Введение 4
1. Теоретические основы управления инвестиционным портфелем организации 6
1.1. Понятие, сущность и виды управления инвестиционным портфелем
организации 6
1.2. Ценные бумаги как объекты портфельного инвестирования 18
1.3. Методы управления инвестиционным портфелем организации 24
2. Анализ финансового состояния и управления инвестиционным портфелем ООО «АЭМ» 37
2.1. Организационно-экономическая характеристика ООО «АЭМ» 37
2.2 .Оценка финансового состояния ООО «АЭМ» 41
2.3. Оценка инвестиционного портфеля ООО «АЭМ» 53
3. Совершенствование реализации инвестицинного портфеля ООО «АЭМ» 68
3.1. Предложения по совершенствованию управления инвестиционным портфелем организации 68
3.2. Оценка экономического эффекта от предложений по совершенствованию управления инвестиционным портфелем 74
Заключение 83
Список использованных источников 88
Приложение
В настоящее время целью развития финансовой системы Российской Федерации является обеспечение ускоренного экономического развития страны посредством повышения конкурентоспособности российского финансового рынка и его формирования как самостоятельного финансового центра. Такой центр должен быть способен сконцентрировать и структурировать предложение широкого набора финансовых инструментов, спрос на финансовые инструменты со стороны внутренних и внешних инвесторов и тем самым создать условия для формирования цен на них и представляемые ими активы. Учитывая то, что фондовый рынок является важной и неотъемлемой частью финансового рынка, то вопрос о его развитии и модернизации требует особого внимания.
Особое внимание при этом следует уделить более современному способу инвестирования - портфельному, в отличие от спекуляций. Все большее число инвесторов рассматривает и использует возможности портфельного инвестирования. Это связано с тем, что такой способ инвестирования является более безопасным, но отнюдь не менее затратным, как материально, так и по времени, необходимому для анализа рынка. Большинство инвесторов используют одну модель формирования портфеля, которые требуют качественных расчетов и позволяют достигать целей инвестирования, как по уровню доходности, так и по уровню риска.
Инвестиционные качества ценных бумаг определяются их соответствием тем целям, которые ставит перед собой инвестор. Бумаги приобретаются ради получения дохода, извлекаемого в той или иной форме. Если оставить в стороне контроль над компанией, который может обеспечиваться пакетом акций определенного размера, доходность бумаг зависит от размеров выплат по ней и ростом её курсовой цены. С другой стороны, получаемый по ценной бумаге доход всегда сопряжен с риском - доход может быть получен в размерах менее ожидаемого, не получен вовсе, более того, могут быть утрачены и вложенные денежные средства. Имеющиеся у инвестора ценные могут с большей или 4 меньшей легкостью быть обращены в деньги - это зависит от степени ликвидности бумаг.
Актуальность темы настоящей выпускной квалификационной работы обусловлена состоянием российского рынка ценных бумаг, объективно требующего разработок новых подходов к формированию инвестиционных портфелей с оптимальным составом.
Объектом исследования в настоящей работе выступает предприятие ООО «АЭМ».
Предметом исследования является формирование оптимального портфеля финансовых инвестиций.
Целью исследования является разработка обоснованных рекомендаций по эффективному управлению инвестиционным портфелем предприятия.
Для достижения поставленной цели необходимо решить несколько важнейших задач:
-изучить понятие, сущность и виды управления инвестиционным портфелем организации;
- охарактеризовать Ценные бумаги как объекты портфельного инвестирования;
- описать методы управления инвестиционным портфелем организации;
- провести анализ и оценку финансового состояния и организации инвестиционной деятельности предприятия;
- предложить рациональные варианты формирования инвестиционного портфеля предприятия и выбрать из них оптимальный;
- провести оценку экономического эффекта от предложений по совершенствованию управления инвестиционным портфелем.
Теоретической и методологической основой нашей работы стали труды ведущих отечественных специалистов, таких как: Архипова А.Ю, Буренина А.Н. Быльцова С.Ф., Глухова М.И, Евстигнеева В.Р., Жукова Е.Ф., Миркина Я.М., Шохина Е.И., Ялового А. Д. раскрывающие принципы и методы формирования и управления инвестиционным портфелем.
При написании работы широко использовались действующие законы и положения, ряд учебных пособий по рынку ценных бумаг; множество периодических изданий, предоставляющих аналитические материалы и данные; а также информационные ресурсы сети Интернет.
