В условиях современной экономики залогом выживаемости компании служит ее инвестиционная деятельность. Если предприятие имеет уникальную продукцию, патенты и собственные технологии (ноу-хау), то у него есть конкурентные преимущества перед другими компаниями того же профиля. Соответственно, компания имеет возможность занять большую долю рынка.
В результате изучения теоретических аспектов управления инвестиционным портфелем, нами были проанализированы мнения различных авторов об исследуемом понятии и дано определение процесса управления инвестиционным портфелем предприятия. Управление инвестиционным портфелем - определение, установление, регулирование и развитие элементов портфеля, а также взаимоотношений между всей их совокупностью, обеспечивающих достижение поставленных перед портфелем стратегических и текущих целей.
Перед анализом процесса управления были определены две группы инвестиций: реальные и финансовые. Реальные (или капиталообразующие) инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы (инновационные инвестиции), в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала. Финансовые инвестиции характеризуют вложения капитала в различные финансовые инструменты инвестирования, главным образом в ценные бумаги, с целью получения дохода.
Было также выявлены два основных уровня управления: стратегический и оперативный. Инвестиционная стратегия представляет собой концепцию развития инвестиционной деятельности предприятия и определяет: приоритетные направления инвестиционной деятельности; формы инвестиционной деятельности; характер формирования инвестиционных ресурсов предприятия; последовательность этапов реализации долгосрочных инвестиционных целей предприятия и т.д. Оперативное управление реализацией реальных инвестиционных проектов и реструктуризацией портфеля финансовых инструментов является краткосрочным управленческим процессом и предусматривает разработку и принятие оперативных решений по отдельным инвестиционным проектам и финансовым инструментам, а в необходимых случаях — подготовку решений о пересмотре портфеля. Оперативное управление следует рассматривать в разрезе реальных и финансовых инвестиций отдельно, так как методы управления сильно различаются.
Что касается процесса построения системы организационного обеспечения инвестиционного менеджмента, который происходит путем создания центров инвестиций разных типов, он зависит от многих факторов — объема инвестиционной деятельности предприятия, степени многофункциональности этой деятельности, численности персонала, организационной структуры предприятия, организационно-правовой формы деятельности и других. Поэтому определение численности и состава центров инвестиций требует индивидуального исследования для каждого предприятия.
Вторая глава была посвящена анализу управления инвестиционным портфелем на примере международного концерна Knorr-Bremse. Данная МНК занимает первые позиции по производству тормозных систем для грузового автотранспорта во всем мире. Основной вектор стратегического развития это инвестиции в инновации, которые подразумевают как создание собственной базы для проведения конструкторских разработок с последующей их коммерциализацией, так и покупку патентов или даже покупку самих инновационных их предлагающих. Другой вектор это стратегия развития через синтетический рост путем покупки других компаний - вертикальная и горизонтальная интеграции.
В результате изучения процесса управления капитальными затратами на примере кейса дочерней структуры группы компаний "Кнорр-Бремзе КАМА" был выявлен ряд некоторых особенностей, которые влияют на результаты анализа затрат. Во-первых, владение компанией разделено между двумя компаниями строго пополам (50% - ОАО «КАМАЗ» и 50% - ООО «Системы «Кнорр-Бремзе» для коммерческого транспорта»), что приводит к некоторым проблемам при стандартизации процесса составления инвестиционной заявки, так как требования обеих компаний разные. Следующей особенностью процесса управления реальными инвестициями является сильная стандартизация информации при подготовке проекта на программном обеспечении компании «Кнорр-Бремзе», которое по умолчанию используется на большинстве проектов. С одной стороны это приводит к ускорению разработки проектов, с другой такое излишнее обобщение и сложность корректировки исходных данных потенциально может привести к значительным отклонениям фактических показателей проекта. Что касается процесса управления реальными инвестиционными проектами на уровне всей группы компаний, то здесь стоит отметить, что на данный момент происходит реструктуризация механизмов контроллинга издержек проекта. Быстро развивающиеся конкурентные рынки, а также все увеличивающаяся комплексность реализуемых проектов заставили менеджмент начать поиск более удобных и гибких формы контроля над бюджетами проектов на всех их стадиях.
В последнем разделе второй главы процесс создания акционерной стоимости анализируется при помощи построения регрессионных моделей, где зависимыми переменными являются стоимостные мультипликаторы «цена/балансовая стоимость» (Market to Book Ratio) и «цена/прибыль» (Price to Earnings Ratio). Выборка сформирована по данным 107 крупнейших российских публичных компаний нефинансового сектора, торгующихся на Московской Бирже за период 2009-2017 годов. Было решено использовать подход к формированию панели данных на основе крупных компаний, так как акции небольших или средних компаний менее ликвидны и их рыночные котировки часто не отражают реальный процесс создания акционерной стоимости. По результатам регрессионного анализа были выявлены детерминанты рыночной стоимости компании. В первую очередь это активные инвестиции в нематериальные активы и НИОКР, а также инвестиции в новое оборудование и другие внеоборотные активы.
По итогам исследования направлений развития отрасли автомобилестроения были сделаны выводы об основных её тенденциях и, соответственно, выявлены направления инвестиционной политики предприятия. Прежде всего, это тренд электрификации. Электромобили действительно становятся конкурентоспособными, однако скорость их распространения в долгосрочной перспективе будет сильно разниться от страны к стране. Следующим трендом является процесс цифровизации отрасли. Разработка различных приложений для взаимодействия водителя и автомобиля, система навигации, экстренный вызов спасательных служб прямо из салона транспортного средства может стать новым источником дохода компании. Самым долгосрочным трендом являются беспилотные автомобили. Компании стоит обратить на данный тренд пристальное внимание, так как в будущем при развитой инфраструктуре он может послужить сильным механизмом снижения издержек логистических и прочих компаний, что приведет к повышенному спросу беспилотных грузовиков.
В конце главы были даны рекомендации по внедрению на уровне группы компаний единой система контроллинга издержек реальных инвестиционных проектов в основе которого будет лежать метод освоенного объема (EVT).
Подводя итоги данного исследования, хотелось бы отметить, что цель достигнута, поскольку были выявлены основных инвестиционные факторы повышения рыночной стоимости компании, а также определены наиболее значимых тенденции развития компаний автомобильной промышленности РФ и мира, что в дальнейшем позволит прогнозировать конъюнктуру мирового рынка автомобилей и запчастей в долгосрочной перспективе. Данная тема имеет возможности для дальнейшего исследования мировых компаний, и в качестве рекомендации можно посоветовать увеличить выборку для получения более точных результатов. Поскольку система контроля затрат реальных инвестиций является одной из основных в системе общего контроля за состоянием проекта, метод освоенного объема (EVT) позволит повысить эффективность реализации проектов, оперативно сигнализируя о возможных, негативных тенденциях.


Купить