок в зарубежных
странах 18
1.3 Риски налогообложения производных ценных бумаг российских
компаний на зарубежных финансовых рынках 31
2. Практика налогообложения производных ценных бумаг российских
компаний, обращающихся на мировых рынках 39
2.1. Анализ налогообложения депозитарных расписок на ценные бумаги
российских компаний, обращающихся на зарубежных рынках 39
2.2. Анализ рисков при налогообложении депозитарных расписок 48
3. Совершенствование налогообложения производных ценных бумаг и
снижение налоговых рисков на международных рынках 58
3.1. Влияние факторов на налоговые поступления от операций с
депозитарными расписками на акции российских компаний 58
3.2. Пути минимизации рисков налогообложения российских депозитарных
расписок 66
3.3. Перспективы развития налогообложения депозитарных расписок в
России и в зарубежных странах 75
Заключение 83
Список использованных источников 87
Актуальность выбранной темы диссертационного исследования обусловлена развитием срочного рынка, в частности операций с производными ценными бумагами российских компаний, обращающимися на международных рынках и необходимостью совершенствования механизма налогообложения операций с депозитарными расписками в России.
Одной из особенностей развития организованных финансовых рынков, ярко выраженной тенденцией является глобализация - появление на базе национальных рынков международного рынка. Международный рынок можно условно разделить на внутренний и внешний. Из -за законодательной, политической и экономической нестабильности, проблем, связанных с налогообложением и конвертированием, покупка инвесторами ценных бумаг иностранных фирм без резидентов-посредников не производится.
Рынок производных финансовых инструментов в России имеет короткую историю и, по сравнению с западным, развит недостаточно. Одним из препятствий для развития данного рынка в России является недостаточно проработанный механизм его налогового регулирования. Действующие нормы законодательства устанавливают механизм налогообложения отдельных видов финансовых инструментов - фьючерсов, опционов и форвардных контрактов, депозитарных расписок, при этом не уделяется должного внимания более сложным производным финансовым инструментам, так как специальные правила налогообложения для них не установлены. В их отсутствие российские налоговые органы применяют общие правила налогового законодательства, не учитывающие специфику данных операций. Это нередко приводит к тому, что применение производных финансовых инструментов, широко используемых в международной практике, становится в России нерентабельным с точки зрения налоговых затрат.
Особенностью современной российской налоговой системы является то, что при ее формировании ставилась в первую очередь фискальная задача. Преобладание фискальный направленности в налогообложении обусловлено тем, что создание налоговой системы Российской Федерации и первые этапы ее развития проходили в условиях системного экономического кризиса, и главной целью являлось максимально возможное наполнение бюджета страны. Постепенное преодоление кризисных явлений в экономике изменило подходы к организации налоговой системы и налогообложения. Важной задачей становится практическая реализация объективно присущей налогам регулирующей функции, полноценное использование налогов как инструмента экономического регулирования, в том числе и при стимулировании развития рынка производных финансовых инструментов. Ввиду отсутствия согласия относительно налоговой стороны российским научным сообществом не выработано и единой точки зрения по поводу определения производных ценных бумаг.
Целью диссертационного исследования является изучение существующего порядка налогообложения операций с производными финансовыми инструментами в России и развитых зарубежных стран, для выработки предложений по улучшению механизма их налогообложения в России в условиях динамично развивающегося международного рынка ценных бумаг. Также преследуется цель увеличения иностранных инвестиций в отечественные компаний с помощью налогового регулирования.
Для достижения указанной цели были поставлены следующие задачи:
- изучить содержание понятий «производные ценные бумаги» и «депозитарная расписка», а также определить место производных финансовых инструментов на мировом финансовом рынке;
- привести критерии допуска депозитарных расписок российских компаний на международные рынки;
- описать хронологию развития налогообложения депозитарных расписок в России и развитых стран на международных финансовых рынках;
- провести сравнительный анализ системы налогообложения производных финансовых инструментов, принятой в России и зарубежных странах, с целью определения преимуществ и недостатков;
- обосновать влияние фактора налогообложения на принятие инвестиционных решений на рынке производных финансовых инструментов;
- проанализировать возможные варианты налогообложения прибыли от операций с производными ценными бумагами и обосновать оптимальный вариант.