Практическая значимость дипломной работы состоит в том, что положения и выводы работы могут быть использованы при формировании и управлении инвестиционным портфелем.
Структурно работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников.
В первой главе были охарактеризованы теоретические аспекты формирования и управления инвестиционным портфелем организации.
Вторая глава была посвящена анализу финансового состояния и управления инвестиционным портфелем на примере ООО «АЭМ».
В заключительной третьей главе данной работы было уделено внимание совершенствованию реализации инвестиционного портфеля ООО «АЭМ».
Анализ деятельности ООО «АЭМ», проведенный во второй главе, показал следующее. Основные показатели деятельности фирмы в 2015-2017 гг. повысились. Выручка предприятия повысилась почти на 100%, однако, увеличение себестоимости происходит более интенсивно (165049 тыс. руб. или 176,9%), соответственно в 2017 г. получен убыток в размере 8888 тыс. руб. Это связано с повышением закупочных цен.
Прибыль предприятия за 2015-2017 гг. снизилась на 11420 тыс. руб., рентабельность продаж сократилась на 5,53%. То есть финансовые показатели эффективности деятельности сократились, несмотря на рост выручки предприятия.
Активы ООО «АЭМ» за 2015 - 2017 гг. увеличились на 123,5%. Наибольшим изменения подверглись внеоборотные активы - 171, 19% за 2015¬2017 гг. Увеличение внеоборотных активов произошло за счет роста стоимости незавершенного строительства. Так, за 2016-2017 гг. его стоимость увеличилась на 86,10 %.
Наибольший вклад произошел в прирост общей величины внеоборотных активов. Высокая доля прироста свидетельствует об инновационном характере стратегии хозяйствующего субъекта.
Стоимость оборотных активов также увеличилась - рост за 2015-2017 гг. составил 119,86%, или 130383 тыс. руб.
Собственный капитал организации сократился значительно. Произошло это из- за снижения прибыли, которое составило 442,21% за 2015-2017 гг. Краткосрочные обязательства предприятия увеличились на 155,89%, что может служить одной из причин неустойчивого финансового положения анализируемого предприятия. Стоимость краткосрочных займов и кредитов ООО «АЭМ» за 2015-2017 гг. увеличилась вдвое.
Несмотря на увеличение товарооборота организации, анализ основных финансово-экономических показателей предприятия показал, что практически все показатели ликвидности и финансовой устойчивости не соответствуют нормативным значениям. За 2015-2016 гг. все показатели ликвидности и платежеспособности имеют тенденцию к уменьшению.
Предприятие является кризисным и финансирует свою деятельность за счет заемных средств, что сокращает финансовую устойчивость предприятия. Анализ финансового состояния ООО « АЭМ» также показал кризисное финансовое положение предприятия, которое имеет тенденцию к ухудшению. Значения показателей обеспеченности собственными оборотными средствами, рентабельности соответствуют кризисному состоянию предприятия.
Проведенная диагностика вероятности банкротства предприятия с помощью скорингового анализа показали, что предприятие относится к V классу риска, свидетельствующее о том, что ООО « АЭМ» является предприятием высочайшего риска, практически несостоятельным.
Анализ инвестиционной деятельности ООО «АЭМ» показал, что инвестиционный портфель состоит из краткосрочных финансовых вложений и сформирован только в 2017 году.
Инвестиционный портфель организации состоит из паев, акций и предоставленных займов. Средняя величина финансовых вложений ООО «АЭМ» за второе полугодие 2017 года увеличилась на 1416 тыс. руб. или более чем в два раза.
Анализ эффективности инвестиционного портфеля мы проводили с помощью коэффициента оборачиваемости краткосрочных финансовых вложений. Он показал рост коэффициента на 75,01% по традиционному подходу, по модифицированному подходу он сократился на 18,07%.
Рентабельность краткосрочных финансовых вложений организации по прибыли до налогообложения составила по итогам второго полугодия 11,8%, что на 39,32% ниже по сравнению с первым полугодием 2017 г.
Рентабельность краткосрочных финансовых вложений за II полугодие 2017 г., рассчитанная по прибыли до налогообложения, составила 11,8%; в отличие от такой же рентабельности, рассчитанной по прибыли от основной деятельности ( рентабельность краткосрочных финансовых вложений составила 12,33%).
