ВВЕДЕНИЕ 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ КОМПАНИИ
1.1. Сущность управления заемным капиталом компании и его роль в управлении корпоративными финансами
1.2. Основные источники привлечения заемного капитала и методики оценки эффективности их использования
1.3. Обзор рынка заемного капитала в России 29
2. АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ В КОМПАНИИ
2.1. Характеристика организации и ее финансового состояния 40
2.2. Анализ структуры и динамики заемного капитала в компании и
оценка эффективности его использования
2.3. Методы управления заемным капиталом в компании 61
3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ПРАКТИКИ УПРАВЛЕНИЯ ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ В КОМПАНИИ
3.1. Обобщение результатов анализа и разработка мероприятий по
совершенствованию управления заемным капиталом в компании
3.2. Расчет экономического эффекта от предложенных мероприятий по усовершенствованию управления заемным капиталом в компании
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 93
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 97
ПРИЛОЖЕНИЯ 103
В современных условиях возможности успешного развития бизнеса могут быть осуществлены лишь в том случае, если предприниматель грамотно управляет капиталом, привлеченным для осуществления деятельности, включая текущую, которая является основой получение дохода в настоящий момент времени, и инвестиционную деятельность, которая определяет стратегический потенциал роста. Для реализации текущих и стратегических задач, как правило, собственного капитала недостаточно, поэтому предприятие привлекает инвесторов, способных временно поучаствовать в финансировании деятельности компании своим капиталом за определенную плату. При этом привлечение заемного капитала дает дополнительные положительные эффекты для бизнеса.
Компания в процессе осуществления своей деятельности самостоятельно реализует инвестиционную деятельность, планирует объемы производства, формирует ценовую политику и выполняет другие функции. Для осуществления финансово-хозяйственной деятельности компания формирует оптимальную структуру источников финансирования. Как показывает практика, немаловажную роль в структуре капитала предприятия может играть заемный капитал.
Заемные финансовые ресурсы в нормальных экономических условиях благоприятствуют повышению эффективности, росту рентабельности собственных средств компании. Множественность заемных источников дает возможность использования их в различных ситуациях при возникновении потребности в дополнительных ресурсах. Предприятие может привлекать заемный капитал через финансовые институты, в роли которых выступают кредитные организации. Заемные финансовые ресурсы также могут быть получены у предприятий-контрагентов.
Управление заемным капиталом компании предполагает комплексное изучение этого процесса во взаимосвязи с другими аспектами финансовой политики организации (управление структурой капитала, управление средневзвешенной стоимостью капитала и стоимостью компании, управление ликвидностью, платежеспособностью и финансовой устойчивостью предприятия).
Проблема управления заемным капиталом в равной степени затрагивает интересы малого бизнеса, крупных и средних компаний. Большое количество финансовых институтов, развитие конкурентной рыночной среды, многообразие инструментов заемного капитала требуют от компании проработки важных вопросов: какие источники заемного капитала из имеющихся альтернатив следует использовать; какие преимущества и льготы можно получить в связи с отраслевой спецификой компании; на каких условиях привлекать заемные средства.
Вопросы управления заемным капиталом рассмотрены в работах таких отечественных и зарубежных ученых, как И. А. Бланк, М. В. Романовский, В. Ю. Селезнева, Т. В. Кириченко, Р. Брейли и С. Майерс.
Таким образом, актуальность исследования обусловлена необходимостью дальнейшего комплексного теоретического и практического анализа управления заемным капиталом компании для выявления слабых сторон системы управления заемными финансовыми ресурсами организации.
Объектом исследования выпускной квалификационной работы является деятельность АО «Казаньзернопродукт».
Предметом исследования является система управления заемным капиталом компании.
Цель выпускной квалификационной работы - изучение проблем управления заемным капиталом АО «Казаньзернопродукт» и разработка рекомендаций по совершенствованию системы управления заемными средствами компании.