Предмет исследования налогообложение результатов от проведения операций с производными ценными бумагами, в частности депозитарными расписками. При написании работы в качестве теоретической базы были использованы труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов, посвященные отношениям на рынке производных финансовых инструментов, таких как В.А. Белов, Буренин А.Н., Галанов В.А., Кавкин Е.А. Суханов, Е. Решетина и другие. При подготовке диссертационного исследования использована действующая нормативно -правовая база по налогообложению, регулированию рынка ценных бумаг.
Объектом исследования является налогообложение операций с производными ценными бумагами, налогооблагаемая прибыль центральных депозитариев, как в зарубежных странах, так и в России.
Научная новизна исследования состоит в следующем:
1. Обобщив работы ученых в отношении производных ценных бумаг, дано определение производной ценной бумаги в целях налогообложения, а именно: производные ценные бумаги - это инструменты финансового рынка, свободно обращающиеся на рынке ценных бумаг и представляющие двусторонний договор на владение базовым активом (акции, облигации, валютный курс, биржевой товар) или его поставку через определенный срок, используемые для достижения определенного уровня доходности, получения периодических платежей, спекулятивной прибыли или хеджирования рисков, налоговая база по которым определяется исходя из преследуемых целей.
2. Проведена авторская классификация производных ценных бумаг по степени налогового риска (политический, экономический, валютный, риск при изменении цен на энергоносители);
3. На основе расчетов влияния экономических факторов на налогооблагаемую прибыль депозитарий, установлена зависимость суммы налоговых поступлений от ставки налога при выплате дивидендов;
4. Проанализирована действующая система налогообложения производных финансовых инструментов в России и сформулированы основные ее недостатки
5. Обоснованы возможность и пределы использования зарубежного опыта при совершенствовании механизма налогообложения операций с финансовыми инструментами срочных сделок в Российской Федерации
Практическая значимость выполненного исследования состоит в том, что использование полученных результатов окажет практическую помощь специалистам в области налогообложения производных финансовых инструментов в вопросах определения и выбора оптимального порядка налогообложения операций с депозитарными расписками, оценки налоговых последствий от проведения операций с депозитарными расписками, что в свою очередь приведет к снижению налоговых издержек при проведении таких операций иностранными инвесторами. Автором опубликованы научные статьи на тему диссертационного исследования:
- Понятие «производные ценные бумаги» и их определение для целей налогообложения;
- Налоговые показатели российских и зарубежных депозитарий на рынке ценных бумаг;
- Влияние рисков на налоговую базу по налогу на прибыль зарубежных депозитариев.
В результате нашего исследования были предложены и разработаны следующие направления совершенствования налогового контроля задолженности организаций.
1. Обобщив работы ученых в отношении производных ценных бумаг, нами дано авторское определение производной ценной бумаги в целях налогообложения, а именно: производные ценные бумаги - это инструменты финансового рынка, свободно обращающиеся на рынке ценных бумаг и представляющие двусторонний договор на владение базовым активом (акции, облигации, валютный курс, биржевой товар) или его поставку через определенный срок, используемые для достижения определенного уровня доходности, получения периодических платежей, спекулятивной прибыли или хеджирования рисков, налоговая база по которым определяется исходя из преследуемых целей.
2. Нами предложена авторская классификация производных ценных бумаг по степени налогового риска (политический, экономический, валютный, риск при изменении цен на энергоносители). Группировка проведена на основе влияния на все направления рисков, соответствующих производных ценных бумаг. Автором, при классификации производных ценных бумаг для целей налогообложения по степени риска, даны оценки в процентах присваиваемых тому или иному виду финансового инструмента.