Способы оценки показателей эффективности использования краткосрочных финансовых вложений позволяют выполнить следующее:
1) детализировать анализ наиболее ликвидной части активов хозяйствующего субъекта - оборотных;
2) увеличить перечень факторов (соответственно, устранения или поддержания их воздействия), влияющих на эффективность использования оборотных активов, и в частности краткосрочных финансовых вложений;
3) определить эффективность и целесообразность формирования краткосрочных финансовых вложений;
4) максимально точно провести оценку показателей эффективности использования краткосрочных финансовых вложений, выявить наименее ликвидные из них;
5) оценить степень участия финансовых вложений в активах, финансовых результатах хозяйствующего субъекта;
6) разработать меры по повышению показателей эффективности использования финансовых вложений.
Возможности для осуществления инвестиционной деятельности ООО « АЭМ» заметно снижаются на фоне других предприятий, имеющих более расширенный инвестиционный портфель ценных бумаг. Поэтому в третьей главе работы нами предложено создать новый инвестиционный портфель.
Для этого изначально следует определиться, какие компании-эмитенты будут наиболее предпочтительными для включения в портфель, сформированный в ООО «АЭМ».
Одной из наиболее известных реализаций теории фильтров является Стратегия Доу Дивидендов. Именно на основе данной стратегии нами создана своя стратегия дивидендной доходности.
На сегодняшний день на рынке розничной торговли представлены следующие успешные и развивающиеся компании: X5 RetailGroupN.V.; ООО « О’кей»; ООО «Лента»; ОАО «Дикси групп».
Проведенный нами анализ выявил, что наибольшей инвестиционной привлекательностью обладает ООО «Лента» (1,128), а наименьшей — ООО « О’кей» (1,808).
Следующим шагом при образовании нового портфеля ценных бумаг для ООО «АЭМ» будет являться оценка рисков каждой ценной бумаги компаний- эмитентов.
Наибольшую доходность составили акции ПАО «X5 Retail Group N.V.» (145,822%), наименьшую — акции ООО « Лента» (102,636 %). Убыток наблюдался по акциям ПАО «Дикси» и ООО «О’кей» (13,367% и 31,278%, соответственно).
Следовательно, целесообразнее будет исключить из нового портфеля ценных бумаг акции ПАО «Дикси» и ООО «О’кей». В соответствии с возможной пессимистической и оптимистической вероятностью доходности акций ПАО «X5 Retail Group N.V.» и ООО «Лента» мера риска составит 100,00% и 70,00% соответственно.
Нами установлено, что акции ПАО «X5 Retail Group N.V.» имеют более высокую меру риска, чем акции ООО « Лента», если основываться на пессимистических и оптимистических значениях, которые были предложены в результате изменения конъюнктуры рынка.
Второй метод оценки — анализ вероятностного распределения доходности. При оценке уровня риска методом вероятностного распределения доходности акции ООО «Лента» имеют больший уровень риска по сравнению с акциями ПАО «X5 Retail Group N.V.», а именно показатель их вариации составляет 0,296%.
Таким образом, возможно определить оптимальный портфель ценных бумаг краткосрочного (до 1 года) для ООО «АЭМ». Наиболее точным методом при оценке рисков акций компаний-эмитентов является анализ вероятностного распределения доходности, так как используются данные вероятности наступления прогнозных значений.
Можно сказать, что инвестиции в акции ООО « Лента» будут более рискованными по сравнению с вложением инвестиций в ПАО «X5 Retail Group N.V.»». При этом видно, что при методе анализа чувствительности конъюнктуры наиболее рискованными будут являться вложения в акции ПАО «X5 Retail Group N.V.».
Нами оценены три варианта формирования инвестиционного портфеля ценных бумаг для ООО «АЭМ».
Завершающим этапом при формировании нового инвестиционного портфеля ценных бумаг для ООО « АЭМ» будет являться анализ доходности портфеля ценных бумаг. Из данных вариантов наиболее подходящим для ООО « АЭМ» будет формирование того портфеля ценных бумаг, чья доходность составит 124,20%, и возможность потери вложенных средств снижается.
Выбор формирования краткосрочно инвестиционного портфеля ценных бумаг для ООО «АЭМ» обусловлен тем, что рынок розничной торговли — наиболее перспективный и развивающийся в последние десятилетия. Соответственно, необходимо ежегодно проводить представленную выше оценку нового инвестиционного портфеля ценных бумаг во избежание рисков обесценения финансовых вложения и повышения их доходности в будущем.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