- изучить теоретические основы управления заемными средствами компании;
- дать характеристику деятельности АО «Казаньзернопродукт» и проанализировать его финансовое состояние;
- исследовать структуру и динамику заемного капитала АО «Казаньзернопродукт»;
- осуществить оценку эффективности использования заемных
финансовых ресурсов АО «Казаньзернопродукт»;
- изучить методы управления заемным капиталом в АО «Казаньзернопродукт»;
- идентифицировать актуальные задачи и проблемы управления
заемным капиталом в АО «Казаньзернопродукт»;
- разработать рекомендации по улучшению системы управления
заемными средствами в АО «Казаньзернопродукт»;
- разработать предложения по совершенствованию структуры
заемного капитала АО «Казаньзернопродукт».
Практическая значимость работы состоит в возможности применения предложенных мероприятий на практике.
При написании выпускной квалификационной работы были использованы различные приемы экономического анализа, том числе расчет финансовых коэффициентов, сравнение групп баланса, анализ чувствительности.
Информационная база исследования сформирована на основании данных бухгалтерской и финансовой отчетности АО «Казаньзернопродукт». Для оценки финансового состояния компании использовалась бухгалтерская отчетность предприятия за 2013-2016 гг.
финансами, финансового анализа и управления заемным капиталом компании. Помимо этого были использованы также публикации в научных журналах, официальный сайт АО «Казаньзернопродукт», сайты сети Интернет, предоставляющие статистическую и экономическую отчетность.
Структура работы соответствует поставленным задачам: в первой части выпускной квалификационной работы рассматриваются теоретические основы управления заемными средствами капиталом организации, вторая глава посвящена анализу практики управления заемным капиталом в АО «Казаньзернопродукт», выявление существующих проблем и рекомендации по совершенствованию системы управления заемным капиталом предприятия отражены в третьей главе исследования.
Наличие финансовых ресурсов является необходимой предпосылкой становления и развития компании. В условиях рыночной экономики не существует ограничений на выбор рациональной структуры пассивов компании, в том числе на выбор источников заемного финансирования.
Заемный капитал можно охарактеризовать как часть стоимости имущества компании, которое приобретено в счет обязательства вернуть заимодавцу денежные средства или иные эквивалентные стоимости такого имущества ценности. Большой объем привлечения заемного капитала способствует снижению финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем, финансирование деятельности организации путем использования заемных ресурсов позволяет увеличить объем деятельности предприятия, дает предпосылки для роста прибыли и повышения стоимости компании. Обозначив преимущества использования заемного финансирования, можно сделать вывод о том, что управление заемным капиталом компании представляет собой одну из важнейших функций управления корпоративными финансами.
Управление заемными средствами компании представляет собой процесс, который заключается в анализе эффективности использования заемного капитала ранее, выявлении целей, объемов и форм привлечения заемных финансовых ресурсов в будущем, определении круга основных кредиторов и выполнении предъявляемых ими требований, в обеспечении эффективного использования заемных средств, а также в обеспечении своевременных расчетов с кредиторами.
Управление заемным капиталом компании является актуальным как для малых организаций, так и для крупных предприятий. Необходимость этой системы заключается в том, что привлечение заемного капитала снижает финансовую устойчивость предприятия и генерирует риск банкротства. Для того чтобы снизить негативные последствия использования заемных финансовых ресурсов и свести к минимуму вероятность наступления банкротства, компания должна выстроить эффективную систему управления заемным капиталом.
Приведенное в первой главе исследование теоретических основ управления заемным капиталом компании позволяет сделать ряд выводов. Во- первых, управление заемными финансовыми ресурсами предполагает реализацию нескольких этапов этого процесса, каждый из которых имеет высокую значимость. Во-вторых, управление заемным капиталом компании базируется на общих принципах управления корпоративными финансами (целевой характер, комплексность, соответствие системе управления совокупным капиталом, вариантность выбора, динамичность). В-третьих, рынок заемного капитала динамичен и в настоящее время он представлен многообразием форм и видов заемных источников, что позволяет компаниям выбирать наиболее эффективный и доступный инструмент финансирования хозяйственной деятельности.
