Введение 3
1. Основы функционирования рынка производных финансовых
инструментов 6
1.1. Понятие и свойства производных финансовых инструментов 6
1.2. Виды производных финансовых инструментов 11
1.3. Понятие и сущность хеджевых операций 18
2. Анализ деятельности ЗАО УК «ТФБ Капитал» на рынке производных
финансовых инструментов 25
2.1. Общая характеристика ЗАО УК «ТФБ Капитал» 25
2.2. Стратегии хеджирования, применяемые в ЗАО УК «ТФБ Капитал» 31
3. Рекомендации по развитию операций хеджирования с использованием производных финансовых инструментов 44
3.1. Перспективные стратегии хеджирования на рынке опционов 44
3.2. Рекомендации по использованию фьючерса на индекс RVI в целях
хеджирования 51
Заключение 55
Список использованной литературы 57
В своем развитии рынок производных финансовых инструментов прошел несколько этапов развития. На первом этапе он был представлен форвардными контрактами, которые заключались производителями сельскохозяйственной продукцией под будущий урожай, чтобы уберечь себя от непредвиденных потерь в случае снижения цены. Второй этап развития можно назвать биржевым. Его начало связано с открытием Чикагской торговой палаты и началом торговли фьючерсов на зерно, соевые бобы, скот. Изначально, основная цель по проведению операций по ним была связана только с хеджированием. Лишь потом эти инструменты стали использовать в спекулятивных целях. Третий этап связан с появлением таких инструментов, как фьючерсные контракты на валюту, на процентную ставку и другие базовые активы.
Все три этапа связаны с желанием участников финансового рынка страховать свои активы от нежелательного влияния рыночных рисков. Поэтому, автор считает, что столь быстрое развитие производных финансовых инструментов вызвано их способностью перекладывать на себя риски владельцев активов и пассивов.
На данном этапе развития мировой экономики влияние рыночных рисков особенно опасно. Финансовый рынок стал более изменчив и нестабилен. Увеличилась частота неожиданных изменений на рынках, приводящих к негативным последствиям для компаний. Поэтому, участникам финансового рынка стоит уделить особое внимание управлению рыночными рисками, а именно таким его аспектам, как стабилизация денежных потоков для компании или сохранение стоимости портфеля инвестора. Существует несколько способов решения поставленных задач, например, страхование или управление активами и пассивами, но хеджирование является наиболее интересным и актуальным.
Основная цель дипломной работы - выявление наиболее подходящих стратегий хеджирования рыночных рисков для участников финансового рынка, а также разработка оптимальных стратегий хеджирования для инвесторов на основе биржевых финансовых инструментов, представленных в настоящее время на финансовом рынке. Для достижения указанной цели были сформулированы следующие основные задачи:
1 исследовать теоретические аспекты функционирования рынка производных финансовых инструментов;
2 проанализировать российскую практику использования различных стратегий хеджирования;
3 сформулировать рекомендации по использованию новых инструментов и стратегий хеджирования на российском рынке ценных бумаг.
Предметом исследования явились экономический, правовой и организационный аспекты осуществления стратегий хеджирования, а также целесообразность их использования в настоящее время.
В качестве объектов исследования были приняты производные финансовые инструменты, с помощью которых участники финансового рынка могут осуществлять стратегии хеджирования.
Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных экономистов, посвященные проблемам развития производных финансовых инструментов, использовавшихся в стратегиях хеджирования. Были рассмотрены статьи в экономических специализированных журналах, а также аналитические материалы срочного рынка FORTS и рынка акций Московской биржи. Следует отметить, что вопросами изучения теории хеджирования занимались такие исследователи, как Буренин А.Н., Фельдман А.Б. , Грязнова А.Г., Строгалев А. и другие.
Практическая значимость дипломной работы заключается в том, что полученные результаты и решения могут использоваться участниками финансового рынка при определении стратегии инвестирования или планирования своих расходов и поиске новых направлений повышения эффективности своей инвестиционной деятельности.
Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений.
В первой главе работы рассмотрены теоретические аспекты функционирования рынка деривативов, дана характеристика основных биржевых инструментов и определена их роль для участников рынка. Также были рассмотрены понятие хеджирование и цели его использования на финансовом рынке. Были рассмотрены риски, которые можно уменьшать с помощью хеджирования, различные подходы к пониманию термина “хеджирование”, были выделены две категории участников финансового рынка, использующие различные стратегии хеджирования, и рассмотрены цели, которые каждая из них преследует
Вторая глава описывает краткую характеристику компании и ее деятельность, также стратегии хеджирования и их реализацию на рынке ценных бумаг. В этой главе рассмотрены самые распространенные стратегии хеджирования применительно к существующим рыночным рискам.
В третьей главе были даны рекомендации по практическим методам хеджирования. На конкретных примерах анализируется целесообразность использования той или иной стратегии хеджирования.
В результате проведенного исследования были изучены теоретические практические основы функционирования рынков биржевых деривативов. Также в работе было подробно раскрыто понятие хеджирование и что оно играет огромную роль в качестве одного из направлений риск-менеджмента.
Обращающиеся на бирже деривативы предлагают участникам рынка новые по сравнению с традиционными инструментами возможности. В теории, у инвестора появляется возможность получить повышенный доход или, как минимум, ограничить свои убытки. На практике, срочный рынок является крупнейшим сегментом финансового рынка. Такая популярность является следствием самой сути производных финансовых инструментов - на рынке производных происходит торговля различными видами рисков. В развитых странах любая хозяйственная деятельность немыслима без рисков, поэтому любой производитель стремится застраховать свой риск, в том числе, и с помощью срочного рынка. Сам же срочный рынок, на котором обращается тот или иной дериватив , позволяет перераспределить финансовые риски между участниками рынка. Преимуществом деривативов является финансовое плечо, которое позволяет инвесторам оперировать большими объемами средств.
В последние годы российский рынок деривативов стал одним из динамично развивающихся сегментов рынка. В России на ведущих торговых площадках преобладает торговля фьючерсными контрактами на индекс , иностранную валюту, ОФЗ, нефть марки Brent и акции ведущих компаний. Несмотря на появление других разнообразных видов финансовых деривативов, их доля пока не стала существенной.
В работе показаны возможности применения хеджевых стратегий на российском рынке. Были рассмотрены множество стратегий хеджирования как с помощью опционов, так и с помощью фьючерсов. Был проведен анализ на самых ликвидных инструментах Российской биржи на недавней истории , в котором можно было видеть, что применяя стратегии хеджирования для страхования своего инвестиционного портфеля, можно не только существенно снизить свои риски, но и в некоторых случаях получить прибыль.
Для применения стратегий на фондовом рынке России необходимо совершенствовать правовую базу, налогообложение . На сегодняшний день основными проблемами развития хеджевых стратегий в России являются следующие: финансовая безграмотность населения либо ограниченные знания участников торгов, низкая ликвидность большинства ПФИ, высокий спекулятивный интерес участников торговли, недостаточное развитие внебиржевого рынка, политические риски.
Информация, представленная в работе , может быть полезна инвестиционным компаниям, управляющим компаниям, банкам, страховым компаниям, пенсионным фондам, компаниям реального сектора экономики и физическим лицам.
В зависимости от ситуации на рынке применяют разные инструменты хеджирования. Хотя в России применение хеджевых стратегий не столь распространено , как в развитых странах, на российском срочном рынке появляются новые инструменты , составляющие достойную конкуренцию западным. Следует, однако, отметить, что зачастую они имеют ограниченную ликвидность.
Появление новых контрактов, увеличение объемов торгов ПФИ , совершенствование регулирования срочного рынка, улучшение арбитражных роботов, предстоящее объединение бирж являются важными факторами дальнейшего развития рынка производных в качестве инструментов хеджевых стратегий.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