3. В зарубежной практике существуют налоговые льготы, в том числе для нерезидентов: гербовые сборы на покупку акций (конвертируемые в депозитарные расписки); подходные налоги по таким операциям. Среди зарубежных стран Англия является лидером по выпуску депозитарных расписок на акции. Предложено ввести аналогичные налоговые льготы учитывая специфику рынка ценных бумаг в России.
4. Нами выявлено, что многие страны демонстрируют заинтересованность в создании на своей территории мировых или, по крайней мере, региональных финансовых центров, так как подобные центры способствуют значительному притоку капиталов в страну, улучшают инвестиционный климат, увеличивают налоговые поступления. Это центры сосредоточения банков и специализированных кредитно-финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, драгоценными металлами, деривативами.
Предлагаем создание налоговых льгот для участников международных финансовых центров, а по операциям в рамках международного сегмента бирж (для резидентов и нерезидентов): по корпоративным и индивидуальным налогам на доходы в виде дивидендов, процентов по ценным бумагам и депозитам, доходов в виде прироста курсовой стоимости ценных бумаг.
5. Следует предусмотреть ежедневную сверку ценных бумаг, права на которые учитываются депозитарием на счетах депо, с ценными бумагами, учтенными на счетах номинального держателя, открытых депозитарию в реестрах владельцев ценных бумаг (в других депозитариях) для облегчения налогового контроля за перемещением депозитарных расписок. При этом стоит определить пути разрешения ситуаций, при которых возникает несоответствие между количеством ценных бумаг, права на которые учитывает депозитарий, и количеством ценных бумаг, находящихся на счетах номинального держателя, открытых этому депозитарию, исходя из того, что риск недостаточности ценных бумаг лишает возможности определения налоговой базы по налогу на прибыль по операциям с депозитарными расписками.
6. При составлении экономико-математической модели одним из результирующих факторов выделена ставка налога на дивиденды. Коэффициент влияния этого фактора на результирующий показатель налога на прибыль НКО ЗАО «Национальный расчетный депозитарий» получился следующим - 27,0077, это показывает, что изменение этого фактора на 1 единицу изменит налогооблагаемую прибыль в -27,0077 раз. Это показывает отрицательное влияние повышения ставки налога, в связи, с чем нами предлагается снизить ставку на дивиденды на предыдущий уровень 9%.
Анализ, проведенный нами в диссертационном исследовании, показал, что возникновение и развитие новых финансовых отношений требует от государства принятия определенных мер по созданию эффективного механизма регулирования этих отношений. Новые российские правила раскрытия информации привели не только к организационным, но и к налоговым проблемам. Нераскрытые держатели депозитарных расписок попадают в обезличенную массу неизвестных акционеров. Если личность получателя дивидендов по распискам неизвестна, депозитарий (или кастодиан) сам удерживает налог с дивидендов по бумагам в качестве налогового агента не 13, а 30 процентов.
Следует отметить, что на налоговые поступления с операций депозитарными расписками влияют множество факторов. Депозитарные расписки сложнейший инструмент, это инструмент интегрированный в мировые финансовые отношения, отчего и возникают сложности при налогообложении операций по ним. Изменение цены на нефть, курсы мировых валют евро и доллара, активность инвесторов на международных рынках напрямую влияют на налог на прибыль и налог на доходы физических лиц от операций инвесторов на биржах.
Таким образом, эффективное функционирование механизма налогообложения срочных сделок осложняется как многочисленными неточностями, допущенными законодателем при определении налоговых норм, так и чрезмерно жесткими требованиями по налоговому администрированию срочных сделок. Действующий механизм налогообложения содержит существенные недостатки, и нуждается в доработке. Несовершенство данного механизма с одной стороны, ограничивает возможности совершения операций с финансовыми инструментами срочных сделок, что подтверждается анализом данных ФНС России, а с другой стороны, - создает предпосылки для создания схем необоснованного занижения налоговой базы.
При реформировании налогового законодательства в части совершенствования правил налогообложения срочных сделок может быть использован опыт зарубежных стран (Франции, Германии, Великобритании, США), имеющих развитый срочный рынок и сформировавшуюся на протяжении десятилетий практику налогообложения участников этого рынка.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