Объектом исследования в выпускной квалификационной работе является деятельность АО «Казаньзернопродукт», которое осуществляет полный цикл операций по приемке, обработке, размещению зерна в хранилищах и производству готовой продукции (муки и комбикормов).
В целом состояние капитала АО «Казаньзернопродукт» в анализируемом периоде с 2014 года по 2016 год характеризуется высокой долей заемного капитала в структуре совокупного капитала компании (более 70%), которая имеет тенденцию к снижению. Большой удельный вес заемных средств в составе капитала свидетельствует о зависимости организации от внешних источников финансирования деятельности. Вместе с тем, снижение соотношения заемных и собственных средств в динамике демонстрирует стремление АО «Казаньзернопродукт» обрести большую автономию.
Заемный капитал АО «Казаньзернопродукт» представлен по большей части краткосрочными обязательствами (заемными средствами и кредиторской задолженностью). В динамике наблюдается снижение удельного веса долгосрочных обязательств в составе заемного капитала: с 8,05% в 2014 году до 1,25% в 2016 году.
Анализ показателя рентабельности заемного капитала компании демонстрирует его снижение в 2016 году, тогда как в 2015 году наблюдался рост рентабельности заемного капитала. Снижение данного показателя в 2016 году вызвано с тем, что чистая прибыль АО «Казаньзернопродукт» уменьшается более быстрыми темпами, чем снижение стоимости заемного капитала.
В АО «Казаньзернопродукт» в динамике наблюдается также отрицательный эффект финансового левериджа, характеризующего влияние использования заемного капитала на величину прибыли компании. Данная ситуация возникла, потому что предприятие не может обеспечить эффективность производства выше, чем плата за заемный капитал.
АО «Казаньзернопродукт» в период 2014-2016 гг. характеризуется неустойчивым финансовым состоянием, которое сопряжено с неудовлетворением нормативным показателям коэффициентов платежеспособности. В этой ситуации предприятию необходимо оптимизировать структуру источников финансирования.
Анализ состояния заемного капитала АО «Казаньзернопродукт» и оценка системы управления заемными средствами на предприятии выявили ряд проблем, мероприятия по устранению которых были представлены в третьей главе исследования. К числу сильных сторон можно отнести наличие ответственного за управление заемным капиталом специалиста, а также планирование потребности в заемном капитале на будущий год и формирование графика платежей по обязательствам, контроль за их исполнением. Недостатки управления земным капиталом компании выражены в слабой степени документированности процесса управления заемными средствами, в наличии отрицательного эффекта финансового рычага и в низкой финансовой устойчивости предприятия.
Рассматривая управление заемным капиталом в комплексе с другими аспектами управления корпоративными финансами и руководствуясь принятой стратегией повышения финансовой устойчивости и стоимости предприятия, компании АО «Казаньзернопродукт» было предложено осуществить выпуск корпоративных облигаций после увеличения уставного капитала путем эмиссии акций (на 70 миллионов рублей) на общую сумму в размере 100 миллионов рублей. Данные мероприятия позволят АО «Казаньзернопродукт» получить следующие экономические эффекты:
- снизить средневзвешенную стоимость капитала (WACC) на 0,3%;
- уменьшить плату за использование заемного капитала на 0,07%;
- повысить финансовую устойчивость предприятия;
- увеличить стоимость АО «Казаньзернопродукт»;
- снизить риск наступления банкротства благодаря снижению финансового рычага.
Данные эффекты от предложенных мероприятий являются благоприятными в деятельности предприятия, и можно отметить, что при дальнейшей разработке и эффективном управлении заемным капиталом компании показатели финансовой устойчивости должны иметь положительную динамику.
Таким образом, оптимизация величины заемного капитала, наличие и эффективность использования которого влияет на все стороны деятельности предприятия, является одной из острых проблем финансирования деятельности компании. По этой причине для успешной деятельности компании так важны оценка эффективности использования заемных средств, сопоставление всех преимуществ и рисков, свойственных заемному финансированию, и в целом совершенствование управления заемным капиталом компании.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
