ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. ТЕОРИЯ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ 7
1.1. Инвестиционный портфель: понятие, этапы формирования 7
1.2. Современная портфельная теория 18
1.3. Методы оптимизации инвестиционного портфеля 27
ГЛАВА 2. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РЫНКА СОТОВОЙ СВЯЗИ 34
2.1 Финансово - экономический анализ инвестиционной деятельности 34
2.2 Фундаментальный и технический анализ ценных бумаг операторов
сотовой связи 42
2.3 Анализ инвестиционной активности МТС 53
ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА ПРЕДЛОЖЕНИЙ ПО УПРАВЛЕНИЮ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ ПАО «МТС» 62
3.1 Рекомендации по организации процесса управления
инвестиционным портфелем 62
3.2 Рекомендации по расчету оптимального портфеля 69
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 84
ПРИЛОЖЕНИЯ 92
Актуальность темы исследования. В настоящее время, чтобы выжить в конкурентной борьбе, компании сотовой связи осваивают новые виды услуг, новые формы бизнеса, выдвигают на первое место не только своих сотрудников, но и борются за каждого клиента. Все эти действия направлены на повышение рентабельности и увеличение конкурентоспособности. Достижение этих целей невозможно без привлечения значительных объемов ресурсов.
В настоящее время одной из главных задач многих копаний является усиленное развитие бизнеса, тесно связанное с реальными инвестиционными проектами в различных областях: воспроизводством основных фондов, созданием новых технологий и производств и т.д.
В то же время, несмотря на широкие возможности финансирования инвестиционных проектов, одним из главных препятствий динамичного развития компаний остается недостаток инвестиционных ресурсов. Так, прирост инвестиций в сфере сотовой связи за последние пять лет сократился примерно на 12%, в то время, как степень износа основных фондов растет на протяжении последних 10 лет и к 2016 году составила 48,7%. Возникает проблема финансирования инвестиционных проектов.
Недостаток собственных средств очень часто не позволяет компаниям осуществить ту или иную инвестиционную деятельность, поэтому появляется необходимость во внешних источниках финансирования для реализации различных коммерческих идей. Таким образом, компания должна подходить с особой ответственностью к вопросу выбора оптимальной структуры инвестиционного портфеля. Поиск надежных источников финансирования инвестиционных проектов является одним из ключевых моментов в деятельности любой компании.
Другим, не уступающим по важности, вопросом является выбор, с экономической точки зрения, выгодного инвестиционного проекта. Основным элементом анализа проекта является оценка его эффективности, которая проводится с использованием общепринятых критериев: чистой приведенной стоимости, внутренней нормы доходности, индекса рентабельности инвестиций, дисконтированного срока окупаемости инвестиций и т.д.
Однако главным недостатком критериев оценки эффективности инвестиций является отсутствие учета различных внешних источников финансирования. Поэтому тема исследования является актуальной и своевременной.
Степень разработанности проблемы. Оценка эффективности источников финансирования и соотношения заёмного и собственного капитали широко освещена в научной литературе, однако чаще встречаются проработанность отдельных аспектов проблемы.
Так, анализу и оптимизации выбора источников финансирования для эффективной реализации инвестиционного проекта посвящены множество работ как отечественных, так и зарубежных авторов: А. Ю. Дука и М. Д. Джамалдиновой, Дж. И. Бланк, Г. Ф. Тайсел, С. Нисанк.
Совершенствованием критериев оценки инвестиционных проектов с учетом различных привлеченных источников финансирования занимались не так много авторов: Т. К. Иконников, Е. Е. Досужева, Ю. В. Кириллов, В. А. Зимин.
Однако развитие методических подходов рационального выбора инвестиционного капитала не осуществляется комплексно с уделением особого внимания соотношению собственных и заемных средств. Поэтому в работе сделана попытка устранения этих методических недостатков.
Научная новизна магистерской диссертации заключается в применении методики формирования инвестиционного портфеля российских и зарубежных предприятий на практике телекоммуникационной компании.
Цель исследования - провести анализ и оценку инвестиционной деятельности телекоммуникационных компаний на примере ПАО «МТС».
Задачи исследования:
- изучить теоретические аспекты управления инвестиционным портфелем компании;
- провести экономический анализ инвестиционной деятельности рынка сотовой связи;
- разработать предложения по управлению портфелем ценных бумаг ПАО «МТС».
Объект исследования - система управления инвестиционным портфелем компании ПАО «МТС».
Предмет исследования - условия формирования инвестиционного портфеля телекоммуникационных компаний в условиях финансовой нестабильности страны.
Методология исследования. Для проведения исследования были использованы такие методы, как метод экономического исследования, теоретический анализ литературы, метод эмпирического исследования, метод индукции и дедукции, метод анализа и синтеза и т.д.
Практическая значимость исследования. Материалы диссертационной работы могут быть использованы в качестве теоретического и исходного материала для изучения современного состояния инвестиционной деятельности в сфере деятельности телекоммуникационных компаний; а так же материалы исследования могут послужить в качестве образца для проведения анализа и оценки инвестиционного портфеля телекоммуникационных компаний.
Магистерская диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений.
Первая глава посвящена изучению теоретических основ формирования инвестиционного портфеля компании. Для раскрытия данной главы рассмотрены такие вопросы, как понятие и сущность инвестиционного портфеля, этапы его формирования; методы оптимизации инвестиционного портфеля.
Во второй главе магистерской диссертации проведен экономический анализ инвестиционной деятельности рынка сотовой связи. В частности в данной главе представлен финансово - экономический анализ инвестиционной деятельности; фундаментальный и технический анализ ценных бумаг операторов сотовой связи; анализ инвестиционной активности компании ПАО «МТС».
В третьей главе разработаны предложения по управлению портфелем ценных бумаг ПАО «МТС» и приведены рекомендации по расчету оптимального портфеля.
В заключение исследования приведены основные итоги работы и сделаны обобщающие выводы.
В данной магистерской диссертации проведено исследование теории и методики формирования инвестиционного портфеля и управления инвестиционной деятельностью на примере телекоммуникационных компаний.
В первой главе исследования изучены теоретические аспекты формирования и управления инвестиционным портфелем. По результатам теоретического исследования можно сделать вывод о том, что основу развития предприятий в рыночной экономике составляет конкуренция между предприятиями своей страны и предприятиями других стран. Конкуренция заставляет предприятия снижать затраты на производство, осуществлять поиск новых методов производства, новых технологий и новых продуктов. А это невозможно сделать без инвестиций.
Инвестиционная деятельность предприятий становится во главу угла их развития, и без которой само их существование становится проблематичным. Инвестиционная деятельность предприятия в общем случае есть не что иное, как увеличение его капитала. Предприятие выбирает формы инвестирования в зависимости от процентной ставки по кредитам и от уровня инфляции. Если доходность финансовых вложений превышает доходность реальных инвестиций, предприятие начинает инвестировать в ценные бумаги. Такая ситуация возникает в моменты кризисов или рыночной конъюнктуры, при которой производство выпускаемой предприятием продукции становится убыточным.
Общепринятые методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционного портфеля не ставят перед собой цели описать конкретные алгоритмы оценки эффективности во всех случаях, которые могут встретиться на практике. В них освещены лишь общие методы оценки, которые могут быть конкретизированы в документах, a также применены для решения конкретных задач.
Таким образом, для достижения инвестором поставленных целей, необходимо грамотно подойти к формированию данного инвестиционного портфеля. Данный процесс состоит из нескольких этапов. На первом этапе проводится анализ анализа рынка ценных бумаг, на втором этапе непосредственно формируется инвестиционный портфель или портфель ценных бумаг, на третьем этапе проводится ревизия портфеля и осуществляется его корректировка, на последнем четвертом этапе проводится оценка экономической эффективности инвестиционного портфеля компании.
Во второй главе выпускной квалификационной работы была описана основная экономико-организационная характеристика ПАО «МТС», которая позволила получить более точное представление о принципах деятельности компании.
Таким образом, ПАО «МТС» оказывает высококачественные услуги головой связи, передачи и скоростного доступа в интернет, предлагает новые тарифные планы и инновационные сервисы, отвечающие разнообразным потребностям широкого круга частных и корпоративных абонентов. Благодаря обширной зоне покрытия сети и роуминговым соглашениям абоненты МТС остаются на связи практически во всех странах мира, а интернет-роуминг доступен в более чем 200 странах. МТС уделяет приоритетное внимание сервису и обслуживанию абонентов. Компания развивает собственную розничную сеть, представленную более чем 4000 салонами, и располагает широкий дилерской сетью пунктов продаж по всей стране.
После, чего был проведен анализ финансового состояния ПАО «МТС». Было выявлено, что компания находится на низком уровне ликвидности и финансовой устойчивости, что плохо характеризует её с точки зрения инвестиционной привлекательности. Кроме того, наблюдается негативная динамика снижения показателей рентабельности деятельности ПАО «МТС», что также указывает на снижение уровня инвестиционной привлекательности компании.
По результатам анализа ПАО «МТС», было выявлено, что компания придерживается агрессивной политики дивидендных выплат. Также следует отметить, что агрессивная дивидендная политика неэффективна в отношении тех компаний, в которых большая доля акций принадлежит мажоритариям, к таким компания и относится ПАО «МТС».
Ко всему прочему, следует обратить внимание на то, что, как уже было сказано выше, агрессивная политика выплаты дивидендов эффективна только в том случае, когда компания находится на высоком уровне финансовой устойчивости и ликвидности.
Таким образом, применение агрессивного типа дивидендной политики при данных условиях функционирования компании нецелесообразно.
Далее в третьей главе выпускной квалификационной работы были предложены 3 варианта для дальнейшего развития компании ПАО «МТС».
Таким образом, в третьей главе выпускной квалификационной работы были предложены 3 варианта для дальнейшего развития компании ПАО «МТС». В процессе оценки финансового эффекта предложенных вариантов наиболее привлекательным оказался вариант 1, так же данный вариант является более привлекательным с точки зрения уровня EPS, изменения рыночной стоимости компании и учитывает интересы акционера АФК «Система», владеющего контрольным пакетом акций ПАО «МТС». Также следует отметить, что консервативный тип дивидендной политики более целесообразен для компании ПАО «МТС», если учитывать её финансовое положение, т.к. главными преимуществами данного типа политики дивидендных выплат являются: обеспечение высоких темпов развития предприятия, повышение его финансовой устойчивости. В результате, было предложено новое положение о дивидендной политики для ПАО «МТС».
Таким образом, можно утверждать, что в ходе написания выпускной квалификационной работы была выполнена цель исследования, заключающаяся в оценке дивидендной политики ПАО «МТС» и разработке рекомендаций по её совершенствованию.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
